宋健

2020 年度業(yè)績好于預(yù)期 利潤率保持高位

公司 2020 年?duì)I業(yè)收入 4.4 億元，同比增長 14.1%;毛利 2.5 億元，同比增長 23.9%;歸母凈利潤為 1.27 億元，同比增長 49.9%。公司綜合毛利率為 56.3%，較上年提升 4.5 個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利率為 28.7%，較上年提 6.8 個(gè)百分點(diǎn);每股派息 6 港仙，派息率為 41%，公司的年度業(yè)績好于預(yù)期。

公司營收中委托管理服務(wù)、品牌及管理輸出服務(wù)和整租服務(wù)的占比分別為69.9%、25.8%和4.3%。毛利占比分別為62.4%、34.4%和3.1%。公司綜合毛利率較上年提升4.5個(gè)百分點(diǎn)至56.3%，屬于行業(yè)內(nèi)較高水平。隨著公司開業(yè)商場(chǎng)的數(shù)量增多以及經(jīng)營效率提升，公司有望繼續(xù)維持較高的毛利率水平。

商業(yè)運(yùn)營能力強(qiáng) 加強(qiáng)外拓能力

雖然受到公共衛(wèi)生事件影響，公司商場(chǎng)的出租率仍然保持在94.3%的水平。截至2020 年末，公司在營購物中心數(shù)量達(dá)到22個(gè)，累計(jì)開業(yè)面積為157萬平米;合約項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到53個(gè)，合約管理面積達(dá)到328萬平米。公司主打高質(zhì)量商場(chǎng)，并且運(yùn)用自身強(qiáng)大的綜合運(yùn)營能力，幫助購物中心在定位研策、招商、運(yùn)營及升級(jí)改造等全方位發(fā)展，商業(yè)運(yùn)營能力受第三方業(yè)主認(rèn)可。2020年公司新簽約15個(gè)項(xiàng)目，其中有9個(gè)項(xiàng)目來自獨(dú)立第三方。2021年公司有望開業(yè)項(xiàng)目不少于7個(gè)，開業(yè)面積不少于68萬平方米，繼續(xù)保持大灣區(qū)領(lǐng)先地位。

深耕大灣區(qū) 開拓長三角

大灣區(qū)是公司的核心區(qū)域，2020 年大灣區(qū)合約管理面積占比達(dá)40.9%。長三角也是公司未來重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域，2020年公司長三角區(qū)域合約管理面積為51萬平米，同比增長70%，長三角合約管理面積占比也較2019年提升5.4個(gè)百分點(diǎn)至15.5%。

科技賦能 提升數(shù)字化運(yùn)營能力

公司建立了內(nèi)部數(shù)據(jù)運(yùn)營中心，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營可視化、巡場(chǎng)數(shù)字化，提升運(yùn)營效率。2020 年雖受公共衛(wèi)生事件影響，各項(xiàng)目通過直播帶貨，突破商場(chǎng)空間和時(shí)間的限制，線上商城年銷售額突破千萬。公司也是首個(gè)和阿里本地生活實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作的商業(yè)綜合體供應(yīng)商，將借助阿里系營銷功能導(dǎo)入淘系流量，在支付和營銷上全面合作。

經(jīng)過多年發(fā)展，公司已積累了豐富的運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，具備令商業(yè)資產(chǎn)保值增值能力。同時(shí)，公司激勵(lì)力度大，管理層執(zhí)行力強(qiáng)。公司將14.7%的股權(quán)用作管理層激勵(lì)，第一期股權(quán)激勵(lì)有望年內(nèi)落地。

表：星盛商業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公司公告、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理