黃 瑋 北京銀行博士后科研工作站

一、數(shù)字貨幣及其發(fā)展趨勢(shì)

(一)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)顯著

隨著信息技術(shù)的更新迭代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)正逐漸變成全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日益重要的驅(qū)動(dòng)力，“十四五”規(guī)劃也支持?jǐn)?shù)字貨幣的研發(fā)。2021年1月2日Bitstamp①顯示，比特幣突破3萬美元，創(chuàng)歷史新高，近期波動(dòng)較大，有明顯回撤，但是依然取得了各界關(guān)注的目光。截至2021年2月18日，以市值降序排序，比特幣和以太幣是目前全球市值規(guī)模前兩名的數(shù)字貨幣，市值分別為9 426億美元和2 003億美元；以交易額降序排序，前兩名的數(shù)字貨幣為泰達(dá)幣和比特幣。根據(jù)聯(lián)合國(guó)《2019年數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，領(lǐng)先國(guó)家占全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)超60%，其中，美洲占比54.4%、歐洲占比37.9%、亞洲占比33.7%、非洲占比18.5%、大洋洲占比19.0%。數(shù)字貨幣作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要代表，近年來輿論熱度和交易規(guī)模都有所變化。通過Google trends搜索引擎發(fā)現(xiàn)，數(shù)字貨幣的輿論熱度可以分為不同國(guó)家體現(xiàn)，根據(jù)輿論熱度=(GoogleTrends熱度)*(Google.com流量分布)的算法，輿論熱度由高到低依次為美國(guó)、印度、巴西、土耳其、英國(guó)、加拿大、澳大利亞、德國(guó)、俄羅斯、斯洛文尼亞、中國(guó)。從場(chǎng)外交易流量來看，靠前的國(guó)家有委內(nèi)瑞拉、蘇丹、尼日利亞和阿根廷，這些國(guó)家的通貨膨脹率非常高，民眾尋求別的投資工具來保值投資，反映出通貨膨脹率高的國(guó)家有可能對(duì)數(shù)字貨幣場(chǎng)外交易需求更加旺盛。從趨勢(shì)來看，印度對(duì)數(shù)字貨幣的搜索熱度隨著時(shí)間呈現(xiàn)不規(guī)則趨勢(shì)，反映出數(shù)字貨幣受多種因素影響。

(二)區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸得到各界接受

區(qū)塊鏈近年來逐漸得到各國(guó)政府部門的接受，發(fā)展勢(shì)頭逐漸變強(qiáng)，發(fā)展情況如下：

中國(guó)方面，數(shù)字貨幣項(xiàng)目早在2014年就開始立項(xiàng)了，我國(guó)的數(shù)字貨幣研究所于2017年成立。在人民銀行推進(jìn)的數(shù)字貨幣項(xiàng)目Digital Currency Electronical Payment的相關(guān)材料中提到“商業(yè)銀行具備成熟的信貸網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、支付網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施以及較為完善的IT服務(wù)系統(tǒng)，從而在央行數(shù)字貨幣的二元模式下，央行扮演發(fā)行方角色，商業(yè)銀行發(fā)揮分銷商角色”，也有可能未來將進(jìn)入零售渠道。央行數(shù)字貨幣的底層機(jī)制包括央行通過商業(yè)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行分銷數(shù)字貨幣，再投放到公眾。

二、央行對(duì)加密貨幣的推廣嘗試

區(qū)塊鏈技術(shù)將成為金融科技的基礎(chǔ)技術(shù)之一，用于消除金融活動(dòng)中的不信任問題；同時(shí)，區(qū)塊鏈的應(yīng)用也需要規(guī)范，否則會(huì)成為做期貨交易、非法集資和高杠桿交易等違法或非法洗錢金融活動(dòng)的來源。2016年之后，各中央銀行相繼開始進(jìn)行加密貨幣的“沙盒實(shí)驗(yàn)”和應(yīng)用項(xiàng)目，其中包括歐洲央行和日本央行的Stella項(xiàng)目、泰國(guó)的Inthanon項(xiàng)目、加拿大銀行業(yè)的Jasper項(xiàng)目、新加坡銀行業(yè)的Ubin項(xiàng)目，還有我國(guó)香港的LionRock項(xiàng)目等。

2020年10月，深圳開展數(shù)字人民幣紅包體驗(yàn)，央行在深圳開啟數(shù)字貨幣測(cè)試，通過抽簽方式將數(shù)字人民幣發(fā)放至個(gè)人數(shù)字人民幣錢包。據(jù)悉，此次活動(dòng)的參與方包括中、農(nóng)、工、建四家國(guó)有銀行深圳市分行。參與抽簽時(shí)，申請(qǐng)人會(huì)提前選擇其中的一家銀行作為數(shù)字人民幣紅包領(lǐng)取銀行，選擇銀行開通數(shù)字人民幣錢包，用戶自然成為該行的數(shù)字人民幣用戶。與之相應(yīng)，用戶交易數(shù)據(jù)都會(huì)被該行掌握。結(jié)果顯示，截至10月18日24時(shí)，累計(jì)47 573人成功領(lǐng)取“禮享羅湖數(shù)字人民幣紅包”，占總?cè)藬?shù)的95.15%，交易62 788筆，交易金額876.4萬元，中簽個(gè)人也可以對(duì)自己的數(shù)字錢包進(jìn)行充值，充值后的消費(fèi)金額90.1萬元。在2021年春節(jié)期間，北京市也推進(jìn)數(shù)字貨幣的發(fā)行，依托京東購物平臺(tái)在報(bào)名人群中抽取一定人數(shù)發(fā)放200元數(shù)字人民幣，獲得數(shù)字人民幣的消費(fèi)者可以進(jìn)行線上或線下指定商家的消費(fèi)。市場(chǎng)上出現(xiàn)非銀行金融機(jī)構(gòu)開始涉足加密資產(chǎn)領(lǐng)域，例如面向投資者提供加密資產(chǎn)金融服務(wù)，包括加密資產(chǎn)存貸、資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)交易、衍生品策略。

近日，香港金融管理局、泰國(guó)中央銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)中央銀行及中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項(xiàng)目(m-CBDC Bridge)，為探索央行數(shù)字貨幣DC/EP在跨境支付中的應(yīng)用。通過多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項(xiàng)目將通過開發(fā)試驗(yàn)原型，進(jìn)一步研究分布式賬本技術(shù)(DLT)，從而實(shí)現(xiàn)央行數(shù)字貨幣對(duì)的跨境交易全天候同步交收(PvP)結(jié)算，便利跨境貿(mào)易場(chǎng)景下的本外幣兌換。該項(xiàng)目將繼續(xù)構(gòu)建有利環(huán)境，從而團(tuán)結(jié)更多亞洲及其他地區(qū)的央行共同研究改進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施的跨境支付能力，以解決跨境支付中的效率低、成本高及透明度低等難題。最終讓項(xiàng)目參與方評(píng)估多邊央行數(shù)字貨幣橋在跨境資金調(diào)撥、國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、外匯交易中實(shí)踐的效果和可行性。

三、數(shù)字貨幣與商業(yè)銀行的應(yīng)用結(jié)合

(一)數(shù)字貨幣的應(yīng)用和挑戰(zhàn)

在文獻(xiàn)研究方面，Griffin和Shams(2020)調(diào)查了在2017年的繁榮時(shí)期，與美元掛鉤的數(shù)字貨幣Tether是否影響比特幣和其他加密數(shù)字貨幣的價(jià)格。孫妮、王瑋(2017)提出數(shù)字貨幣的出現(xiàn)可能顯著影響商業(yè)銀行的運(yùn)作，商業(yè)銀行需要對(duì)數(shù)字貨幣的發(fā)展展開研究。趙玉平等(2017)深入分析數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和中間業(yè)務(wù)的影響并指出商業(yè)銀行需要在未來制定出相關(guān)策略來應(yīng)對(duì)。龍晶(2019)論述了法定數(shù)字貨幣可以讓持幣者電子化、加密式、實(shí)時(shí)交易，從而有效讓支付結(jié)算變得更加高效，流程消耗和成本更低，降低了反洗錢的可能性。這些將對(duì)商業(yè)銀行的支付結(jié)算、業(yè)務(wù)處理、經(jīng)營(yíng)成本、合規(guī)性和服務(wù)質(zhì)量帶來提升效果；商業(yè)銀行可以借助數(shù)字貨幣體系來完善自身的信息化建設(shè)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理，通過積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，從而增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、增加同業(yè)間合作機(jī)會(huì)。徐亞男(2020)指出商業(yè)銀行在法定數(shù)字貨幣的發(fā)行和推廣中扮演了重要角色，在雙層架構(gòu)模型中作為主要主體存在，因此商業(yè)銀行需要重視數(shù)字貨幣的應(yīng)用。

(二)數(shù)字貨幣的其他應(yīng)用

國(guó)內(nèi)各大商業(yè)銀行除了在表內(nèi)主要業(yè)務(wù)中應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)之外，還將數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于其他相關(guān)業(yè)務(wù)中，這些應(yīng)用多是使用數(shù)字貨幣的底層技術(shù)區(qū)塊鏈來實(shí)現(xiàn)的，有幾點(diǎn)值得關(guān)注：一是不斷推出應(yīng)用區(qū)塊鏈或數(shù)字貨幣相關(guān)技術(shù)的產(chǎn)品或項(xiàng)目。商業(yè)銀行通過在慈善捐款項(xiàng)目、防偽平臺(tái)、資產(chǎn)托管區(qū)塊鏈項(xiàng)目平臺(tái)、積分管理平臺(tái)、三農(nóng)扶貧的區(qū)塊鏈項(xiàng)目等，從而更好地將區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的特性有效應(yīng)用于運(yùn)營(yíng)管理中。二是多元化的應(yīng)用場(chǎng)景，業(yè)內(nèi)已經(jīng)逐漸出現(xiàn)多元化的區(qū)塊鏈銀行應(yīng)用場(chǎng)景。商業(yè)銀行可以通過將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于支付清算系統(tǒng)、數(shù)字票據(jù)發(fā)行、征信管理等場(chǎng)景中，從而為數(shù)字貨幣的應(yīng)用打好基礎(chǔ)。三是與已有技術(shù)融合創(chuàng)新，商業(yè)銀行將數(shù)字貨幣與已有的金融科技技術(shù)相結(jié)合。商業(yè)銀行可以在已有金融科技平臺(tái)上開發(fā)數(shù)字貨幣的運(yùn)營(yíng)體系平臺(tái)和產(chǎn)品，通過客戶經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)來提升數(shù)據(jù)分析能力、數(shù)據(jù)安全水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。四是促進(jìn)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。例如，商業(yè)銀行在綜合化經(jīng)營(yíng)板塊的金融科技子公司可以通過區(qū)塊鏈等前沿科技，為商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供解決方案、輸出科技產(chǎn)品與服務(wù)。五是與非銀行機(jī)構(gòu)組織合作共贏。商業(yè)銀行可以效仿其他非銀金融機(jī)構(gòu)加入?yún)^(qū)塊鏈國(guó)際組織、聯(lián)合成立區(qū)塊鏈與信息安全聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等，進(jìn)而加深業(yè)界交流，目的是推出數(shù)字貨幣相關(guān)的跨行業(yè)產(chǎn)品，例如區(qū)塊鏈保險(xiǎn)卡和積分產(chǎn)品。六是推出非銀數(shù)字貨幣投資工具。過去個(gè)人投資者關(guān)注或投資數(shù)字貨幣，如今機(jī)構(gòu)投資者或金融機(jī)構(gòu)也開始關(guān)注數(shù)字貨幣，有投資機(jī)構(gòu)開始推出數(shù)字貨幣相關(guān)的投資產(chǎn)品。例如外資資產(chǎn)管理公司已獲得證券委員會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行數(shù)字貨幣交易所交易基金(ETF)，若產(chǎn)品成功發(fā)行，將成為全球首批針對(duì)零售客戶投資數(shù)字貨幣的基金產(chǎn)品，也是全球首批針對(duì)散戶的比特幣基金，開創(chuàng)歷史先河，并將于國(guó)外證券交易所交易。國(guó)內(nèi)的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)也開始推出比特幣的基金產(chǎn)品，有些基金公司已經(jīng)拿到牌照可以發(fā)行加密貨幣基金，預(yù)示未來商業(yè)銀行的理財(cái)和資管業(yè)務(wù)和成立的子公司將可能借助數(shù)字貨幣開發(fā)和設(shè)計(jì)投資產(chǎn)品?！?/p>

注釋：

①中國(guó)最早的比特幣交易平臺(tái)之一，為比特幣愛好者提供數(shù)字貨幣交易服務(wù)。