苗中杰

《紅周刊》：冠農(nóng)股份擬公開發(fā)行不超8.4億元可轉(zhuǎn)債，投資于棉籽脫酚濃縮蛋白提取及混合油精煉深加工項目、年產(chǎn)25000噸番茄及10000噸番茄汁項目等，這是否會提升公司的估值呢？

邱諍：冠農(nóng)股份主業(yè)涉及多個品類，包含皮棉、番茄、糖及房地產(chǎn)等，但真正影響公司估值的是其持有20.3%的國投羅鉀股權(quán)。國投羅鉀主要從事新疆羅布泊天然鹵水資源制取硫酸鉀，建有年產(chǎn)160萬噸硫酸鉀、年產(chǎn)10萬噸硫酸鉀鎂肥生產(chǎn)裝置，是國內(nèi)最大的硫酸鉀生產(chǎn)企業(yè)和世界最大的單體硫酸鉀生產(chǎn)企業(yè)。

目前資源型鉀肥上市公司主要有藏格控股和亞鉀國際，其中藏格控股總市值超過400億，2020年營業(yè)收入19.03億元，凈利潤2.29億元;亞鉀國際總市值約120億元，2020年營業(yè)收入3.63億元，凈利潤0.60億元。而2020年國投羅鉀的營業(yè)收入達36.03億元，凈利潤約4.77億元，雖然冠農(nóng)股份僅持有國投羅鉀20.3%的股權(quán)，但目前冠農(nóng)股份的總市值不足60億元，相比藏格控股和亞鉀國際，冠農(nóng)股份相對被低估。

《紅周刊》：司爾特預(yù)計今年上半年盈利18748.30萬元-25444.12萬元，比上年同期增長40%-90%，如何看呢？

邱諍：司爾特擁有優(yōu)質(zhì)磷礦資源和硫鐵礦資源，受益于國內(nèi)國際雙循環(huán)戰(zhàn)略的實施、國際需求量的增加和糧食產(chǎn)品價格的上漲，化肥行業(yè)持續(xù)回暖，2021年上半年產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，尤其是硫鐵礦制硫酸的整體效益及磷酸一銨市場平均價格較上年同期增長較大，公司凈利潤因此大幅度增長。

目前磷礦石市場需求旺盛，供應(yīng)量依舊有限，相關(guān)上市公司除司爾特外，其他如湖北宜化、云天化、*ST澄星、興發(fā)集團、宏達股份、六國化工、云圖控股等擁有磷資源的上市公司均可關(guān)注。除了上面我們聊的鉀肥和磷肥價格已達到近三年的高點，尿素目前的價格也已經(jīng)創(chuàng)出近三年的新高，如四川美豐、華錦股份等氮肥類上市公司半年報業(yè)績均有望明顯提升。

《紅周刊》：利亞德預(yù)計2021年1-6月實現(xiàn)凈利潤25000萬元至30000萬元，與上年同期相比變動幅度為11.27%至33.52%，此類凈利潤增幅不大的公司是否還有關(guān)注價值呢？

邱諍：2021年國內(nèi)LED小間距顯示市場需求持續(xù)旺盛，上半年利亞德新簽訂單較上年同期大幅增長，并超過2019年同期訂單規(guī)模，創(chuàng)造歷史新高，而境外隨著疫情穩(wěn)定，自4月下旬開始訂單步入穩(wěn)定區(qū)間，截至目前，境外新簽訂單超過上年同期，業(yè)務(wù)已恢復(fù)正常。但由于LED顯示上游芯片缺貨和產(chǎn)能的不足，造成一些訂單無法按計劃發(fā)貨，因此利亞德2021年上半年的業(yè)績還是略低于預(yù)期的。

本周利亞德光董事長李軍在投資者關(guān)系活動電話會議中稱，最近幾年公司的產(chǎn)能都是比較緊缺的，但是出于審慎的經(jīng)營決策，在擴大產(chǎn)能上沒有迅速出手，但從去年十一二月份開始，訂單增長迅猛，所以公司從今年3月份開始在長沙新建了一個工廠，目前預(yù)計今年7月底投產(chǎn)，9-10月份滿產(chǎn)，長沙產(chǎn)能建起來之后，利亞德產(chǎn)能將翻一倍，這為今后利亞德的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

目前LED顯示行業(yè)幾個頭部企業(yè)的市場占比始終不高，幾家頭部企業(yè)加在一起的市場占有率僅在30%左右，嚴重低于其他成熟行業(yè)，目前由于芯片缺貨供應(yīng)鏈緊張，很多小的公司已經(jīng)到了無法交貨的地步，從而帶來了新的行業(yè)重組和整合的機會，這對于利亞德這種連續(xù)4年全球市占率第一的頭部企業(yè)來說無疑是一個好的機遇。

除現(xiàn)有業(yè)務(wù)外，2020年3月，利亞德與中國臺灣LED芯片廠商臺灣晶元光電合資，成立利晶公司，強強聯(lián)合打造全球首家Micro LED顯示量產(chǎn)基地，2020年10月29日利晶公司正式進入投產(chǎn)，成為全球首家Micro LED量產(chǎn)基地，2021年上半年利晶公司的擴產(chǎn)基本完成，訂單已排到7月。Micro LED技術(shù)的落地和產(chǎn)業(yè)化，拉動LED行業(yè)進入更廣闊的市場空間，啟動了新一輪的行業(yè)高增長周期。Micro直顯產(chǎn)品的商業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用，以及Mini背光的大規(guī)模替換，將帶動LED行業(yè)增速的大幅提高。2021年利亞德的Micro LED技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)效率不斷突破，公司現(xiàn)在在積極投入和合作研發(fā)封測技術(shù)，不斷降低Micro LED產(chǎn)品成本，伴隨Micro LED正式開啟產(chǎn)業(yè)化進程，將進一步推動利亞德未來的發(fā)展。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）