許維鴻

引人矚目的全國統(tǒng)一“碳排放權(quán)”交易市場(chǎng)近日于上海正式啟動(dòng)，無疑是中國“碳金融交易體系”建設(shè)重要的里程碑。“碳達(dá)峰、碳中和”是中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的大事。在2020年第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)上，中國向世界宣布“二氧化碳排放2030年前達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。這樣的“3060”目標(biāo)，缺不了金融市場(chǎng)保駕護(hù)航。而證券化交易體系的創(chuàng)新建設(shè)，則要調(diào)動(dòng)各方面積極性，步步為營、逐漸完善。

之所以“3060”目標(biāo)一定需要金融市場(chǎng)保駕護(hù)航，最基本原因在于其巨大的投資規(guī)模。綜合多家市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)的估算，未來30年間我國碳中和的總體投資規(guī)模，將在100多萬億元，甚至更多；另一方面，隨著土地財(cái)政逐漸降溫，各級(jí)政府財(cái)政支持力度估計(jì)只能占10%左右，其余的資金都需要通過市場(chǎng)機(jī)制撬動(dòng)，必然需要綠色金融創(chuàng)新、特別是對(duì)綠色科技的直接投融資支持。很多學(xué)者觀點(diǎn)側(cè)重綠色信貸和綠色債券的作用，應(yīng)該說有一定道理。但是，債務(wù)融資雖然規(guī)模潛力較大，但歸根到底還是要依靠中央政府的信用、讓子孫背上了債務(wù)稅收的包袱，不宜過分?jǐn)U張。

可見，碳金融交易體系不僅是綠色金融的一個(gè)新興領(lǐng)域，更是未來會(huì)在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)過程中發(fā)揮核心定價(jià)機(jī)制作用：碳交易把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，通過市場(chǎng)化交易安排，由碳排放多的行業(yè)和企業(yè)向碳排放少的企業(yè)付費(fèi)，鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)用新技術(shù)控制碳排放量，最終形成市場(chǎng)化的碳排放價(jià)格，把握綠色發(fā)展的臨界點(diǎn)。

綠色發(fā)展需要有個(gè)臨界點(diǎn)概念，也就是一個(gè)國家控制碳排放，實(shí)際上增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就是工礦企業(yè)、電力部門、居民生活的成本，必然拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，因此不可盲目冒進(jìn)，必須處理好環(huán)保與發(fā)展的平衡，依靠市場(chǎng)博弈定價(jià)、優(yōu)化資金使用效率，步步為營達(dá)到目標(biāo)。這種科學(xué)發(fā)展、漸進(jìn)推進(jìn)的環(huán)保市場(chǎng)模式，在發(fā)達(dá)國家、特別是歐盟過去20年的實(shí)踐中被證明是有效的。

中國的碳排放權(quán)交易也已積累了10年經(jīng)驗(yàn)。早在2011年，國家發(fā)展改革委就設(shè)立碳排放權(quán)交易試點(diǎn)區(qū)域。我國巨大的經(jīng)濟(jì)體量，讓碳金融交易有規(guī)?；A(chǔ)：據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，中國高峰時(shí)碳配額成交量可達(dá)到260億噸以上，以7個(gè)試點(diǎn)交易市場(chǎng)和上海最新碳價(jià)平均的50元/噸計(jì)算，中國碳金融交易基數(shù)將在萬億人民幣以上；再以當(dāng)前歐盟碳價(jià)預(yù)判我國碳價(jià)上漲趨勢(shì)和空間，2030年中國碳市場(chǎng)交易額在3萬億元左右，應(yīng)該不算離譜。

規(guī)模巨大的碳金融交易，需要公平、合理、高效的交易體系，形成價(jià)格激勵(lì)信號(hào)：一方面督促高碳行業(yè)對(duì)原來的設(shè)備和技術(shù)進(jìn)行改造升級(jí)，另一方面也要吸引和鼓勵(lì)多樣化社會(huì)資金投入減排額度項(xiàng)目，獲得核證自愿減排量（CCER）。通俗地說，社會(huì)上任何一個(gè)企業(yè)，都可以通過對(duì)諸如植樹造林的“固碳”項(xiàng)目進(jìn)行投資，并通過認(rèn)證獲得碳減排額度、也就是CCER，并在交易市場(chǎng)出售，獲得收益。

兩個(gè)A股上市公司剛剛公示的交易，就是CCER投資的典型案例。2021年6月28日，內(nèi)蒙古的包鋼股份主業(yè)發(fā)展勢(shì)頭好，為了控制碳排放成本，與岳陽林紙股份為碳匯合作簽署初步意向協(xié)議。根據(jù)公開信息，岳陽林紙將向包鋼股份提供不少于200萬噸/年的CCER的自愿減排指標(biāo)，排放周期不少于25年，總量不少于5000萬噸。岳陽林紙之所以“有底氣”賣碳排放額度，就是因?yàn)槠渫ㄟ^技術(shù)創(chuàng)新投入、發(fā)展林漿紙一體化模 式，在湖南、湖北、廣西等地廣布造林業(yè)務(wù)，擁有規(guī)模近200萬畝林業(yè)基地，加上近萬畝綠化苗木基地，保證每年碳匯約200萬噸。而遠(yuǎn)在內(nèi)蒙古的鋼鐵企業(yè)，通過綜合計(jì)算成本和產(chǎn)出，購買CCER實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，是碳金融交易優(yōu)化資源配置的典型案例。

可以想象，這個(gè)金融創(chuàng)新必然面臨很多規(guī)則細(xì)節(jié)的問題。但是，案例揭示的“調(diào)動(dòng)地方政府和上市公司積極、挖掘碳中和投資潛力”總體方向，卻無疑是正確的。中國地大物博，各區(qū)域間發(fā)展模式差異巨大，碳減排的環(huán)保成本差異更大。對(duì)于很多中西部、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地方政府而言，坐擁綠水青山，完全可以不盲目投資重工業(yè)化，而是通過深挖綠色生態(tài)經(jīng)濟(jì)的潛力，通過CCER額度的創(chuàng)造，發(fā)綠色環(huán)保的財(cái)，真正實(shí)現(xiàn)“綠水青山就是金山銀山”。

雖然中國“3060”志向遠(yuǎn)大、碳金融交易體系建立更非一朝一夕的事情，但是只要越來越多的地方政府和企業(yè)都能發(fā)揮其主動(dòng)性，積極挖掘CCER新技術(shù)、新模式，必然會(huì)有越來越多的資金和金融機(jī)構(gòu)加入碳金融交易體系，最終實(shí)現(xiàn)多方聯(lián)動(dòng)發(fā)力、共達(dá)碳中和目標(biāo)?！?/p>

（作者為甬興證券副總裁）