劉人懷，霍孟軍

(1.西南交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，四川 成都 610031；2.暨南大學(xué) 戰(zhàn)略管理研究中心，廣東 廣州 510632)

0 引言

如今，世界處于VUAC時(shí)代，市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，競(jìng)爭(zhēng)格局日新月異，新型挑戰(zhàn)層出不窮，企業(yè)創(chuàng)新業(yè)已成為企業(yè)變中求勝的重要法寶，關(guān)乎企業(yè)生存及發(fā)展，影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)。企業(yè)創(chuàng)新成功與否不僅依賴資源投入和使用，更與企業(yè)決策的制定、執(zhí)行主體即高管息息相關(guān)。根據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論，屬于隱性激勵(lì)的高管職業(yè)生涯關(guān)注，是激勵(lì)高管為自身職業(yè)聲譽(yù)以及未來(lái)晉升機(jī)會(huì)等積極工作的一種行為，可以有效控制代理成本，緩解股東與管理者兩者之間的沖突，影響高管的決策行為[1]，從而可能影響企業(yè)創(chuàng)新決策。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界對(duì)高管職業(yè)生涯關(guān)注的研究大多聚焦于企業(yè)投資、企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)重組、職業(yè)生涯關(guān)注模式、投資效率、在職消費(fèi)以及企業(yè)創(chuàng)新投入等，較少探討高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系。因此，探究高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系很有必要。

高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系究竟如何？現(xiàn)有文獻(xiàn)認(rèn)為高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間是非線性關(guān)系，即處于職業(yè)生涯初期和末期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較低，會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加；處于職業(yè)生涯成熟期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，會(huì)顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[2-3]。但是，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新投入兩者之間存在正向線性關(guān)系，即高管職業(yè)生涯關(guān)注隨高管年齡增加呈下降趨勢(shì)，企業(yè)創(chuàng)新投入亦隨之逐漸降低[4-6]，而企業(yè)創(chuàng)新投入顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[7]，那么，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間是否存在正向線性關(guān)系呢？本文認(rèn)為，高管職業(yè)生涯關(guān)注能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，首先需要考慮企業(yè)自身因素。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)如同生物體，存在生命周期，會(huì)經(jīng)歷“出生”至“死亡”的過程，高管決策行為會(huì)根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段適時(shí)調(diào)整[8]。處于不同生命周期的企業(yè)，其發(fā)展?fàn)顩r、高管決策行為以及職業(yè)生涯關(guān)注不同，從而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響存在差異性，因此，本文引入企業(yè)生命周期，研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的差異性影響。企業(yè)創(chuàng)新具有風(fēng)險(xiǎn)性，高管職業(yè)生涯關(guān)注與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)兩者關(guān)系以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的相關(guān)研究已較多，但是，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系影響的研究較少。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為受制度影響，研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，應(yīng)將制度環(huán)境這一外部因素納入影響機(jī)制之內(nèi)?；谡{(diào)節(jié)定向理論，促進(jìn)定向使得企業(yè)在追求最大利益的過程中對(duì)獲得部分更為敏感和關(guān)注，預(yù)防定向使得企業(yè)更加重視損失部分[9]。處于不同制度環(huán)境下的企業(yè)會(huì)激活高管不同的定向，影響其職業(yè)生涯關(guān)注和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。另外，制造業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)，突破其創(chuàng)新瓶頸，提升其創(chuàng)新能力和創(chuàng)新水平，可加速推進(jìn)我國(guó)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)進(jìn)程，更好、更快地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、發(fā)展與結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此，在制造業(yè)企業(yè)中研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響更具針對(duì)性。

本研究主要貢獻(xiàn)如下：①高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新投入兩者正相關(guān)，企業(yè)創(chuàng)新投入促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，那么，高管職業(yè)生涯關(guān)注可能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，本文通過實(shí)證檢驗(yàn)對(duì)此進(jìn)行驗(yàn)證；②現(xiàn)有研究較少考慮高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的影響因素，本文基于職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論以及調(diào)節(jié)定向理論，從企業(yè)生命周期、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及制度環(huán)境3個(gè)新視角探討兩者關(guān)系，一定程度上豐富了職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論和調(diào)節(jié)定向理論在我國(guó)特定情境下的運(yùn)用。同時(shí)，通過探究高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響機(jī)制，為我國(guó)企業(yè)高管制定和執(zhí)行創(chuàng)新決策提供一定的參考與借鑒。

1 文獻(xiàn)述評(píng)與研究假設(shè)

1.1 高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出

職業(yè)生涯關(guān)注理論認(rèn)為，高管職業(yè)生涯包括剛進(jìn)入崗位的初期、漸入佳境的成熟期和臨近退休的末期3個(gè)階段，在職業(yè)生涯的不同階段，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及高管的利益需求、職業(yè)關(guān)注均有所不同，高管會(huì)針對(duì)性地制定和執(zhí)行企業(yè)決策[3]，從而影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

處于職業(yè)生涯初期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，由于剛剛步入社會(huì)，走向工作崗位，較為年輕且富有活力，擁有較強(qiáng)的學(xué)習(xí)與變通能力，對(duì)新信息的接受與消化更為快速和敏感，具有冒險(xiǎn)和革新精神，因而在決策過程中更加自信和大膽，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，選擇投資高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新項(xiàng)目[10]。此外，迫于企業(yè)業(yè)績(jī)壓力及自身晉升需求，高管急于證明和展示管理能力，為其后期職業(yè)生涯關(guān)注與自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，會(huì)為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展考慮，增加創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新產(chǎn)出[11]。當(dāng)高管職業(yè)生涯逐漸進(jìn)入成熟期和末期，職業(yè)生涯關(guān)注呈下降趨勢(shì)，隨著年齡增長(zhǎng)，高管原有的知識(shí)結(jié)構(gòu)逐漸老化，知識(shí)更新速度以及對(duì)新信息的敏感度、接受度等均會(huì)降低，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱，偏向投資低風(fēng)險(xiǎn)的短期項(xiàng)目[10]；由于自身管理能力和自我價(jià)值均已得到肯定，其職業(yè)聲譽(yù)和社會(huì)地位亦有一定積累，因此，迫切需要證明自己的動(dòng)機(jī)不再?gòu)?qiáng)烈，為不損壞已累積的聲譽(yù)，其采取的決策逐漸傾向于保守[12]。同時(shí)，囿于企業(yè)創(chuàng)新的投入和收益存在一定滯后性，高管接近退休時(shí)偏向短視行為，不再過多注重創(chuàng)新投資，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[13]。因此，高管職業(yè)生涯關(guān)注隨著職業(yè)生涯階段的發(fā)展逐漸降低，企業(yè)由長(zhǎng)遠(yuǎn)投資轉(zhuǎn)向短期投資，減少企業(yè)創(chuàng)新投入[5-6]，繼而抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H1：高管職業(yè)生涯關(guān)注顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，即高管越年輕，職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高。

1.2 企業(yè)生命周期與制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

1.2.1 企業(yè)生命周期的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)會(huì)經(jīng)歷不同的發(fā)展階段。目前學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)發(fā)展階段的劃分尚未統(tǒng)一，有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)會(huì)由初創(chuàng)期逐漸進(jìn)入成長(zhǎng)期和成熟期，直至最后的衰退期[14]；也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)會(huì)由成長(zhǎng)期步入成熟期，逐漸轉(zhuǎn)入衰退期[15]；還有學(xué)者根據(jù)企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間的長(zhǎng)短進(jìn)行劃分，認(rèn)為企業(yè)會(huì)經(jīng)歷創(chuàng)立時(shí)間較短的成長(zhǎng)期和創(chuàng)立時(shí)間較長(zhǎng)的成熟期兩個(gè)階段[16]。

借鑒既有研究，本文將企業(yè)生命周期分為兩個(gè)發(fā)展階段，即創(chuàng)立時(shí)間較短的成長(zhǎng)期、創(chuàng)立時(shí)間較長(zhǎng)的成熟期。梁萊歆等[17]研究發(fā)現(xiàn)，隨著企業(yè)發(fā)展階段的遞增，企業(yè)創(chuàng)新能力逐漸衰退。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，高管職業(yè)生涯關(guān)注在企業(yè)發(fā)展不同階段對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有差異化影響。成長(zhǎng)期企業(yè)，處于不斷發(fā)展與擴(kuò)大之中，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，獲得生存和發(fā)展是其重中之重，企業(yè)創(chuàng)新是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的主要途徑，該類型企業(yè)具有強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力以及積極性[8]，高管職業(yè)生涯關(guān)注得到提高，其創(chuàng)新動(dòng)力和創(chuàng)新能力得到激發(fā)，采取較為大膽的經(jīng)營(yíng)決策，不斷擴(kuò)大規(guī)模和占有市場(chǎng)，開展企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，增加創(chuàng)新投入，提高企業(yè)價(jià)值[17]。成熟期企業(yè)，相較于成長(zhǎng)期企業(yè)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；髽I(yè)的首要目的是維持和穩(wěn)定已占有的市場(chǎng)份額，傾向于既有價(jià)值的保全[18]，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)較為僵化，企業(yè)創(chuàng)新意愿和能力不斷下降，經(jīng)營(yíng)決策趨于保守，高管職業(yè)生涯關(guān)注降低，為降低可能發(fā)生的創(chuàng)新失敗成本而較少開展創(chuàng)新投資活動(dòng)，不利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的提高[19]。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H2：企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。即在同等條件下，企業(yè)生命周期越長(zhǎng)，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越小。

1.2.2 制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

制度環(huán)境為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的生產(chǎn)、交換和分配等活動(dòng)提供基礎(chǔ)準(zhǔn)則，包括社會(huì)、法律、經(jīng)濟(jì)以及政治等一系列基礎(chǔ)規(guī)則的總和，影響微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為[20]。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展過程中，各個(gè)地區(qū)的自然環(huán)境、歷史環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及政策方針等存在較大差異，制度環(huán)境具有差異性。

尹美群和高晨倍[21]認(rèn)為，制度環(huán)境不同，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行為及效果亦不同。制度環(huán)境較好的地區(qū)，更加有助于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)。任曙明等[22]認(rèn)為，在制度環(huán)境較好的地區(qū)，企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力較強(qiáng)，進(jìn)而可以提高創(chuàng)新水平。相較于制度環(huán)境較差的地區(qū)，在制度環(huán)境較好的地區(qū)，政府干預(yù)較少，有著完備的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及健全的企業(yè)創(chuàng)新保障機(jī)制；法治化程度高，知識(shí)產(chǎn)權(quán)等能夠得到很好的保護(hù)，法制環(huán)境更加透明化；金融發(fā)展水平和市場(chǎng)化程度較高，融資能夠得到保障，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，創(chuàng)新氛圍較為濃郁[23]。根據(jù)調(diào)節(jié)定向理論，較好的制度環(huán)境和良好的創(chuàng)新氛圍會(huì)激發(fā)促進(jìn)定向，高管處于制度環(huán)境較好的企業(yè)中，其職業(yè)生涯關(guān)注的促進(jìn)定向得到激活，會(huì)為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而革新，不斷提升企業(yè)創(chuàng)新的投資力度，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加。因此，企業(yè)所處的制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H3：制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有正向調(diào)節(jié)作用。即，在同等條件下，制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的中介作用

獲得高額利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)目的所在，企業(yè)在獲取高額壟斷利潤(rùn)的過程中可能遭遇失敗，企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)且有能力為此付出一定代價(jià)的意愿即為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[24]。

高管職業(yè)生涯關(guān)注顯著影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。年輕的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，決策較為大膽，敢于投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)新知識(shí)以及前沿信息的了解和掌握較快，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；高管與股東都看重企業(yè)發(fā)展前景，利益需求一致，會(huì)共同承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較強(qiáng)。隨著高管年齡逐漸增加，高管職業(yè)生涯由初期、經(jīng)由成熟期進(jìn)入末期階段，其職業(yè)生涯關(guān)注呈下降趨勢(shì)，高管學(xué)習(xí)、接收、消化新信息與新知識(shí)的能力降低或甘于現(xiàn)狀，企業(yè)決策的制定與執(zhí)行愈發(fā)趨于保守，逐漸規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力遭到削弱[25]。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有促進(jìn)作用。創(chuàng)新需要企業(yè)具備容忍創(chuàng)新失敗的能力，企業(yè)創(chuàng)新的收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，創(chuàng)新成功的確能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)高額壟斷利潤(rùn)，有助于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，但是，如若企業(yè)創(chuàng)新遭遇失敗，輕則背負(fù)較高的失敗成本，重則將會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)。嚴(yán)若森等[26]認(rèn)為，較高的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)會(huì)提高企業(yè)容忍創(chuàng)新失敗的能力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。Lewis[27]研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)可以提高企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新投入。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力越高，企業(yè)容忍創(chuàng)新失敗的能力越強(qiáng)，創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新投入力度越高，進(jìn)而加大創(chuàng)新投資，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H4：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中起著中介作用。

綜上所述，本研究構(gòu)建理論模型，如圖1所示。

圖1 研究模型

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以2007-2017年我國(guó)上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，采用Stata15.0分析研究數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、高管年齡等資料來(lái)自報(bào)告、企業(yè)年報(bào)以及數(shù)據(jù)庫(kù)，如國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和銳思數(shù)據(jù)庫(kù)；缺失值則通過查找一些網(wǎng)站，如新浪財(cái)經(jīng)、同花順和巨潮資訊網(wǎng)等予以補(bǔ)充和完善。同時(shí)，對(duì)研究數(shù)據(jù)中存在的金融類企業(yè)、保險(xiǎn)類企業(yè)以及ST、*ST標(biāo)識(shí)類企業(yè)等予以剔除，最終得到19 525個(gè)研究數(shù)據(jù)。此外，為排除所選樣本中異常值對(duì)研究結(jié)論的影響，對(duì)研究中的連續(xù)變量采取1%的縮尾處理(Winsorize)方法?？紤]到企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出存在時(shí)滯，本研究的解釋變量以及控制變量均進(jìn)行滯后處理。

2.2 變量定義與度量

2.2.1 被解釋變量

本研究的被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)。依據(jù)我國(guó)《專利法》，專利包括發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)。由于企業(yè)專利具有客觀性和易獲得性，專利申請(qǐng)數(shù)量可以更好地反映企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平，企業(yè)發(fā)明、實(shí)用新型以及外觀設(shè)計(jì)3種專利的申請(qǐng)總數(shù)能更加準(zhǔn)確地衡量企業(yè)綜合創(chuàng)新產(chǎn)出能力[28]。借鑒何瑛等[29]的研究，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出以企業(yè)發(fā)明、實(shí)用新型以及外觀設(shè)計(jì)3種專利申請(qǐng)總數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)衡量。

2.2.2 解釋變量

本研究的解釋變量為高管職業(yè)生涯關(guān)注。參照既有文獻(xiàn)，高管特指企業(yè)CEO，當(dāng)企業(yè)未設(shè)置CEO職位時(shí)，以總經(jīng)理或總裁數(shù)據(jù)作為替代[30]。本研究以高管實(shí)際年齡值(G_age)作為高管職業(yè)生涯關(guān)注的衡量指標(biāo)[12]。此外，根據(jù)高管實(shí)際年齡值構(gòu)造Young高管、Middle高管以及Old高管等3個(gè)高管年齡啞變量，具體衡量方式如下：若高管年齡在45歲及以下，Young高管(Y_G)為1；否則為0。若高管年齡處于45～50歲之間，Middle高管(M_G)為1，否則為0。若高管年齡在50歲以上，Old高管(O_G)為1，否則為0[12,25]。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

(1)企業(yè)生命周期(Firm_age)。借鑒企業(yè)生命周期相關(guān)研究，采用企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間長(zhǎng)短加以衡量。若企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間在10年及以上，為企業(yè)成熟期，生命周期取值為1；若企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間在10年以下，為企業(yè)成長(zhǎng)期，生命周期取值為0[16]。

(2)制度環(huán)境(Market)。借鑒王小魯?shù)萚31]的研究，采用市場(chǎng)化指數(shù)衡量制度環(huán)境。若企業(yè)所屬省份的市場(chǎng)化指數(shù)大于本年全國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)的中位數(shù)，制度環(huán)境取值為1，表明企業(yè)所屬省份的制度環(huán)境較好；若企業(yè)所屬省份的市場(chǎng)化指數(shù)小于等于本年全國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)的中位數(shù)，制度環(huán)境取值為0，表明企業(yè)所屬省份的制度環(huán)境較差。

2.2.4 中介變量

本研究的中介變量為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)(Rd)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的衡量，借鑒朱炎和王廣[24]的方法，以企業(yè)研發(fā)投入金額與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值進(jìn)行度量。

2.2.5 控制變量

為消除其它因素的影響，選取控制變量如下：①企業(yè)規(guī)模Size，由企業(yè)總資產(chǎn)額的自然對(duì)數(shù)加以衡量；②資產(chǎn)負(fù)債率Lev，用企業(yè)總負(fù)債額與企業(yè)總資產(chǎn)額兩者之比進(jìn)行衡量；③現(xiàn)金流動(dòng)性Flow,由企業(yè)現(xiàn)金額與企業(yè)總資產(chǎn)額兩者之比衡量;④企業(yè)盈利狀況ROA，用總資產(chǎn)收益率衡量；⑤員工勞動(dòng)生產(chǎn)率Salespp，以企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與企業(yè)員工數(shù)兩者之比的自然對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量；⑥企業(yè)成長(zhǎng)性Growth，由托賓Q值加以衡量；⑦企業(yè)資本密度Fixedpp，采用企業(yè)固定資產(chǎn)凈額與企業(yè)員工數(shù)兩者之比的自然對(duì)數(shù)衡量；⑧企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)MB，用企業(yè)賬面市值比進(jìn)行度量；⑨高管薪酬Salary，用高管薪酬總額的自然對(duì)數(shù)加以衡量。此外,本研究還控制以下虛擬變量，如行業(yè)(Industry)、年份(Year)以及省份(Province)。詳細(xì)的變量定義如表1所示。

表1 變量定義

3 實(shí)證分析結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為本研究中各變量描述性統(tǒng)計(jì)分析情況。其中，被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)的中位數(shù)和平均數(shù)均在2.7左右，最大值與最小值的差值為6.655，表明我國(guó)上市制造業(yè)企業(yè)間創(chuàng)新產(chǎn)出水平差距明顯。解釋變量中高管年齡(G_age)介于33～64歲之間，中位數(shù)和平均數(shù)相近，中位數(shù)為49歲，平均數(shù)為48.60歲，均在49歲左右，低于美國(guó)的55歲左右，表明我國(guó)上市制造業(yè)企業(yè)高管相對(duì)年輕，職業(yè)生涯關(guān)注較高[11]。其中，高管年齡在50歲以上(O_G)的占比最大，年齡位于45～50歲之間(M_G)的占比次之，年齡在45歲及以下(Y_G)的占比最小，說(shuō)明高管年齡結(jié)構(gòu)缺乏均衡性。調(diào)節(jié)變量企業(yè)生命周期(Firm_age)的平均數(shù)為0.864，可見，我國(guó)上市制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)立時(shí)間在10年及以上的較多，即成熟期企業(yè)較多。另一個(gè)調(diào)節(jié)變量制度環(huán)境(Market)，其平均數(shù)為0.814，說(shuō)明我國(guó)上市制造業(yè)企業(yè)所在地區(qū)普遍具有較高的市場(chǎng)化程度。中介變量風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力(Rd)的最大值和最小值相差較為懸殊，分別為24.63、0.023，平均數(shù)和中位數(shù)較為接近，分別為4.117和3.320，這表明我國(guó)上市制造企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力差距較大。其它控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析不再贅述。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

3.2 回歸分析

3.2.1 高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出

在加入其它控制變量的前提下，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸結(jié)果見表3。其中，模型(1)以高管實(shí)際年齡值(G_age)滯后一年為解釋變量，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，高管年齡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)(回歸系數(shù)為-0.005)，即高管年齡越大，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越低，也就是說(shuō)，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，隨著高管年齡的增長(zhǎng)，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出呈下降趨勢(shì)。模型(2)以高管年齡的啞變量Y_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，Y_G對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%水平上顯著為正(回歸系數(shù)為0.072)；模型(3)以高管年齡的啞變量M_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，M_G的系數(shù)不顯著；模型(4)以高管年齡的啞變量O_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出為(Inno)被解釋變量，回歸結(jié)果表明，O_G對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)(回歸系數(shù)為-0.055)。綜合模型(1)-模型(4)回歸結(jié)果可知，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，H1得到驗(yàn)證。

表3 高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸結(jié)果

3.2.2 企業(yè)生命周期、制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用分析

參照既有調(diào)節(jié)效應(yīng)文獻(xiàn)研究，為避免分析過程中各變量之間存在多重共線性問題，本研究對(duì)高管職業(yè)生涯關(guān)注、企業(yè)生命周期、制度環(huán)境分別作中心化處理，運(yùn)用高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)生命周期、制度環(huán)境交互項(xiàng)的顯著性，檢驗(yàn)企業(yè)生命周期和制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用[32]。

表4檢驗(yàn)了企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用。由表4可知，高管職業(yè)生涯關(guān)注和企業(yè)生命周期的交互項(xiàng)在5%水平下顯著(回歸系數(shù)為-0.011)。相較于企業(yè)生命周期較短的成長(zhǎng)期階段，在企業(yè)生命周期較長(zhǎng)的成熟期階段，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越小，也就是，企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，H2得到驗(yàn)證。

表4 企業(yè)生命周期調(diào)節(jié)作用回歸分析結(jié)果

制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用回歸分析見表5。高管職業(yè)生涯關(guān)注和制度環(huán)境的交互項(xiàng)在5%水平上顯著為正(回歸系數(shù)為0.010)，說(shuō)明相較于制度環(huán)境較差地區(qū)的企業(yè)，企業(yè)所處地區(qū)的制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著，也就是，制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有正向調(diào)節(jié)作用，H3得到驗(yàn)證。

表5 制度環(huán)境調(diào)節(jié)作用回歸分析結(jié)果

3.2.3 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的中介作用分析

借鑒已有研究文獻(xiàn)，采用依次檢驗(yàn)方法分析風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中介效應(yīng)的顯著性[32]，回歸結(jié)果見表6。其中，系數(shù)c值為-0.005且在5%水平下顯著；系數(shù)a值為-0.014且在5%水平下顯著；系數(shù)b值為0.018且在1%水平下顯著；系數(shù)c′值為-0.006且在5%水平下顯著。因此，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的中介作用顯著。即，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有中介作用，當(dāng)高管職業(yè)生涯關(guān)注較高、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)較強(qiáng)時(shí)，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出會(huì)有所提高，H4得到驗(yàn)證。

表6 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中介作用回歸分析結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)以上所得研究結(jié)果的穩(wěn)健性，采取如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：①滯后解釋變量。分別檢驗(yàn)高管職業(yè)生涯關(guān)注滯后兩年、3年對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響；②替換企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出變量。借鑒權(quán)小鋒和尹洪英(2017)的研究，改變企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量方式，分別對(duì)企業(yè)發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)3種專利進(jìn)行3、2和1的權(quán)重賦值，將3種專利類別的權(quán)重賦值與申請(qǐng)數(shù)量相乘之和進(jìn)行加總，并在此基礎(chǔ)上加1取自然對(duì)數(shù)衡量；③替換估計(jì)方法。采取泊松計(jì)數(shù)模型估計(jì)方法檢驗(yàn)高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。以上穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果顯示，高管越年輕，高管職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高；年齡在45歲及以下的高管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著推動(dòng)作用，年齡在45～50歲的高管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著影響，年齡在50歲以上的高管會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。綜合以上分析，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用，說(shuō)明本研究所得結(jié)論穩(wěn)健性較強(qiáng)，穩(wěn)健性分析結(jié)果見表7。

表7 穩(wěn)健性分析結(jié)果

4 研究結(jié)論與啟示

4.1 研究結(jié)論

基于2007-2017年上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè),依據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論以及調(diào)節(jié)定向理論，探究了高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，并深入考察了影響二者關(guān)系的調(diào)節(jié)因素和中介因素。所得研究結(jié)論如下：①高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用，即處于職業(yè)生涯關(guān)注初期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，傾向于創(chuàng)新投資，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平較高。隨著職業(yè)生涯關(guān)注由初期進(jìn)入成熟期，直至末期，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，高管更重視短期收益狀況，注重短期投資，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平隨之降低;②企業(yè)生命周期負(fù)向調(diào)節(jié)高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，即企業(yè)生命周期越長(zhǎng)，由成長(zhǎng)期進(jìn)入成熟期，企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力減弱，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越小;③制度環(huán)境正向調(diào)節(jié)高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，即制度環(huán)境越好，促進(jìn)定向得到激發(fā)，高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越顯著;④風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間發(fā)揮中介作用。高管職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)決策越趨于大膽，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，增加創(chuàng)新投資，越有利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。

4.2 研究啟示

(1)企業(yè)應(yīng)高度重視高管職業(yè)生涯關(guān)注。在VUAC時(shí)代，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，要在競(jìng)爭(zhēng)中得到穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該根據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論，關(guān)注高管在各個(gè)職業(yè)生涯階段需求的變化，并針對(duì)其需求采取具體措施。職業(yè)生涯初期，高管職業(yè)生涯關(guān)注較高，保持高管強(qiáng)勁的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力非常重要，制定合理的績(jī)效考核機(jī)制，賦予高管足夠的管理權(quán)力，提供公平的晉升機(jī)會(huì)，促使高管為實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值而積極工作。職業(yè)生涯進(jìn)入成熟期以及末期，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，需要激發(fā)高管的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力，如強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制，增加薪酬和股權(quán)等激勵(lì)方式；加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督力度，規(guī)避高管的短視行為；培養(yǎng)高管的自主學(xué)習(xí)能力，創(chuàng)造更多進(jìn)修機(jī)會(huì)，高管可以根據(jù)其掌握的前沿動(dòng)態(tài)制定和執(zhí)行創(chuàng)新決策。

(2)企業(yè)需因地制宜地制定不同發(fā)展階段的管理機(jī)制。成長(zhǎng)期企業(yè)更加關(guān)注自身生存發(fā)展?fàn)顩r，因此，對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)而言，應(yīng)該注重培養(yǎng)和挖掘具有遠(yuǎn)大抱負(fù)的高管，發(fā)揮企業(yè)強(qiáng)勁的創(chuàng)新動(dòng)力，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。成熟期企業(yè)為維持現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加關(guān)注已占市場(chǎng)的穩(wěn)定性，因此，對(duì)于成熟期企業(yè)而言，需突破以往管理以及經(jīng)營(yíng)模式，營(yíng)造良好學(xué)習(xí)氛圍和環(huán)境；注重人才引進(jìn)與培養(yǎng)，招攬青年才俊，為企業(yè)持續(xù)注入新鮮“血液”，確保企業(yè)高管年齡結(jié)構(gòu)的合理性，保持企業(yè)發(fā)展活力；同時(shí)，還應(yīng)健全和完善人才流動(dòng)機(jī)制，不斷推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

(3)政府合理優(yōu)化區(qū)域制度環(huán)境，企業(yè)高效利用制度環(huán)境。企業(yè)所處地區(qū)不同，制度環(huán)境的差異性較為明顯。各地區(qū)政府根據(jù)自身情況優(yōu)化制度環(huán)境，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為企業(yè)創(chuàng)新提供良好的“硬支撐”，打造兼具公平、公正、開放且有助于企業(yè)創(chuàng)新的營(yíng)商環(huán)境，完善相關(guān)法律法規(guī)，確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)等得到合理保護(hù)。同時(shí)，企業(yè)除關(guān)注其內(nèi)部環(huán)境外，也需關(guān)注制度環(huán)境變化，根據(jù)制度環(huán)境變化適時(shí)調(diào)整創(chuàng)新決策，充分利用政策紅利，如政府的扶持政策等，激發(fā)創(chuàng)新活力，確保企業(yè)未來(lái)的創(chuàng)新之路更加寬廣。

(4)提升企業(yè)和高管的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)存在極高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)和高管的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與能力對(duì)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。因此，高管需提升職業(yè)生涯關(guān)注認(rèn)知，規(guī)避盲目跟風(fēng)，在充分考量自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的基礎(chǔ)上突破束縛，大膽創(chuàng)新，提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的積極性和主動(dòng)性。企業(yè)在創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵決策上，要時(shí)刻保持戰(zhàn)略高度和眼光，摒棄短視行為，將企業(yè)創(chuàng)新置于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展框架中。

4.3 研究不足

本研究檢驗(yàn)了高管職業(yè)生涯關(guān)注對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用，并對(duì)影響兩者關(guān)系的中介變量和調(diào)節(jié)變量進(jìn)行探討，對(duì)現(xiàn)有研究具有一定的參考和啟示，但是，仍存在以下不足：①所選研究數(shù)據(jù)為我國(guó)上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè)，研究樣本可能存在行業(yè)覆蓋面過窄、不夠全面等問題，所得結(jié)論是否具有普適性仍需作進(jìn)一步驗(yàn)證；②影響高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的因素眾多，本文僅探討了企業(yè)生命周期、制度環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)兩者關(guān)系的影響效用，影響因素的研究深度和廣度有待進(jìn)一步加強(qiáng)；③職業(yè)生涯關(guān)注屬于抽象化概念，衡量方法和指標(biāo)較多，本研究?jī)H選取高管年齡加以度量，難以準(zhǔn)確且直接地衡量職業(yè)生涯關(guān)注，未來(lái)研究可嘗試采用高管強(qiáng)制變更概率或新任高管等更為直接的方法衡量高管職業(yè)生涯關(guān)注。