“資本第一課”的背后

2021-08-13 10:01王運寶

決策 2021年7期

王運寶

7月16日，蕪湖私募股權(quán)投資大會召開，這是安徽省16地市中首次召開的私募股權(quán)大會，來自滬深股市專業(yè)人士、私募基金經(jīng)理人、企業(yè)家和地方政府領(lǐng)導等齊聚一堂。蕪湖首開先河的背后，是安徽正在全省展開的一場專項行動：計劃用1年時間，在全省范圍內(nèi)開展一次大規(guī)模、系統(tǒng)性的資本市場業(yè)務(wù)培訓，培訓1萬家企業(yè)。

萬家企業(yè)資本市場培訓專項行動的啟動儀式在6月24日舉行，安徽省委書記批示，安徽省長親自講授第一課。時間僅過去了短短一個月，已有60多場各類活動在安徽各地展開，這場專項行動對安徽的深層影響，正在逐步顯現(xiàn)。

透過一場培訓，我們跳出安徽看安徽，更能觀察到其背后的深意。

放大坐標看安徽

從區(qū)域經(jīng)濟看，資本市場的活躍度很大程度上決定著區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展活力。對標滬蘇浙，安徽在多層次資本市場的總量、結(jié)構(gòu)和氛圍等方面，存在短板。

上市公司代表一個區(qū)域和城市的核心競爭力，首先從上市企業(yè)總量來看，截至2021年7月中旬，滬蘇浙分別有A股上市公司363家、521家、561家，安徽為135家，安徽分別是滬蘇浙的37.2%、25.8%、23.9%。新三板掛牌企業(yè)滬蘇浙分別為560家、900家、653家，安徽為267家，僅占滬蘇浙的47.7%、26.7%、40.9%。

不僅總量少，安徽企業(yè)的上市節(jié)奏也偏慢。根據(jù)省市金融監(jiān)管局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，安徽在審企業(yè)分別僅是滬蘇浙的40%、23%、26%;在輔導企業(yè)分別是滬蘇浙的29%、20%和21%，還不到三分之一。

其次從資本匯集能力來看，據(jù)安徽證監(jiān)局統(tǒng)計，截至2021年6月底，私募基金管理人滬蘇浙分別有4603家、1177家、2881家，而安徽僅有223家，僅相當于上海的4.8%，浙江的7.7%，居全國第18位、中部第4位;安徽備案私募基金產(chǎn)品只有916只，居全國第14位，管理私募基金規(guī)模3026.3億元，居全國第10位。

再融資規(guī)模代表著一個地方的多層次資本市場運用能力。先看再融資總量，2020年，安徽上市公司再融資規(guī)模僅占全國的2.25%，低于上市公司的全國占比（3.21%），也低于安徽省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的全國占比（3.82%）。

再從單個企業(yè)的再融資額來看，據(jù)安徽上市公司藍皮書研究團隊的梳理，截至2020年底，安徽有30家上市公司再融資額高于平均值，較2019年新增6家;排除20家新上市公司，有55家上市公司再融資額低于10億元，有32家從未進行過再融資。從2016-2020年的近五年再融資總額上，排除20家新上市公司，多達58家上市公司五年間未進行過再融資。

最后從2020年度新增再融資表現(xiàn)看，共有7家上市公司進行了再融資，再融資總額為94.4億元，其中國元證券再融資額為54.3億元，占比超過一半。由此可見，安徽上市公司直接融資呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象，多數(shù)上市公司的再融資能力較弱，安徽資本市場融資功能未得到充分發(fā)揮。這直接體現(xiàn)在安徽的證券化率較低上，2020年，安徽省證券化率51%，而滬蘇浙分別達到210.11%、60.99%和103.62%。

?三個“1%之痛”

8559家，這是安徽省科技廳發(fā)布的2020年安徽省高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量，安徽居全國第10位。但如果深入高新技術(shù)企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來分析，其中的上市公司只有85家，占全省高新技術(shù)企業(yè)的比重僅為0.99%，不足1%。

這在一定程度上造成安徽在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)總數(shù)低于滬蘇浙。截至2021年7月，安徽在科創(chuàng)板上市公司13家，而同期滬蘇浙分別是43家、58家、25家，安徽不僅低于上海、江蘇，還不到浙江的一半。

另一個“1%”，體現(xiàn)在上市公司的區(qū)域結(jié)構(gòu)中。

先從安徽省內(nèi)區(qū)域來看，上市掛牌資源主要集中在合肥、蕪湖等城市，皖北、皖西地區(qū)資本市場發(fā)展薄弱。在阜陽、亳州、宿州三個皖北大市中，宿州因1家上市公司退市，目前為零;阜陽、亳州分別僅有1家上市企業(yè)，占全省的比重不到1%，這與阜陽、亳州、宿州的市域面積總量、人口總量占全省的比重差距明顯。皖北地區(qū)的蚌埠、阜陽、宿州、亳州、淮南、淮北等6個地市合在一起，上市公司僅有13家，占比不到安徽省135家的10%！尤其是在縣域?qū)用?，皖北縣域至今沒有實現(xiàn)零的突破，包括具有一定特色產(chǎn)業(yè)集群的縣域，多年來都沒有產(chǎn)生一家上市公司。安徽上市企業(yè)最多的縣域是寧國，誕生了7家上市公司。

再從全國上市公司500強的區(qū)域布局來看，安徽同樣不占優(yōu)勢。截至2021年6月30日，上市企業(yè)500強中，北京100家、廣東72家、上海63家、浙江38家、江蘇24家，山東、福建各14家，安徽只有9家，與同在長三角的滬蘇浙差距明顯。從500強上市公司頭部企業(yè)的城市分布來看，據(jù)21世紀數(shù)據(jù)新聞實驗室統(tǒng)計，截至2021年6月30日，萬億市值公司已達13家，千億級市值公司達到254家。在13家萬億市值公司中，上海、杭州各有1家。在千億級市值公司中，同在長三角的上海25家、杭州7家、南京4家、寧波4家、無錫3家，而合肥、蕪湖分別只有2家，占比不到千億市值上市企業(yè)總數(shù)的1%。

再換一個角度，從長三角主要城市分布來看，截至2021年6月，合肥有A股上市公司62家，同期的杭州是179家、蘇州159家、南京98家、寧波100家、無錫96家，不僅數(shù)量都在合肥之上，且市值都突破1.2萬億元，均高于合肥。其中，無錫市下轄的江陰有32家上市公司，而合肥市下轄的縣域中，最多的是廬江縣3家，僅為江陰的十分之一。

在長三角主要城市中，最活躍的是杭州。截至2021年7月，杭州有A股上市公司179家，2017年是杭州企業(yè)上市最多的一年，有26家上市;2021年僅在前7個月，就有18家上市，有望再創(chuàng)年度新高。而且，杭州上市公司市值突破8萬億，在長三角僅次于突破12萬億的上海，排名全國第4，處于第一方陣。

喚醒資本意識

從長三角和安徽省內(nèi)兩個視角分析都發(fā)現(xiàn)，上市公司區(qū)域分布不均衡的背后，是安徽企業(yè)家和領(lǐng)導干部的資本意識和運用能力不強。

采訪中，一位縣領(lǐng)導概括為“不想、不愿、不會、不能”，造成對資本市場的認識不足，運用多層次資本市場的能力不強，直接影響到資本驅(qū)動各類要素互動耦合的投融資生態(tài)沒有建立起來，進而造成技術(shù)、市場、企業(yè)、資本四個要素無法形成良性閉環(huán)。正如安徽省長王清憲在首期資本市場培訓上指出的，不會充分利用資本市場，“企業(yè)發(fā)展就像沒有翅膀，飛不起來?！?/p>

怎么辦？用培訓喚醒資本意識的專項行動，已在安徽啟動。

6月24日，王清憲在培訓開班式上強調(diào)：“萬家企業(yè)資本市場培訓，是全面提升政府和企業(yè)利用資本市場的意識和能力，促進企業(yè)與金融資本加強互動，促進資本市場要素在安徽加速整合的有力抓手?！?p>

國內(nèi)知名創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)基石資本創(chuàng)始人、董事長張維的一番話，說出了培訓的重要意義：“省委書記批示、省長出席并講話，省級黨委、政府對資本市場業(yè)務(wù)培訓工作如此重視，從全國看也不多見。這傳遞了安徽堅定‘用市場的邏輯謀事、用資本的力量干事的信號和決心，展示了安徽‘全面提升政府和企業(yè)利用資本市場的意識和能力的切實舉措，反映安徽務(wù)實推進高質(zhì)量發(fā)展的良好形象，我們對安徽資本市場發(fā)展和自身在安徽的發(fā)展充滿信心！”

培訓啟動后，全省市縣政府和省直部門迅速行動，形成了濃厚氛圍，16地市均舉辦了培訓活動，有的達到了11場;培訓場次密集，短短1個多月累計開展60場，日均2場;而且，培訓活動類型多樣，結(jié)合企業(yè)對接多層次資本市場所處不同階段，共舉辦基礎(chǔ)培訓27場，專項培訓28場，深度培訓3場，沖刺培訓2場，累計培訓企業(yè)超過4600家。安徽省地方金融監(jiān)管局建立培訓企業(yè)庫，入庫企業(yè)超過13000家。同時，建立專家?guī)熧Y庫和培訓課程庫，目前已匯聚超30位師資，入庫課件超過100門。

地方政府要提高運用資本市場的意識和能力，更加善于用市場的邏輯謀事、用資本的力量干事、用平臺的思維成事，營造有利于資本市場發(fā)育的環(huán)境，大力度地培育發(fā)育多層次資本市場。

但改變觀念意識不能一蹴而就。復旦大學中國風險投資研究中心主任張陸洋等多位資本市場研究專家分析認為：“從滬蘇浙的發(fā)展經(jīng)驗來看，發(fā)展利用多層次資本市場是一個系統(tǒng)工程，改變觀念樹立金融思維，建立資本生態(tài)，需要3到5年的時間?！?/p>

可貴的是，安徽已經(jīng)出發(fā)。再遠的路，只要堅持前行終能到達。

皖江之畔，正在建設(shè)安徽省域副中心城市的蕪湖，不僅用私募投資大會推動企業(yè)家和領(lǐng)導干部資本意識的提升，還持續(xù)開展了一項別具一格的活動——政企“暢聊早餐會”。截至7月24日，已連續(xù)進行了16場，蕪湖市委書記、市長與67位企業(yè)家面對面品嘗特色美食、暢談“雙招雙引”、資本力量與平臺思維。如今，這已成為蕪湖市的一張“新名片”。

一堂課是一個專項行動的起點，一場早餐會是一座城市深層改變的開始。當所有力量疊加在一起時，釋放出的乘數(shù)效應(yīng)，就是實現(xiàn)“安徽震撼”的磅礴動能。

安徽省委書記李錦斌對萬家企業(yè)資本市場業(yè)務(wù)培訓的批示

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血液，加強資本市場建設(shè)，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。近年來，我省金融改革動能持續(xù)釋放，金融風險防控體系全面構(gòu)建，資本服務(wù)實體經(jīng)濟的覆蓋面和可及性明顯提升，為推動安徽高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了重要作用。全省上下要深入學習貫徹習近平總書記關(guān)于金融工作的重要論述和考察安徽重要講話指示精神，堅持有效市場和有為政府更好結(jié)合，以服務(wù)實體經(jīng)濟為根本，以深化金融改革為動力，以防范金融風險為底線，加快打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，著力暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場循環(huán)、經(jīng)濟社會循環(huán)。要把優(yōu)化金融生態(tài)作為優(yōu)化營商環(huán)境的重要內(nèi)容，深度參與長三角資本市場建設(shè)，完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，暢通直接融資渠道，促進投融資協(xié)同發(fā)展，切實提升資本市場服務(wù)能級和活力，為加快打造“三地一區(qū)”、建設(shè)新階段現(xiàn)代化美好安徽提供強有力的金融資本支撐。

安徽省省長王清憲縱論多層次資本市場

1、實體經(jīng)濟和資本市場之間互為因果，資本市場不活躍，實體經(jīng)濟就不活躍。

2、很多企業(yè)家懂得經(jīng)營企業(yè)，但因為缺乏對資本市場的認識，不懂得經(jīng)營資本或者不懂得資本經(jīng)營。

3、進一步暢通金融資本與實體經(jīng)濟之間的循環(huán)，推動地方經(jīng)濟發(fā)展，需要地方政府與資本市場共同發(fā)力。

4、地方政府要提高運用資本市場的意識和能力，更加善于用市場的邏輯謀事、用資本的力量干事、用平臺的思維成事，營造有利于資本市場發(fā)育的環(huán)境，大力度地培育發(fā)育多層次資本市場。

5、安徽愿與資本界一起，共建打通長三角資本市場與中部地區(qū)資本市場的平臺，營造完備的資本市場生態(tài)，與各類資本機構(gòu)攜手共贏。

6、關(guān)鍵是建立資本市場的邏輯，這個邏輯一旦建立起來就變成他們的思維方式，這時候再做決策推政策就有市場邏輯，就會動員資本力量，就會發(fā)揮市場決定性作用。

7、要加強金融和資本市場改革創(chuàng)新，充分發(fā)揮各類基金作用，努力為“三地一區(qū)”建設(shè)注入源源不斷的金融活水。

8、資本是經(jīng)濟發(fā)展的血液，“十四五”時期安徽要加快打造“三地一區(qū)”，必須更好發(fā)揮各類基金的重要支撐作用。

9、讓資本市場成全每一個企業(yè)家的夢想，推動安徽高質(zhì)量發(fā)展。