張靜

在以中橋投資為首的絕大多數(shù)權(quán)益相關(guān)者的支持下，蓋瑞特將作為一家上市公司運(yùn)營。

近日，《汽車觀察》獲悉，蓋瑞特已退出“美國破產(chǎn)法第11章”的破產(chǎn)保護(hù)程序，并完成了相關(guān)的財(cái)務(wù)重組過程，開始實(shí)施重組計(jì)劃，該重組計(jì)劃已于2021年4月23日得到了美國紐約南區(qū)破產(chǎn)法庭的確認(rèn)。在以中橋投資和橡樹資本為首的絕大多數(shù)權(quán)益相關(guān)者的支持下，蓋瑞特未來將作為一家上市公司運(yùn)營，其普通股已于2021年5月3日在納斯達(dá)克上市，股票代碼為GTX。重新上市時(shí)，蓋瑞特不僅擁有約6503萬股已發(fā)行和流通在外的普通股，還擁有約2.4777億新的A系列可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這些優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股，并在轉(zhuǎn)換后擁有與普通股同樣的投票權(quán)。

老牌供應(yīng)商再獲新生

過去30年，汽車零部件巨頭一直在通過收購的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，使其業(yè)務(wù)足夠多元化。但現(xiàn)如今，他們的經(jīng)營思維開始發(fā)生了變化，例如通過拆分、出售、重組來更好地適應(yīng)行業(yè)變化，蓋瑞特便是其中一員。

2018年10月1日，蓋瑞特對外宣布已從霍尼韋爾完成免稅拆分，成為一家獨(dú)立公司。作為全球渦輪增壓行業(yè)的老大，霍尼韋爾主要競爭對手有美國博格華納、日本石川島播磨，日本三菱重工、美國康明斯-霍爾塞特、德國大陸集團(tuán)以及被香港資本收購的博世馬勒等，而從其拆分出來的蓋瑞特，產(chǎn)品依然涵蓋渦輪增壓、電動(dòng)增壓、汽車軟件方案等。

據(jù)蓋瑞特總裁兼首席執(zhí)行官芮博廉（Olivier Rabiller）解釋：一方面，構(gòu)建專注于特定業(yè)務(wù)的獨(dú)立公司后，就不必在復(fù)雜的大集團(tuán)內(nèi)部爭奪資源，規(guī)模較小、目標(biāo)單純的新公司可以更快適應(yīng)復(fù)雜多變的市場環(huán)境;另一方面，獨(dú)立后也將有助于分拆的業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展的終端市場中迅速成長，并將為新公司內(nèi)生式增長和提升利潤提供更多機(jī)會(huì)。然而，在獨(dú)立出來之后，由于此前因霍尼韋爾分拆遺留下來的沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)和償還義務(wù)，加之近兩年全球疫情導(dǎo)致的財(cái)務(wù)壓力因素疊加，使蓋瑞特的發(fā)展面臨重大負(fù)擔(dān)。于是，2020年9月20日，蓋瑞特宣布與KPS就潛在業(yè)務(wù)出售達(dá)成一項(xiàng)收購協(xié)議。

跨出這一步，意味著蓋瑞特正在積極尋求鞏固行業(yè)地位及加強(qiáng)自身實(shí)力的有效途徑。而與此交易相關(guān)聯(lián)的是，蓋瑞特還在美國通過自主向法院提交“第十一章”申請而啟動(dòng)了財(cái)務(wù)重組程序。

“與KPS達(dá)成收購協(xié)議是為確保我們具有長期發(fā)展的能力，并為蓋瑞特下一階段業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)?！痹谲遣┝壑?，蓋瑞特作為一家獨(dú)立公司，勢必要積極尋求產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇，以響應(yīng)和解決全球汽車產(chǎn)業(yè)的宏觀挑戰(zhàn)，滿足更嚴(yán)格的油耗、排放法規(guī)以及日益增強(qiáng)的網(wǎng)聯(lián)汽車需求。

構(gòu)建全新融資結(jié)構(gòu)

值得一提的是，蓋瑞特在整個(gè)重組過程中不僅沒有中斷運(yùn)營，同時(shí)還繼續(xù)與重要供應(yīng)商保持著牢固的合作伙伴關(guān)系。更為重要的是，通過此次重組計(jì)劃，蓋瑞特優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，還以此形成了新的融資和資本結(jié)構(gòu)，這將支持蓋瑞特上市后長期可持續(xù)發(fā)展，并為其加快技術(shù)開發(fā)提供更多的資源與靈活性。

據(jù)悉，重組計(jì)劃取消了以前的石棉賠償和蓋瑞特在2018年分拆時(shí)對霍尼韋爾的所有相關(guān)債務(wù)，并解決了蓋瑞特和霍尼韋爾之間的所有訴訟。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，取消為期30年的賠償大大降低了蓋瑞特的有效杠桿，增強(qiáng)其運(yùn)營、財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略的靈活性。

為取消石棉賠償，蓋瑞特在重新上市時(shí)還專門向霍尼韋爾支付了第一筆總額為3.75億美元的現(xiàn)金款項(xiàng)，并向霍尼韋爾發(fā)行B系列優(yōu)先股，使霍尼韋爾有權(quán)從2022年至2030年收取一些現(xiàn)金款項(xiàng)。其中，系列優(yōu)先股可隨時(shí)按現(xiàn)值償還，截至重新上市之日，按約定的7.25%貼現(xiàn)率計(jì)算，約為5.84億美元。

與此同時(shí)，蓋瑞特還獲得了12.5億美元的等額定期貸款以及3億美元的新循環(huán)信貸融資，可大幅減少蓋瑞特的長期債務(wù)并有效改善其到期債務(wù)的情況。芮博廉對此表示，重新上市是蓋瑞特的一項(xiàng)重大成就，得到了包括高級貸款人、高級期票持有人、官方債權(quán)人委員會(huì)、霍尼韋爾以及大多數(shù)普通股股東和官方股權(quán)委員會(huì)在內(nèi)的所有相關(guān)方面的支持。

不難發(fā)現(xiàn)，通過此次重組計(jì)劃，蓋瑞特不僅從中橋投資、橡樹資本和現(xiàn)有股東處籌集了13億美元的新股本，還將長期債務(wù)減少至12.5億美元等值定期貸款和3億美元循環(huán)信貸融資，并取消了石棉賠償、解決了與霍尼韋爾的所有訴訟，由此開啟發(fā)展新篇章。

續(xù)寫渦輪增壓傳奇

眾所周知，蓋瑞特高度工程化的電動(dòng)增壓技術(shù)不僅能極大提升車輛的動(dòng)力性能，同時(shí)還可降低油耗與尾氣排放，從而幫助主機(jī)廠滿足國六等日趨嚴(yán)苛的排放標(biāo)準(zhǔn)。在諸多電氣化技術(shù)中，蓋瑞特將于今年攜手某歐洲豪華品牌共同推出的業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)48伏電動(dòng)渦輪增壓器（E-Turbo）尤為引人關(guān)注。

在剛剛落幕不久的上海車展上，蓋瑞特首次公開展出了滿足混合動(dòng)力及氫燃料商用車等電氣化動(dòng)力總成需求的新一代電動(dòng)增壓技術(shù)，以及為車輛安全、健康和能量管理保駕護(hù)航的智能網(wǎng)聯(lián)汽車軟件解決方案。

其中，蓋瑞特不僅展出了多款支持氫燃料、混動(dòng)和內(nèi)燃機(jī)汽車的電動(dòng)增壓及渦輪增壓技術(shù)，如電動(dòng)渦輪增壓（E-Turbo）、電動(dòng)空壓機(jī)（E-Compressor）、氫燃料電池電動(dòng)空壓機(jī)、可變截面（VNT）技術(shù)等;還面向不斷增長的智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場，展出了一系列智能網(wǎng)聯(lián)汽車軟件解決方案，如汽車智能健康管理軟件、車輛網(wǎng)絡(luò)安全解決方案、基于模型預(yù)測控制算法的先進(jìn)控制軟件等。

“作為全球最大汽車市場，中國在疫情后恢復(fù)得非常迅速，蓋瑞特也因此在中國的表現(xiàn)非常亮眼，年同比增長高達(dá)32%。為了與這一最具活力的市場共成長，我們正在擴(kuò)建武漢生產(chǎn)基地，并將電動(dòng)增壓技術(shù)產(chǎn)線引入上海工廠，以此來滿足日益增長的新能源汽車需求。”芮博廉如是說。