霍宇輝

當前，人民幣國際化面臨的國內(nèi)外環(huán)境正發(fā)生深刻變化，隨著“數(shù)字貨幣”時代的來臨和數(shù)字人民幣的研發(fā)推廣，人民幣國際化將迎來“彎道超車”機遇。我國應發(fā)揮政府、市場“雙輪驅(qū)動”作用，探索構(gòu)建基于央行數(shù)字貨幣和人民幣穩(wěn)定幣的跨境支付體系，在共建“一帶一路”中推進數(shù)字人民幣使用，加強數(shù)字貨幣國際合作，穩(wěn)慎推進人民幣國際化，以高水平金融開放助力高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展。

一、新形勢下需繼續(xù)推進人民幣國際化

自2009年我國啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點以來，人民幣國際化已走過十余年歷程。近12年來，人民幣跨境使用規(guī)模不斷擴大，國際貨幣職能不斷增強，已成為我國第二大跨境收支貨幣、全球第五大國際支付貨幣和國際儲備貨幣。然而，我國經(jīng)濟總量全球占比已超過17%，但人民幣在國際支付和國際儲備中占比分別僅為2.49%和2.25%，人民幣的國際地位與我國第一大貿(mào)易國和第二大世界經(jīng)濟體地位不相匹配。

當前，人民幣國際化面臨的國內(nèi)外環(huán)境正在發(fā)生深刻變化。后疫情時期國際環(huán)境日趨復雜，美元主導的國際貨幣體系缺陷更加凸顯，國際貨幣多元化進程將加速重啟。我國將構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，在更深層次融入國際經(jīng)貿(mào)體系，參與國際分工和產(chǎn)業(yè)布局。此外，新一輪科技革命背景下數(shù)字技術(shù)深入發(fā)展，將對國際貨幣體系產(chǎn)生深遠影響。新形勢下，人民幣國際化將處于重要的戰(zhàn)略機遇期，穩(wěn)慎推進人民幣國際化既是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、實現(xiàn)更高水平對外開放的必然選擇，也是應對數(shù)字化變革和美元霸權(quán)風險、維護我國貨幣主權(quán)與金融安全的現(xiàn)實需要。

二、數(shù)字貨幣時代人民幣國際化迎來機遇

（一）全球進入“數(shù)字貨幣時代”

近年來，隨著金融科技的快速發(fā)展，世界范圍內(nèi)出現(xiàn)多種形式的數(shù)字貨幣，主要有無錨定私人數(shù)字貨幣、數(shù)字穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣三類（見表1）。2009年，在國際金融危機后貨幣“非國家化”思潮的影響下，比特幣問世，此后無錨定私人數(shù)字貨幣呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢，引發(fā)全球大規(guī)模的數(shù)字貨幣實驗。2019年以來，主流金融機構(gòu)和科技企業(yè)紛紛推出數(shù)字穩(wěn)定幣項目，如Facebook先后發(fā)布Libra1.0版、2.0版（后Libra改名為Diem），從錨定一籃子貨幣到錨定單一貨幣美元。

過去，全球主流央行對數(shù)字貨幣持有較為謹慎的態(tài)度。2020年以來，為適應新冠肺炎疫情背景下經(jīng)濟數(shù)字化新趨勢，應對來自私人數(shù)字貨幣、數(shù)字穩(wěn)定幣等新型數(shù)字貨幣的競爭，各國央行紛紛將推出以國家信用為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣列為重大課題。目前，全球已有86%的央行開展央行數(shù)字貨幣研究，60%的央行將數(shù)字貨幣推進至測試階段，14%的央行正在部署試點項目。2020年10月，國際清算銀行與美聯(lián)儲、歐央行等七家中央銀行聯(lián)合成立的央行數(shù)字貨幣工作組發(fā)布了報告《央行數(shù)字貨幣：基本原則與核心特征》，標志著央行數(shù)字貨幣正式進入國際組織與主流央行的視野，未來，各國在數(shù)字貨幣領(lǐng)域或開展更為激烈的競爭。

（二）數(shù)字人民幣研發(fā)、應用取得重要進展

我國在央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和實踐方面位居世界前列。2014年，中國人民銀行率先啟動法定數(shù)字貨幣研發(fā)，之后以DC/EP（Digital Currency and Electronic Payment，即數(shù)字貨幣與電子支付）命名數(shù)字貨幣。DC/EP采用“中央銀行—商業(yè)銀行/其他運營機構(gòu)”的雙層運營模式，中央銀行將數(shù)字貨幣發(fā)行至商業(yè)銀行業(yè)務庫，商業(yè)銀行受中央銀行委托向公眾提供數(shù)字貨幣存取等服務。目前，DC/EP采取中心化管理模式，但不預設(shè)技術(shù)路線，區(qū)塊鏈、集中賬戶體系、電子支付、移動貨幣等均可能成為其技術(shù)支撐。2020年1月，DC/EP基本完成頂層設(shè)計、標準制定、功能研發(fā)和聯(lián)調(diào)測試，此后人民銀行持續(xù)推進數(shù)字人民幣場景測試，從“四地一場景”（即深圳、蘇州、雄安、成都四地及未來冬奧會場景）到部分長三角、中西部城市，從“衣食住行購”到助農(nóng)惠農(nóng)、愛心捐贈等，試點區(qū)域持續(xù)擴大，應用場景不斷拓展。

目前，數(shù)字人民幣重在提高國內(nèi)零售支付的效率，暫未廣泛應用于跨境支付。但隨著全球央行加速數(shù)字貨幣布局，跨境支付將成為人民幣探索的重要應用方向。2021年2月，香港金融管理局、泰國央行、阿聯(lián)酋央行及中國人民銀行宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目（m-CBDC Bridge），將探索央行數(shù)字貨幣在跨境支付中的應用。

（三）數(shù)字貨幣時代人民幣國際化迎來“彎道超車”機遇

數(shù)字貨幣是金融貨幣領(lǐng)域的基礎(chǔ)性變革，其新型技術(shù)優(yōu)勢將有助于推動國際貨幣體系改革，加速貨幣國際化進程。中國人民銀行原行長周小川曾談到，“數(shù)字貨幣的初衷是試圖解決全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的問題，特別是跨境支付方面的短板，希望通過新的科技手段提高支付效率，減少障礙”。數(shù)字人民幣在跨境支付領(lǐng)域的推廣，將有助于解決傳統(tǒng)跨境支付痛點，在一定程度上緩解人民幣不可兌換和美元霸權(quán)阻撓的困境，助力人民幣國際化“彎道超車”。

1、 改進跨境支付網(wǎng)絡(luò)

跨境支付網(wǎng)絡(luò)是最重要的國際金融基礎(chǔ)設(shè)施，也是國際貨幣體系的關(guān)鍵一環(huán)。當前跨境支付網(wǎng)絡(luò)高度依賴于環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）和紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）。長期以來，美國通過控制SWIFT實施長臂管轄，將跨國經(jīng)濟活動納入自己的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，對他國實施金融制裁，使得其國際貨幣權(quán)力延伸到美元體系之外。此外，傳統(tǒng)跨境支付模式資金路徑復雜、清算鏈條長，存在效率低、成本高及透明度低等問題。數(shù)字貨幣時代，“點對點”的分布式跨境支付網(wǎng)絡(luò)可降低跨境支付的資金成本和時間成本，將成為未來改革的方向。探索建立以數(shù)字人民幣為基礎(chǔ)的跨境支付體系，提升支付便捷性。

2、緩解人民幣國際化困境

當前人民幣國際化面臨內(nèi)外困境。從內(nèi)部看，我國尚未完成利率和匯率市場化改革，人民幣在資本項下不可兌換，輸出和回流渠道尚不健全，我國不具備與國際貨幣相匹配的金融體系。從外部看，國際貨幣的使用存在慣性，美元具有絕對的規(guī)模優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)外部性優(yōu)勢，在國際貨幣體系中處于霸權(quán)地位，其可通過實施各種金融遏制手段，阻礙其他貨幣“切分蛋糕”。當前，數(shù)字貨幣為人民幣打破對美元的路徑依賴，實現(xiàn)與中國經(jīng)濟和貿(mào)易相匹配的貨幣地位提供了機遇。一方面，數(shù)字人民幣作為“一組密碼”，如應用到跨境支付領(lǐng)域，或?qū)⒃诰植糠秶鷥?nèi)實現(xiàn)可兌換，緩解資本項目管制帶來的跨境支付矛盾，同時金融科技的快速發(fā)展將促進金融創(chuàng)新、加快金融業(yè)改革開放，為人民幣國際化營造良好環(huán)境。另一方面，數(shù)字貨幣模式下，無摩擦、無中介的點對點交易成為可能，將降低貨幣轉(zhuǎn)換成本及美元的使用慣性，并在一定程度上提升人民幣的網(wǎng)絡(luò)外部性。