甘立蕓

摘要：中國綜合國力的增強(qiáng)和政策支持為人民幣國際化提供了良好的條件，人民幣國際化將成為一種趨勢。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)增長在很大程度上依賴于固定資產(chǎn)投資和城市化進(jìn)程的加快。內(nèi)需不足、產(chǎn)能過剩、通脹居高不下等都表明我國迫切需要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。對外投資是中國“走出去”的重要渠道。它可以使企業(yè)積極參與國際分工，有效配置全球資源，緩解流動性過剩造成的通貨膨脹率，提高外商直接投資的國際化水平。本文以人民幣國際化為背景，從多方面分析了人民幣國際化的現(xiàn)狀，并根據(jù)分析結(jié)果提出相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化;對外投資;機(jī)制;對策

1、人民幣國際化概念

人民幣國際化通常指的是人民幣能夠達(dá)到跨越國家界限，在境外實現(xiàn)完全的 流通，最終成為得到國際普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。誠然，由于貿(mào)易的發(fā)展和資本融資的需求，人民幣在境外的流通規(guī)模迅速擴(kuò)大。然而，人民幣國際化進(jìn)程的重大進(jìn)展并不意味著人民幣已經(jīng)完全實現(xiàn)了國際化。在儲蓄、支付和結(jié)算方面，使人民幣成為世界貨幣是必要的。

2、對外投資對人民幣國際化的反作用機(jī)制分析

對外投資促進(jìn)國際貿(mào)易，而國際貿(mào)易是貨幣國際化的主要推動力。對外投資促進(jìn)了本幣參與結(jié)算的頻率和規(guī)模。中國對外投資的快速增長有利于促進(jìn)人民幣作為結(jié)算貨幣的頻率和規(guī)模。目前，我國對外直接投資分布居周邊國家之首。同時，中國對亞洲的進(jìn)出口總額占中國對外貿(mào)易的一半以上。海外直接投資必然涉及到機(jī)械設(shè)備等生產(chǎn)資料的需求，其中很多將通過國內(nèi)進(jìn)口來滿足，因此人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量將有所提高。此外，中國的海外直接投資項目，特別是在東盟國家，是由其勞動力成本低，優(yōu)惠的財稅政策和豐富的原材料。但仍以國內(nèi)市場需求為導(dǎo)向。在投資期內(nèi)，項目將根據(jù)與中國的貿(mào)易情況，以人民幣取得主營業(yè)務(wù)收入，投資利潤后，也將以人民幣增加，這將有助于擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模。此外，境內(nèi)企業(yè)境外投資產(chǎn)生的投資利潤構(gòu)成東道國對華債權(quán)，東道國為國際支付的需要，提高人民幣在官方儲備中的比重。因此，對外投資有利于人民幣價值儲備功能的實現(xiàn)。對外資提高了金融機(jī)構(gòu)的效率和國際化水平，對人民幣國際化具有重要意義。

3、人民幣國際化對中國對外投資的影響

人民幣國際化會導(dǎo)致人民幣作為國際貨幣，那么在對外貿(mào)易中就可以使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，這對中國對外貿(mào)易的發(fā)展大有裨益。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)，各國匯率很不穩(wěn)定，特別是美元和歐元，而人民幣的匯率卻相對穩(wěn)定，因此，中國的貿(mào)易伙伴國企業(yè)用人民幣來結(jié)算就可以有效降低用其他貨幣結(jié)算的風(fēng)險。

近年來，“一帶一路”的提出與實施促進(jìn)了我國和周邊地區(qū)和國家的邊境貿(mào)易發(fā)展的越來越快。我國周邊的很多國家市場上供給稀缺、自然資源卻十分豐富，和我國相比正好互補(bǔ)。人民幣國際化對于 中國與這些國家的邊境貿(mào)易具有一定的促進(jìn)作用。目前，人民幣在我國周邊的一些地區(qū)和國家使用范圍有擴(kuò)大態(tài)勢。然而，因為法規(guī)的不完善，難以掌控在這些地區(qū)和國家人民幣的使用規(guī)模。

4、推進(jìn)人民幣國際化的政策建議

要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，防止大起大落。劇烈的波動將動搖外國投資者持有人民幣的信心。保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，不僅可以拉動全球經(jīng)濟(jì)走出困境，也有利于穩(wěn)定國內(nèi)就業(yè)水平，讓外國投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景保持信心，這也在一定程度上支撐了人民幣的世界地位。

發(fā)展債券市場，進(jìn)一步放寬金融管制，積極穩(wěn)妥地促進(jìn)跨境資本流動。市場參與者越豐富，可交易的金融產(chǎn)品越齊全，相關(guān)配套服務(wù)越完善，人民幣回報機(jī)制才會不斷完善。如果人民幣要市場化，只有海外投資者持有大量的人民幣投資產(chǎn)品，特別是債券，人民幣國際化才能不僅僅停留在跨境貿(mào)易的結(jié)算層面，中國才能真正享受到人民幣國際化帶來的利益，否則只能提供服務(wù)而已。2010年8月，央行宣布允許三類境外機(jī)構(gòu)以人民幣資金的形式參與中國銀行間債券市場交易。這三種類型的機(jī)構(gòu)有：境外央行、港澳人民幣清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行。這意味著海外人民幣回流渠道將拓寬，人民幣也將由貿(mào)易結(jié)算貨幣升級為投資貨幣。

解決人民幣的流動性問題。由于人民幣資本賬戶尚未完全開放，境外積累的人民幣無法回流國內(nèi)市場進(jìn)行投資。因此，需要完善人民幣回流機(jī)制。目前，香港銀行已通過各種渠道的資金融通或貨幣互換，向境外銀行提供大量人民幣流動性。但是，我們也需要在企業(yè)融資層面大力發(fā)展人民幣海外貸款，這有利于促進(jìn)人民幣在第三國之間的交易，而不僅僅是中外商業(yè)實體之間的交易。允許外商以人民幣進(jìn)行貿(mào)易和投資。只有這樣，才能解決人民幣的流動性問題。在國家層面，增加合格境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量，特別是人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量，才是推進(jìn)人民幣國際化的重要舉措。

進(jìn)一步推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和人民幣對外直接投資，要以促進(jìn)貿(mào)易投資便利化為出發(fā)點，完善相關(guān)配套服務(wù)政策，取消不必要的審批和限制。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和人民幣對外直接投資達(dá)到一定規(guī)模后，人民幣國際化也是理所當(dāng)然的。因此，需要一些清算銀行或機(jī)構(gòu)對境外投資貿(mào)易活動進(jìn)行業(yè)務(wù)清算。

結(jié)論

人民幣國際化與對外投資是相互滲透、相互促進(jìn)的。人民幣依靠對外貿(mào)易的規(guī)模和數(shù)量來加快國際化進(jìn)程，而對外投資的增長也依賴于人民幣的支付結(jié)算功能。人民幣國際化雖然對發(fā)展對外投資有利也有弊，但從總體上看，利大于弊。因此，我國應(yīng)繼續(xù)出臺相應(yīng)的政策，推動人民幣國際化進(jìn)程，使我國的對外投資得到更好更快的發(fā)展。

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江蘇大學(xué)財經(jīng)學(xué)院 212013