王重仁，王 群，楊 程

（1.山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 管理科學(xué)與工程學(xué)院，濟(jì)南 250014；2.濟(jì)南泉鏈海沃?jǐn)?shù)字科技有限公司，濟(jì)南 250100）

0 引言

小微企業(yè)是我國(guó)數(shù)量最大、最具活力的企業(yè)群體，目前我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的90%以上，產(chǎn)值占我國(guó)GDP 的60%以上，是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體，小微企業(yè)在穩(wěn)定社會(huì)、活躍市場(chǎng)、促進(jìn)創(chuàng)新、保障就業(yè)等方面起著很大的作用，小微企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要保證［1］。長(zhǎng)期以來(lái)，由于信息不對(duì)稱等原因，中小企業(yè)普遍存在融資難、融資貴問(wèn)題，2019 年8 月，央行印發(fā)的《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021 年）》指出，加強(qiáng)人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等科技成果運(yùn)用，加快完善小微企業(yè)的信貸流程和信用評(píng)價(jià)模型，提高貸款發(fā)放效率和服務(wù)便利度，紓解企業(yè)融資難、融資貴的困局。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用和發(fā)展，區(qū)塊鏈已上升為國(guó)家戰(zhàn)略層面的核心技術(shù)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始布局和探索區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。現(xiàn)有小微企業(yè)融資模式面臨一些問(wèn)題，所以迫切需要利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。

1 研究現(xiàn)狀

目前關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)和金融結(jié)合的研究文獻(xiàn)主要聚焦在區(qū)塊鏈技術(shù)和供應(yīng)鏈金融的融合以及區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用兩個(gè)方面。

在區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的融合方面，朱興雄等人認(rèn)為以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈各參與方共同搭建一個(gè)聯(lián)盟鏈，形成生態(tài)圈。在這個(gè)聯(lián)盟鏈上，各方可以共享一個(gè)透明可靠的信息平臺(tái)、追溯流程，智能調(diào)整剩余可用的授信額度，通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)按時(shí)還款和結(jié)算，整合商流、物流、信息流、資金流等數(shù)據(jù)，提升供應(yīng)鏈金融的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益［2］。劉思璐和李華民提出嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，積極構(gòu)建開(kāi)放式、共享式征信架構(gòu)，搭建“官民結(jié)合”征信平臺(tái)，強(qiáng)化利益相關(guān)主體責(zé)任意識(shí)，建立全生命周期監(jiān)控機(jī)制，完善“紅黑名單”共享清單等，以優(yōu)化現(xiàn)行供應(yīng)鏈金融信用系統(tǒng)［3］。郭菊娥和陳辰對(duì)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新進(jìn)行研究，提出利用區(qū)塊鏈技術(shù)，優(yōu)化供應(yīng)鏈金融突破“信息孤島”的傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟來(lái)提高監(jiān)管和降低風(fēng)險(xiǎn)，提出建設(shè)“區(qū)塊鏈＋”生態(tài)體系、建立信用引導(dǎo)機(jī)制、降低資費(fèi)門檻和專項(xiàng)立法等保障區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用落地的機(jī)制［4］。

區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用方面，靳建國(guó)和趙燕將區(qū)塊鏈技術(shù)引入涉農(nóng)電商融資領(lǐng)域，借助區(qū)塊鏈技術(shù)提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)涉農(nóng)電商模式的征信評(píng)價(jià)水平［5］。郭曉蓓和蔣亮對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)在商業(yè)銀行領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行研究，重點(diǎn)研究了其在跨境貿(mào)易和資產(chǎn)證券化等場(chǎng)景中的應(yīng)用［6］。周超針對(duì)商業(yè)銀行目前貸款決策過(guò)程中容易產(chǎn)生的一些問(wèn)題提出，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建“借貸鏈、信用鏈、貨幣鏈”一體的半中心化貸款新模式以及智能合約為主的完全去中心化貸款新模式［7］。楊雅婷和張又文針對(duì)銀行業(yè)區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用、趨勢(shì)、挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行了深入探討［8］。劉蕾認(rèn)為區(qū)塊鏈可以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值傳遞，但是在法律上區(qū)塊鏈金融仍然有很多漏洞，必須確立監(jiān)管原則，完善監(jiān)管體系，建立行業(yè)許可證制度［9］。

對(duì)區(qū)塊鏈和小微企業(yè)融資的研究還較少，郭瑩和鄭志來(lái)從“區(qū)塊鏈＋供應(yīng)鏈金融”視角，對(duì)小微企業(yè)融資模式進(jìn)行研究，基于“區(qū)塊鏈＋供應(yīng)鏈金融”交易數(shù)據(jù)上鏈、統(tǒng)一的供應(yīng)鏈金融共享平臺(tái)、小型企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)字化等方面，構(gòu)建區(qū)塊鏈金融的發(fā)展路徑［10］。該區(qū)塊鏈金融模式僅僅適用于供應(yīng)鏈生態(tài)中的小微企業(yè)，然而大量的小微企業(yè)由于和供應(yīng)鏈核心企業(yè)無(wú)交易、企業(yè)信用不足等原因，無(wú)法借助供應(yīng)鏈金融來(lái)解決融資問(wèn)題。因此，本文嘗試運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建一種適用范圍更廣的小微企業(yè)融資新模式。

2 基于區(qū)塊鏈技術(shù)的小微企業(yè)融資模式

2.1 現(xiàn)有融資模式存在問(wèn)題與原因分析

2.1.1 缺乏有效授信數(shù)據(jù)，放款難

目前我國(guó)許多小微企業(yè)融資條件與現(xiàn)有金融體系不吻合，缺乏有效授信數(shù)據(jù)。一方面表現(xiàn)在生存年限短，普遍缺乏可抵押資產(chǎn)，還不具備完備的信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)。另一方面，小微企業(yè)缺乏有效的信用憑證，其融資條件難以達(dá)到現(xiàn)有金融體系的要求，小微企業(yè)成了金融歧視的主要群體［10］，金融機(jī)構(gòu)潛在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升，不愿意放款給小微企業(yè)，從而造成了小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。

2.1.2 銀行間缺乏數(shù)據(jù)共享

出現(xiàn)小微企業(yè)融資難的另外一個(gè)原因是銀行間缺乏數(shù)據(jù)共享，導(dǎo)致信息不對(duì)稱。一方面是金融機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)架構(gòu)有待提升，許多銀行的信息系統(tǒng)和技術(shù)水平脈絡(luò)不清晰，各銀行數(shù)據(jù)共享度低，各個(gè)數(shù)據(jù)系統(tǒng)之間轉(zhuǎn)換性較差，系統(tǒng)維護(hù)難度加大［11］。另一方面，金融機(jī)構(gòu)間沒(méi)有確立完善的數(shù)據(jù)共享標(biāo)準(zhǔn)，而且也缺乏政府的大力支持，因此金融機(jī)構(gòu)對(duì)共享數(shù)據(jù)的熱情不高，也難以取得突破性進(jìn)展。而且銀行間的數(shù)據(jù)共享也涉及銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，未能考慮銀行規(guī)模與實(shí)力問(wèn)題，容易奉行完全公平的數(shù)據(jù)共享而造成非公平性的開(kāi)放后果，加快中小銀行喪失競(jìng)爭(zhēng)力速度［12］。

2.1.3 缺乏貸中監(jiān)控

貸中監(jiān)控是指企業(yè)獲得貸款后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)使用貸款的情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。貸中監(jiān)控的主要目的是保證貸款能夠被企業(yè)合理的使用，防止貸款企業(yè)不按合同規(guī)定使用貸款或者其他嚴(yán)重影響還貸能力的情況發(fā)生［13］。但在許多金融機(jī)構(gòu)，對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行貸中監(jiān)控成本高、難度大，因此對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估工作只開(kāi)展在貸前節(jié)點(diǎn)，缺乏貸中環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和評(píng)估，缺乏對(duì)貸款的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以及檢測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，掌握貸款企業(yè)在資產(chǎn)、負(fù)債、盈虧等方面的動(dòng)向［14］。即使進(jìn)行傳統(tǒng)的貸中監(jiān)控，金融機(jī)構(gòu)也很難對(duì)信息交叉進(jìn)行多維驗(yàn)證，很難保證信息的準(zhǔn)確性，也可能會(huì)出現(xiàn)虛假融資的問(wèn)題。

2.2 區(qū)塊鏈技術(shù)介紹

2.2.1 區(qū)塊鏈的定義

區(qū)塊鏈本質(zhì)是一種去中心化，不依賴第三方的分布式賬本。區(qū)塊鏈技術(shù)解決了信息不對(duì)稱問(wèn)題，在沒(méi)有任何中介機(jī)構(gòu)介入的情況下，雙方可以進(jìn)行公開(kāi)透明的交易，能夠降低成本，解決信任傳遞問(wèn)題。

2.2.2 區(qū)塊鏈的特征

第一，去中心化。區(qū)塊鏈系統(tǒng)中不存在擁有特殊權(quán)限的中心化服務(wù)器或中心化機(jī)構(gòu)，區(qū)塊鏈中的節(jié)點(diǎn)權(quán)利和義務(wù)都是平等的，系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)由所有的節(jié)點(diǎn)共同維護(hù)。

第二，信息不可篡改。由于在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)區(qū)塊鏈的信息是永久保存的，如果發(fā)生篡改，系統(tǒng)會(huì)把相同數(shù)量最多的賬本認(rèn)為是真賬本。在這種前提下，任何人私自篡改賬本都是徒勞的，除非能夠篡改整個(gè)系統(tǒng)里面的大部分節(jié)點(diǎn)，否則還是被認(rèn)定為假賬本。

第三，信息可追溯。區(qū)塊鏈的可追溯性來(lái)源于區(qū)塊鏈的特殊數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，在一個(gè)區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)是從創(chuàng)世區(qū)塊開(kāi)始的，創(chuàng)世區(qū)塊是整個(gè)區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的第一個(gè)區(qū)塊，系統(tǒng)后續(xù)產(chǎn)生的區(qū)塊都通過(guò)父區(qū)塊的哈希值前后相連，可以最終追溯到創(chuàng)世區(qū)塊，每個(gè)區(qū)塊中都包含了一段時(shí)間的交易記錄，區(qū)塊鏈的這種數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)保證了信息的可追溯性。

第四，匿名性。匿名性是指區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，參與交易的雙方無(wú)需向任何一方以及系統(tǒng)公開(kāi)在真實(shí)社會(huì)中的身份信息。在區(qū)塊鏈上，對(duì)總資產(chǎn)、轉(zhuǎn)賬記錄等隱私信息進(jìn)行匿名加密，以不需要通過(guò)公開(kāi)身份的方式，讓對(duì)方產(chǎn)生信任。

2.3 基于區(qū)塊鏈技術(shù)的企業(yè)融資模式

區(qū)塊鏈金融具有去中心化、加密化、分布式記賬、傳遞信任等功能特征，實(shí)現(xiàn)了金融交易數(shù)據(jù)信息共享、提高了數(shù)據(jù)價(jià)值傳輸效率、增強(qiáng)了數(shù)據(jù)信息的安全性和可信度、實(shí)現(xiàn)了交易征信的科學(xué)化。本文針對(duì)小微企業(yè)融資面臨的困境，將區(qū)塊鏈應(yīng)用創(chuàng)新重點(diǎn)放在場(chǎng)景化方向，提出運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建“信用鏈＋資金鏈”的小微企業(yè)融資新模式。本融資模式參與主體包括小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和商戶。其中商戶是指為小微企業(yè)提供消費(fèi)場(chǎng)景的商家。融資模式如圖1 所示。

圖1 基于區(qū)塊鏈技術(shù)的小微企業(yè)融資模式

本模式通過(guò)統(tǒng)一的區(qū)塊鏈平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信用數(shù)據(jù)的共享和資金的監(jiān)管。區(qū)塊鏈平臺(tái)采用聯(lián)盟鏈的形式，區(qū)塊鏈中的公有鏈?zhǔn)峭耆_(kāi)放式的，鏈中各個(gè)節(jié)點(diǎn)可以自由加入和退出網(wǎng)絡(luò)，公有鏈在數(shù)據(jù)保護(hù)、驗(yàn)證機(jī)制上會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)盟鏈可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)有權(quán)限的公開(kāi)，保證數(shù)據(jù)的私密化。小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和商戶作為聯(lián)盟鏈中的節(jié)點(diǎn)，各節(jié)點(diǎn)通過(guò)私鑰授權(quán)，實(shí)現(xiàn)調(diào)取、監(jiān)測(cè)、共享區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)。

貸前階段，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)信用數(shù)據(jù)上鏈和信用數(shù)據(jù)的共享。小微企業(yè)通過(guò)區(qū)塊鏈平臺(tái)發(fā)起借款申請(qǐng)，區(qū)塊鏈平臺(tái)基于鏈上的共享數(shù)據(jù)，結(jié)合各種外部征信數(shù)據(jù)，基于大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對(duì)借款人的信用情況進(jìn)行評(píng)估，生成區(qū)塊鏈信用分，將融資申請(qǐng)?jiān)趨^(qū)塊鏈上公布，各大金融機(jī)構(gòu)在收到借款申請(qǐng)后，依據(jù)區(qū)塊鏈信用評(píng)分進(jìn)行貸款決策，貸款成功后，金融機(jī)構(gòu)將貸款信息上傳區(qū)塊鏈平臺(tái)，通過(guò)區(qū)塊鏈平臺(tái)中的信用鏈實(shí)現(xiàn)不同金融機(jī)構(gòu)間信用數(shù)據(jù)的共享，借助塊鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)、加密算法等區(qū)塊鏈技術(shù)，保證鏈上信用數(shù)據(jù)的不可篡改性和可追溯性。

小微企業(yè)的身份認(rèn)證和信息保護(hù)采用非對(duì)稱加密技術(shù)實(shí)現(xiàn)。需要貸款的小微企業(yè)有兩把鑰匙（公匙或私匙），使用公鑰進(jìn)行加密，使用私鑰進(jìn)行解密，公匙在信息數(shù)據(jù)接入過(guò)程中公開(kāi)使用記錄信息，而私匙只有貸款企業(yè)自己持有，金融機(jī)構(gòu)需要訪問(wèn)小微企業(yè)賬戶信息時(shí)，需要小微企業(yè)的私匙授權(quán)。

貸中階段，使用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金支付和監(jiān)管，明確小微企業(yè)貸款資金用途。貸款發(fā)放后，結(jié)合區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)，將小微企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)換成可以在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中自由流轉(zhuǎn)的通證（Token），商戶需要提前認(rèn)證，通過(guò)認(rèn)證之后才可以通過(guò)區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)收款。小微企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中購(gòu)買原材料、設(shè)備、辦公用品等日常企業(yè)消費(fèi)，以通證的形式向商家支付。同時(shí)，基于大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，結(jié)合智能合約實(shí)現(xiàn)貸中風(fēng)控管理，明確小微企業(yè)資金用途。商家定期和區(qū)塊鏈平臺(tái)進(jìn)行通證和貨幣的互換，小微企業(yè)分期向金融機(jī)構(gòu)還款。在貸中階段，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行確權(quán)，監(jiān)控企業(yè)貸款資金流向，防止資金挪用事件的發(fā)生。

本融資模式應(yīng)用智能合約等區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)行融資流程的全自動(dòng)化，通過(guò)在區(qū)塊鏈中嵌入預(yù)設(shè)好的交易條款，為業(yè)務(wù)提供強(qiáng)有力的保障，減少人為因素帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，有效緩解了履約難以控制的問(wèn)題。

本融資模式運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)解決了小微企業(yè)信用不足的問(wèn)題。在信用方面，將小微企業(yè)信用數(shù)據(jù)上鏈，實(shí)現(xiàn)了信息數(shù)據(jù)的共享，降低了貸前機(jī)構(gòu)調(diào)查成本，確保了信用信息的對(duì)稱性。在資金方面，使用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建貸中資金監(jiān)控系統(tǒng)，一方面，解決貸中監(jiān)控難的問(wèn)題；另一方面，區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)顯著提高了業(yè)務(wù)處理效率，降低了各方之間的賬單核對(duì)成本和溝通成本，在交易過(guò)程中不需要第三方的參與，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)價(jià)值計(jì)算，減少了中間成本，縮短了計(jì)算時(shí)間。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，明確貸款資金用途，增強(qiáng)了參與主體的資金流動(dòng)的可信性，將資金“精準(zhǔn)滴灌”到最需要培育的小微企業(yè)中去。

3 應(yīng)用案例

濟(jì)南泉鏈海沃?jǐn)?shù)字科技有限公司構(gòu)建了區(qū)塊鏈資金監(jiān)管增信中小企業(yè)融資平臺(tái)，搭建了一套基于區(qū)塊鏈的支付系統(tǒng)＋資金監(jiān)管體系，通過(guò)大數(shù)據(jù)算法和區(qū)塊鏈技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資金供需的低成本融合，實(shí)現(xiàn)主體信用和行為可信性的雙控雙管，保障信用主體行為數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性，從而增信小微企業(yè)融資，降低融資市場(chǎng)的傳導(dǎo)成本。目前該平臺(tái)已經(jīng)與多家金融機(jī)構(gòu)簽約，同時(shí)開(kāi)始為小微企業(yè)授信并放款，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4 結(jié)論

小微企業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體，長(zhǎng)期以來(lái)由于信息不對(duì)稱等原因，小微企業(yè)普遍存在融資難、融資貴問(wèn)題。本文在梳理相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)小微企業(yè)融資面臨的困境，提出運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建“信用鏈＋資金鏈”的小微企業(yè)融資新模式。在信用方面，將小微企業(yè)信用數(shù)據(jù)上鏈，實(shí)現(xiàn)了信息數(shù)據(jù)的共享；在資金方面，使用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建貸中資金監(jiān)控系統(tǒng)，明確企業(yè)資金流動(dòng)數(shù)據(jù)，增強(qiáng)了參與主體的資金流動(dòng)的可信性，將資金“精準(zhǔn)滴灌”到最需要培育的企業(yè)中去。在此基礎(chǔ)上，介紹了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的小微企業(yè)融資應(yīng)用案例。本模式增加了小微企業(yè)融資中的信用擔(dān)保，有助于緩解小微企業(yè)信用不足的問(wèn)題，有利于解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。

本研究提出的“信用鏈＋資金鏈”的小微企業(yè)融資新模式還處于探索階段，面臨許多問(wèn)題和挑戰(zhàn)。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)還存在許多技術(shù)瓶頸，另一方面，該模式需要政府部門的支持，完善相關(guān)政策法規(guī)和參與各方的通力配合。