摘要：本文從文獻(xiàn)綜述的角度梳理了互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)的發(fā)展歷程，研究了“互聯(lián)網(wǎng)金融”的定義，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式類(lèi)型。筆者認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)金融”是一個(gè)歷史概念，隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，必將被更廣闊的“金融科技”所涵蓋。同時(shí)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式的分析，也必將從媒介觀向主體觀轉(zhuǎn)變，以金融主體的角度研究AI技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與金融創(chuàng)新的深度融合，從而產(chǎn)生金融新業(yè)態(tài)的可能。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式

一、前言

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段。2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)以提供網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)與技術(shù)支持為主，銀行業(yè)建立網(wǎng)上銀行，廣大客戶可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上支付和網(wǎng)上貸款，屬于金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)初步聯(lián)合的互聯(lián)網(wǎng)金融雛形期。2005年以后，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的合作開(kāi)始實(shí)現(xiàn)第三方支付平臺(tái)，自2011年人民銀行開(kāi)始發(fā)放第三方支付牌照以后，第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加快業(yè)務(wù)模式延展，進(jìn)入金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深入融合的互聯(lián)網(wǎng)金融拓展期。2012年左右，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)迅速發(fā)展，第三方支付、網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融及傳統(tǒng)金融業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型獲得爆炸性發(fā)展，眾籌、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、基金直銷(xiāo)和第三方網(wǎng)銷(xiāo)平臺(tái)等新模式競(jìng)相涌現(xiàn)，2013年余額寶的橫空出世，被稱(chēng)之為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”見(jiàn)表1。在之后的幾年里，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速發(fā)展。2013年，中國(guó)人民銀行公布第二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，報(bào)告中首次在官方機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)金融”。2014年3月李克強(qiáng)總理所作政府工作報(bào)告首次提到并鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融邁入金融產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)態(tài)拓展創(chuàng)新的井噴期。

從2014年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融從簡(jiǎn)單的支付、借貸，發(fā)展到移動(dòng)金融，客戶通過(guò)移動(dòng)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，逐步實(shí)現(xiàn)支付、繳費(fèi)、網(wǎng)購(gòu)等新的金融支付形式。根據(jù)《2019年1月中國(guó)眾籌行業(yè)月報(bào)》顯示，截至2019年1月底，我國(guó)處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的眾籌平臺(tái)共有145家，互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資型平臺(tái)有51家，權(quán)益型平臺(tái)有46家，物權(quán)型平臺(tái)有22家，綜合型平臺(tái)有18家，公益型平臺(tái)8家。

二、概念：互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的轉(zhuǎn)變

當(dāng)前，社會(huì)各界對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)金融”的定義眾說(shuō)紛紜。馬云（2013）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融特指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或平臺(tái)開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)及模式創(chuàng)新。謝平在2014年出版的專(zhuān)著《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊(cè)》中給出了互聯(lián)網(wǎng)金融的定義：“互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)譜系的概念，涵蓋因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)精神的影響，從傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)、交易所等金融中介和市場(chǎng)，到瓦爾拉斯一般均衡對(duì)應(yīng)的無(wú)金融中介或市場(chǎng)情形之間的所有金融交易和組織形式。”

中國(guó)人民銀行等十部門(mén)于2015年7月18日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。宣嘉琪（2018），所謂互聯(lián)網(wǎng)金融，就是傳統(tǒng)金融模式與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的一種新型的金融手段。

筆者認(rèn)為，社會(huì)各界對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)金融”莫衷一是的原因在于看待事物的角度不同。其一認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是媒介，金融是本質(zhì);其二認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是本質(zhì)，金融是應(yīng)用;其三認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是集多種技術(shù)（制度是廣義的技術(shù)）為一體的全新行業(yè)。

筆者認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)金融”是一個(gè)發(fā)展的概念，要用歷史的具體的思維看待這一新興事物?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融”必將被更廣闊的“金融科技”所替代，2016年，AI在各行業(yè)全面爆發(fā)，加速了互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的變革。

三、商業(yè)模式：媒介觀向主體觀的轉(zhuǎn)變

根據(jù)《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2014》和《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告〈2014〉》的分類(lèi)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)模式主要有6種：互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。筆者根據(jù)業(yè)績(jī)和學(xué)界公認(rèn)的稱(chēng)謂將互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式分為P2P、第三方支付、電商金融、眾籌，數(shù)字幣（DCEP）分別介紹如下：

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式

P2P模式其本質(zhì)上便是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)信息化技術(shù)的有效性利用，逐漸實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的民間信貸。P2P互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)金融企業(yè)通常建立資金需求及供給信息數(shù)據(jù)發(fā)布相互匹配的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)，以使得資金供應(yīng)及需求雙方可無(wú)需券商、銀行等這些第三方的中介機(jī)構(gòu)支持之下，直接進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化交易，為廣大小型微利企業(yè)提供直接性地融資專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)。

（二）眾籌平臺(tái)融資模式

國(guó)內(nèi)小型微利企業(yè)當(dāng)前所應(yīng)用的眾籌融資模式包括四種形式：一是債權(quán)眾籌，該模式是投資方對(duì)企業(yè)或者項(xiàng)目自身實(shí)施投資活動(dòng)，進(jìn)而獲得一定比例債權(quán)，并在未來(lái)獲得該項(xiàng)目的利息收益或者回收本金;二是股權(quán)眾籌，該模式指的是投資方對(duì)公司或者項(xiàng)目自身實(shí)施投資活動(dòng)，而獲得一定比例股權(quán);三是回報(bào)眾籌，是指投資方對(duì)公司或者項(xiàng)目自身實(shí)施投資活動(dòng)，進(jìn)而獲取一定的服務(wù)或者產(chǎn)品等;第四種為捐贈(zèng)眾籌，是投資方對(duì)公司或者項(xiàng)目自身實(shí)施無(wú)償?shù)鼐栀?zèng)活動(dòng)（王晨夢(mèng)、張少茹，2018）。

（三）第三方支付模式

傳統(tǒng)第三方支付機(jī)構(gòu)主要從線下POS機(jī)系統(tǒng)分支付業(yè)務(wù)發(fā)展而來(lái)。其模式是面向客戶網(wǎng)絡(luò)，以專(zhuān)業(yè)性、封閉式的銀行卡跨行交易清算系統(tǒng)為技術(shù)基礎(chǔ)，運(yùn)用實(shí)體卡介質(zhì)儲(chǔ)存電子化人民幣，服務(wù)于傳統(tǒng)交易支付的電子化。而創(chuàng)新型第三方支付機(jī)構(gòu)是互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展大潮席卷支付領(lǐng)域而催生的新興力量，主要從互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)（含線上收單業(yè)務(wù)）發(fā)展而來(lái)，其特點(diǎn)是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，運(yùn)用電子化貨幣甚至虛擬貨幣，面向中小微客戶以及個(gè)人客戶端，服務(wù)于C2C、B2C、B2B交易或電子社交媒體、電子娛樂(lè)等支付需求（馬梅等，2014）。

（四）電商金融模式

電商金融可分為消費(fèi)者信貸和中小微企業(yè)信貸。①消費(fèi)者信貸模式：電商平臺(tái)通過(guò)對(duì)消費(fèi)者日常消費(fèi)的數(shù)據(jù)分析，給予消費(fèi)者信用支付額度，消費(fèi)者在該電商平臺(tái)上購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)可使用信用支付額度購(gòu)物，由資金提供方進(jìn)行資金墊付，消費(fèi)者到期還款。國(guó)外比如Paypal旗下的Bill me Later，國(guó)內(nèi)比如京東白條;②中小微企業(yè)貸款分為信用貸款和應(yīng)收賬款融資兩種模式。信用貸款是指當(dāng)資金需求方需要貸款時(shí)，其只需憑借在電商平臺(tái)上積累的交易信用，無(wú)需提供任何抵押，向資金供給方進(jìn)行申請(qǐng)，并由電商平臺(tái)提供擔(dān)保，即可獲取貸款。采取這種模式的典型電商包括自主B2C平臺(tái)供應(yīng)商貸款（如京東的供應(yīng)鏈金融模式）、B2B平臺(tái)企業(yè)信用貸款（如阿里巴巴為B2B平臺(tái)上的企業(yè)提供貸款）。應(yīng)收賬款融資模式是指當(dāng)資金需求方需要貸款時(shí)，需憑借抵押和電商平臺(tái)上積累的交易信用，向資金供給方進(jìn)行申請(qǐng)并由電商平臺(tái)提供擔(dān)保才能獲取的貸款（王念等，2014）。

（五）DCEP（Digital Currency Electronic Payment）

2019年中國(guó)人民銀行公布四大國(guó)有銀行（工、農(nóng)、中、建）和三大網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商（移動(dòng)、電信、聯(lián)通）為法定數(shù)字人民幣（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）的首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，并在交通、教育、醫(yī)療、消費(fèi)等場(chǎng)景進(jìn)行試點(diǎn)測(cè)試。同時(shí)也在雄安、成都、深圳、蘇州等地進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)，期限1年。

DCEP具有無(wú)限法償性，是人民幣的數(shù)字化，在運(yùn)營(yíng)上繼續(xù)采用“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系，賬戶松耦合方式投放。DECP既能與現(xiàn)金一樣流通，又能實(shí)現(xiàn)匿名性，其交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶的依賴程度較低，在形式上是中央銀行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。DCEP采用“一幣、兩庫(kù)、三中心”的結(jié)構(gòu)?！耙粠拧笔侵赣裳胄袚?dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，“兩庫(kù)”是指央行的發(fā)行庫(kù)和商業(yè)銀行的銀行庫(kù)，“三中心”包括身份認(rèn)證中心、大數(shù)據(jù)分析中心和登記中心。DCEP 為人民幣國(guó)際化提供了更方便的支付手段，可以滿足數(shù)字化時(shí)代更低成本、零摩擦、可無(wú)限分割、安全和滿足民眾隱私保護(hù)的訴求。（歐陽(yáng)秋，2021）

筆者認(rèn)為以上的互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)模式是基于媒介觀的角度，即認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是資金融通的媒介，社會(huì)資金通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)資金盈余者向資金短缺者的轉(zhuǎn)移。互聯(lián)網(wǎng)的使用降低了資金融通的交易成本，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的合理匹配。但是，隨著AI技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的使用，互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式必將從媒介觀向主體觀轉(zhuǎn)變，既從實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)的主體角度來(lái)研究互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。大數(shù)據(jù)改變了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，對(duì)金融服務(wù)體系、組織結(jié)構(gòu)、管理模式和發(fā)展模式等方面產(chǎn)生了重大影響。互聯(lián)網(wǎng)金融與AI技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的深度融合必將催生出新的金融業(yè)態(tài)乃至新的金融行業(yè)。

四、金融科技：信息技術(shù)與金融應(yīng)用場(chǎng)景的深度融合

AI（Artificial Intelligence）技術(shù)主要由大規(guī)模并行計(jì)算、大數(shù)據(jù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、深度學(xué)習(xí)算法、專(zhuān)家系統(tǒng)、人腦芯片為驅(qū)動(dòng)核心，AI為互聯(lián)網(wǎng)金融賦能的最大特點(diǎn)就是機(jī)器可以比人類(lèi)更快地得到最優(yōu)的結(jié)果。在量化交易方面，AI加入可以快速地對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、擬合、預(yù)測(cè)，投資機(jī)構(gòu)由此便可加速分析、經(jīng)營(yíng)和篩選的效率。在信貸評(píng)估方面，AI的機(jī)器學(xué)習(xí)可以不斷更新、校正信貸模型，提高貸前評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和效率。通過(guò)快速發(fā)現(xiàn)問(wèn)題客戶并及時(shí)報(bào)警，提高貸中監(jiān)控的時(shí)效性，同時(shí)，基于用戶貸款期間的數(shù)據(jù)，可以對(duì)用戶原有信貸記錄評(píng)分進(jìn)行補(bǔ)充，提升或降低其信用額度，自動(dòng)完成貸后反饋工作。在風(fēng)控預(yù)測(cè)方面，AI技術(shù)所基于的大數(shù)據(jù)處理技術(shù)不僅能夠參考行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞?shì)浨椋诤暇W(wǎng)絡(luò)關(guān)系與復(fù)雜特征，將深度學(xué)習(xí)跟圖計(jì)算進(jìn)行有效結(jié)合，而且可以不斷地根據(jù)市場(chǎng)上宏觀經(jīng)濟(jì)變化，綜合微觀與宏觀兩個(gè)方面，對(duì)建立的風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行強(qiáng)有力的全局分析，進(jìn)一步校正迭代，從而發(fā)現(xiàn)一些潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。在信用評(píng)級(jí)方面，利用AI技術(shù)對(duì)中小企業(yè)、中產(chǎn)階級(jí)群體進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)價(jià)，讓大量小微用戶的潛在小額分散融資需求與社會(huì)化資金供給實(shí)現(xiàn)有效匹配，降低資產(chǎn)配置門(mén)檻、擴(kuò)大普惠金融半徑，有效解決了小微用戶融資難、借貸市場(chǎng)有效供給短缺問(wèn)題。

目前，信息技術(shù)與金融應(yīng)用場(chǎng)景的深度融合表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

（一）具有垂直搜索功能的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以依托云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)，連接上下游金融企業(yè)，打造金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的聯(lián)盟平臺(tái)，匯聚多種類(lèi)、差異化和高質(zhì)量的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，為客戶提供垂直式的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)搜索功能，與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)在積累了足夠多的客戶后，將會(huì)逐漸成為傳統(tǒng)商業(yè)銀行、基金和信托等的重要銷(xiāo)售渠道（高正斌，2018）。比如，螞蟻金融，余額寶。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)B2C2B模式

這種模式是指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)B通過(guò)聚集分散的消費(fèi)者C形成強(qiáng)大的采購(gòu)集團(tuán)，有效的降低購(gòu)買(mǎi)的成本，對(duì)消費(fèi)者C的具體需求進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，從而對(duì)消費(fèi)者C提供更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，同時(shí)，也能夠?qū)ι碳褺提供多樣化的金融服務(wù)（歐陽(yáng)楚堯，2018）。比如京東白條，京東供應(yīng)鏈金融。

（三）基于線下?lián)５膫€(gè)人對(duì)企業(yè)（P2B）模式

P2B模式是一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)模式，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)控制方式和信托項(xiàng)目較為相似，因此也被稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)信托”（謝平等，2015）。P2B平臺(tái)可以利用大數(shù)據(jù)信息，對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的貸款資質(zhì)審核，評(píng)估貸款企業(yè)的信用級(jí)別，將貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、信用等級(jí)公示于平臺(tái)。貸款企業(yè)向P2B平臺(tái)提出融資需求，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)融資企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，P2B平臺(tái)審核通過(guò)后，可在平臺(tái)發(fā)布融資信息，投資者可以根據(jù)自身情況選擇投資項(xiàng)目。

五、總結(jié)

隨著大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)與金融應(yīng)用場(chǎng)景的深度融合，必將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的轉(zhuǎn)變。更加強(qiáng)調(diào)科技賦能金融，不斷開(kāi)拓金融業(yè)務(wù)范圍，提高大數(shù)據(jù)挖掘使用效率，增強(qiáng)金融監(jiān)管精準(zhǔn)度。充分發(fā)揮金融活動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)機(jī)制，轉(zhuǎn)化積累，便利消費(fèi)，促進(jìn)生產(chǎn)，為新時(shí)代社會(huì)主義國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出巨大貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

鄒松濤，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生。