達(dá)倫·方達(dá)（Daren Fonda）

圍繞貨幣的戰(zhàn)爭正在升溫：一個多世紀(jì)以來，美元的霸主地位第一次受到挑戰(zhàn)，加密貨幣和“穩(wěn)定幣”的興起促使人們重新思考貨幣到底是什么、應(yīng)該由誰來監(jiān)管，以及不再由國家政府控制時意味著什么這些問題。美元本身可能正在經(jīng)歷一場大變革，變成一種可以即時在世界各地流通的數(shù)字貨幣，與比特幣或其他代幣相抗衡。

加密貨幣的崛起重新界定了各國貨幣之間競爭的舊戰(zhàn)線。由私人發(fā)行的加密貨幣正在分裂貨幣系統(tǒng)、銀行業(yè)和支付系統(tǒng)。這種局面讓人想起19世紀(jì)中期的“野貓”貨幣時代，當(dāng)時美國有許多銀行爭相發(fā)行自己的貨幣，也促使美聯(lián)儲推出了一種國家貨幣。如果沒有一種“毫無疑問”的貨幣，商業(yè)就無法有效運作;如果多種貨幣競相參與經(jīng)濟(jì)活動，政府就有失去對財政和貨幣政策控制的風(fēng)險。

新出現(xiàn)的貨幣會帶來什么樣的劇變？沒人知道，而且在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中建立的加密貨幣和應(yīng)用程序有很多合法的用例。但由于這項技術(shù)極具顛覆性，引發(fā)了要求出臺一系列新法規(guī)的呼聲，并促使世界各國政府考慮把本國貨幣數(shù)字化，至少在一定程度上跟上這股趨勢，同時保持對其經(jīng)濟(jì)利益的控制。預(yù)計美聯(lián)儲很快將發(fā)布有關(guān)推出數(shù)字美元看法的報告。

堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行前行長托馬斯·霍尼格（Thomas Hoenig）說：“數(shù)字貨幣的出現(xiàn)可能會讓個人和企業(yè)繞開銀行，如果加密貨幣成為美元的替代品，它們可能會創(chuàng)造一個獨立的貨幣環(huán)境，這將使貨幣政策更難實施?！?/p>

加密貨幣目前價值2.1萬億美元，僅2021年就翻了一番。價值近9000億美元的比特幣最近成為薩爾瓦多的法定貨幣，這在該國是一個有爭議的轉(zhuǎn)變，但可能會為其他發(fā)展中國家采用比特幣鋪平道路。資本正大量涌入那些為NFT（非同質(zhì)化代幣）等新數(shù)字資產(chǎn)打造交易平臺和交易所的公司，投資者也在Uniswap等去中心化交易所交易代幣，他們通過將代幣“押注”給網(wǎng)絡(luò)運營商賺取高收益。

加密貨幣和其他代幣目前還沒有削弱19.4萬億美元的貨幣供應(yīng)，也還沒有給國際貿(mào)易中以美元計價的50%的那部分造成影響。在各國央行儲備中的份額是衡量美元霸權(quán)地位的一項指標(biāo)，該指標(biāo)已經(jīng)下降了25年，但60%的份額仍是最接近的競爭對手歐元的三倍。龐大的全球大宗商品市場是以美元計價的，數(shù)萬億美元的主權(quán)債和公司債也與美國國債的“無風(fēng)險”利率掛鉤。

但區(qū)塊鏈技術(shù)對美元構(gòu)成的挑戰(zhàn)并不是那么容易被忽視的。

加密貨幣、穩(wěn)定幣和NFT正在成為游戲和電商平臺的原生代幣。虛擬現(xiàn)實平臺的設(shè)計正在納入NFT或其他由私人發(fā)行的貨幣。隨著經(jīng)濟(jì)活動轉(zhuǎn)向這些“帶圍墻的花園”，由銀行和政府支持的貨幣可能最終會流向“郊區(qū)”。

挑戰(zhàn)現(xiàn)有貨幣

“大錢”正處于危險之中，尤其是對轉(zhuǎn)移美元收取費用的銀行和其他公司來說，這些費用實際上是一種“租金”。咨詢公司麥肯錫（McKinsey）的數(shù)據(jù)顯示，北美的銀行、信用卡網(wǎng)絡(luò)和非銀行類“金融科技公司”從支付和信用卡服務(wù)中賺取了巨額利潤，每年達(dá)到5000億美元。據(jù)估計，這相當(dāng)于美國GDP的2%，其中很大一部分是信用卡費用。

包括Visa（V）和摩根大通（JPM）在內(nèi)的許多銀行和金融公司都在努力整合加密貨幣和穩(wěn)定幣，目的是為了從經(jīng)紀(jì)、托管和支付服務(wù)中收取費用。但它們面對的是會給其收入帶來威脅的技術(shù)，也許更重要的是它們對數(shù)據(jù)的獲取也受到了威脅。

舉例來說，Solana是加密領(lǐng)域相對較新的一個項目，這個網(wǎng)絡(luò)由高通（Qualcomm）一名前軟件工程師開發(fā)，據(jù)稱每秒處理6.5萬筆交易，每筆交易的成本為0.00025美元，比以太坊等更大的競爭對手速度更快、成本更低。Solana正在帶動藝術(shù)、視頻和音樂領(lǐng)域的新事物——穩(wěn)定幣和NFT的飛速發(fā)展。Solana的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)也吸引了高頻交易公司，這些公司將其視為加密貨幣、股票和其他證券的超快數(shù)據(jù)饋送和交易應(yīng)用平臺。

圖1：加密貨幣市值

注：數(shù)據(jù)截至2021年9月7日。資料來源：CoinMarketCap。制圖：張玲

BTIG分析師馬克·帕爾默（Mark Palmer）稱Solana是“2021年區(qū)塊鏈領(lǐng)域最大的突破”，Solana正在為一款備受期待的“元宇宙”游戲《星圖》（Star Atlas）提供驅(qū)動，該游戲使用NFT作為游戲內(nèi)的資產(chǎn)。帕爾默近日在研報中寫道：“Solana的架構(gòu)帶來的高速是NFT游戲領(lǐng)域中真正的游戲規(guī)則改變者。由于使用量激增，近日該網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)崩潰的情況，導(dǎo)致Solana代幣下跌，但這次下跌可能也反映了部分獲利回吐，在下跌前該代幣2021年內(nèi)飆漲了9166%，價格從1.5美元漲至139美元，市值達(dá)到410億美元。

為數(shù)字美元而戰(zhàn)

美元數(shù)字化是美國政府為和加密貨幣抗衡而正在醞釀的最大的金融政策之一：把美元變成一種由美聯(lián)儲直接發(fā)行給消費者的代幣。預(yù)計美聯(lián)儲很快將發(fā)布一份備受期待的報告，概述其對央行數(shù)字貨幣（CBDC）的看法。以中國為首的其他國家已經(jīng)推出了CBDC試點項目，也加大了美聯(lián)儲推出CBDC的壓力。

數(shù)字美元可以有多種形式?；纠砟钍敲缆?lián)儲在發(fā)行實物現(xiàn)金或使用銀行賬戶體系的同時發(fā)行一種新的用于交易和存款的數(shù)字工具。支持者認(rèn)為，通過數(shù)字美元支付可以實時結(jié)算，而且費用可能大幅下降，因為對美聯(lián)儲來說這里面并沒有利潤激勵。對于6%沒有銀行賬戶和為兌現(xiàn)支票支付高昂費用的人來說，這會給他們帶來極大的便利。向海外匯款的人的匯款費用也會降低，省去了西聯(lián)匯款（Western Union）和速匯金（MoneyGram）等中間商。