近期，部分地區(qū)生豬現(xiàn)貨價格跌破13元/公斤，未見明顯止跌企穩(wěn)跡象。市場人士表示，未來可能出臺收儲等提振豬價政策的預(yù)期，對于生豬期貨遠月合約存在一定的利多支撐，因此，在近期現(xiàn)貨價格走弱的情況下，生豬期貨2201合約跌幅卻有所縮窄。

數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬產(chǎn)能數(shù)據(jù)7月開始環(huán)比下降，但當前僅是優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，去化低質(zhì)低效的三元及二元回交豬等，優(yōu)質(zhì)能繁母豬產(chǎn)能尚未見頂。從基數(shù)及效率角度看，至少到2022年上半年，生豬出欄仍處在環(huán)比向上的格局中。今年上半年國內(nèi)豬肉產(chǎn)量2715萬噸，下半年出欄量勢必大于上半年，即使出欄生豬體重有所下降，但也高于往年同期，因此，今年將大概率突破正常年份5400萬噸的年產(chǎn)量。

生豬分析師認為，家庭養(yǎng)殖場補欄積極性下降，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化，行業(yè)整體生產(chǎn)效能提高。如果按照最樂觀的預(yù)期來推算，未來能繁母豬存欄延續(xù)下降，從生豬生長周期規(guī)律來看，對應(yīng)2022年下半年生豬供應(yīng)的下降，在此之前，市場生豬供給壓力仍將延續(xù)。目前仍有部分散戶存在被動壓欄情況，未來大豬對市場供應(yīng)的沖擊仍不容忽視。年底季節(jié)性需求將對豬價形成提振，但供應(yīng)壓力較大，未來應(yīng)重點關(guān)注實際產(chǎn)能淘汰情況以及豬價的走勢。

當前供應(yīng)寬松格局持續(xù)，全國豬價弱勢不改，進入9月養(yǎng)殖場出欄計劃環(huán)比明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，9月各養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄環(huán)比增加5%～12%不等。一方面8月多地出現(xiàn)新冠疫情，影響餐飲等終端消費，導致8月出欄計劃未完成，后移到9月出欄；另一方面自繁自養(yǎng)利潤持續(xù)下探。據(jù)機構(gòu)監(jiān)測，9月8日，全國生豬自繁自養(yǎng)利潤平均值為-348.79元/頭，9月累計下降87.46元/頭，養(yǎng)殖端面臨的資金壓力不斷增大。

此外，國內(nèi)凍品庫存消耗緩慢，整體仍維持較高水平。數(shù)據(jù)顯示，8月重點屠宰企業(yè)平均凍品庫容比31.85%，環(huán)比上漲1.17%，較去年同期增加22.89%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前國內(nèi)凍品庫存在150萬～170萬噸，雖然絕對數(shù)值較年初有明顯下降，但是并未全部進入終端消費，部分還在渠道流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，11～12月消費旺季也是凍品集中出貨的最佳時機。整體來看，凍品庫存壓力仍是壓制豬價的“一座大山”。

市場分析師認為，當前期貨近月合約仍然維持升水格局。截至9月上旬，生豬期貨2111合約基差-650，2201合約基差-1785。可繼續(xù)交易基差回歸邏輯，維持前期做空思路不變，養(yǎng)殖企業(yè)賣出套期保值仍有可操作性。

由于需求端始終未能提供有效支撐，明年豬價預(yù)計應(yīng)在養(yǎng)殖成本上下。分析師表示，在基本面偏空的情況下，切莫盲目抄底。

（據(jù)《期貨日報》）