張露婷，趙子銥

（1.貴州財經(jīng)大學 大數(shù)據(jù)應用與經(jīng)濟學院（貴陽大數(shù)據(jù)金融學院），貴陽 550025；2.貴州財經(jīng)大學貴州城鎮(zhèn)經(jīng)濟與發(fā)展研究院，貴陽 550025）

0 引言

我國于2017 年提出了提高經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，踐行綠色發(fā)展的理念，但是生態(tài)文明建設需要大量的資金支持。金融作為當代經(jīng)濟的核心，此刻就應該發(fā)揮其資金融通、資源配置的作用，支持生態(tài)文明建設。綠色金融本質(zhì)即為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動提供金融服務，應該積極發(fā)揮中介作用，促進環(huán)境優(yōu)化的實現(xiàn)。本文針對綠色金融其中的一部分——綠色投資進行研究分析，探究綠色投資的環(huán)境優(yōu)化效應，以此反映出我國綠色金融對環(huán)境優(yōu)化的效果。

1 理論基礎

1.1 綠色金融

1.1.1 綠色金融的內(nèi)涵

綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目進行投融資、項目運營、風險管理等金融服務。

1.1.2 綠色金融的環(huán)境效應實現(xiàn)機制

（1）結構效應。金融能夠通過發(fā)揮其資本配置的作用將資金集中于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強大支撐，綠色產(chǎn)業(yè)和綠色技術領域的發(fā)展將會達到降低污染排放、提升環(huán)境質(zhì)量的作用。

（2）技術效應。綠色金融的創(chuàng)新能夠為綠色金融發(fā)展提供資金支持用于提高技術和工藝改造，從而實現(xiàn)能耗的降低和污染排放的減少，實現(xiàn)對環(huán)境的友好發(fā)展。

（3）規(guī)模效應。綠色金融對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持，可能會產(chǎn)生規(guī)模效應，從而單位產(chǎn)品的能耗就會相應降低，單位產(chǎn)品的污染排放也會相應地減少，由此而言，相同的產(chǎn)品量，將會實現(xiàn)節(jié)能減排的效果，對環(huán)境的綠色發(fā)展有極大的助益。

1.1.3 綠色金融在我國發(fā)展面臨的問題

（1）金融支持綠色發(fā)展的動力不足。綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高風險性和目前的偏低盈利與商業(yè)銀行的經(jīng)營目標存在沖突，導致銀行在向綠色產(chǎn)業(yè)融通資金時保持審慎態(tài)度；相關政策法規(guī)的缺位，會使得本身就缺乏綠色發(fā)展意識的金融機構或相關企業(yè)在缺乏外部激勵的情況下，更加缺乏進行綠色發(fā)展的主動性。

（2）金融創(chuàng)新力度不夠。目前我國綠色金融市場上，還是主要以綠色信貸這種產(chǎn)品為主導，并且綠色金融產(chǎn)品的品種較為單一，同質(zhì)化問題比較嚴重，在創(chuàng)新性上存在不足。

（3）高素質(zhì)專業(yè)人才的缺乏。綠色金融是一個知識交叉，具有專業(yè)性的一個概念。目前來說，金融機構對綠色金融領域的相關培訓不夠，高校對綠色金融學科人才培養(yǎng)普及率不高，導致高素質(zhì)專業(yè)人才目前來說還是處于供不應求狀態(tài)。

1.2 綠色投資

綠色投資反映出人與自然的和諧相處，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的理念，并且綠色投資是有目的性地投資于綠色項目、綠色產(chǎn)業(yè)，形成的是綠色資本，有助于綠色GDP 的提高。另外，從盈利模式上來考慮，綠色投資不僅考慮傳統(tǒng)的經(jīng)濟上的盈利，還同時考慮社會和環(huán)境方面的收益。

2 環(huán)境優(yōu)化指標構建

2.1 指標選取

本文考慮到數(shù)據(jù)的可得和適用性，從空氣質(zhì)量以及園林綠化兩個維度出發(fā)，構建簡單的環(huán)境狀況評價體系?？諝赓|(zhì)量通過每年的二氧化硫排放量這一指標來進行測度，園林綠化則通過建成區(qū)綠化覆蓋率以及人均公園綠地面積來代表。其中空氣質(zhì)量指標為負向指標，園林綠化指標為正向指標。

2.2 指數(shù)權重測算

鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文選取2008 年至2017 年十年的數(shù)據(jù)進行分析。在指標體系構建中，基于SPSS 軟件，運用熵值法對選取的指標進行賦權，以得到合理的指標體系。

從分析結果得到，3 個二級指標各自權重分別是二氧化硫排放量58.81%，建成區(qū)綠化覆蓋率20.20%，人均公園綠地面積20.99%。

2.3 環(huán)境狀況

從綜合得分上來看，得分呈增長態(tài)勢，說明從2008 年至2017 年十年期間，眾多環(huán)保政策的落實，綠色金融的推進等顯示出了一定的效果，使得環(huán)境狀況有向好發(fā)展的趨勢。

3 綠色投資與環(huán)境狀況格蘭杰因果檢驗

3.1 樣本數(shù)據(jù)

考慮到數(shù)據(jù)的可得性與適用性，本文選擇2008 年至2017年十年的時間序列數(shù)據(jù)對綠色投資的環(huán)境優(yōu)化效應進行研究。數(shù)據(jù)來自EPS 數(shù)據(jù)庫。

用構建的環(huán)境狀況指標測度環(huán)境優(yōu)化狀況，用環(huán)境污染治理投資總額代表綠色投資。對其分別進行平穩(wěn)性分析之后，研究兩個變量之間的因果關系。

3.2 平穩(wěn)性檢驗

3.2.1 單位根檢驗

環(huán)境狀況、綠色投資單位根檢驗p 值分別為0.989 7、0.058 3，均大于0.05，不能拒絕原假設，即變量序列中均存在單位根，體現(xiàn)出缺乏平穩(wěn)性的特點。

在原序列缺乏平穩(wěn)的狀態(tài)下，對其進一步進行一階差分的平穩(wěn)性檢驗，判斷其平穩(wěn)性。結果顯示，環(huán)境狀況和綠色投資變量的一階差分ADF 檢驗p 值分別為0、0.042 4，均小于0.05，能夠拒絕原假設，可以進行進一步的協(xié)整檢驗。

3.2.2 協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗結果顯示，自變量與因變量回歸函數(shù)系數(shù)p 值為0，結果明顯殘差ADF 檢驗p 值為0.041 8，均小于0.05。表明綠色投資與環(huán)境狀況變量之間存在著協(xié)整關系，即存在著一定的、長期的均衡關系。因此，可以進行后續(xù)的格蘭杰因果檢驗。

3.3 格蘭杰因果檢驗結果

在此，用TZ 表示綠色投資變量，環(huán)境狀況用HJ 來表示，同時做出原假設：綠色投資不是導致環(huán)境狀況變動的格蘭杰原因，環(huán)境狀況不是導致綠色投資變動的格蘭杰原因。通過格蘭杰因果關系檢驗能夠分析出，2008 年至2017 年綠色投資投入量與環(huán)境狀況的優(yōu)化變動是否有數(shù)學上的因果關系。

結果顯示，綠色投資的投入對環(huán)境起到一定的引導作用，且這個作用只是一種單向影響，反之不成立。也就是說，從實證結果出發(fā)，結合對綠色投資和環(huán)境狀況數(shù)據(jù)實際變化的分析，可以認為：綠色投資的投入對環(huán)境具有一定的優(yōu)化作用。

4 結論與建議

通過實證分析結果顯示，我國綠色投資與環(huán)境狀況之間是存在著格蘭杰因果關系的，并且通過一系列驗證來證實這個結果不存在偽回歸現(xiàn)象，即我國綠色投資與環(huán)境狀況之間的格蘭杰因果是有效的，真實存在的。而且，這兩者之間的格蘭杰因果關系是單向引導的，即綠色投資量的變化會對環(huán)境狀況的變化產(chǎn)生一定的影響，而環(huán)境狀況的變化并不會影響綠色投資的變化。從現(xiàn)實情況來進行分析，綠色投資的最終目的實際上就是為了節(jié)能減排、改善環(huán)境，文章只是從實證角度驗證了綠色投資對環(huán)境優(yōu)化的一個作用，并且證實了我國綠色投資對環(huán)境優(yōu)化是存在真實有效的積極效果的。

近年來，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，我國對環(huán)境越來越關注，國家層面也在積極地進行經(jīng)濟轉型，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在綠色金融方面，政府、銀行以及其他的金融機構都在積極地進行金融創(chuàng)新，通過綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資等多視角、多角度地對節(jié)能減排、環(huán)境優(yōu)化做出努力。未來，隨著經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的踐行，綠色金融的創(chuàng)新發(fā)展、效率提高以及規(guī)模壯大，社會綠色發(fā)展意識的進一步加強，節(jié)能減排效果將會更加突出，環(huán)境得以優(yōu)化，最終建成環(huán)境友好型社會。