漢中

隨著“雙碳”目標(biāo)落地，新能源動(dòng)力電池行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟不久前發(fā)布的2021年10月份動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)顯示，今年10月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量為25.1GWh，同比增長(zhǎng)191.6%;1-10月的累計(jì)產(chǎn)量為159.8GWh，同比增幅達(dá)到250.0%。不難看出，當(dāng)下新能源動(dòng)力電池市場(chǎng)需求旺盛，整個(gè)行業(yè)處于爆發(fā)增長(zhǎng)期，而這也為處于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端的相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)提升打開了空間。

近日，專注從事生產(chǎn)、研發(fā)、銷售PVP（聚乙烯吡咯烷酮）系列產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)——新開源（300109.SZ）發(fā)布投資者調(diào)研記錄。從調(diào)研記錄來(lái)看，目前公司PVP產(chǎn)品在新能源電池領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模已達(dá)到公司總產(chǎn)銷量的10%左右，受益于新能源動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)PVP應(yīng)用規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)領(lǐng)域的上市公司也將顯著受益。對(duì)此，新開源向《紅周刊》表示，“當(dāng)前公司在新能源電池供應(yīng)端的布局與應(yīng)用擴(kuò)張正在有序推進(jìn)?！?h3>磷酸鐵鋰行業(yè)擴(kuò)張將進(jìn)一步打開公司成長(zhǎng)空間

新開源主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為精細(xì)化工和精準(zhǔn)醫(yī)療兩個(gè)板塊。其中，精準(zhǔn)醫(yī)療板塊的業(yè)務(wù)主要來(lái)自于武漢呵爾、三濟(jì)生物、晶能生物等多家子公司;而精細(xì)化工板塊產(chǎn)品的核心產(chǎn)品主要以PVP系列為主。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年新開源PVP的年度產(chǎn)銷量已分別達(dá)到9800余噸和9900余噸。作為國(guó)內(nèi)PVP領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，公司研發(fā)實(shí)力突出，技術(shù)工藝領(lǐng)先，PVP產(chǎn)品質(zhì)量得到了多家國(guó)內(nèi)知名企業(yè)與部分跨國(guó)巨頭的好評(píng)與認(rèn)可。

從公司對(duì)于投資者的回復(fù)來(lái)看，在新能源領(lǐng)域，公司PVP產(chǎn)品主要作為磷酸鐵鋰電池的制作試劑應(yīng)用。據(jù)了解，磷酸鐵鋰電池的正極漿料由固體干料和溶劑混合而成，而PVP可在磷酸鐵鋰電池正極漿料中作為導(dǎo)電劑碳納米管的分散劑，以有效分散碳納米管，從而制得性能優(yōu)異的正極漿料。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，磷酸鐵鋰電池應(yīng)用規(guī)模及占比均處在高速增長(zhǎng)階段。數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，我國(guó)磷酸鐵鋰電池的累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)到87.5Wh，占總產(chǎn)量54.8%，同比累計(jì)增長(zhǎng)378.2%;裝車量累計(jì)53.2GWh，占總裝車量49.5%，同比累計(jì)上升316.4%。從規(guī)模增速和新能源動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)占比來(lái)看，磷酸鐵鋰電池已連續(xù)5 個(gè)月產(chǎn)量超過三元電池，且差距正不斷拉大。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，核心材料磷酸鐵鋰及其原材料的需求也正持續(xù)跟漲，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游化工產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升。

由此可以判斷，擁有產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，并且在業(yè)內(nèi)良好口碑的加持下，隨著磷酸鐵鋰市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，新開源PVP產(chǎn)品將在新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域得到更多的應(yīng)用，而這也將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要保障。

新項(xiàng)目投建持續(xù)推進(jìn)賽道切換將對(duì)公司估值產(chǎn)生積極影響

目前，公司PVP產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，生產(chǎn)線利用率較高。為了突破產(chǎn)能瓶頸，新開源正積極推進(jìn)新項(xiàng)目建設(shè)，并且在延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面也有所動(dòng)作。在發(fā)展規(guī)劃方面，公司表示：“未來(lái)新開源將在焦作市中站區(qū)項(xiàng)目推進(jìn)20000噸PVP生產(chǎn)線建設(shè)，焦作市中站區(qū)PVP一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入1.84億元，已簽署入駐協(xié)議、獲得用地紅線圖，并預(yù)付了土地使用款。項(xiàng)目已在發(fā)改委備案，目前正在履行環(huán)評(píng)、安評(píng)工作?！彪S著該項(xiàng)目投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模將進(jìn)一步提升。

此外，有投資者關(guān)注到，今年年初，新開源在當(dāng)?shù)氐幕@區(qū)內(nèi)注冊(cè)了一家高分子材料公司，其經(jīng)營(yíng)范圍中，就包括了NMP（N-甲基吡咯烷酮）。據(jù)了解，NMP可作為新能源電池溶劑，在使用的數(shù)量級(jí)上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出PVP等分散劑的用量。根據(jù)有關(guān)研究，2020-2025年，全球NMP市場(chǎng)規(guī)模將以10%左右的增速快速增長(zhǎng)。而在生產(chǎn)端，NMP是PVP上游中間體的轉(zhuǎn)化產(chǎn)品，在技術(shù)上對(duì)于新開源這類能夠生產(chǎn)PVP產(chǎn)品的行業(yè)龍頭企業(yè)基本沒有難度。目前為止，公司還沒有公開發(fā)布NMP的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，不過公司如果向NMP領(lǐng)域延伸布局的話，或?qū)楣井a(chǎn)品在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模帶來(lái)較大增量。

根據(jù)Wind行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，目前化工原料行業(yè)的估值水平相對(duì)較低，行業(yè)市盈率中值在20倍左右;而新能源指數(shù)的市盈率為45倍左右，兩行業(yè)估值相差超過一倍。而從應(yīng)用端來(lái)看，新開源核心產(chǎn)品在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模正持續(xù)增長(zhǎng)。賽道向新能源領(lǐng)域的切換或?qū)?duì)公司估值產(chǎn)生積極影響。