沐恩

板塊輪動(dòng)繼續(xù)加快

主持人：目前環(huán)境下短中期的策略是什么？

袁月：指數(shù)依舊維持區(qū)間震蕩的格局，關(guān)鍵還是板塊輪動(dòng)情況。雖然都在輪動(dòng)，但速度太快了，持續(xù)性并不好，反彈力度強(qiáng)的基本是近期回調(diào)后的龍頭或者超跌品種，這符合短期資金的特性。

對(duì)于短期選龍頭，無論是在“滾雪球”還是在“股事說”中已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)，因?yàn)轭A(yù)期是短線，資金力度更重要，與基本面關(guān)系并不大，如果一個(gè)板塊龍頭都沒有強(qiáng)勢反彈，那同板塊的個(gè)股只會(huì)更弱，不能認(rèn)知到這點(diǎn)并有效執(zhí)行，在當(dāng)前這種偏弱勢的環(huán)境中，做短線挨打的概率更大。

中期策略與短線不同，資金并不是最重要的，關(guān)鍵是基本面。好的賽道是前提，這包括商業(yè)模式優(yōu)質(zhì)、業(yè)績增長穩(wěn)定、行業(yè)景氣度高等。對(duì)于這類公司來說，下跌才是利好，弱勢才有機(jī)會(huì)。因?yàn)橹衅诖_定性在，短期的調(diào)整肯定不是個(gè)股因素，或者說只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者板塊調(diào)整才會(huì)帶來這類個(gè)股的調(diào)整，屬于被動(dòng)式下跌，這種個(gè)股在調(diào)整后仍舊會(huì)是資金的首選，無非就是調(diào)整空間和時(shí)間的不確定。

優(yōu)質(zhì)賽道是“滾雪球”中跟蹤的重點(diǎn)，比如消費(fèi)屬性的白酒、CXO，新能源中的鋰電、光伏等，包括軍工近期也納入跟蹤范圍，雖然短期會(huì)受到市場風(fēng)格影響，走勢并不同步，但關(guān)鍵在于中期確定性，接下來都會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，主要是應(yīng)對(duì)策略不同，這些都會(huì)在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤和講解。

新能源可以提升估值

主持人：汽車零部件之前分析過了，對(duì)于估值該怎么給？

袁月：上周我們說過，僅從商業(yè)模式上看，汽車零部件受制于同質(zhì)化嚴(yán)重、競爭激烈、毛利較低并不算好的模式，不過因?yàn)樾履茉窜嚪帕刊B加智能化等，開始出現(xiàn)差異化，技術(shù)領(lǐng)先并進(jìn)入新能源整車產(chǎn)業(yè)鏈的公司資金給的預(yù)期明顯提升。

比如傳統(tǒng)汽車零部件只能給15倍左右的估值，而新能源車零部件可以給到20之上，甚至有些可以給30倍，高、低的區(qū)別在于產(chǎn)銷量和供貨占比多少等。如果智能化技術(shù)水平領(lǐng)先或者新能源車營收占比較大的零部件廠商，可以給40倍以上的估值，至少在景氣度高成長階段是可以這么給的（其中包括情緒因素）。

各個(gè)車企所處發(fā)展階段不同，所以對(duì)應(yīng)的估值范圍也不同。按照明年的預(yù)期來計(jì)算相關(guān)公司估值合理的前提是有基本面支撐或者至少開始改善。目前真正具備40倍以上的估值公司只占少數(shù)，有些只是有成為40倍以上的預(yù)期。這個(gè)方法適用中期，短期走勢更多看資金力度，并且會(huì)受到情緒影響。不過，區(qū)別就在于調(diào)整后有的是機(jī)會(huì)、有的是風(fēng)險(xiǎn)，但無論是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)，中期都要等到調(diào)整后再看！

零部件的景氣度源于新能源車的高景氣，除了特斯拉，另一家造車新勢力RIVIAN也不容忽視，一旦后續(xù)成功放量，影響力不次于當(dāng)初的特斯拉。此外，自主品牌也要足夠重視，比亞迪明年混動(dòng)車型將明顯放量。

主持人：新能源近期情緒轉(zhuǎn)弱，投資者該如何選擇？

袁月：新能源調(diào)整看似有所謂的利空，但更多是給下跌找個(gè)說辭，主要就是情緒進(jìn)入退潮期。短期無論是先調(diào)整的還是邏輯通順的都會(huì)跟隨板塊繼續(xù)下跌，因?yàn)檫@是情緒所致，區(qū)別在于已經(jīng)提前調(diào)整的在走完下跌浪型后，將進(jìn)入橫盤震蕩整理階段，這個(gè)過程至少需要一個(gè)月左右才能完成籌碼交換，至于整理完能否再次上漲甚至創(chuàng)新高，則由基本面決定，也就是中期邏輯！

比如很多中游的鋰電材料，今年都享受到產(chǎn)品漲價(jià)帶來的股價(jià)大漲，但漲幅再大也改變不了化工屬性，本身產(chǎn)品就具有很強(qiáng)的周期性，疊加行業(yè)壁壘不是很高，很多公司開始擴(kuò)產(chǎn)，這樣明年的產(chǎn)品價(jià)格很難維持，就算不跌很多，對(duì)比今年沒什么增速，所以明年沒什么太高的預(yù)期，調(diào)整后的機(jī)會(huì)并不大。

而類似電池、隔膜等，行業(yè)壁壘很好，生產(chǎn)好電池很難，同行擴(kuò)產(chǎn)也不現(xiàn)實(shí)，今年沒有享受到行業(yè)景氣度的提升，如并未大幅漲價(jià)！但這種預(yù)期接下來會(huì)比較強(qiáng)烈，至少會(huì)提升資金預(yù)期，不要因?yàn)槎唐诟S板塊調(diào)整就認(rèn)為邏輯壞了，關(guān)鍵在于這種安全邊際如何尋找，結(jié)合估值、景氣度、技術(shù)形態(tài)、籌碼結(jié)構(gòu)等綜合考量。