余凱月，羅洋坤

（南京審計大學(xué)金審學(xué)院，南京 210046）

1 中國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析

1.1 中國銀行理財業(yè)務(wù)介紹

資管新規(guī)及其配套細(xì)則出臺后，中國銀行于2019 年7 月成立了中銀理財子公司。中銀理財在受托經(jīng)營母行原有理財產(chǎn)品的同時，也積極推出了新的系列理財產(chǎn)品，如無固定存續(xù)期類理財產(chǎn)品“樂享——天天、7 天、天天匯”、養(yǎng)老類理財產(chǎn)品“穩(wěn)富——福、祿、壽、禧”、權(quán)益類理財產(chǎn)品“智富”以及針對特定區(qū)域發(fā)行的“睿富”等。根據(jù)資管新規(guī)的要求，銀行理財業(yè)務(wù)要回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，不得承諾保證本金和收益并向凈值化轉(zhuǎn)型。在此監(jiān)管要求下，中國銀行對原有的保本類產(chǎn)品和預(yù)期收益型產(chǎn)品進行了一定的壓縮和轉(zhuǎn)型。根據(jù)中國銀行官網(wǎng)披露，現(xiàn)有在售的理財產(chǎn)品中已經(jīng)不再包括保本類理財產(chǎn)品。原有的保本產(chǎn)品一部分已經(jīng)終止發(fā)行，一部分向結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。中銀理財子公司新發(fā)行的系列理財產(chǎn)品都屬于凈值型理財產(chǎn)品，母行原有的部分預(yù)期收益型產(chǎn)品仍然存續(xù)如外幣理財產(chǎn)品“中銀匯增－A 計劃”以及“中銀平穩(wěn)理財計劃－智薈”系列產(chǎn)品等。中國銀行現(xiàn)有的理財產(chǎn)品較為多元，一定程度上能夠滿足投資者對風(fēng)險、期限以及投資種類的不同需求。除了提供多元化的理財產(chǎn)品之外，中國銀行還運用其專業(yè)知識和技能為客戶提供定制化的理財顧問和咨詢服務(wù)以更好地滿足客戶差異化的投資需求。

1.2 競爭環(huán)境分析

根據(jù)資管新規(guī)的要求，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立有獨立法人地位的理財子公司并通過該子公司開展理財業(yè)務(wù)；暫不具備條件的商業(yè)銀行則由總行設(shè)立專營部門集中統(tǒng)一經(jīng)營與管理理財業(yè)務(wù)。且監(jiān)管當(dāng)局對商業(yè)銀行直接開展理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)高于對理財子公司開展理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在此背景下，各大商業(yè)銀行積極申請設(shè)立理財子公司。截至2020 年12 月，已有24 家理財子公司獲批籌建，其中19 家已開業(yè)，包括6 家國有控股銀行、5 家股份制銀行、6 家城市商業(yè)銀行、1 家農(nóng)村商業(yè)銀行和1家合資機構(gòu)。監(jiān)管當(dāng)局對設(shè)立理財子公司的門檻要求較高，能夠設(shè)立理財子公司的商業(yè)銀行都有著雄厚的資本和實力。中國銀行理財業(yè)務(wù)不僅面臨來自銀行理財子公司的競爭壓力，還要與其他金融機構(gòu)如證券公司、信托公司以及基金公司資管類業(yè)務(wù)展開競爭。資管新規(guī)的出臺為金融機構(gòu)的資管業(yè)務(wù)設(shè)立了統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，銀行理財業(yè)務(wù)原有的一些優(yōu)勢不再存在。而像公募基金、證券公司等金融機構(gòu)擁有較強的投研能力、凈值型產(chǎn)品運作與管理能力，這就使得其他金融機構(gòu)的資管類業(yè)務(wù)也將成為中國銀行理財業(yè)務(wù)的強勁競爭對手。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融公司如螞蟻金服、騰訊、京東等開發(fā)的理財產(chǎn)品也是中國銀行理財業(yè)務(wù)不可小覷的競爭對手。

1.3 綜合理財能力分析

普益標(biāo)準(zhǔn)從產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險管理、信息披露以及收益能力等方面對18 家全國性商業(yè)銀行（6 家國有銀行，12 家股份制銀行）的綜合理財能力進行量化評估并提供了具體的得分和相應(yīng)的排名。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的排名，中國銀行2017 年、2018 年的綜合理財能力排名十分靠后，分別為倒數(shù)第二和倒數(shù)第四。而在資管新規(guī)實施后的第一年，中國銀行綜合理財能力2019 年排名躍至第六名，在六大國有銀行中僅次于中國工商銀行。此外，中銀理財子公司還獲得了“東方財富風(fēng)云榜”評選的“2019 年度最佳銀行理財子公司”獎項。中國銀行綜合能力排名的大幅提升與其發(fā)行能力和理財產(chǎn)品豐富性兩個指標(biāo)排名的提升有很大關(guān)系。中國銀行理財業(yè)務(wù)這兩項指標(biāo)的排名在2017 和2018 年都是在第十名之后，而在2019 年都已經(jīng)上升至第五名。這說明在資管新規(guī)實施后，中國銀行積極應(yīng)對新的監(jiān)管政策，成立中銀理財子公司開發(fā)出多元化的產(chǎn)品體系，提升了產(chǎn)品的設(shè)計與發(fā)行能力。然而，中國銀行理財業(yè)務(wù)的收益能力較差，排名一直在倒數(shù)五名之內(nèi)，需要盡快提高。此外，中國銀行在信息披露規(guī)范性和風(fēng)險管理能力方面也需要進一步加強。

2 中國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問題

2.1 產(chǎn)品轉(zhuǎn)型面臨挑戰(zhàn)

根據(jù)中國理財信息披露，截至2020 年2 月1 日，中國銀行及其理財子公司共有51 款在售理財產(chǎn)品，其中15 款為凈值型產(chǎn)品，凈值型產(chǎn)品占比29.41%；1802 款存續(xù)理財產(chǎn)品，其中凈值型理財產(chǎn)品437 款，占比僅為24.25%?？梢钥闯?，中國銀行現(xiàn)有的理財產(chǎn)品中凈值型產(chǎn)品的占比較低。資管新規(guī)要求商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品的發(fā)行與管理實現(xiàn)向凈值化轉(zhuǎn)型，投資者自行承擔(dān)投資收益與風(fēng)險。雖然中銀理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品均已實現(xiàn)凈值化管理，然而距新規(guī)實施的過渡期結(jié)束僅剩不到1 年的時間，母行現(xiàn)有的大量存續(xù)非凈值型產(chǎn)品如何成功轉(zhuǎn)型是中國銀行面臨的巨大挑戰(zhàn)。

2.2 理財產(chǎn)品收益率下降

根據(jù)中國銀行的年報，中國銀行理財產(chǎn)品規(guī)模從2017 年的15 159 億元下降到了2019 年的14 277 億元，同比下降了5.8%。同時，理財產(chǎn)品平均年化收益率也是逐年下降的，從2018 年的“破五”到2019 年的“破四”，2020 年平均收益率已經(jīng)下降至3.5%左右。一方面，收益率的下降一定程度上與宏觀貨幣政策寬松所帶來的市場利率下行有關(guān)；另一方面，資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的約束使其原有運作模式無法持續(xù)而被迫轉(zhuǎn)型是收益率下降的一個重要因素。資管新規(guī)對資金池模式進行了規(guī)范，禁止產(chǎn)品的期限錯配，約束了中國銀行理財產(chǎn)品通過期限錯配獲得收益的行為。同時，資管新規(guī)對理財產(chǎn)品投資范圍、規(guī)模以及集中度的限制也導(dǎo)致中國銀行理財產(chǎn)品原有的投資、運作模式受限，進一步對中國銀行理財產(chǎn)品收益率產(chǎn)生負(fù)面影響。

2.3 風(fēng)險管理能力有待加強

風(fēng)險管理能力是反映銀行理財業(yè)務(wù)綜合能力的重要方面。資管新規(guī)及其配套細(xì)則也強化了對銀行以及理財子公司理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的要求，如加強對理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)向管理、投資集中度管理等。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的排名，中國銀行理財業(yè)務(wù)2017 年、2018 年、2019 年的風(fēng)險管理能力在18 家全國性商業(yè)銀行的排名分別為第16 名、第13 名和第8 名?？梢钥闯觯袊y行風(fēng)險管理能力的排名雖然有所提升但是仍然處于中等水平，有待進一步強化。“原油寶”事件的發(fā)生也說明了中國銀行在風(fēng)險管理上是不夠?qū)徤鞯?，如產(chǎn)品市場風(fēng)險限額設(shè)置失當(dāng)、缺乏對產(chǎn)品的壓力測試等。

2.4 缺乏對營銷端的重視

中銀理財子公司成立之后，主要依托母行原有的銷售渠道對理財產(chǎn)品進行銷售。雖然中銀理財子公司下設(shè)了銷售部，但是理財產(chǎn)品的銷售依舊很大程度上依賴原有的網(wǎng)點零售經(jīng)理以及網(wǎng)銀、手機銀行客戶端等渠道。理財子公司缺乏對自有專業(yè)化營銷團隊的打造。中銀理財子公司成立至今已近一年半，僅發(fā)布過兩次銷售部門的招聘公告，包括一次校園招聘和一次社會招聘。兩次招聘公告對應(yīng)聘者的學(xué)歷要求都僅為大學(xué)本科學(xué)歷，且其中社會招聘對應(yīng)聘者的專業(yè)沒有設(shè)定限制。這樣的招聘要求對理財子公司打造專業(yè)化營銷團隊十分不利。校園招聘針對的應(yīng)屆畢業(yè)生缺乏行業(yè)經(jīng)驗，對產(chǎn)品、客戶、渠道都很陌生，很難開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)與營銷工作。社會招聘不設(shè)置專業(yè)限制會使?fàn)I銷團隊缺乏金融、經(jīng)濟相關(guān)的專業(yè)知識，無法更好地了解產(chǎn)品的設(shè)計與運作，也就難以展開對產(chǎn)品的營銷。此外，營銷團隊專業(yè)知識與行業(yè)經(jīng)驗的缺乏還會導(dǎo)致中國銀行理財在機構(gòu)業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)的開發(fā)以及投資者教育方面遇到瓶頸。

除了缺乏專業(yè)化的營銷團隊，中國銀行在理財產(chǎn)品推廣渠道上也存在一定的欠缺。中國銀行官網(wǎng)上只有在售理財產(chǎn)品的列表，并沒有對每個理財產(chǎn)品的介紹。如果想進一步了解在售的理財產(chǎn)品的投資方向、產(chǎn)品性質(zhì)等信息則需要通過下載手機銀行或者致電中行客服熱線等方式，這樣煩瑣的過程無疑是把客戶拒之門外。

銷售管理環(huán)節(jié)的不嚴(yán)格也是中國銀行對營銷端不重視的體現(xiàn)之一。如在2020 年引發(fā)投資者巨大爭議的“原油寶”事件中，監(jiān)管當(dāng)局明確指出中國銀行在銷售管理過程存在宣傳銷售文本內(nèi)容夸大、片面宣傳以及采取贈送實物等方式銷售產(chǎn)品的不合規(guī)行為。資管新規(guī)及其配套細(xì)則都強調(diào)了要加強對銷售管理環(huán)節(jié)的嚴(yán)格管理，對理財產(chǎn)品的銷售過程中的宣傳推介、銷售渠道、銷售服務(wù)規(guī)程等方面作出了明確的要求。在這樣的要求下，中國銀行理財業(yè)務(wù)的銷售管理環(huán)節(jié)亟需強化。

3 中國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展對策

3.1 提高理財產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量

第一，中國銀行要加強在投研方面的投入，提高自身投資能力。投資能力是能否提供高質(zhì)量理財產(chǎn)品和服務(wù)的關(guān)鍵，也是理財業(yè)務(wù)核心價值和長期競爭力的來源。中國銀行應(yīng)加快投研體系建設(shè)，打造專業(yè)投研團隊的同時形成專業(yè)的、標(biāo)準(zhǔn)化的投資流程和投資決策機制。在具體的資產(chǎn)配置上，中國銀行應(yīng)在發(fā)揮原有債權(quán)投資優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，強化權(quán)益類資產(chǎn)投資的能力以更好地幫助投資者實現(xiàn)投資收益。在債權(quán)類資產(chǎn)的選擇上，中國銀行應(yīng)將重點放在標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的配置上以應(yīng)對資管新規(guī)對非標(biāo)債權(quán)投資的限制，如可以采取更加主動的策略對債券進行投資管理。在《理財子公司管理辦法》出臺之前，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接投資于權(quán)益類資產(chǎn)。因此，在權(quán)益類資產(chǎn)的選擇上，中國銀行是缺乏投資經(jīng)驗的，更需要加大投研力度，并向公募基金公司汲取經(jīng)驗。

第二，中國銀行應(yīng)以滿足不同客戶需求為導(dǎo)向，強化產(chǎn)品設(shè)計能力，為不同客戶提供差異化的理財產(chǎn)品與服務(wù)。機構(gòu)投資者、同業(yè)投資者以及高凈值人群對資產(chǎn)管理的需求更加多元化，需要更為專業(yè)以及定制化的理財產(chǎn)品或服務(wù)。而中國銀行在售和存續(xù)的理財產(chǎn)品中，針對機構(gòu)類客戶以及高凈值人群的產(chǎn)品數(shù)量較少，占比較低。中國銀行應(yīng)加強服務(wù)機構(gòu)客戶、同業(yè)投資者以及高凈值人群的能力，針對這三類投資者的需求開發(fā)相應(yīng)的理財產(chǎn)品和服務(wù)。

3.2 完善風(fēng)險管理體系

理財業(yè)務(wù)綜合競爭力的提高離不開完善的風(fēng)險管理體系。首先，中國銀行應(yīng)完善風(fēng)險監(jiān)測機制，并建立專業(yè)的風(fēng)控模型，實時監(jiān)測理財業(yè)務(wù)運行過程中的所出現(xiàn)的風(fēng)險，以實現(xiàn)有效的事前風(fēng)險預(yù)警與防范。其次，在對重點風(fēng)險的管理上，中國銀行應(yīng)更加審慎，如對常見的流動性風(fēng)險實現(xiàn)精細(xì)化和動態(tài)化的管理；從產(chǎn)品的設(shè)計到運行都應(yīng)按照監(jiān)管要求對產(chǎn)品進行壓力測試，并時刻關(guān)注市場波動，設(shè)置風(fēng)險預(yù)案；對理財產(chǎn)品投資中的債權(quán)類資產(chǎn)常見信用風(fēng)險，中國銀行應(yīng)通過穿透化管理對底層非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)加強盡職調(diào)查以確保資產(chǎn)質(zhì)量，并控制集中度。最后，中國銀行應(yīng)加強合規(guī)教育和風(fēng)險管理文化的建設(shè)，嚴(yán)防操作風(fēng)險。

3.3 強化營銷管理

資管新規(guī)要求銀行理財產(chǎn)品“破剛兌”，實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。這對原有理財產(chǎn)品的營銷形成較大的挑戰(zhàn)。而中國銀行對理財業(yè)務(wù)營銷端的重視還不夠，營銷管理亟待加強。首先，中國銀行需盡快打造專業(yè)化的營銷團隊。中銀理財子公司可在銷售部門組建分別針對機構(gòu)客戶、同業(yè)客戶以及高凈值人群的三大直銷團隊，深入了解這三類客戶的投資需求，并與投研團隊及時溝通，為他們提供更加專業(yè)和更具有針對性的產(chǎn)品與理財顧問服務(wù)；除了組建直銷團隊之外，中銀理財子公司還應(yīng)設(shè)立專業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)理團隊，為支行的理財零售經(jīng)理提供定期的產(chǎn)品以及專業(yè)知識培訓(xùn)；同時，產(chǎn)品經(jīng)理團隊還可以通過講座等形式為投資者提供更多關(guān)于投資理財以及投資風(fēng)險的知識，達(dá)到對投資者進行教育的目的。其次，中銀理財子公司可以加強與其他銀行或者非銀行金融機構(gòu)的合作以拓展理財產(chǎn)品的營銷渠道。如中銀理財子公司可以與一些自身不具備開發(fā)理財產(chǎn)品的城商行、農(nóng)村商業(yè)銀行合作，通過這些銀行的渠道銷售理財產(chǎn)品。最后，中國銀行需加強對理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的合規(guī)管理，以滿足投資適當(dāng)性原則的要求。在銷售過程中，應(yīng)杜絕采用夸大或者片面宣傳、贈送實物等方式銷售產(chǎn)品，并做到向投資者充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險，為投資者做好風(fēng)險評估服務(wù)。

4 結(jié)論

2018 年以來，資管新規(guī)及其配套細(xì)則的監(jiān)管文件相繼出臺，規(guī)范了金融機構(gòu)的資管業(yè)務(wù)，對銀行理財業(yè)務(wù)也產(chǎn)生了較大的影響。在此大背景下，中國銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展存在的問題主要體現(xiàn)在四個方面：產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力大、理財產(chǎn)品收益率下降、風(fēng)險管理能力有待加強以及營銷端重視程度不足。本文結(jié)合資管新規(guī)及配套細(xì)則的監(jiān)管要求對中國銀行理財業(yè)務(wù)存在的問題，從提高理財產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量、完善風(fēng)險管理體系以及強化營銷管理三個方面提出了具體的解決措施。