郭志強(qiáng)

楚天科技中央車間裝備

新冠疫苗生產(chǎn)設(shè)備需求正在下滑，國(guó)內(nèi)制藥裝備企業(yè)何去何從？

“新冠疫苗設(shè)備采購(gòu)高峰期已經(jīng)過(guò)去，但進(jìn)口替代的市場(chǎng)機(jī)會(huì)依然是制藥裝備企業(yè)的重要機(jī)遇期。”11月5日，國(guó)內(nèi)制藥裝備龍頭企業(yè)楚天科技董事長(zhǎng)唐岳接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)說(shuō)。

伴隨疫苗生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)需求減少，高端制藥裝備成為各大龍頭企業(yè)布局的新賽道。2020年9月，國(guó)家發(fā)改委等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長(zhǎng)點(diǎn)增長(zhǎng)極的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），其中提出，要重點(diǎn)支持高端醫(yī)療裝備和制藥裝備等高端裝備生產(chǎn)，實(shí)施智能制造、智能建造試點(diǎn)示范。

10月24日，國(guó)盛證券分析認(rèn)為，對(duì)于制藥裝備行業(yè)來(lái)說(shuō)，新冠相關(guān)收入對(duì)業(yè)績(jī)影響有限，生物制藥“東風(fēng)”已至，國(guó)產(chǎn)制藥設(shè)備進(jìn)口“替代+出?！庇型?qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

疫情助推制藥機(jī)械行業(yè)，高端制藥裝備或成新賽道

疫苗產(chǎn)業(yè)鏈成為2021年資本市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的賽道之一，制藥裝備行業(yè)的楚天科技（300358.SZ）和東富龍（300171.SZ）股價(jià)均一度較年初增長(zhǎng)超4倍。

這些制藥裝備龍頭股價(jià)暴漲的背后，是業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。前三季度，楚天科技營(yíng)收36.8億元、同比增長(zhǎng)67.24%，凈利潤(rùn)達(dá)4億元、同比增長(zhǎng)723.53%;東富龍營(yíng)收28.82億元、同比增長(zhǎng)54.61%，凈利潤(rùn)5.58億元、同比增長(zhǎng)93.69%;迦南科技營(yíng)收7.52億元、同比增長(zhǎng)24.50%，凈利潤(rùn)5768萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)10.63%。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，制藥裝備上市公司前三季度業(yè)績(jī)爆發(fā)，多受益于疫情期間海外企業(yè)的響應(yīng)速度明顯受限，無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)藥企快速擴(kuò)大產(chǎn)能的需求。因此，國(guó)產(chǎn)制藥設(shè)備市占率得到較大提升，制藥裝備企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，疫情為國(guó)產(chǎn)制藥裝備進(jìn)口替代提供良好契機(jī)，國(guó)產(chǎn)制藥裝備企業(yè)有望將“一次性的紅利”轉(zhuǎn)化為企業(yè)的“長(zhǎng)期能力”，即便疫情后海外進(jìn)口企業(yè)恢復(fù)供應(yīng)，也不會(huì)造成客戶的大量流失。

值得注意的是，新冠疫苗設(shè)備訂單減少成為制藥裝備行業(yè)的趨勢(shì)。2021年?yáng)|富龍新冠疫苗相關(guān)訂單在新增訂單中的占比逐步下降，分季度看，第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降35%，主要因?yàn)樾鹿谝呙缬唵斡兴鶞p少。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)制藥裝備行業(yè)仍呈現(xiàn)出“小”“散”“亂”的市場(chǎng)格局，市場(chǎng)多以中小規(guī)模企業(yè)為主，大型企業(yè)占比較小;產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊;知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)薄弱等制約行業(yè)發(fā)展。引導(dǎo)制藥裝備往高端化市場(chǎng)發(fā)展已成為各方共識(shí)。

此外，行業(yè)企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)分化特點(diǎn)，少數(shù)龍頭企業(yè)已進(jìn)入高端領(lǐng)域。九方金融研究所分析稱，歷經(jīng)10年產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，國(guó)產(chǎn)制藥裝備企業(yè)逐步變成中國(guó)高端制造的細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)桿，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行，出口海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，整個(gè)行業(yè)或迎來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

市場(chǎng)解讀，對(duì)于醫(yī)藥裝備行業(yè)而言，去年出臺(tái)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》有利于國(guó)產(chǎn)藥機(jī)行業(yè)朝著高端化方向發(fā)展。

唐岳告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“新冠疫苗設(shè)備板塊是公司近兩年的增量業(yè)務(wù)，但對(duì)制藥裝備龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，有不同尋常的意義：疫苗設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)切入到高端醫(yī)藥市場(chǎng)的供應(yīng)鏈體系，證明國(guó)內(nèi)制藥裝備企業(yè)已掌握設(shè)計(jì)生產(chǎn)高端制藥裝備的能力和水平，這為制藥裝備出海和滿足國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)所需的設(shè)備提供了技術(shù)可能?！?/p>

今年9月，東富龍董事會(huì)秘書王艷公開表示，未來(lái)中國(guó)乃至全球生物制藥的重點(diǎn)依然在于創(chuàng)新藥物領(lǐng)域，其中生物醫(yī)藥的原液制備及工程能力輸出是市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的賽道，公司將組建團(tuán)隊(duì)滿足國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求。

裝備毛利率超過(guò)50%，國(guó)內(nèi)藥機(jī)龍頭進(jìn)軍海外

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，目前全球制藥裝備行業(yè)規(guī)模超5000億元，2025年將超7000億元。目前中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模近1000億元，2025年將達(dá)2000億元。

“今明兩年，公司將整合資源做好‘出海這篇大文章，一是在重要國(guó)際市場(chǎng)建立分子公司，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、人員屬地化管理，開拓國(guó)際化業(yè)務(wù);二是借助ROMACO的國(guó)際市場(chǎng)渠道資源，迅速將市場(chǎng)觸角伸展到世界各地?！碧圃捞寡裕?jìng)爭(zhēng)對(duì)手在海外市場(chǎng)的快速發(fā)展讓公司看到了新機(jī)會(huì)。

9月，迦南科技對(duì)外預(yù)測(cè)稱，未來(lái)3～5年的訂單預(yù)期，國(guó)際市場(chǎng)是重要組成部分，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，隨著產(chǎn)品技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，在高端市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)更多的產(chǎn)品出口機(jī)會(huì)。

今年以來(lái)，制藥裝備企業(yè)東富龍海外市場(chǎng)成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，東富龍海外收入達(dá)4.48億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的24.75%，且歐洲地區(qū)營(yíng)收增速同比增長(zhǎng)超過(guò)3.1倍。

國(guó)盛證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)新冠疫苗設(shè)備海外需求旺盛，同時(shí)帶動(dòng)了常規(guī)疫苗設(shè)備、生物制藥設(shè)備等進(jìn)入多家知名藥企供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)制藥設(shè)備國(guó)際化進(jìn)程將加速。

一位熟悉制藥裝備行業(yè)的分析人士林章告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“制藥裝備行業(yè)兩大巨頭，楚天科技營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手東富龍;但在凈利上，東富龍依托海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)爆發(fā)搶在了楚天科技前頭?！?/p>

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理東富龍2021年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司歐洲、非洲、北美洲市場(chǎng)產(chǎn)品毛利率均超過(guò)50%，排在末尾的南美洲市場(chǎng)毛利率也都達(dá)到30%，且銷往海外四大洲的產(chǎn)品平均毛利率指標(biāo)同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。

2003年，東富龍開啟國(guó)際化，最先從印度市場(chǎng)起步，至今產(chǎn)品已銷往45個(gè)國(guó)家及地區(qū)。前期東富龍海外收入主要來(lái)自亞洲地區(qū)，而到2020年疫情期間，東富龍以疫苗制備為切入點(diǎn)，快速打開了歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，僅歐洲地區(qū)收入占比就達(dá)到10.86%。

楚天科技通過(guò)并購(gòu)德國(guó)Romaco開啟國(guó)際化戰(zhàn)略布局。疫情期間，下游客戶智飛龍科馬、中生集團(tuán)等在海外新建工廠亦為楚天科技帶來(lái)海外市場(chǎng)加速布局的機(jī)會(huì)。此外，2021年上半年，楚天科技在美洲地區(qū)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)70%。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，制藥裝備海外出口業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)，頭部企業(yè)海外營(yíng)收將穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是楚天科技通過(guò)收購(gòu)德國(guó)Romaco補(bǔ)全了固體制劑設(shè)備短板，且獲得了出口海外的跳板。2021年上半年Romaco集團(tuán)為楚天科技帶來(lái)了7億元收入，未來(lái)空間可能更大。

國(guó)盛證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)制藥裝備企業(yè)加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，通過(guò)“收購(gòu)+自建”等方式在海外設(shè)立子公司，加碼國(guó)際化布局，打開成長(zhǎng)天花板。

（文中林章為化名）

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2021年第21期）