高瑞娟，崔國(guó)慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

1 政策調(diào)控疊加新糧即將上量，玉米價(jià)格跌至年內(nèi)新低

3季度國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格高位回落。按照往年慣例，3季度玉米市場(chǎng)處于青黃不接時(shí)期，玉米價(jià)格會(huì)迎季節(jié)性上漲，但今年國(guó)家政策調(diào)控力度加碼，進(jìn)口玉米不間斷投放，進(jìn)口谷物大幅增加，谷物替代彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊局面；下游生豬養(yǎng)殖虧損加劇，飼企對(duì)高價(jià)原料承接能力及需求下降，同時(shí)深加工企業(yè)開工率處于低位；玉米供應(yīng)偏緊局面緩解，而飼用及工業(yè)需求增幅有限，玉米價(jià)格偏弱震蕩。7月玉米價(jià)格維持震蕩偏弱，8月受全國(guó)疫情散發(fā)，企業(yè)積極備貨，提振糧價(jià)升溫，山東深加工企業(yè)重回3000元/噸，但隨著進(jìn)口玉米及國(guó)產(chǎn)玉米加碼投放，加上國(guó)家定向投放超期小麥及稻谷250萬(wàn)t，同時(shí)國(guó)家要求做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)，完善并落實(shí)重要原材料價(jià)格上漲應(yīng)對(duì)方案等等，期貨價(jià)格開始下跌，玉米現(xiàn)貨價(jià)格逐漸止?jié)q趨穩(wěn)。

進(jìn)入9月，玉米市場(chǎng)開啟下跌模式，一方面，關(guān)于第三方資金的貿(mào)易糧出庫(kù)期將至的傳聞發(fā)酵，貿(mào)易商出庫(kù)意愿增加；另一方面新糧開始零星上市，市場(chǎng)利空氛圍濃厚，期貨價(jià)格頻創(chuàng)新低，玉米現(xiàn)貨跌幅明顯。9月底受陰雨天氣影響加上局地疫情及限電，玉米價(jià)格跌幅放緩，山東糧價(jià)小幅反彈。截至9月27日，全國(guó)玉米均價(jià)2623元/噸，較8月底下跌150元/噸。整體來(lái)看，3季度玉米價(jià)格高位回落，全國(guó)玉米均價(jià)2760元/噸，環(huán)比下跌3.9%，同比上漲21.8%（圖1）。

圖1 2017-2021年（9月）全國(guó)玉米均價(jià)走勢(shì)圖

截至9月28日，進(jìn)口玉米共投放291.3萬(wàn)t，成交68.5萬(wàn)t。進(jìn)口玉米自6月開始投放，進(jìn)入8月玉米價(jià)格上漲，進(jìn)口玉米投放每周遞增，成交持續(xù)升溫，8月最后一周，投放時(shí)間略有調(diào)整，由一周一拍改為一周兩拍，但投放量小幅下降；9月玉米價(jià)格下跌，成交持續(xù)低迷（圖2）。

圖2 2021年（6-9月）進(jìn)口玉米成交走勢(shì)圖

2 玉米現(xiàn)貨下跌，期貨主力合約創(chuàng)新低

3季度，2201主力合約低點(diǎn)跌至2429元/噸，刷新該合約新低。7月玉米現(xiàn)貨弱勢(shì)下跌，期貨價(jià)格跟跌，但下旬河南暴雨影響購(gòu)銷且新作受災(zāi)，市場(chǎng)挺價(jià)情緒再起，期貨價(jià)格止跌反彈，加上8月份疫情散發(fā)，現(xiàn)貨價(jià)格接連上漲，提振期貨連漲近一個(gè)月；8中下旬隨著定向超標(biāo)小麥及稻谷投放疊加國(guó)內(nèi)玉米加碼投放，期貨價(jià)格止?jié)q回落，特別是進(jìn)入9月，市場(chǎng)利空氛圍較濃，期貨震蕩下跌1個(gè)月左右，低點(diǎn)一再刷新該合約新低，9月22日，低點(diǎn)降至2429元/噸，創(chuàng)該合約新低。考慮到4季度玉米集中上量，預(yù)計(jì)連玉米2201合約在2350～2750元/噸區(qū)間運(yùn)行。

3 報(bào)告上調(diào)全球玉米產(chǎn)量及庫(kù)存

3.1 美國(guó)玉米產(chǎn)量升至歷史第二高位，全球玉米產(chǎn)量及庫(kù)存上調(diào)

9月11日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了9月玉米供需報(bào)告。報(bào)告上調(diào)2021-2022年度美國(guó)玉米種植面積，基于平均單產(chǎn)176.3蒲式耳/英畝，將美國(guó)新季玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高1.7%，升至歷史第二高位。2021-2022年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)至11.98億t，創(chuàng)歷史新高，期末庫(kù)存預(yù)估為2.977億t。

全球：報(bào)告上調(diào)2020-2021年度全球玉米產(chǎn)量171萬(wàn)t至11.17億t，其中，阿根廷產(chǎn)量上調(diào)150萬(wàn)t，巴西產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)t，中國(guó)、美國(guó)并未調(diào)整產(chǎn)量預(yù)估?？偣?yīng)上調(diào)242萬(wàn)t至16.08億t；總消費(fèi)下調(diào)440萬(wàn)t至11.42億t，其中飼用消費(fèi)下調(diào)229萬(wàn)t，工業(yè)消費(fèi)下調(diào)211萬(wàn)t；期末庫(kù)存上調(diào)573萬(wàn)t至2.86億t，仍處于近五年低位。

2021-2022年度全球玉米產(chǎn)量1165萬(wàn)t至11.98億t，創(chuàng)歷史新高，因美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)625萬(wàn)t，中國(guó)上調(diào)500萬(wàn)t，阿根廷上調(diào)200萬(wàn)t。總供應(yīng)上調(diào)1872萬(wàn)t至16.78億t；總消費(fèi)上調(diào)230萬(wàn)t至11.71億t，其中飼用消費(fèi)上調(diào)535萬(wàn)t至7.49億t，工業(yè)消費(fèi)下調(diào)305萬(wàn)t至4.22億t；期末庫(kù)存上調(diào)1299萬(wàn)t至2.97億t。

美國(guó)：2020-2021年度美國(guó)玉米工業(yè)消費(fèi)下調(diào)102萬(wàn)t，但出口下調(diào)76萬(wàn)t，期末庫(kù)存上調(diào)178萬(wàn)t至3015萬(wàn)t，處于八年低位。

2021-2022年度美國(guó)玉米種植面積上調(diào)相應(yīng)的產(chǎn)量650萬(wàn)t至3.81億t，為歷史第二高位。出口上調(diào)191萬(wàn)t至6287萬(wàn)t，總供應(yīng)上調(diào)803萬(wàn)t至4.12億t；因飼用消費(fèi)上調(diào)，總消費(fèi)上調(diào)191萬(wàn)t至3.13億t。期末庫(kù)存上調(diào)422萬(wàn)t至3577萬(wàn)t。

中國(guó)：2020-2021年度中國(guó)玉米飼用消費(fèi)、工業(yè)消費(fèi)分別下調(diào)300萬(wàn)t、100萬(wàn)t，玉米總消費(fèi)下調(diào)400萬(wàn)t至產(chǎn)量2.85億t，期末庫(kù)存上調(diào)401萬(wàn)t至2.02億t。

2021-2022年度中國(guó)玉米產(chǎn)量上調(diào)500萬(wàn)t至2.73億t，進(jìn)口量保持2600萬(wàn)t，總消費(fèi)2.94億t，其中飼用消費(fèi)2.14億t，上調(diào)300萬(wàn)t，工業(yè)消費(fèi)8000萬(wàn)t，下調(diào)300萬(wàn)t，期末庫(kù)存上調(diào)901萬(wàn)t至2.07億t。

3.2 進(jìn)口增，飼料消費(fèi)降，2020-2021年度結(jié)余擴(kuò)大

本月國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)上調(diào)2020-2021年度中國(guó)玉米進(jìn)口量100萬(wàn)t至2900萬(wàn)t，考慮到谷物替代居高，玉米飼用消費(fèi)下調(diào)200萬(wàn)t至17800萬(wàn)t；進(jìn)口增加，飼用消費(fèi)下降，2020-2021年度玉米市場(chǎng)供需結(jié)余上調(diào)至1364萬(wàn)t，較上月增加300萬(wàn)t。

考慮到局地洪澇災(zāi)害等，將2021-2022年度中國(guó)玉米產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)t至27300萬(wàn)t，其他數(shù)據(jù)仍保持上月預(yù)測(cè)飼料消費(fèi)18000萬(wàn)t，工業(yè)消費(fèi)7800萬(wàn)t，受產(chǎn)量下調(diào)，相應(yīng)的年度結(jié)余下調(diào)50萬(wàn)t至686萬(wàn)t。

4 1-8月中國(guó)進(jìn)口玉米2140萬(wàn)t，同比增283%

2021年8月中國(guó)玉米進(jìn)口323.4萬(wàn)t，環(huán)比增加13.0%，同比增加217.1%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-8月中國(guó)進(jìn)口玉米2139.8萬(wàn)t，同比增加282.8%，其中自美國(guó)進(jìn)口1482萬(wàn)t，占進(jìn)口總量的67%；自烏克蘭進(jìn)口703萬(wàn)t，占進(jìn)口總量的33%（圖3）。

圖3 中國(guó)2011-2021年（8月）谷物進(jìn)口數(shù)據(jù)

2021年8月中國(guó)進(jìn)口高粱81.1萬(wàn)t，環(huán)比下降26.9%，同比增加27.6%；1-8月進(jìn)口高粱670.2萬(wàn)t，同比增加128.6%。

2021年8月中國(guó)進(jìn)口大麥68.8萬(wàn)t，環(huán)比下降10.6%，同比增加56.3%；1-8月進(jìn)口大麥710.3萬(wàn)t，同比增加115.4%。

2021年8月中國(guó)進(jìn)口小麥70.5萬(wàn)t，環(huán)比增加20.2%，同比下降0.7%；1-8月進(jìn)口小麥693.6萬(wàn)t，同比增加39.7%。

2021年1-8月進(jìn)口谷物累計(jì)超4200萬(wàn)t，谷物進(jìn)口保持高位，擠占國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)，緩解供需偏緊局面。

5 飼料消費(fèi)增加，但玉米消費(fèi)受限

3季度，能繁母豬存欄持續(xù)下降，仔豬供應(yīng)量增加，生豬存欄慣性增長(zhǎng)，豬料需求升溫；肉雞出欄量再創(chuàng)新高，蛋雞存欄同比、環(huán)比下降，禽料需求環(huán)比趨穩(wěn)。據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，3季度末能繁母豬存欄環(huán)比減少1.59%，同比增加6.20%；全國(guó)生豬存欄量環(huán)比增加8.68%，同比增加46.48%。豬價(jià)不斷下跌創(chuàng)年內(nèi)新低，外購(gòu)養(yǎng)殖9月底出欄虧損1000元/頭左右；自繁自養(yǎng)虧損700元/頭左右。3季度新冠疫情及中秋需求提振，雞蛋價(jià)格漲至10元/千克以上，養(yǎng)殖戶淘汰情緒減弱，在產(chǎn)蛋雞存欄止跌回升，7月低點(diǎn)跌至9.2億羽；從需求看，食品廠及餐飲等需求恢復(fù)緩慢，中秋蛋價(jià)高點(diǎn)持續(xù)時(shí)間縮短，且養(yǎng)殖成本高位，3季度蛋雞養(yǎng)殖盈利空間有限。3季度肉雞出欄量再創(chuàng)新高，屠宰企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張支撐雞價(jià)，但雞肉需求恢復(fù)低于預(yù)期，雞肉產(chǎn)品持續(xù)探底，9月底毛雞價(jià)格跌破7元/千克，山東低價(jià)跌至6.6元/千克，肉雞養(yǎng)殖再次轉(zhuǎn)入虧損。

根據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-8月，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量19212萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)19.1%。其中，豬飼料產(chǎn)量8409萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)62.6%；蛋禽、肉禽飼料產(chǎn)量分別為2097萬(wàn)t、5927萬(wàn)t，同比分別下降9.4%、3.8%。整體來(lái)看，3季度，豬料增幅明顯、禽料穩(wěn)，國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)增加，但玉米價(jià)格仍處高位，谷物替代居高，玉米飼用消費(fèi)受限。

6 價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，谷物替代仍處高位

6.1 國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格仍處高位，受價(jià)差驅(qū)動(dòng)，進(jìn)口谷物增幅明顯

3季度，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格雖震蕩偏弱，但較往年相比仍處高位，進(jìn)口高粱、大麥價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，飼料中谷物替代處于高位。但是，進(jìn)入9月份，玉米價(jià)格明顯回落，價(jià)差有所收窄，截至9月27日，廣東港美玉米完稅價(jià)2340元/噸，進(jìn)口高粱2700元/噸，進(jìn)口大麥2290元/噸，廣東港國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格在2710元/噸（圖4），美玉米及進(jìn)口大麥價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍較大，短期替代仍處于高位，但后期價(jià)差或持續(xù)收窄。

圖4 2017-2021年（9月）全國(guó)主要谷物原料價(jià)格走勢(shì)圖

截至9月2日，美國(guó)向中國(guó)銷售2020-2021年度玉米2254.7萬(wàn)t，其中已裝船2138.9萬(wàn)t，未裝船156.8萬(wàn)t；美國(guó)向中國(guó)銷售2020-2021年度高粱699.2萬(wàn)t，其中已裝船681.1萬(wàn)t，未裝船18.1萬(wàn)t；截至9月16日，2021-2022年度玉米已銷售1190.5萬(wàn)t，其中已裝船14萬(wàn)t，未裝船1176.5萬(wàn)t；2021-2022年度高粱已銷售140.5萬(wàn)t，尚未裝船。

6.2 玉米-小麥價(jià)差收窄，但小麥飼用消費(fèi)仍處高位

3季度，小麥價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。7月新麥集中上市，供應(yīng)量充足，同時(shí)470萬(wàn)t定向小麥分布情況流出，市場(chǎng)利空氛圍較濃，企業(yè)收購(gòu)價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)。8月疫情下面粉需求升溫疊加飼料企業(yè)積極采購(gòu)，推動(dòng)小麥價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。9月份受“雙節(jié)”臨近帶動(dòng)，制粉企業(yè)小麥采購(gòu)增加，加上市場(chǎng)購(gòu)銷轉(zhuǎn)移至玉米，小麥?zhǔn)袌?chǎng)流通下降，企業(yè)提價(jià)刺激到貨。2021年3季度全國(guó)小麥價(jià)格2516元/噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加8.45%（圖5）。

圖5 2017-2021年（9月）全國(guó)玉米小麥價(jià)格走勢(shì)圖

3季度，玉米-小麥價(jià)差縮窄至245元，環(huán)比下降35.7%，同比下降471.2%。3季度小麥價(jià)格持續(xù)升溫，玉米價(jià)格偏弱震蕩，特別是9月份玉米價(jià)格跌幅明顯，玉米-小麥價(jià)差縮窄至151元，較8月下降101元，價(jià)差降至年內(nèi)新低，但價(jià)格倒掛仍持續(xù)，替代優(yōu)勢(shì)明顯，支撐小麥飼用消費(fèi)保持高位。預(yù)計(jì)全年來(lái)看小麥在飼料中消費(fèi)量有望達(dá)到3500萬(wàn)t以上。

7 企業(yè)開工率處于低位，玉米工業(yè)消費(fèi)受限

3季度，原料價(jià)格處于高位，企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)檢修，開工率處于低位，玉米工業(yè)消費(fèi)受限。3季度玉米價(jià)格環(huán)比下降，深加工產(chǎn)品價(jià)格隨之下跌，全國(guó)淀粉均價(jià)3195元/噸，環(huán)比下跌6.9%，同比上漲17.5%；全國(guó)酒精均價(jià)6341元/噸，環(huán)比下跌7.3%，同比上漲2.9%。開工率方面，7月深加工企業(yè)陸續(xù)開始季節(jié)性檢修，加上持續(xù)虧損，3季度開工率處于相對(duì)低位，但隨著9月玉米價(jià)格明顯回落，下旬淀粉企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，酒精企業(yè)虧損收窄（圖6）。

圖6 2017-2021年（9月）東北深加工盈利走勢(shì)圖

整體來(lái)看，3季度全國(guó)淀粉企業(yè)開工率54%，環(huán)比下跌11個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8個(gè)百分點(diǎn)（圖7），酒精企業(yè)開工率41%，環(huán)比持平，同比下跌8個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)開工率處于低位，玉米工業(yè)消費(fèi)受限。據(jù)糧信中心9月供需數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2020-2021年度中國(guó)玉米工業(yè)消費(fèi)7800萬(wàn)t，2021-2022年度玉米工業(yè)消費(fèi)7800萬(wàn)t，與上月預(yù)測(cè)值持平。

圖7 2017-2021年（9月）深加工企業(yè)開工率

8 季節(jié)性供應(yīng)壓力，4季度玉米價(jià)格偏弱震蕩

供應(yīng)方面：進(jìn)口方面，2021年1-8月進(jìn)口谷物累計(jì)超4200萬(wàn)t，谷物進(jìn)口激增，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)玉米偏緊局面。小麥替代，截至9月底，山東玉米-小麥價(jià)格倒掛已持續(xù)11個(gè)月，雖然9月玉米價(jià)格明顯下跌，價(jià)差收窄至年內(nèi)低點(diǎn)，但倒掛仍持續(xù)，替代優(yōu)勢(shì)仍存，據(jù)博亞和訊測(cè)算，預(yù)計(jì)全年小麥在飼料中消費(fèi)量有望達(dá)到3500萬(wàn)t以上，谷物替代處于高位，擠占玉米消費(fèi)。新作方面，產(chǎn)區(qū)新玉米即將集中收割，今年種植面積增幅明顯，雖然生長(zhǎng)期迎極端不利天氣，但官方預(yù)計(jì)影響有限，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將創(chuàng)新高。

需求方面，3季度生豬虧損加劇，生豬存欄大幅增加，豬料需求增幅明顯，但玉米價(jià)格處于高位，谷物替代擠占飼料中玉米消費(fèi)，玉米需求增幅受限；深加工企業(yè)開工率處于相對(duì)低位，限制玉米工業(yè)消費(fèi)。

整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)陸續(xù)增加，特別是4季度，將迎季節(jié)性供應(yīng)壓力，在需求增幅有限的大環(huán)境下，玉米價(jià)格易跌難漲。但受今年種植成本增加，價(jià)格跌幅明顯農(nóng)戶會(huì)出現(xiàn)惜售，限制玉米下跌空間，預(yù)計(jì)4季度全國(guó)玉米價(jià)格震蕩偏弱，均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在2500～2800元/噸。關(guān)注售糧心態(tài)及政策變化?！?/p>