謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

2021年3季度，全球大豆產(chǎn)量和期末庫存持續(xù)上調(diào)，大豆供需緊張格局逐漸緩解，大豆價格震蕩下跌。其中，6月底季度報告利多市場疊加干熱天氣炒作，推動7月上旬大豆價格大漲，高點達到1423美分/蒲式耳，但中旬后主產(chǎn)區(qū)天氣改善，且8月新作美國大豆單產(chǎn)高于市場預(yù)期，新作大豆期末庫存持續(xù)回升，大豆價格承壓震蕩下跌，低點跌至1257.5美分/蒲式耳。此外，由于大豆種植收益較高，分析機構(gòu)普遍預(yù)計巴西新季大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新紀錄，超過1.4億t，全球大豆供需緊張格局逐漸緩解。

國內(nèi)新冠疫情多地散發(fā)，進口大豆檢驗政策趨嚴，船只到港后要停14天才能卸船，進口大豆到港量不及預(yù)期，疊加9月中旬江蘇、廣東、浙江、安徽、云南、山東、遼寧等地推出限電措施，油廠限電停產(chǎn)，開機率明顯低于往年同期。豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，終端逢低補貨，提貨量保持高位，豆粕庫存持續(xù)下降，油廠持續(xù)提價銷售，限量提貨，基差明顯走強，9月底豆粕現(xiàn)貨價格達到3920元/噸，較6月底上漲438元/噸。國內(nèi)畜禽產(chǎn)能高位運行，飼料需求強勁，但生豬養(yǎng)殖虧損嚴重且小麥替代處于高位，豆粕添加比例下降，豆粕飼用消費量不及預(yù)期。2021年3季度，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價為3711元/噸，環(huán)比增長5.19%，同比增長24.57%（圖1）。

圖1 2017-2021年（9月）國內(nèi)豆粕均價趨勢圖

1 全球大豆供應(yīng)緊張緩解，庫存低位回升

全球2021-2022年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.84億t，上調(diào)78.8萬t，期末庫存預(yù)估為9889.4萬t，上調(diào)274.9萬t。其中，美國大豆產(chǎn)量1.19億t，上調(diào)95.5萬t，巴西大豆產(chǎn)量1.44億t，阿根廷大豆產(chǎn)量5200萬t，中國大豆產(chǎn)量1900萬t。

1.1 美國新作大豆壓榨下調(diào)、出口上調(diào)，舊作和新作庫存均上調(diào)

美國2020-2021年度大豆收割面積為8230萬英畝，大豆單產(chǎn)50.2蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為41.35億蒲式耳，大豆壓榨量為21.40億蒲式耳，下調(diào)0.15億蒲式耳，大豆出口量為22.60億蒲式耳，大豆期末庫存為1.75億蒲式耳，上調(diào)0.15億蒲式耳。

美國2021-2022年度大豆收割面積為8640萬英畝，下調(diào)30萬英畝，大豆單產(chǎn)50.6蒲式耳/英畝，上調(diào)0.6蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為43.74億蒲式耳，上調(diào)0.35億蒲式耳，大豆壓榨量為21.80億蒲式耳，下調(diào)0.25億蒲式耳，大豆出口量為20.90億蒲式耳，上調(diào)0.35億蒲式耳，大豆期末庫存為1.85億蒲式耳，上調(diào)0.30億蒲式耳。

1.2 巴西大豆庫存上調(diào)，阿根廷大豆庫存下調(diào)

巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量1.37億t，出口8200萬t，下調(diào)50萬t，國內(nèi)消費4940萬t，庫存2660萬t，上調(diào)50萬t。阿根廷2020-2021年度大豆產(chǎn)量4600萬t，出口520萬t，上調(diào)150萬t，國內(nèi)消費4800萬t，下調(diào)70萬t，庫存2460萬t，下調(diào)70萬t。

巴西2021-2022年度大豆產(chǎn)量1.44億t，出口9300萬t，國內(nèi)消費5035萬t，庫存2790萬t，上調(diào)50萬t。阿根廷2021-2022年度大豆產(chǎn)量5200萬t，出口635萬t，國內(nèi)消費5035萬t，庫存2460萬t，下調(diào)70萬t。

1.3 中國大豆產(chǎn)量、進口量和壓榨量持穩(wěn)，庫存繼續(xù)上調(diào)

中國2020-2021年度大豆產(chǎn)量為1960萬t，大豆進口預(yù)估為9900萬t，上調(diào)200萬t，大豆壓榨量9400萬t，庫存3279.8萬t，上調(diào)200萬t。

中國2021-2022年度大豆產(chǎn)量為1900萬t，大豆進口預(yù)估為10100萬t，大豆壓榨量9800萬t，庫存3499.8萬t，上調(diào)200萬t。

2 進口量再創(chuàng)新高，進口均價大幅攀升

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年8月大豆進口量為948.8萬t，環(huán)比增9.4%，同比減1.2%；進口金額為55.76億美元，環(huán)比增11.6%，同比增53.8%；進口均價為587美元/噸，環(huán)比漲1.93%，同比漲56.37%，創(chuàng)2014年7月以來新高。

2021年1-8月中國大豆進口總量為6709.9萬t，同比增加3.6%；進口總金額360.13億美元，同比增加43.9%；進口均價為536.7美元/噸，同比上漲38.8%（圖2）。

圖2 2016-2021年（9月）中國月度大豆進口量及單價

其中，從美國進口2164.4萬t，從巴西進口4304.7萬t，從阿根廷進口98.2萬t，從加拿大進口37.8萬t，從俄羅斯進口42.4萬t，從烏拉圭進口31.6萬t，從烏克蘭進口6萬t，從貝寧、埃塞俄比亞和哈薩克斯坦進口25萬t。

3 油廠開機率低于去年，豆粕庫存大幅下降

3季度，國內(nèi)油廠開機率處于29%～57%之間，開機率均值在50.58%，同比下降7.91個百分點，大豆壓榨總量2357萬t，同比減少12%。其中，7-8月份，新冠疫情多地散發(fā)，疊加油廠脹庫停機，大豆壓榨量低于往年同期，周度壓榨量在200萬t以下；9月份，江蘇、廣東、浙江、安徽、云南、山東、遼寧等地推出限電措施影響，油廠開機率大幅下降，周度壓榨量不足180萬t。

終端提貨逐月攀升，豆粕庫存大幅下降，油廠限量提貨，基差持續(xù)走強。其中，7月份，終端提貨處于偏低水平，豆粕庫存持續(xù)在120萬t左右，油廠脹庫停機，順價銷售，基差偏低；8月份，終端提貨量增加，豆粕庫存高位回落，庫存降至100萬t左右，油廠提價銷售，基差走強；9月份，多地停電限產(chǎn)，疊加終端節(jié)前集中備貨，豆粕庫存大幅下降，降至80萬t以下，油廠持續(xù)提價銷售，基差再度走擴（圖3）。

圖3 2017-2021年（第42周）國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

4 飼料產(chǎn)量大幅增長，但豆粕飼用消費量不及同期

根據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年1-8月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量19212萬t，同比增長19.1%。其中，豬飼料產(chǎn)量8409萬t，同比增長62.6%；水產(chǎn)、反芻動物飼料產(chǎn)量分別為1628萬t、916萬t，同比分別增長12.7%、14.7%；蛋禽、肉禽飼料產(chǎn)量分別為2097萬t、5927萬t，同比分別下降9.4%、3.8%。

綜合來看，3季度，國內(nèi)飼料產(chǎn)量增幅明顯，但因豆粕價格處于歷史偏高水平，終端養(yǎng)殖利潤不佳，疊加推出豆粕減量替代技術(shù)方案，豆粕在飼料中綜合添加比例小幅下降，豆粕飼用消費量低于去年同期。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算，預(yù)計2021年3季度國內(nèi)豆粕飼用消費總量環(huán)比增6.3%，同比減9.4%（圖4）。

圖4 2017-2021年（9月）中國豆粕飼料消費量

5 價差擴大，豆粕使用優(yōu)勢下降

3季度，國內(nèi)豆粕與雜粕價差持續(xù)擴大，豆粕使用優(yōu)勢下降，豆粕與菜粕現(xiàn)貨價差為593元/噸，環(huán)比持平，同比擴大14.04%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價差為481元/噸，環(huán)比縮窄2.04%，同比擴大181.29%。其中，7月份，國內(nèi)豆粕與菜粕價差縮窄，豆粕與棉粕價差處于低位，豆粕使用優(yōu)勢明顯；進入8月份，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，豆粕與雜粕價差持續(xù)擴大，9月中旬，豆粕與菜粕價差擴大至700元/噸以上，豆粕與棉粕價差擴大至600元/噸以上，豆粕使用優(yōu)勢下降，終端下調(diào)豆粕添加比例，上調(diào)雜粕添加比例。

6 供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑咔楹拖揠姴淮_定，豆粕回落風險大

4季度，美國大豆集中上市，在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，美國大豆出口形勢不容樂觀，預(yù)計新作大豆庫存仍將保持低位回升態(tài)勢，新作大豆庫存在1.5億～3億蒲式耳之間，預(yù)計美國大豆價格運行區(qū)間在1150～1350美分/蒲式耳。巴西舊作大豆出口保持高位，中國對美新作大豆采購落后往年，但國內(nèi)港口和油廠大豆庫存居于高位，大豆供應(yīng)寬松；由于新冠疫情和多地限電停產(chǎn)存在較大不確定性，國內(nèi)油廠開機率恢復(fù)程度或不及往年，但養(yǎng)殖虧損嚴重，且水產(chǎn)進入淡季，飼料需求下降，豆粕現(xiàn)貨供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?，豆粕現(xiàn)貨價格回落風險較大，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨均價在3450～4050元/噸運行?！?/p>