林蔓

11月3日，藍(lán)思科技發(fā)布公告稱，公司于近日設(shè)立了全資子公司湖南藍(lán)思新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)思新能源”），注冊(cè)資本10億元，主要從事光伏玻璃產(chǎn)品、光伏設(shè)備及元器件、光伏發(fā)電項(xiàng)目等業(yè)務(wù)。

藍(lán)思科技在公告中表示，本項(xiàng)投資是公司積極擴(kuò)展主營(yíng)產(chǎn)品應(yīng)用空間，把握“雙碳”經(jīng)濟(jì)，緊跟能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、緊隨光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展機(jī)遇的重大戰(zhàn)略實(shí)踐，將為公司創(chuàng)造新的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)。

繼汽車電子后，藍(lán)思科技光伏業(yè)務(wù)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前藍(lán)思科技股價(jià)已較最高位腰斬，亟需注入新鮮血液，多一個(gè)業(yè)務(wù)方向顯然會(huì)為投資者增添一份信心。得益于前期消費(fèi)電子和汽車電子研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)思科技技術(shù)層面壓力并不大，但其主攻的光伏玻璃市場(chǎng)早已有信義光能、福萊特兩大巨頭把守，公司不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)向頭部集中的趨勢(shì)下，如何打破強(qiáng)者壁壘才是公司最大的挑戰(zhàn)。

行業(yè)前景明朗

按照如今全球各國(guó)對(duì)碳中和的重視，藍(lán)思科技的確選對(duì)了賽道。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著光伏發(fā)電成本不斷降低，光伏將成為最經(jīng)濟(jì)的發(fā)電技術(shù)之一。據(jù)當(dāng)前各國(guó)的保守規(guī)劃目標(biāo)，預(yù)計(jì)到2030、2060年全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模分別為1000GW、2400GW。其中2021年至2025年裝機(jī)復(fù)合增速有望達(dá)到25%-30%，2026年至2030年裝機(jī)保守估計(jì)復(fù)合增速仍然達(dá)到18%-20%左右。

藍(lán)思科技瞄準(zhǔn)的光伏玻璃等細(xì)分方向，也是光伏崛起中主要受益領(lǐng)域。中金認(rèn)為，光伏玻璃做為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要輔材，相較于其他光伏產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具有產(chǎn)值增速較高，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度快、力度大、投資回報(bào)率較高，企業(yè)毛利攀升空間較大。

近期，受益需求拉動(dòng)以及原材料成本上漲，光伏玻璃價(jià)格持續(xù)上行。PvinfoLink數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月中旬，光伏玻璃3.2mm鍍膜玻璃平均價(jià)格上漲3元/平米達(dá)到30元/平米，光伏玻璃2.0mm鍍膜玻璃平均價(jià)格上漲2元，平米達(dá)到23元/平米。

國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，我國(guó)光電滲透率將在政策引導(dǎo)下逐步提升，未來(lái)發(fā)展空間巨大。預(yù)計(jì)2021年全球光伏玻璃原片需求量大約為747萬(wàn)噸，至2025年可達(dá)1430萬(wàn)噸。

另?yè)?jù)民生證券預(yù)計(jì)，2021年至2023年，光伏組件設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)?？煞謩e達(dá)到82.42億元、92.39億元和79.77億元，未來(lái)3年組件設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)可達(dá)255億元。

藍(lán)思的優(yōu)勢(shì)在哪？

進(jìn)軍光伏，藍(lán)思科技在技術(shù)上頗具優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于光伏玻璃研發(fā)，藍(lán)思科技已從原有的消費(fèi)電子、汽車電子獲取到了豐厚經(jīng)驗(yàn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在玻璃深加工制造行業(yè)，光伏玻璃電池組件如玻璃鍍膜、線路絲印、多層全貼合等加工工藝流程與量產(chǎn)技術(shù)，與防護(hù)玻璃蓋板幾乎相通，都是行業(yè)通用的成熟標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)。如今，藍(lán)思科技在防護(hù)玻璃蓋板制造行業(yè)已處于龍頭地位。太平洋證券稱，光伏后道玻璃制程工藝規(guī)格升級(jí)，藍(lán)思在對(duì)應(yīng)尺寸域有多方面的切入優(yōu)勢(shì)。

藍(lán)思科技自己還透露，公司已與多個(gè)光伏及光伏玻璃行業(yè)專家團(tuán)隊(duì)合作，組建了一支技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的光伏及光伏玻璃技術(shù)團(tuán)隊(duì)，并設(shè)立了新能源事業(yè)部。公司已提前對(duì)光伏玻璃等產(chǎn)品進(jìn)行了技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)線和產(chǎn)品驗(yàn)證，能夠發(fā)揮公司在消費(fèi)電子產(chǎn)品高精密特種玻璃的先進(jìn)加工技術(shù)、效率和良率優(yōu)勢(shì)，使光伏玻璃具有高透過(guò)率、更輕薄、更高強(qiáng)度，并得到了客戶支持。

據(jù)坊間消息，近年來(lái)藍(lán)思科技主要供應(yīng)商康寧在東南亞開始對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，藍(lán)思科技借此機(jī)會(huì)收攏了大量康寧在東南亞撤出業(yè)務(wù)部分的科研與生產(chǎn)技術(shù)人員，讓自身在整個(gè)玻璃深加工領(lǐng)域的實(shí)力得到了加強(qiáng)。

此外太平洋證券分析稱，藍(lán)思科技未來(lái)的商業(yè)模式將會(huì)明確從石英砂礦到窯爐推進(jìn)自建，另一方面也會(huì)兼顧對(duì)外原片玻璃采購(gòu)，鞏固后道工藝先發(fā)優(yōu)勢(shì)。先前廣西北海市政府與藍(lán)思科技共建產(chǎn)業(yè)園區(qū)也應(yīng)證了這一判斷——企業(yè)在光伏超薄玻璃領(lǐng)域的布局一定是從石英礦、窯爐、制程加工到后道處理，將產(chǎn)業(yè)鏈全面打通，公司后期在光伏玻璃領(lǐng)域的成長(zhǎng)與落地情況將會(huì)給予市場(chǎng)和投資者更多驚喜。

需要面臨的挑戰(zhàn)

技術(shù)與產(chǎn)能藍(lán)思科技可以順利破冰，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)是其一大阻礙，畢竟光伏玻璃也存在頭部集中效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

國(guó)元國(guó)際證券認(rèn)為，龍頭公司成本一體化優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)上游原材料成本管控較好，光伏玻璃價(jià)格上行將有利提升毛利率。而近期在“能耗雙控”和限電影響下，將進(jìn)一步淘汰光伏玻璃行業(yè)落后的產(chǎn)能，行業(yè)格局將更加清晰，未來(lái)龍頭公司加速擴(kuò)產(chǎn)后市占率有望進(jìn)一步提升。

如今的光伏玻璃市場(chǎng)早已虎踞龍盤，“雙雄”信義光能與福萊特都在進(jìn)行大舉擴(kuò)張。

信義光能2021年計(jì)劃在安徽蕪湖新增4條日熔量1000噸光伏玻璃新產(chǎn)線，至2021年底總?cè)杖哿繉⑦_(dá)到1.38萬(wàn)噸;2022年公司規(guī)劃在張家港和蕪湖各建立4條1000噸新產(chǎn)線，投產(chǎn)后公司2022年底總產(chǎn)能將達(dá)到2.18萬(wàn)噸。此外，蕪湖正籌建中的8條產(chǎn)線已經(jīng)啟動(dòng)，全部投產(chǎn)后，信義光能遠(yuǎn)期總產(chǎn)能將達(dá)到2.98萬(wàn)噸。國(guó)元國(guó)際證券預(yù)計(jì)，信義光能未來(lái)市占率將達(dá)到35%以上。

截至今年8月，福萊特名義總?cè)杖哿窟_(dá)到9800噸，在產(chǎn)日熔量為9200噸;2021年下半年公司還有3條1200噸產(chǎn)線陸續(xù)點(diǎn)火，同時(shí)600噸窯爐在年底前完成冷修，預(yù)計(jì)2021年底產(chǎn)能將達(dá)到1.34萬(wàn)噸日熔量;2022年，福萊特預(yù)計(jì)有6條1200噸產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)，2022年和2023年公司名義日熔量將分別達(dá)到2.06萬(wàn)噸和2.54萬(wàn)噸。

此外，光伏玻璃價(jià)格雖然前期有所上漲，但整體走勢(shì)受硅料價(jià)格、供需、預(yù)期等多重因素影響，是波動(dòng)的，后期不排除有下降可能。有光伏從業(yè)者表示，光伏玻璃價(jià)格未來(lái)大方向上將呈下行趨勢(shì)，雖然不會(huì)形成塌方式下滑，但這顯然對(duì)藍(lán)思科技產(chǎn)品銷量提出了更高要求，加大了整體盈利壓力。