文/程菁苑（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院）

一、引言

經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)能源的供應(yīng)，改革開(kāi)放以來(lái)，日新月異蓬勃發(fā)展的“中國(guó)制造”以大勢(shì)所趨、勢(shì)不可當(dāng)?shù)淖藨B(tài)走向全球。與之相對(duì)的是我國(guó)快速增長(zhǎng)的對(duì)各類能源的需求，包括對(duì)一次能源，如煤炭、石油、太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能、水能等，以及產(chǎn)生的二次能源，如焦炭、蒸汽、液化氣、酒精、汽油、電能等的需求。人類現(xiàn)有的利用能源技術(shù)，其實(shí)就是在花式燒開(kāi)水，換個(gè)方式說(shuō)，都可以用于發(fā)電，轉(zhuǎn)化成電能。電能作為現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)的必需品，無(wú)法規(guī)?；鎯?chǔ), 這意味著電力運(yùn)行需要保持供需平衡。我國(guó)多年前廠網(wǎng)一體的計(jì)劃用電方式難以解決多變和激增的需求增長(zhǎng)，廠網(wǎng)分離、市場(chǎng)化運(yùn)作是必然的選擇，電力市場(chǎng)的建設(shè)成為保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工作之一。

自2015年中發(fā)9號(hào)文印發(fā)[1]，掀起了我國(guó)新一輪電力體制改革；2017年試點(diǎn)工作的通知，開(kāi)啟了試點(diǎn)工作的展開(kāi)；2018年、2019年、2020年，國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布相繼出臺(tái)政策文件，在總結(jié)8個(gè)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上對(duì)市場(chǎng)規(guī)則和技術(shù)持續(xù)完善，對(duì)合理設(shè)計(jì)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)提出詳細(xì)指導(dǎo)，并于2021年增加了5個(gè)試點(diǎn)單位，電力市場(chǎng)建設(shè)將進(jìn)一步提速。

二、當(dāng)前電力市場(chǎng)交易簡(jiǎn)述

當(dāng)前電力市場(chǎng)主要包含以下三類交易。

（一）電力中長(zhǎng)期交易

根據(jù)新版的《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則》[3]，電力中長(zhǎng)期的成交價(jià)格由市場(chǎng)主體通過(guò)自主協(xié)商等市場(chǎng)化方式進(jìn)行，第三方不得干預(yù)；計(jì)劃電量應(yīng)隨著政府的放開(kāi)采取市場(chǎng)化定價(jià)方式。雙邊交易價(jià)格按照雙方合同約定執(zhí)行；集中競(jìng)價(jià)交易按照統(tǒng)一出清價(jià)格或根據(jù)雙方申報(bào)價(jià)格確定；掛牌交易價(jià)格以掛牌價(jià)格結(jié)算。市場(chǎng)化用戶和跨區(qū)受電地區(qū)購(gòu)電價(jià)格包括輔助服務(wù)費(fèi)用。引入偏差電量結(jié)算機(jī)制，針對(duì)發(fā)電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)、電力用戶和售電公司采用了相同的±2%電量限額和按照固定比例支付偏差考核費(fèi)用的管理模式。

（二）跨區(qū)跨省電力現(xiàn)貨交易

跨區(qū)域現(xiàn)貨交易主要用于組織富余可再生能源外送交易。交易主體主要有送、受端的網(wǎng)內(nèi)水、風(fēng)、光等可再生能源電力企業(yè)、電力大用戶、售電公司和火電企業(yè)，以及電網(wǎng)企業(yè)。

（三）省級(jí)現(xiàn)貨交易

以省為單位，進(jìn)行省內(nèi)現(xiàn)貨交易，目前正在8個(gè)試點(diǎn)區(qū)域進(jìn)行試點(diǎn)，交易規(guī)則和結(jié)算規(guī)則正在試行中，新增的5個(gè)試點(diǎn)也在探索中。部分試點(diǎn)的電力行業(yè)情況分析詳見(jiàn)表1。

表1 部分試點(diǎn)的電力行業(yè)情況分析表

三、目前電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中存在的問(wèn)題

電力市場(chǎng)中發(fā)電和售電規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，參與交易的主體數(shù)量持續(xù)上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷增強(qiáng)，各種主體類型和價(jià)格機(jī)制的差異化、同一用戶費(fèi)率的日期差異性、時(shí)段差異性、階梯差異性成為售電市場(chǎng)的常態(tài)；發(fā)電企業(yè)的計(jì)劃發(fā)電和實(shí)際輸出曲線的偏差，售電公司日前市場(chǎng)的偏差量結(jié)算以及調(diào)度、各區(qū)域輸配電、輔助服務(wù)的結(jié)算問(wèn)題等等，都是當(dāng)前存在和需要解決的問(wèn)題。

電力現(xiàn)貨市場(chǎng)上的邊際成本定價(jià)出清，實(shí)際就是由負(fù)荷曲線對(duì)發(fā)電側(cè)由低到高報(bào)價(jià)出力疊加而成平面的切割，當(dāng)某一時(shí)刻負(fù)荷低或者風(fēng)光電等新能源發(fā)電量突增時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格就低，反之現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)高。

邊際成本定價(jià)機(jī)制決定了電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中的低價(jià)格，特別是在新能源高占比或者裝機(jī)容量相對(duì)過(guò)剩情況下，電力現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)低于中長(zhǎng)期市場(chǎng)合約的價(jià)格，煤機(jī)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格接近其變動(dòng)成本。此結(jié)果已在幾個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)地區(qū)的模擬試運(yùn)行市場(chǎng)中得到了印證。

此外，中長(zhǎng)期合約是雙方協(xié)商的形式，而非標(biāo)準(zhǔn)化的單位及標(biāo)準(zhǔn)化合約模板，而現(xiàn)貨市場(chǎng)需要的是可以標(biāo)準(zhǔn)化度量的單位及標(biāo)準(zhǔn)化條約，方能實(shí)現(xiàn)線上橫向比對(duì)，使得交易雙方解耦，達(dá)到如證券交易市場(chǎng)一般的瞬時(shí)集合競(jìng)價(jià)、交割等線上交易。

當(dāng)前以上問(wèn)題，尚未有達(dá)成共識(shí)的解決方案。

四、融合中長(zhǎng)期和現(xiàn)貨交易，構(gòu)建電力交易市場(chǎng)

電能量作為可以買賣的商品，和一般商品一樣具有“量”“價(jià)”兩個(gè)價(jià)值計(jì)算參數(shù)。但是和水能夠存儲(chǔ)在容器中不同，電能現(xiàn)有的技術(shù)和材料條件，僅能做小規(guī)模的存儲(chǔ)，無(wú)法做大規(guī)模存儲(chǔ)。以量的參數(shù)來(lái)看，從機(jī)組裝機(jī)容量可達(dá)到的最大理論發(fā)電電量到實(shí)際發(fā)電電量再到上網(wǎng)電量，經(jīng)過(guò)傳輸配送中的線路、電網(wǎng)損耗，到下網(wǎng)電量最后到用電電量，是一個(gè)不斷衰減的數(shù)值；而從“價(jià)”的參數(shù)來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)時(shí)間越長(zhǎng)的“預(yù)售”價(jià)格越低，中長(zhǎng)期預(yù)售貨變現(xiàn)貨，臨近實(shí)際發(fā)電的時(shí)間越短，價(jià)格越高，一旦發(fā)電開(kāi)始，如同已經(jīng)開(kāi)始登機(jī)的航班一樣，無(wú)法購(gòu)售或已購(gòu)售的作廢/補(bǔ)償處理，發(fā)電時(shí)點(diǎn)等于是價(jià)格拐點(diǎn)，從高點(diǎn)直接降至0。

但是單純發(fā)電廠發(fā)出的電能量是沒(méi)有辦法使用的，還需要通過(guò)傳輸、配送、調(diào)頻、調(diào)度、負(fù)荷集成等輸配電服務(wù)和輔助服務(wù)以及運(yùn)維服務(wù)這一系列的服務(wù)配套，才能轉(zhuǎn)變成終端用戶可以使用的電能。由于過(guò)去廠網(wǎng)一體化的基礎(chǔ)，我國(guó)的現(xiàn)狀是購(gòu)售電、調(diào)度、運(yùn)檢維還主要由電網(wǎng)企業(yè)電力公司一體化經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)化不足，想要良性的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化過(guò)渡，從根本上需要進(jìn)行“阿米巴”[7]式的經(jīng)營(yíng)單位拆分，打破合約交易方式，改為商品交易方式，統(tǒng)一度量衡。據(jù)此，設(shè)計(jì)將電力交易市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)及電力金融市場(chǎng)三個(gè)部分。

（一）電力一級(jí)交易市場(chǎng)

構(gòu)建一級(jí)電能+服務(wù)發(fā)行市場(chǎng)，其作用是鎖定送端的發(fā)電企業(yè)、發(fā)電相關(guān)服務(wù)提供商以及明確預(yù)估的發(fā)電量。市場(chǎng)初期引入保薦制度和核準(zhǔn)制度，場(chǎng)內(nèi)交易成員根據(jù)需要繳納一定比例保證金。

一級(jí)市場(chǎng)中，每個(gè)市場(chǎng)成員可以通過(guò)開(kāi)架掛牌、集中競(jìng)價(jià)、雙邊協(xié)商的方式購(gòu)售電力直接交易、跨省跨區(qū)交易、合同電量交易，以及輔助服務(wù)、輸配電服務(wù)、抽蓄、儲(chǔ)能服務(wù)、負(fù)荷集成服務(wù)等，其中輸配電調(diào)度、調(diào)頻服務(wù)、電網(wǎng)/線的運(yùn)檢維服務(wù)可由獨(dú)立運(yùn)營(yíng)商提供，也可由輸配電服務(wù)商（例如電網(wǎng)公司）提供。一級(jí)市場(chǎng)交易以中長(zhǎng)期為主，少量現(xiàn)貨；批發(fā)為主，零售也以“一件批發(fā)”的方式進(jìn)行交易。發(fā)電企業(yè)把電力按照3600J作為最小顆粒，可以定義成不同單位大小，例如千瓦時(shí)、萬(wàn)瓦時(shí)、兆瓦時(shí)、千兆瓦時(shí)等等。包裝成年度、月度、多日等不同套餐的SKU[8]進(jìn)行發(fā)售。中長(zhǎng)期和現(xiàn)貨都僅是不同的商品的不同SKU屬性。輸配電、輔助服務(wù)等企業(yè)，也可以根據(jù)自己服務(wù)內(nèi)容及服務(wù)特性，包裝成不同的SKU進(jìn)行出售。一級(jí)市場(chǎng)結(jié)算為日清月結(jié)，交易一旦成交，不能履行交易內(nèi)容進(jìn)行交割的，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行評(píng)定及懲罰。售電公司等擬進(jìn)行售電/轉(zhuǎn)讓的企業(yè)，需對(duì)購(gòu)買的各項(xiàng)商品和服務(wù)進(jìn)行合成及拆分，以便于在二級(jí)市場(chǎng)出售和轉(zhuǎn)讓。

（二）電力二級(jí)流通交割市場(chǎng)

二級(jí)流通市場(chǎng)中出售的商品源自一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)的商品轉(zhuǎn)賣或拆分而來(lái)，以及場(chǎng)外中長(zhǎng)期合約、現(xiàn)貨合約為商品進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。電力商品即時(shí)或者稱之為瞬時(shí)物理交割的實(shí)時(shí)市場(chǎng)，一般采用統(tǒng)一出清的方式，由市場(chǎng)成員自愿參與購(gòu)售交易，并對(duì)所形成的交易計(jì)劃進(jìn)行實(shí)物交割和結(jié)算。考慮到電力商品交割的瞬時(shí)供需平衡特征，所拆分出的商品，可按時(shí)間范圍分解為到實(shí)時(shí)交割之前的數(shù)個(gè)小時(shí)乃至一日及日內(nèi)設(shè)定不同的SKU進(jìn)行購(gòu)售。因此，電力二級(jí)流通市場(chǎng)中的賣家，通常出售的商品為將一級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)入的中長(zhǎng)期和現(xiàn)貨拆分到日前、日內(nèi)、實(shí)時(shí)及至每5分鐘為一個(gè)單位的商品進(jìn)行出售。進(jìn)入二級(jí)流通市場(chǎng)中出售的商品均為“套裝”，已包含必要的輸配電、輔助服務(wù)等必要的配售服務(wù)。由于二級(jí)市場(chǎng)中流通的商品源自一級(jí)市場(chǎng)或場(chǎng)外合約，因此送端電廠/機(jī)組已鎖定，現(xiàn)貨為主。包括合約轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)、日前市場(chǎng)、日內(nèi)市場(chǎng)和實(shí)時(shí)市場(chǎng)四個(gè)部分。二級(jí)市場(chǎng)是確定受端的市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的交割結(jié)果是調(diào)度的直接依據(jù)。二級(jí)市場(chǎng)的結(jié)算為日清T+1日結(jié)，月末出賬單進(jìn)行結(jié)算軋差。

（三）電力金融市場(chǎng)

電力金融市場(chǎng)需關(guān)注金融合約的風(fēng)險(xiǎn)，和一般金融合約的風(fēng)險(xiǎn)類似，主要有:

（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如世界上最大的電力和能源商安然 ( Enron)公司，由于對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的判讀失誤、防控不足，不得不于2001 年宣布破產(chǎn)。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。是指交易對(duì)手不履行責(zé)任或不能完全履行責(zé)任所造成的風(fēng)險(xiǎn)。（3）其他風(fēng)險(xiǎn)，如安全性、流動(dòng)性和效益性的風(fēng)險(xiǎn)之外，還有法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等等。

電力金融合約市場(chǎng)能夠?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)提供大量的套期保值者 ,稀釋了電力合約市場(chǎng)上的投機(jī)成分。反過(guò)來(lái)，也能促進(jìn)投資者行為理性化。

五、總結(jié)

電力市場(chǎng)建設(shè)還處于積極探索階段，仍然需要使用大量的理論研究以及實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行支撐，并通過(guò)實(shí)踐來(lái)驗(yàn)證。由于我國(guó)特有的電力市場(chǎng)環(huán)境，世界范圍內(nèi)難以找到相似度高的模式或者方法，一切都需要不斷摸索，本文僅從電商平臺(tái)、證券交易平臺(tái)等的交易方式汲取靈感，結(jié)合電力交易的特殊性，構(gòu)想了用標(biāo)準(zhǔn)化商品的方式，嘗試提出一種電力交易市場(chǎng)構(gòu)建的新思路。限于能力和經(jīng)驗(yàn)的不足，只能是漫談，僅作拋磚之舉。