2021年初至今，A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，芯片、新能源、周期等板塊輪番上場，白酒、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)也出現(xiàn)過閃光時刻。在即將到來的2022年，A股格局又將如何變幻？綜合各方券商觀點，整體來看，低估值藍(lán)籌和高景氣成長依舊是兩大主線，具體來看，新能源、消費(fèi)、科技、金融、軍工等板塊存在較大配置機(jī)會。

兩條主線

券商普遍認(rèn)為，以消費(fèi)為主的低估值藍(lán)籌和以新能源為首的高景氣成長是明年板塊配置兩大重點。

山西證券稱，目前A股流動性預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，物價上行壓力已現(xiàn)受控跡象，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的政策邊際寬松或已漸近，整體調(diào)整或仍將以結(jié)構(gòu)性貨幣工具為主要手段，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的重點領(lǐng)域及對象或為主要著力點。與此同時，資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束，打破剛性兌付后的凈值化轉(zhuǎn)型趨勢或使股票市場吸引力提升，引導(dǎo)資金穩(wěn)定入市。而養(yǎng)老保險金、私募基金、準(zhǔn)入外資等放量也將持續(xù)提振A股市場流動性，建議持續(xù)關(guān)注消費(fèi)等板塊低估值藍(lán)籌標(biāo)的及高景氣成長賽道機(jī)會。

國金證券表示，圍繞年底和明年初行情布局，聚焦新能源和消費(fèi)板塊。年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業(yè)績也沒有利空的新能源板塊，此外受益于新能源的基礎(chǔ)化工細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈也值得關(guān)注;消費(fèi)年底或存在超跌反彈機(jī)會。

但國泰君安提到，2022年成長景氣賽道機(jī)會仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動性預(yù)期，春季為關(guān)鍵的觀測點;價值方面盈利的穩(wěn)定性疊加修復(fù)趨勢，價值將重回風(fēng)格配置的舞臺中央。

新能源

成長方面具體來看，新能源首先是券商強(qiáng)調(diào)的一個重點，包括最先起飛的新能源車和今年火起來的“風(fēng)光儲”。

在中國和歐洲兩個地區(qū)的推動下，全球新能源汽車行業(yè)將長期維持高速增長。根據(jù)IEA的樂觀預(yù)測，到2025年，全球新能源汽車銷量將達(dá)到2000萬輛，約17%的滲透率，2020年至2025年的復(fù)合增長率為45%。此外浦銀國際預(yù)計2021年和2022年中國新能源乘用車銷量將達(dá)到315萬輛和467萬輛，同比增長152%和48%，對應(yīng)滲透率為14.8%和23.4%。預(yù)計到2025年，中國新能源乘用車銷量滲透率將達(dá)到42.0%，2021年至2025年復(fù)合增長達(dá)29.7%。

“風(fēng)光”方面，據(jù)平安證券觀點，隨著風(fēng)機(jī)大型化推動成本下降和風(fēng)電項目投資收益率的提升，2021年國內(nèi)風(fēng)機(jī)招標(biāo)呈現(xiàn)明顯放量，預(yù)計2021全年的招標(biāo)量達(dá)到60GW及以上，同比實現(xiàn)翻倍增長。隨著技術(shù)進(jìn)步的持續(xù)推進(jìn)以及新興應(yīng)用場景的打開，未來風(fēng)電需求有望保持高增長，預(yù)計2022年、2023年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到51GW、67GW，復(fù)合增速超過30%。主要把握整機(jī)和海上風(fēng)電兩條主線。

此外，預(yù)計2021年全球光伏裝機(jī)需求約160GW，其中國內(nèi)約52GW;2022年全球需求有望達(dá)到220GW，其中國內(nèi)約78GW;2023年光伏新增裝機(jī)同比增速有望達(dá)到20%及以上。整縣推進(jìn)、BIPV等應(yīng)用場景有望崛起。

消費(fèi)

盡管前期由于抱團(tuán)炒作讓消費(fèi)板塊背負(fù)了高估值弊病，但多家券商認(rèn)為，消費(fèi)板塊估值持續(xù)消化，中長期業(yè)績確定性較強(qiáng)，明年有望在外資持續(xù)流入過程中受益。主要細(xì)分行業(yè)包括食品飲料、畜牧養(yǎng)殖、餐飲旅游、汽車零部件等。

浦銀國際認(rèn)為，體育用品、啤酒、白酒、乳制品、化妝品等行業(yè)中具有較強(qiáng)品牌力與運(yùn)營能力的企業(yè)將在2022年繼續(xù)維持增長并擴(kuò)大市場份額。而餐飲、調(diào)味品、現(xiàn)制茶飲、超市、百貨等行業(yè)短期的不確定性依然較強(qiáng)，但有望在2022下半年出現(xiàn)較強(qiáng)的恢復(fù)信號。

中國銀河證券提出，“專精特新”的消費(fèi)品零售優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司更符合發(fā)展大趨勢。專注細(xì)分領(lǐng)域更在于對市場細(xì)分需求的挖掘;精細(xì)化運(yùn)作更在于提供高品質(zhì)的產(chǎn)品;特色化的研發(fā)創(chuàng)新是樹立產(chǎn)品力與品牌力的基礎(chǔ);新興數(shù)字化的普及則是不斷提升企業(yè)的經(jīng)營效率，迅速補(bǔ)充并拉近與市場需求的距離。符合上述條件的公司有望實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體的高成長性，包括酒類連鎖、化妝品及個人護(hù)理。

科技

受益于碳中和深化、新能源發(fā)展，券商認(rèn)為科技產(chǎn)業(yè)也將在明年突圍，主要包括新能源車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)、半導(dǎo)體、VR/AR設(shè)備、區(qū)塊鏈等細(xì)分板塊。

中銀證券主張超配科技。無論是宏觀邏輯，還是中觀產(chǎn)業(yè)邏輯，明年市場的主線都指向科技成長。這既包括以鋰電、光伏、半導(dǎo)體為代表的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)趨勢行情;也有以TMT軟科技，專精特新制造業(yè)為代表的中堅企業(yè)困境反轉(zhuǎn)，估值修復(fù)。超配高景氣成長及TMT科技應(yīng)該是貫穿明年的策略。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的角度，應(yīng)重視中游高景氣成長方向。受益于價格剪刀差縮窄及需求下行，必需消費(fèi)仍能展現(xiàn)出較強(qiáng)盈利韌性，亦具有配置價值。傳統(tǒng)價值藍(lán)籌，經(jīng)濟(jì)增長下平臺，歷史估值中樞難以作為可靠參考，建議板塊低配，優(yōu)選有成長邏輯的個股。

金融

除了上述板塊，金融也多被提及。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金融板塊存在短平快投資機(jī)會，是跨年行情演繹的重要載體。

天風(fēng)證券表示，供給端，“注冊制改革多層次市場建設(shè)”使權(quán)益資產(chǎn)供給大幅增加;需求端，“房住不炒、資管新規(guī)”影響下，權(quán)益資產(chǎn)收益吸引力增強(qiáng)，重塑權(quán)益類產(chǎn)品增長動能。資產(chǎn)配置權(quán)益化和市場參與機(jī)構(gòu)化是后續(xù)券商投資的兩大邏輯主線。

天風(fēng)證券補(bǔ)充，券商在權(quán)益投資方面天然的投顧能力優(yōu)勢，資源稟賦顯著強(qiáng)于同業(yè)代銷機(jī)構(gòu)，將持續(xù)受益財富管理長邏輯，私募基金代銷賽道更值得期待。截止今年10月末，私募基金規(guī)模增速（同比增長65.20%）高于公募基金增速（同比增長45.80%），投顧能力使券商最能享受私募基金市場成長紅利。市場對于財富管理的關(guān)注度正在逐步向私募基金遷移，私募基金高景氣有望從“C端私募銷售”、“F端衍生品融券”兩方面大幅提升券商的業(yè)績穩(wěn)定性。

國防軍工

光大證券表示，軍工板塊估值低于近5年的階段性高點，仍存在上漲空間。國際形勢、裝備更新升級是國防軍工行業(yè)發(fā)展的長期原因和內(nèi)在動力，高科技產(chǎn)品在國防及高端民用領(lǐng)域存在國產(chǎn)化替代需求，此外民機(jī)市場復(fù)蘇可期，民船市場回暖明顯，眾多因素疊加下，國防軍工行業(yè)仍能保持高景氣度，持續(xù)高速發(fā)展。

國元證券指出，投資需主要聚焦航發(fā)、導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈等高速增長的細(xì)分賽道。得益于未來軍機(jī)數(shù)量的增加、發(fā)動機(jī)國產(chǎn)替代和雙發(fā)動機(jī)模式，軍機(jī)整機(jī)鑄件和發(fā)動機(jī)鑄件市場規(guī)模有望破千億。我國航空建設(shè)相比起步較晚，航空領(lǐng)域潛在增量較大，未來航空領(lǐng)域中加工單位如鑄件、結(jié)構(gòu)件等及其上游材料公司業(yè)績高增長可期;導(dǎo)彈為空軍、海軍、陸軍以及火箭軍的重要消耗品，任何軍隊實彈演習(xí)和軍備擴(kuò)充均會對導(dǎo)彈的需求產(chǎn)生正向影響，其中導(dǎo)引頭占導(dǎo)彈約50%左右總成本，精確制導(dǎo)彈藥比例更達(dá)到72%，即導(dǎo)彈越先進(jìn)其價值占比越高。未來導(dǎo)彈需求增加會為導(dǎo)引頭等相關(guān)子行業(yè)帶來更大增量。