○江蘇聯(lián)合職業(yè)技術學院徐州財經分院 李秉遙 鄭丙金

為貫徹落實全國經濟工作會議、金融工作會議精神，圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革“三位一體”的金融工作主題，以適應當前我國資本市場的發(fā)展和變化，提高全市企業(yè)的管理水平和競爭能力，加快優(yōu)勢企業(yè)上市步伐，2019年徐州市政府召開第43次常務會議，通過《市政府關于加快推進企業(yè)上市(掛牌)融資工作的實施意見》。會議指出，要抓住國家金融管理體制和資本市場基礎制度改革的重大機遇，加快推進企業(yè)上市(掛牌)融資工作；要加大政策宣傳力度，擴大企業(yè)知曉率，推動各項扶持政策落地落細，切實提升企業(yè)的獲得感；要完善市級企業(yè)上市(掛牌)后備庫，加強擬上市(掛牌)企業(yè)的分類指導、梯度培育；要加強培育輔導和日常服務，加快推動一批優(yōu)質企業(yè)利用資本市場融資發(fā)展。

一、徐州市企業(yè)上市工作基本情況

徐州市企業(yè)上市工作起步于上世紀90年代，自徐工集團工程機械股份有限公司在1996年成功上市以來的20多年時間里，企業(yè)上市工作逐步進入健康發(fā)展軌道。截至2020年末，全市共有上市公司11家，其中境內10家、境外1家；上市公司總股本155.76億股、比上年增長1.4%，總市值907.19億元、比上年增長8.9%；“新三板”掛牌企業(yè)21家，當年新增2家。

(一)上市掛牌企業(yè)數(shù)量偏少

截至2020年底，深滬交易所上市企業(yè)突破4000家。在江蘇省，蘇州市擁有上市公司最多，擁有159家，淮安市擁有上市公司最少，擁有3家，而徐州市僅有10家。全國新三板掛牌企業(yè)7929家，我省新三板掛牌企業(yè)1666家，而徐州市有21家。無論是在滬深證券交易所上市的數(shù)量，還是在新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量，與省內先進市相比，徐州市企業(yè)上市掛牌數(shù)量明顯偏少，與近幾年來徐州市經濟社會發(fā)展的良好態(tài)勢相比，徐州市上市公司數(shù)量亟待突破。徐州市企業(yè)整體素質還不高，技術創(chuàng)新能力不強。徐州市上市公司主要集中在工業(yè)制造領域，在數(shù)字經濟、智能制造領域有待進一步提升。生產型企業(yè)少，粗加工企業(yè)多，科技型企業(yè)少，而且規(guī)模普遍偏小，產業(yè)結構單一，產品科技含量低，市場占有率不高，管理制度不健全，缺乏綜合競爭力，達不到上市條件的企業(yè)較多。

(二)企業(yè)上市掛牌氛圍漸濃

近年以來，徐州市高度重視加快推進企業(yè)上市(掛牌)，并出臺《關于加快推進“新三板”掛牌工作的若干意見》、《關于加快推進企業(yè)上市(掛牌)融資工作的實施意見》等一系列政策措施加大后備企業(yè)的培育和扶持力度，積極推進企業(yè)上市(掛牌)。從外部環(huán)境來看，2017年政府工作報告明確提出發(fā)展多層次資本市場，加大股權融資力度，完善主板市場基礎性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板等舉措，無不彰顯出政府為股權投資市場健康有序發(fā)展正在創(chuàng)造有利條件。徐州市的供給側結構性改革正在有序穩(wěn)步推進，實體經濟轉型升級、國企國資改革、政府和社會資本合作等一系列配套政策也為股權投資帶來諸多機遇。

(三)上市整體環(huán)境進一步優(yōu)化

徐州市委、市政府把企業(yè)上市工作納入政府重要工作之一，具體通過完善市級企業(yè)上市(掛牌)后備庫，加強企業(yè)上市(掛牌)培育輔導，實行重點上市(掛牌)后備企業(yè)領導聯(lián)系包掛制度，及時協(xié)調解決企業(yè)上市(掛牌)和生產經營中存在的突出問題。健全企業(yè)上市(掛牌)“綠色通道”，在合法合規(guī)前提下進一步簡化審批流程。設立企業(yè)上市(掛牌)扶持資金，落實扶持獎補政策，并降低企業(yè)上市成本。著力改善中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，加大依法行政力度，維護民營企業(yè)的合法權益，建立維權聯(lián)席會議機制，推進工商聯(lián)與人大、紀檢、公檢法、工商、稅務等有關部門建立維權聯(lián)席會議機制，切實維護中小企業(yè)的合法權益，為部分滿足上市條件的企業(yè)，提供上市(掛牌)培育輔導。

二、影響徐州市企業(yè)上市工作的制約因素

(一)產業(yè)層次低，后備質量有待提高

嚴格對照上市條件，很多中小企業(yè)都不具備上市資格，主要表現(xiàn)在：部分企業(yè)規(guī)模較小，還有待進一步擴大，主業(yè)不夠突出；部分企業(yè)組織結構與內部控制不夠完善，改制不夠徹底，存在股東人數(shù)過多，產權、股權模糊等問題，有的企業(yè)仍實行家族式管理，沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)管理制度，在會計報表等方面達不到上市要求；部分企業(yè)身份受到政策限制，雖然有一定效益，受行業(yè)身份和產業(yè)政策限制，難以立即上市。徐州市民營企業(yè)中，真正上規(guī)模上檔次的企業(yè)不多，大多數(shù)的企業(yè)從事一般加工業(yè)和商品流通業(yè)，技術含量偏低，經濟總量并不大，效益不高，與上市條件相距甚遠，能符合主板和中小板上市條件的并不多。

(二)上市企業(yè)項目源頭不足，資金來源渠道單一

風險投資是對具有創(chuàng)新性和市場性強的技術項目來進行投資以獲取高額利潤。徐州市每年在省部一級登記的技術成果較少，真正能夠批量生產、取得一定市場占有率和經濟效益的不多，具有國際競爭力的創(chuàng)新項目更少。從徐州市的情況看，由于風險投資的相關法律法規(guī)尚未健全，這導致風險投資基金的國有資本的規(guī)模受限，使得風險投資基金容易形成“制度性”的管理問題。從私人資本來看，投資者數(shù)量仍然較少，影響到可投資于風險股權基金的規(guī)模。這些因素導致的后果就是資金來源有限，資本結構單一，極大地制約風險股權市場的發(fā)展壯大。培植和孵化更多的優(yōu)質企業(yè)上市，對公司發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略進行一體性規(guī)劃，才能利用市場孕育更多的股份制企業(yè)。

(三)政策協(xié)調落實不暢，上市工作效率不高

企業(yè)上市是一項系統(tǒng)的工程，需要在政府部門、中介機構和企業(yè)之間搭建一個有利于溝通、協(xié)作和運行的平臺。徐州市對企業(yè)上市工作的扶持力度較大，但在具體落實過程中對政策的靈活度把握不夠，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調，特別是審批效率不高，影響了企業(yè)上市進度。與我省南方發(fā)達城市比較，徐州市出臺的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策并非不優(yōu)，主要是政策落實力度不夠，信息不對稱等因素的影響，使現(xiàn)有一些優(yōu)惠政策落實不到位[1]。

(四)配套市場不完善，中介機構結構性缺位

徐州市中介服務機構數(shù)量少，功能不健全，尤其是為中小企業(yè)服務的融資擔保、審計財會、人才培訓、合法權益維護等服務機構急需發(fā)展和完善。截至2020年末徐州市共有證券公司(分公司)4家，證券營業(yè)部42家，期貨經紀公司1家，期貨經紀公司營業(yè)部6家。徐州市還沒有具備證券業(yè)務資格的法人類會計師事務所和資產評估事務所，唯一的一家參與證券的律師事務所證券業(yè)務也極少，某種程度上阻礙了企業(yè)的上市步伐。

(五)政府對風險投資的扶持力度相對不足

雖然徐州市相繼出臺了《徐州市產業(yè)發(fā)展基金管理暫行辦法》、《關于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實施意見》、《徐州市眾創(chuàng)空間專項資金管理辦法》、《徐州市天使投資引導資金管理辦法》等相關政策，但與上海、北京、蘇州等城市風險投資的政策扶持力度相比，遠不及這些風險投資發(fā)達城市。這些都從客觀上抑制了風險投資的發(fā)展，也影響了上市公司的后備數(shù)量。

三、加快推進徐州市企業(yè)上市工作的思路

(一)發(fā)掘項目資源，擴充后備力量

徐州市產業(yè)項目主要涉及工程機械、食品、醫(yī)藥、生物化工、制造業(yè)及新能源等新興產業(yè)，以及符合徐州市資源優(yōu)勢的煤化石化、礦產經濟、農業(yè)經濟等特色產業(yè)，一方面與國家證監(jiān)會支持的戰(zhàn)略型新興產業(yè)和創(chuàng)新性企業(yè)上市的政策相符，另一方面與徐州市的特色優(yōu)勢充分結合，本身已構成良好的上市題材。發(fā)達地區(qū)上市工作的成功經驗表明，把推進企業(yè)上市與發(fā)掘經濟優(yōu)勢相結合，有利于促進二者良性互動，共同發(fā)展。因此，做好上市工作應注重對徐州市特色產業(yè)中的潛在優(yōu)勢進行充分發(fā)掘。

在發(fā)掘特色產業(yè)潛在優(yōu)勢時，應做到：一是堅持發(fā)揮特色。結合徐州市農區(qū)、墾區(qū)以及六縣等優(yōu)勢，注重對以上區(qū)域內優(yōu)質企業(yè)的幫扶，引導其充分發(fā)揮各自特長，不斷發(fā)展壯大，成為重要的上市資源。二是著重整合資源。在發(fā)掘優(yōu)質企業(yè)的同時，注重引導行業(yè)內企業(yè)強強聯(lián)合，促進上下游企業(yè)資源互補，并給予政策和資金扶持，培育出龍頭企業(yè)，為企業(yè)上市工作充實后備力量，助推其上市。

(二)突出園區(qū)作用，實現(xiàn)重點突破

2020年4月，國家發(fā)改委以徐州市全境建設產業(yè)轉型升級示范區(qū)，打造區(qū)域重要的經濟增長極、具有國際競爭力的先進制造業(yè)基地、具有全國影響的區(qū)域性現(xiàn)代服務業(yè)高地和產業(yè)科技創(chuàng)新中心、國家現(xiàn)代農業(yè)示范區(qū)。產業(yè)園區(qū)是徐州市經濟發(fā)展與企業(yè)上市的關鍵推手。高新技術企業(yè)己成為高新技術產業(yè)園區(qū)經濟發(fā)展的支柱，成為推動徐州市產業(yè)結構優(yōu)化升級和社會經濟發(fā)展的重要力量。

(三)加快配套市場發(fā)展，完善中介體系

企業(yè)上市程序復雜，專業(yè)性強，企業(yè)能否在配套市場中尋找到適合自己的中介機構，將影響到企業(yè)上市的成功率。加快配套市場建設，應成為徐州市做好企業(yè)上市工作的重要組成部分。未來一段時間內，應堅持“兩條腿”走路的辦法，加快配套市場的完善和發(fā)展。一方面，加強對徐州市中介機構發(fā)展的關注，通過政府搭臺、政策傾斜等方式積極幫助徐州市保薦代理和法律咨詢等機構拓寬業(yè)務渠道，增加業(yè)務收入，實現(xiàn)發(fā)展壯大。另一方面，應進一步引入國內一流的、徐州市尚為空白領域的中介機構，短期內健全整個配套體系，服務于推進企業(yè)上市工作的大局。同時，應拓寬思路，以高新產業(yè)園區(qū)建設為重點，以現(xiàn)有資源為基礎，建立中介服務功能區(qū)試點。將注重培養(yǎng)現(xiàn)有中介力量和吸引外省優(yōu)質中介機構相結合，推動中介功能區(qū)快速成熟;注重保持功能區(qū)結構合理，使保薦代理、法律咨詢、資產評估、會計審計以及股權投資等功能得到綜合發(fā)揮，為徐州市配套市場建設打開突破口。

(四)積極參與“新三板”市場，搶占資本新高地

我國“新三板”市場中IPO制度和轉板通道的建設工作，將對我國未來資本市場產生深遠影響?！靶氯濉苯ㄔO為徐州市高新技術企業(yè)進一步拓寬融資渠道帶來歷史性機遇，為徐州市歷史遺留的“非公眾上市公司”以及已摘牌退市企業(yè)的股權流通問題提供新的解決契機。因此，應積極推動徐州市有關企業(yè)參與“新三板”市場建設，提前布局，促進企業(yè)多層次、全方位共同發(fā)展。

首先，應積極引導高新產業(yè)園區(qū)內的高科技企業(yè)完善公司治理結構、建立核心優(yōu)勢，助其開拓市場，實現(xiàn)持續(xù)盈利，增強登陸“新三板”市場的競爭力。其次，應篩選出一批“非公”企業(yè)，進行業(yè)務重組和改造工作，在“非公”企業(yè)與“新三板”市場接軌后，進駐“新三板”，通過股權交易盤活企業(yè)資產，使其重現(xiàn)生機。同時，應對未來進駐“新三板”市場的企業(yè)給予持續(xù)關注，在“轉板通道”正式建成后，積極輔導其避過IPO核準的嚴苛程序，直接登陸主板或創(chuàng)業(yè)板，完成飛躍，為徐州市大力推進企業(yè)上市工作開辟新渠道。

四、加快推進徐州市企業(yè)上市工作的對策建議

(一)加大推進力度，建立長效機制

一是有必要組織負責企業(yè)上市工作的相關部門對徐州市上市重點企業(yè)進行深入調查研究，并選擇適當時機組織召開企業(yè)上市工作現(xiàn)場辦公會或者工作推進會議，對重點問題進行集中研究處理，對重要事項進行統(tǒng)籌安排部署。二是鑒于上市工作專業(yè)性較強，政府和企業(yè)缺乏相關領域高技術人才，應組織專家型顧問團隊對上市工作進行專門指導，對上市過程中遇到的技術問題進行跟蹤研究和總結，為徐州市更好地推動企業(yè)上市工作提供借鑒。三是進一步理順推進機制，把企業(yè)上市擺在與招商引資同等重要的地位，加重企業(yè)上市工作的分量，進一步明確目標和重點。建立由市到縣(區(qū))的統(tǒng)一企業(yè)上市工作推進機制，各級地方黨委、政府要引導廣大干部充分認識企業(yè)上市工作的重要性，把企業(yè)上市工作擺上突出位置，確保企業(yè)上市工作協(xié)調進行。四是搞好推介宣傳工作。據(jù)了解，每年在國家證監(jiān)會排隊等待上市的企業(yè)400多家，都符合上市條件，但最終能否上市，關鍵在于推介宣傳工作。建議徐州市研究制定推介計劃，積極安排推介活動。五是認真選準上市途徑，堅持境內上市與境外上市并舉。對國內外資本市場進行對比分析，根據(jù)擬上市企業(yè)實際情況，幫助其在境內外資本市場選擇適合的上市途徑。對上市概念好、經營管理好、經濟效益好的企業(yè)，應首先考慮境內上市，境內上市確實有困難時，再考慮境外上市[2]。

(二)加大扶持和監(jiān)督力度，提高上市公司運營質量

一是出臺專門扶持監(jiān)管政策，把上市公司作為特殊經濟資源看待，突出上市公司地位。二是加大扶持力度，對經營前景好、持續(xù)競爭力強的上市公司，積極助其拓展市場、擴大經營規(guī)模，進一步做大做強。三是做好企業(yè)間并購重組工作，對一些經營情況欠佳的上市公司，充分利用“殼資源”優(yōu)勢，引導發(fā)展前景好、創(chuàng)新能力強的優(yōu)質企業(yè)參與并購重組工作。四是積極配合銀監(jiān)局等有關部門做好上市公司監(jiān)管工作，尤其注意上市公司財務違規(guī)行為，使上市公司健康良性發(fā)展。五是予以用地扶持。國有企業(yè)在改制、重組中，對以劃撥形式取得的土地使用權，只要用地性質符合城市規(guī)劃的功能要求，并依法辦理土地出讓手續(xù)，經政府批準，應允許將土地出讓金作為國有資本金注入。對新上市企業(yè)，其募集資金投資計劃項目所需建設用地，實行“一企一議”的辦法予以解決，優(yōu)先上報用地指標計劃，投資項目符合產業(yè)導向的列為市級重點項目。

(三)加強部門協(xié)調，確保政策落實

隨著企業(yè)上市工作的推進，扶持政策進一步完善，覆蓋范圍進一步擴大，現(xiàn)階段應著力加大政策落實力度，完善部門協(xié)調機制，確保扶持政策充分發(fā)揮效能。一是根據(jù)江蘇省企業(yè)上市工作的實際環(huán)境，進一步細化政策條款，繼續(xù)增強配套政策的可操作性，建立健全目標責任制度，把上市工作納入年度目標考核范圍，確保政策得到有效執(zhí)行。二是建立領導機構，協(xié)調政策安排，定期組織省直相關部門對上市工作中遇到的完稅審計、產權歸屬等關鍵問題集中研究，統(tǒng)一解決，做到政策的原則性和靈活性有機結合，為企業(yè)上市提供有效支持。三是建立政企一體化信息平臺，充分利用電子政務的優(yōu)勢，確保政企之間、部門之間溝通順暢，反饋及時，提高行政審批效率。四是積極爭取國家大力支持。一方面，做好與國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會等國家相關部門的溝通對接，為企業(yè)上市打好基礎；另一方面，要努力爭取國家的政策支持。目前，國家不斷推出在新股發(fā)行、規(guī)范治理、支持民營企業(yè)上市融資等方面的政策，并加緊研究“新三板擴容”這一重大問題，為徐州市推進企業(yè)上市工作帶來了新的歷史機遇。徐州市要準確把握國家的政策動向，把上市過程中發(fā)現(xiàn)的特殊問題向上及時反映，必要時組織專門力量研究政策、爭取政策，以使徐州市企業(yè)上市工作獲得國家的優(yōu)先大力支持。

(四)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，引導企業(yè)間溝通合作

對于企業(yè)而言，行業(yè)協(xié)會要當好領頭羊，提高素質，增強能力，積極為企業(yè)著想，多參與協(xié)調，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的紐帶作用。行業(yè)協(xié)會要真正成為企業(yè)的娘家，特別是為大企業(yè)主體服務。行業(yè)協(xié)會關鍵是要向企業(yè)提供企業(yè)從政府和其他部門所得不到的服務。行業(yè)協(xié)會必須具有良好的組織能力，處理好政府與行業(yè)協(xié)會、行業(yè)協(xié)會與企業(yè)之間的工作[3]。

擬上市企業(yè)團體或專門協(xié)會應由有關部門牽頭組建，其功能主要體現(xiàn)為以下三點：一是實現(xiàn)高效溝通，以統(tǒng)一的聲音與相關部門表達訴求，反饋意見。二是突出協(xié)調能力，促進企業(yè)與政府、中介機構與投資機構之間的緊密結合。三是拓展服務功能，為企業(yè)成員做好信息收集、教育培訓、資金融通等方面工作，為企業(yè)及時了解上市工作動態(tài)、掌握企業(yè)上市知識、保證上市資金等方面做好保障。

(五)綜合運用多種手段，打造良好上市氛圍

充分利用報紙、電視、廣播、新媒體平臺等加強對企業(yè)上市相關政策法規(guī)的宣傳，普及上市工作相關知識，及時報道上市工作動態(tài)，推廣成功經驗。通過舉辦企業(yè)家年會、評選優(yōu)秀上市企業(yè)等形式，發(fā)揮榜樣示范力量，幫助企業(yè)樹立上市意識，企業(yè)在成立之初就按資本市場的要求規(guī)范運作，為今后上市創(chuàng)造條件。同時，應加大培訓工作的力度，對重點擬上市企業(yè)進行分層次培訓，必要時可采取“一企一策”的個性化輔導;聘請優(yōu)秀企業(yè)家、業(yè)內資深學者、金融證券領域專家，通過論壇、講座、交流會等多種形式為徐州市企業(yè)上市工作“尋醫(yī)把脈”，全面營造出“政府重上市，企業(yè)學上市”的良好氛圍。