徐越倩，李 拓，陸利麗

(浙江工商大學(xué) 公共管理學(xué)院，浙江 杭州 310018)

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)由高速轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚伲?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著速度變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和動(dòng)力轉(zhuǎn)變?nèi)髥?wèn)題?；诖?，黨的十九屆五中全會(huì)明確提出要強(qiáng)化國(guó)家科技力量、提升企業(yè)科技創(chuàng)新水平，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給創(chuàng)造新需求，打造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為“科技金融的有效推行能夠產(chǎn)生遞增效應(yīng)、外溢效應(yīng)等進(jìn)而提高地區(qū)生產(chǎn)率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展”[1]。由此可見(jiàn)，科技是“第一生產(chǎn)力”，金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“第一助推力”，促進(jìn)科技與金融不斷結(jié)合是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局的重要舉措。

為了進(jìn)一步提升科技與金融結(jié)合水平，我國(guó)科技部等五部門(mén)2011年發(fā)布了《關(guān)于確定首批開(kāi)展促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的通知》(國(guó)科發(fā)財(cái)〔2011〕539號(hào))，決定在全國(guó)設(shè)立16個(gè)“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)，其涵蓋范圍既涉及北京、天津等東部地區(qū)，也涉及合肥、蚌埠、天水、商洛等中西部地區(qū)。截至2016年，這16個(gè)試點(diǎn)地區(qū)已經(jīng)出臺(tái)了350多項(xiàng)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策文件，涉及財(cái)政投入科技方式創(chuàng)新、科技創(chuàng)新融資平臺(tái)拓展等多個(gè)方面。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿υ慈?，科技和金融結(jié)合試點(diǎn)政策是否有效帶動(dòng)了試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否具有顯著的內(nèi)部差異性？其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制如何？

一、文獻(xiàn)綜述

(一)科技金融的相關(guān)研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)科技金融進(jìn)行了大量研究，成果豐碩。國(guó)外學(xué)者較早關(guān)注這一領(lǐng)域，并開(kāi)展研究，但并未提出“科技金融”這一概念，而是聚焦于“技術(shù)資金”這一相近概念之上，將其界定為科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中所需資金，將其視為金融與技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，重點(diǎn)關(guān)注金融與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系。熊彼特較早對(duì)金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的過(guò)程進(jìn)行分析，認(rèn)為銀行通過(guò)為擁有先進(jìn)生產(chǎn)要素的創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，進(jìn)而提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平[2]。?？怂挂碴U述了金融市場(chǎng)效率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為相較于技術(shù)創(chuàng)新而言，資金是產(chǎn)業(yè)革命得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，因?yàn)樾录夹g(shù)的廣泛推行往往需要大量的資金投入[3]。King和Levine通過(guò)研究得出了金融與科技創(chuàng)新結(jié)合是推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿Φ慕Y(jié)論[4]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者在把握科技與金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)之上，創(chuàng)造性地提出了“科技金融”這一概念。在科技與金融關(guān)系方面，國(guó)內(nèi)研究大多認(rèn)為二者之間具有相互促進(jìn)作用，即一方面銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展提供必要的資金支持，進(jìn)而提高地區(qū)科技創(chuàng)新水平；另一方面，企業(yè)科技創(chuàng)新產(chǎn)生的多樣化金融需求也為金融業(yè)拓寬了業(yè)務(wù)空間，推動(dòng)金融業(yè)向縱深發(fā)展[5]。在“科技金融”概念方面，其最早來(lái)自于深圳市科技局1993年對(duì)“科技和金融”的簡(jiǎn)寫(xiě)，學(xué)者趙昌文等則率先將其界定為“促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排”[6]。此后，學(xué)者從不同角度對(duì)其內(nèi)涵進(jìn)行闡述，如汪泉和史先誠(chéng)從目標(biāo)和過(guò)程層面出發(fā)，將其目標(biāo)界定為“推動(dòng)金融資本和社會(huì)資本流入科技企業(yè)，助力企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展”，認(rèn)為其實(shí)現(xiàn)過(guò)程具有“定向性”“市場(chǎng)性”等特征[7]；房漢廷則從合作范式出發(fā)，將其視為一種促進(jìn)技術(shù)資本、創(chuàng)新資本與企業(yè)資本等創(chuàng)新要素深度聚合的新經(jīng)濟(jì)范式[8]。

雖然上述學(xué)者對(duì)科技金融界定的視角有所不同，但其都強(qiáng)調(diào)企業(yè)創(chuàng)新需求與資金的精準(zhǔn)對(duì)接，主張為科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展提供充足的資金保障，并將政府、企業(yè)以及市場(chǎng)和社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各類(lèi)主體納入這一體系，認(rèn)為促進(jìn)科技創(chuàng)新鏈與金融投資鏈的深度融合可以推動(dòng)第一競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)現(xiàn)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更具備可持續(xù)性和競(jìng)爭(zhēng)性。

(二)科技金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)研究

學(xué)界對(duì)科技金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了大量研究，其觀點(diǎn)主要分為兩類(lèi)。

第一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為科技金融能夠顯著促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。有學(xué)者以我國(guó)2007—2014年省級(jí)面板數(shù)據(jù)為例，認(rèn)為無(wú)論是單獨(dú)的金融創(chuàng)新還是單獨(dú)的科技創(chuàng)新都不能顯著提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，甚至可能會(huì)阻礙地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是當(dāng)金融創(chuàng)新借助于技術(shù)創(chuàng)新的渠道服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，二者之間會(huì)形成螺旋式上升的交互作用，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)，這也是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的核心要義[9]。還有學(xué)者進(jìn)一步運(yùn)用空間計(jì)量模型對(duì)科技金融集聚的空間效應(yīng)進(jìn)行研究，認(rèn)為科技金融集聚具有顯著的溢出效應(yīng)，即地區(qū)科技金融集聚水平加深不僅會(huì)帶動(dòng)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還會(huì)對(duì)相鄰地區(qū)科技金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)顯著的促進(jìn)作用[10]。對(duì)于科技金融如何推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，既有觀點(diǎn)主要包括推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升科技創(chuàng)新水平等方面：第一，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，有學(xué)者以2006—2015年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為例構(gòu)建了科技金融發(fā)展指數(shù)，運(yùn)用GMM兩步法檢驗(yàn)得出了科技金融對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)論[11]；第二，在科技創(chuàng)新方面，有學(xué)者以山東省為例得出了科技金融通過(guò)為企業(yè)科研活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)提供資金進(jìn)而提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平，提高全要素生產(chǎn)率，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)論，并進(jìn)一步指出公共科技金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用高于市場(chǎng)科技金融[12]。

第二類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為科技金融與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系并不總是線性的，受各種因素影響可能呈現(xiàn)出非線性。有學(xué)者基于中小科技企業(yè)發(fā)展視角，運(yùn)用IS-LM模型分析了科技金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“雙刃劍”效應(yīng)，即適度的科技金融創(chuàng)新能夠帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而非理性、過(guò)度的科技金融創(chuàng)新則會(huì)顯著抑制地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[13]。針對(duì)這一方面的研究大多是從區(qū)域比較的視角展開(kāi)：第一，有學(xué)者以1999—2011年省級(jí)面板數(shù)據(jù)為例，運(yùn)用固定效應(yīng)模型得出了科技金融能夠有效帶動(dòng)?xùn)|、中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)西部地區(qū)帶動(dòng)效應(yīng)并不顯著的結(jié)論，并將其原因歸結(jié)為西部地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育水平較低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以農(nóng)業(yè)為主、科技產(chǎn)品需求不足等方面[14]。第二，有學(xué)者基于時(shí)空異質(zhì)性視角，對(duì)2000—2016年全國(guó)省域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出了科技金融能夠有效帶動(dòng)?xùn)|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而對(duì)于中部地區(qū)帶動(dòng)作用并不明顯，甚至顯著抑制了西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)論，并將這種差異性歸結(jié)于中西部地區(qū)創(chuàng)新能力及效率較低、科技投入水平偏低、投入資金使用效率較低等方面[15]。此外，還有學(xué)者通過(guò)分解科技金融資金來(lái)源來(lái)解釋這一差異，如葉莉等運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板系統(tǒng)GMM模型最終得出銀行貸款比例會(huì)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生抑制作用，從而不利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)論[16]。

上述研究對(duì)于科技金融的內(nèi)涵、科技金融與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了深入分析，為本文研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但以往研究仍存在一定局限：第一，在對(duì)于科技金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究方面，現(xiàn)有研究或選用某一指標(biāo)、或通過(guò)構(gòu)建指標(biāo)體系來(lái)對(duì)地區(qū)科技金融結(jié)合水平進(jìn)行測(cè)度，這種方式在一定程度上雖然可以體現(xiàn)出科技金融發(fā)展水平，但囿于指標(biāo)的片面性，其測(cè)量精度仍有進(jìn)一步提升空間；第二，雖然有學(xué)者基于科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策這一事實(shí)開(kāi)展研究，但其關(guān)注點(diǎn)僅限于對(duì)地區(qū)創(chuàng)新水平的帶動(dòng)作用，并未涉及其對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用和內(nèi)在機(jī)制。因此，本文首次以科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策為例，在驗(yàn)證其對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)作用的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步對(duì)其增長(zhǎng)的內(nèi)部差異性及影響機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證，以豐富既有研究成果。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，本文從理論和實(shí)踐兩個(gè)層面深入探討了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)，并首次通過(guò)實(shí)證研究檢驗(yàn)了這一政策的有效性；第二，本文對(duì)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行了區(qū)域異質(zhì)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用具有顯著的內(nèi)部差異性，即該政策顯著推動(dòng)了我國(guó)東、中部試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)效應(yīng)最強(qiáng)，而對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)效應(yīng)則并不顯著，從而有利于正確認(rèn)識(shí)這一政策在不同區(qū)域的作用；第三，本文從科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的視角出發(fā)，從理論層面進(jìn)一步探討了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑，并通過(guò)中介機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ万?yàn)證了上述路徑的有效性，有利于正確揭示這一政策的作用機(jī)制。

二、影響機(jī)制分析

新結(jié)構(gòu)主義認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力，現(xiàn)有研究也表明二者是推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、構(gòu)建現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)鍵要素[17]。第一，在科技進(jìn)步方面，有學(xué)者以2006—2016年全國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為例，運(yùn)用雙重差分法得出了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策顯著提升了地區(qū)科技創(chuàng)新水平的結(jié)論[18]，而科技創(chuàng)新則能夠進(jìn)一步通過(guò)增加產(chǎn)品多樣性、創(chuàng)造新興產(chǎn)業(yè)部門(mén)、擴(kuò)大市場(chǎng)需求、提高全要素生產(chǎn)率等方式帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[19]。第二，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，有學(xué)者以2006—2015年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為例，通過(guò)構(gòu)建科技金融發(fā)展指數(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平指數(shù)，運(yùn)用DEA模型得出了地區(qū)科技金融發(fā)展水平提高能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的結(jié)論[20]，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)生聯(lián)動(dòng)性變動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性增長(zhǎng)[21]?；诖?，本文認(rèn)為科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠有效推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其具體路徑機(jī)制可能主要有兩個(gè)：一是科技創(chuàng)新；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。綜合上述分析，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)一：科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠有效帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

科技創(chuàng)新包含科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新兩部分，其中科學(xué)創(chuàng)新主要關(guān)注基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究，技術(shù)創(chuàng)新則側(cè)重于試驗(yàn)開(kāi)發(fā)和技術(shù)成果商業(yè)化等[22]。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化涉及合理化與高級(jí)化兩方面，其中合理化是指產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)及資源有效利用程度，是要素投入與產(chǎn)出之間的耦合[23]；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化即高附加值化[24]，指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的情況，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)從“一二三”到“二三一”再到“三二一”的過(guò)程。由此可見(jiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化更加注重“量”的產(chǎn)出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化更加注重“質(zhì)”的提升。本文認(rèn)為科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策并不是簡(jiǎn)單通過(guò)提高二、三產(chǎn)業(yè)比重從而提升經(jīng)濟(jì)總量，而是通過(guò)對(duì)既有產(chǎn)業(yè)“賦能”的方式來(lái)提升各產(chǎn)業(yè)效率，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)發(fā)展水平，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量、可持續(xù)增長(zhǎng)。因此，本文主要以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化來(lái)度量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平。

從科技創(chuàng)新看，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以通過(guò)為企業(yè)創(chuàng)新提供資金支持、化解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、完善創(chuàng)新模式等方式，提升科技創(chuàng)新效率與水平，從而帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第一，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以通過(guò)為企業(yè)創(chuàng)新提供資金支持，從而帶動(dòng)地區(qū)科技創(chuàng)新水平提升，最終推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？萍紕?chuàng)新活動(dòng)具有投資數(shù)額大、盈利周期長(zhǎng)等特征，只依靠企業(yè)自有資金難以維系，而出于對(duì)成本收益的考量，以往金融機(jī)構(gòu)較少介入這一領(lǐng)域，導(dǎo)致企業(yè)面臨科研經(jīng)費(fèi)短缺、創(chuàng)新動(dòng)力不足等問(wèn)題。而科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的有效實(shí)施一方面積極鼓勵(lì)各級(jí)政府部門(mén)加大科學(xué)技術(shù)經(jīng)費(fèi)投入，從而支持企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展[25]；另一方面該政策積極引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)企業(yè)科技研發(fā)活動(dòng)的支持力度，鼓勵(lì)其提供多樣化的金融產(chǎn)品，進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)新提供動(dòng)力支持。

第二，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以通過(guò)化解企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的方式提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平。從當(dāng)前科技型企業(yè)融資渠道看，商業(yè)銀行是企業(yè)科技創(chuàng)新融資的主要途徑[26]，而當(dāng)前科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的重要舉措之一就是建立健全科技專(zhuān)家?guī)煲约皩?zhuān)家網(wǎng)上咨詢(xún)平臺(tái)，依托專(zhuān)家的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)來(lái)對(duì)各類(lèi)企業(yè)科技創(chuàng)新貸款項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，進(jìn)而為銀行貸款與否提供科學(xué)建議。通過(guò)這一專(zhuān)家審核機(jī)制，可以有效篩選出合適的創(chuàng)新項(xiàng)目并給予資金支持，降低科技型企業(yè)面臨的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，最終推動(dòng)科技創(chuàng)新水平的提升。

第三，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以通過(guò)完善科技創(chuàng)新模式來(lái)提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平。培育中介機(jī)構(gòu)，打造政府、企業(yè)、市場(chǎng)等主體合作平臺(tái)，是科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的核心要義之一。以杭州為例，在科技金融推進(jìn)背景下政府進(jìn)一步完善了科技金融服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)打造政府、科技銀行和擔(dān)保公司等共同支撐的“四位一體”科技金融發(fā)展模式，創(chuàng)建多維支持、共同發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技金融創(chuàng)新模式，從而助推企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)開(kāi)展，推動(dòng)科技進(jìn)步[27]。

基于此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)二：科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠通過(guò)提升各地區(qū)科技創(chuàng)新水平帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化看，科技金融發(fā)展顯著促進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化[28]，其具體可以通過(guò)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)衍生、提升人員與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適配性、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)存量轉(zhuǎn)換等方式發(fā)揮作用。

第一，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)衍生，進(jìn)而提升地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平。一方面科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策鼓勵(lì)試點(diǎn)地區(qū)成立科技金融合作試點(diǎn)、科技小額貸款公司等，支持和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，從而提升地區(qū)金融業(yè)發(fā)展水平，推動(dòng)金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)衍生；另一方面科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展科技研發(fā)，而圍繞科技成果轉(zhuǎn)化會(huì)衍生出一系列高附加值產(chǎn)業(yè)，從而推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

第二，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠提升人員與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適配性，進(jìn)而提升地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平。從人員與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配比層面看，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠有效提升企業(yè)開(kāi)展科技創(chuàng)新活動(dòng)的意愿和能力，企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)需要吸收大量的知識(shí)型人才，因此該政策實(shí)施后能夠在一定程度上提升地區(qū)人才流入水平，進(jìn)而提高人力資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的適配性，最終持續(xù)、有效地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化[29]。

第三，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)存量轉(zhuǎn)換，進(jìn)而提升地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)存量轉(zhuǎn)換層面看，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以推動(dòng)金融資本流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，使得經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域處于低效產(chǎn)業(yè)的企業(yè)難以維系[30]，從而倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)其經(jīng)營(yíng)范圍不斷由低效益劣質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向高效益優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)存量轉(zhuǎn)換，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)三：科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠推動(dòng)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化從而帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

由此可見(jiàn)，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策一方面能夠通過(guò)為企業(yè)提供創(chuàng)新資金支持、化解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、完善創(chuàng)新模式等方式提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平，從而帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面該政策可以通過(guò)推動(dòng)多元產(chǎn)業(yè)衍生、提升人才與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適配性、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)存量轉(zhuǎn)換等方式優(yōu)化地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，最終帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其作用機(jī)制如圖1所示。

圖1 科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策帶動(dòng)試點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用機(jī)制圖

三、模型設(shè)定、變量和數(shù)據(jù)

(一)模型設(shè)定

在科技部等2011年發(fā)布的試點(diǎn)政策中，將天津市、江蘇省、浙江省“杭溫湖甬”地區(qū)等16個(gè)地區(qū)設(shè)置為首批政策試點(diǎn)。為了科學(xué)測(cè)度這一政策對(duì)試點(diǎn)城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)，本文采用雙重差分模型(DID)對(duì)政策效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，其原因在于：第一，雙重差分法使用的必要前提之一是實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組滿(mǎn)足平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)，這一要求降低了各地市原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，能夠有效降低城市間的系統(tǒng)性差異，提升測(cè)量結(jié)果的準(zhǔn)確性；第二，雙重差分法能夠有效消除經(jīng)濟(jì)個(gè)體可能同時(shí)受到如時(shí)間、宏觀經(jīng)濟(jì)和隨機(jī)干擾等因素的影響，從而反映出政策的凈效應(yīng)。由于試點(diǎn)地區(qū)是在2011年10月底發(fā)文設(shè)置的，考慮到政策作用時(shí)間，本文將2012年設(shè)置為政策實(shí)施的第一年，而2016年受到新的政策沖擊，試點(diǎn)地區(qū)有所調(diào)整，因此本文選擇2007—2016年共10年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其中2011年及以前設(shè)定為政策實(shí)施前共5年，2012年及以后設(shè)置為政策實(shí)施后也共5年。在地市的選擇上，本文采取已有學(xué)者做法將上述16個(gè)試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為北京、上海、杭州等共41個(gè)地市。同時(shí)，根據(jù)研究需要以及數(shù)據(jù)可獲取性，將全國(guó)共244個(gè)非試點(diǎn)地市作為對(duì)照組，最終獲得10年共2 850個(gè)城市層面的觀測(cè)數(shù)據(jù)。

因此，本文構(gòu)建如下雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行雙重差分分析：

pgdpit=α0+α1treatedit×timeit+δXit+Di+Dt+εit

(1)

式(1)中，下標(biāo)i,t分別表示地市和時(shí)間，pgdp為被解釋變量，表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平即人均GDP。treatedit和timeit都是虛擬變量，其中，treatedit=1 (實(shí)驗(yàn)組)代表屬于科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策覆蓋的城市，treatedit=0 (對(duì)照組)表示不在試點(diǎn)范圍內(nèi)的城市；timeit=1表示年份在科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策實(shí)施范圍期間，即年份大于或等于2012年，timeit=0表示年份在科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策實(shí)施前，年份小于2012年。treatedit×timeit為核心解釋變量，其系數(shù)回歸值α1度量了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)于試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的凈效應(yīng)，若α1>0，說(shuō)明科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的確推動(dòng)了試點(diǎn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，則存在負(fù)面影響。Xit為控制變量集合，Di表示個(gè)體固定效應(yīng)，Dt表示時(shí)間固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

(二)變量與數(shù)據(jù)

1.被解釋變量：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

科學(xué)測(cè)度地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是本文研究的重要前提，其常用測(cè)度指標(biāo)有GDP總額、GDP年均增長(zhǎng)率等。本文認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅僅是總量的增長(zhǎng)，更在于單位勞動(dòng)生產(chǎn)效率的提高，因此以人均GDP來(lái)衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

2.核心解釋變量：科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策

本文的核心解釋變量是科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策虛擬變量treatedit×timeit，根據(jù)科技部發(fā)布的文件，對(duì)各地市進(jìn)行統(tǒng)一賦值。

3.控制變量

為了盡可能降低各地市原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文參照已有文獻(xiàn)的做法，進(jìn)一步控制了以下可能對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成影響的變量：財(cái)政支出水平(gov)，用各地政府預(yù)算支出占GDP的比重來(lái)衡量；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平(ic)，用人均擁有城市道路面積來(lái)度量；人力資本水平(hr)，用每萬(wàn)人高等學(xué)校在校生數(shù)量來(lái)測(cè)度；外資利用水平(fdi)，用各地實(shí)際利用外商投資額占GDP比重來(lái)衡量。變量選取及說(shuō)明見(jiàn)表1。

表1 變量選取及說(shuō)明

本文以2007—2016年我國(guó)共285個(gè)地市的面板數(shù)據(jù)為例，來(lái)檢驗(yàn)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)城市和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力報(bào)告》等，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)用插值法進(jìn)行補(bǔ)充。各變量描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2。

表2是對(duì)文中主要變量進(jìn)行的描述性統(tǒng)計(jì)，從總樣本中可以看到政策實(shí)施后人均GDP、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平、人力資本水平以及財(cái)政支出水平都有所增加，而外資利用水平則有所下降，且樣本內(nèi)差異較大。從實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組看，政策實(shí)施前實(shí)驗(yàn)組在人均GDP、外資利用水平、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平以及人力資本水平方面均高于對(duì)照組，而在財(cái)政支出水平方面則處于相對(duì)較低水平；政策實(shí)施后繼續(xù)保持這一趨勢(shì)，其中實(shí)驗(yàn)組在人均GDP方面與對(duì)照組差距不斷拉大，增長(zhǎng)速度明顯高于對(duì)照組，而在外資利用水平、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平方面二者差距在不斷縮小，在人力資本發(fā)展水平方面二者差距基本持平，在財(cái)政支出水平上二者雖然都在增加，但其間差距在不斷擴(kuò)大，對(duì)照組仍高于實(shí)驗(yàn)組。

表2 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

本文采用雙向固定效應(yīng)計(jì)量模型檢驗(yàn)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。在表3中，模型1只控制了時(shí)間和地區(qū)效應(yīng)，結(jié)果顯示科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)人均GDP的估計(jì)系數(shù)為正，估計(jì)值為1.622 2，且至少在1%的水平下顯著。在模型2中，進(jìn)一步控制其他相關(guān)變量的影響后，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)人均GDP的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，系數(shù)估計(jì)值為1.512 1。上述基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，當(dāng)以地區(qū)人均GDP為標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策實(shí)施后實(shí)驗(yàn)組地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平明顯高于對(duì)照組，因此可以認(rèn)為科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了試點(diǎn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這與假設(shè)一相一致。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

對(duì)上述回歸模型包含的控制變量，本文作以下簡(jiǎn)單解釋?zhuān)贺?cái)政支出水平(gov)顯著阻礙了試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這可能是由于政府投資的“擠出效應(yīng)”降低了企業(yè)的投資意愿，并未充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制而導(dǎo)致企業(yè)投資不足，影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平(ic)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回歸系數(shù)顯著為正，這可能是由于交通等基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善一方面可以加強(qiáng)地區(qū)間的聯(lián)系，加速要素流動(dòng)，從而推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面基礎(chǔ)設(shè)施完善可以擴(kuò)大知識(shí)、技術(shù)等溢出效應(yīng)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高；人力資本水平(hr)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也顯著性為正，這表明高素質(zhì)、成熟的勞動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力；此外，外資利用水平(fdi)在樣本期間對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的估計(jì)系數(shù)為正但并不顯著,表明在此背景下其帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)尚未充分得到體現(xiàn)。

(二)區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

雖然政府推動(dòng)的科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是這一政策試點(diǎn)涉及東、中、西三個(gè)地區(qū)，且各地區(qū)政策執(zhí)行力度、市場(chǎng)發(fā)育程度等方面存在差異，那么科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)是否因此也存在地域性差異呢?為了回答這一問(wèn)題，本文試圖對(duì)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域異質(zhì)性進(jìn)行檢驗(yàn)，即將全部樣本地市劃分為東、中、西三部分，再進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

觀察表4中模型3、4、5可以發(fā)現(xiàn)：科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)東部和中部試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用，且對(duì)東部地區(qū)帶動(dòng)效應(yīng)更強(qiáng)，對(duì)西部地區(qū)則并不顯著。對(duì)此可能的解釋是：東部地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平最高，無(wú)論在金融服務(wù)體系還是科技金融運(yùn)行機(jī)制上都更加完善，科技成果轉(zhuǎn)化行業(yè)更發(fā)達(dá)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)科技研發(fā)活動(dòng)投入和產(chǎn)出提供良好支撐，更能夠推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，從而有效帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；中部地區(qū)近年來(lái)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融服務(wù)體系建設(shè)、科技成果轉(zhuǎn)化等方面發(fā)展迅速，但與東部地區(qū)相比仍有不足，且在政府科技金融投入、對(duì)高端人才吸引力等方面弱于東部，導(dǎo)致政策效應(yīng)雖然顯著為正但低于東部；西部地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育水平最低，金融業(yè)以及科技成果轉(zhuǎn)化等行業(yè)發(fā)展水平低，加之西部地區(qū)對(duì)科技產(chǎn)品需求不足、人才和基礎(chǔ)設(shè)施匱乏等因素使得科技金融資金利用效率較低，導(dǎo)致其回歸系數(shù)雖然為正但并不顯著。

(三)穩(wěn)健性分析

1.共同趨勢(shì)檢驗(yàn)

運(yùn)用雙重差分法檢驗(yàn)政策效果時(shí)最重要的前提就是實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組在發(fā)生外生變動(dòng)之前并不存在系統(tǒng)性差異，即在科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策實(shí)施之前，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間要維持基本平行的時(shí)間趨勢(shì)。因此本文繪制了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策試點(diǎn)地區(qū)人均GDP和244個(gè)對(duì)照組地市人均GDP的時(shí)間趨勢(shì)圖對(duì)平行趨勢(shì)進(jìn)行驗(yàn)證，如圖2所示。

圖2 實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組平行趨勢(shì)圖

從圖2中可以看到，2007—2011年間，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策試點(diǎn)地區(qū)人均GDP與對(duì)照組地市人均GDP之間始終保持相同趨勢(shì)，差異性并不明顯。從2012年科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策實(shí)施開(kāi)始，二者之間表現(xiàn)出了明顯的差異，試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯高于其他對(duì)照組地市，因此符合平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)。

2.反事實(shí)檢驗(yàn)

科技金融結(jié)合試點(diǎn)城市是通過(guò)各地市自愿申報(bào)、五部門(mén)聯(lián)合篩選的方式確定的，其篩選過(guò)程中可能會(huì)基于對(duì)各種因素的考慮確定最終試點(diǎn)，這些除科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策推行之外的其他隨機(jī)因素如果與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈顯著正相關(guān)，這就推翻了前文實(shí)證的結(jié)論，因此本文采用已有學(xué)者的做法運(yùn)用反事實(shí)檢驗(yàn)進(jìn)一步對(duì)模型的平行趨勢(shì)和政策效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。假設(shè)將科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策設(shè)立時(shí)間提前3年即2009年，如果科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策虛擬變量的系數(shù)仍然顯著為正，則說(shuō)明試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很大程度上來(lái)源于其他的隨機(jī)因素。反之，如果科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策虛擬變量并不顯著為正，則表明試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要來(lái)自于該政策的貢獻(xiàn)。

在上述的反事實(shí)檢驗(yàn)中，根據(jù)回歸結(jié)果表5可以發(fā)現(xiàn)，此時(shí)科技金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一變量的回歸系數(shù)在模型6、7中分別為0.391 1和0.407 8，均不顯著。說(shuō)明在本文的模型中其他政策或因素對(duì)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的可能性較小，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是來(lái)自于此政策的貢獻(xiàn)。

表5 反事實(shí)檢驗(yàn)

(四)影響機(jī)制檢驗(yàn)

上文實(shí)證結(jié)果已經(jīng)表明，政府推動(dòng)的科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠顯著帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但這一政策效應(yīng)如何產(chǎn)生仍停留在理論分析層面，因此，本文將運(yùn)用中介機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛠?lái)驗(yàn)證該政策促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)理。

正如前文假設(shè)所述，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可能會(huì)通過(guò)提升試點(diǎn)地區(qū)科技創(chuàng)新水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平來(lái)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了驗(yàn)證這一假設(shè)，本文依據(jù)Hayes中介效應(yīng)模型，構(gòu)建如下遞歸方程:

pgdpit=α0+α1treatedit×timeit+δXit+D1i+D1t+ε1it

(2)

mediatorit=θ0+θ1treatedit×timeit+φXit+D2i+D2t+ε2it

(3)

pgdpit=γ0+γ1treatedit×timeit+φmediatorit+ηXit+D3i+D3t+ε3it

(4)

其中，mediator表示中介變量，包括科技創(chuàng)新(TI)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化(TL)，其余變量含義與式(1)相同。第一步對(duì)式(2)進(jìn)行回歸，驗(yàn)證科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)是否存在，若α1>0且統(tǒng)計(jì)上顯著，則表明科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能有效帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第二步對(duì)式(3)進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)政策與中介變量的關(guān)系；第三步對(duì)式(4)進(jìn)行回歸，當(dāng)系數(shù)α1>0，θ1>0且α1>γ1>0時(shí)，則意味著上述正向中介效應(yīng)存在。在上述檢驗(yàn)中，第一步檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，余下兩步的結(jié)果見(jiàn)表6。此外，對(duì)于中介變量科技創(chuàng)新水平(TI)，文章依據(jù)馬凌遠(yuǎn)和李曉敏[18]的做法采用復(fù)旦大學(xué)發(fā)布的城市創(chuàng)新力指數(shù)進(jìn)行衡量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化(TL)則依據(jù)干春暉和鄭若谷[31]的做法，用泰爾指數(shù)的倒數(shù)來(lái)衡量。

表6 中介機(jī)制檢驗(yàn)

依據(jù)表6中模型8和9可以發(fā)現(xiàn)，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠通過(guò)科技創(chuàng)新這個(gè)中介變量有效推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這表現(xiàn)為：第一，在模型8中，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)科技創(chuàng)新(TI)的估計(jì)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明這一政策確實(shí)能對(duì)試點(diǎn)地區(qū)科技創(chuàng)新帶來(lái)積極影響。對(duì)其可能的解釋是，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策通過(guò)提供研發(fā)資金支持、化解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)等方式改善地區(qū)科技創(chuàng)新水平。第二，在模型9中，科技創(chuàng)新(TI)的估計(jì)系數(shù)為0.014 5，顯著為正，說(shuō)明科技創(chuàng)新能夠有效帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，模型9中核心解釋變量(treatedtime)的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，且系數(shù)值為0.7029，小于表3基準(zhǔn)模型中的系數(shù)值1.5121，說(shuō)明控制科技創(chuàng)新變量后，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響顯著下降了。上述回歸結(jié)果表明，科技創(chuàng)新的確是科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要機(jī)制，假設(shè)二在此得到印證。

表6中模型10至模型11采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化作為中介變量，結(jié)果表明科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化這一路徑有效推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第一，在模型10中，核心解釋變量(treatedtime)的回歸系數(shù)顯著為正，表明科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠有效優(yōu)化地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。第二，在模型11中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的估計(jì)系數(shù)為0.128 6，并至少在1%的水平上顯著，驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)。第三，模型11中核心解釋變量(treatedtime)的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，系數(shù)值1.442 0低于表3基準(zhǔn)模型中的系數(shù)值1.512 1，說(shuō)明控制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化變量后，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響顯著下降。上述結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化對(duì)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在中介效應(yīng)，假設(shè)三在此得到印證。

五、結(jié)論與啟示

本文將科技部、中國(guó)人民銀行等五部門(mén)設(shè)置的科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策視為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，基于2007—2016年我國(guó)285個(gè)地市的面板數(shù)據(jù)，利用雙重差分法估計(jì)了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。本文研究表明：第一，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策能夠顯著帶動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。第二，通過(guò)區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策在不同區(qū)域的作用水平不同，能夠有效推動(dòng)?xùn)|部和中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其中對(duì)東部地區(qū)促進(jìn)效應(yīng)更強(qiáng)，但對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用并不顯著。第三，中介機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策可以通過(guò)提升地區(qū)科技創(chuàng)新水平和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化兩種途徑帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

理論和實(shí)證的分析結(jié)果對(duì)于正確認(rèn)識(shí)我國(guó)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策及其效用具有重要的啟示意義。第一，政府應(yīng)當(dāng)重視科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正外部性，即在深化科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策中可以考慮將科技和金融資源較為豐富的地區(qū)納入試點(diǎn)范圍內(nèi)，以充分發(fā)揮其帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)。第二，從本文的實(shí)證結(jié)果看，科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)我國(guó)東、中、西部試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在內(nèi)部差異，因此在科技金融結(jié)合發(fā)展過(guò)程中要實(shí)行差別化政策：首先，東部地區(qū)可以基于較為完善的科技金融服務(wù)體系將發(fā)展重心側(cè)重于具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，進(jìn)一步提升其原始創(chuàng)新能力和集成創(chuàng)新能力；其次，對(duì)于中部地區(qū)應(yīng)該進(jìn)一步完善科技金融相關(guān)服務(wù)體系，同時(shí)構(gòu)建中部地區(qū)與東部地區(qū)科技金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)機(jī)制，加快先進(jìn)適用技術(shù)的推廣和運(yùn)用；最后，對(duì)于西部地區(qū)不僅要完善科技金融服務(wù)體系，構(gòu)建與東、中部地區(qū)良性互動(dòng)機(jī)制，加快引入先進(jìn)適用技術(shù)，還要加大政府科技金融投入，加強(qiáng)科技人才培養(yǎng)和引進(jìn)力度，結(jié)合各地市情社情精準(zhǔn)引入科技人才和技術(shù)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)“定向”創(chuàng)新，以帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，要積極拓展和優(yōu)化科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑，充分發(fā)揮科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的中介作用。從科技創(chuàng)新的視角看，各試點(diǎn)地區(qū)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)科技金融創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，通過(guò)整合金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)科技創(chuàng)新提供全流程支持與服務(wù)，以充分發(fā)揮其帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的視角看，各地市要進(jìn)一步推動(dòng)科技金融與產(chǎn)業(yè)間相互融合，既要為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“賦能”，又要成為新興產(chǎn)業(yè)的支撐，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)水平和協(xié)調(diào)水平，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)間資源配置效率最優(yōu)，推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。