陳 敏

（江蘇省鹽城技師學(xué)院，江蘇 鹽城 224002）

1 P2P網(wǎng)貸

P2P網(wǎng)貸是一種投資者通過第三方平臺在收取一定利息的前提下向借款人提供小額借貸的金融模式。我國的P2P網(wǎng)貸平臺可將客戶分為借款人和投資者兩大部分，雙方均可以自由地憑借身份證號碼或照片、手機(jī)號碼以及銀行借記卡進(jìn)行注冊。在成功成為平臺用戶之后便可以開展投融資活動。其中借款人需要提交平臺所需要的審核文件，例如房產(chǎn)證、車輛使用證、駕駛證、結(jié)婚證、銀行流水等文件并獲取授信額度，在獲得授信額度后在雙方約定的時間內(nèi)可以自由提取現(xiàn)金，且借款人需要在規(guī)定時間內(nèi)按照合約利率付清本息；而投資者需要瀏覽該P(yáng)2P平臺的網(wǎng)頁或者手機(jī)APP客戶端瀏覽投資品并進(jìn)行購買，并在約定的時間內(nèi)通過銀行卡進(jìn)行支付。待該筆項目到期后，平臺會在約定時間內(nèi)還本付息到投資者的平臺賬戶中，投資者可以隨時進(jìn)行提取現(xiàn)金到銀行卡的操作。

2 P2P平臺運營模式

2.1 債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

該模式首先以自身的名義貸款給借款人，取得債權(quán)，然后以資產(chǎn)證券化的形式，將債權(quán)打包成一個或者多個理財產(chǎn)品，并以一定的價格出售給P2P平臺的投資者。該模式實質(zhì)是將債權(quán)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行二次拆分轉(zhuǎn)讓，平臺主要通過賺取其中的差價以及收取手續(xù)費來盈利。這種模式可通過圖1直觀展示。

圖1 債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

該模式的典型代表是宜信公司。宜信公司成立于2006年，創(chuàng)始人唐寧把國外尤努斯教授的窮人銀行實踐理論以及發(fā)達(dá)先進(jìn)的信用評估體系引入國內(nèi)，結(jié)合我們國家的實際情況，成立了宜信。2012年，宜信推出網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)事項。宜信的P2P業(yè)務(wù)大多由靠線下的實體營業(yè)點完成，且為傳統(tǒng)的無抵押、無擔(dān)保模式，但我國的信用評估體系落后，P2P平臺風(fēng)險控制的核心便是信用，因此宜信宜人貸采取線下取得債權(quán)的模式來操作。但這種模式也存在著弊端，比如：需要許多線下工作人員，網(wǎng)點的設(shè)置增加運營成本又極易受到地域的限制；其次，由于債權(quán)取得時間和債權(quán)轉(zhuǎn)讓時間不一致，容易出現(xiàn)貸款的期限錯配或是資金流動性錯配的問題，造成資金鏈斷裂。

2.2 信息中介模式

信息中介模式下平臺主要起著中介的作用，促成投資人與融資人在資金額度、利率、款項用途、風(fēng)險偏好等方面的匹配，平臺提供信息展示、資金清算、資金劃撥等服務(wù)，其收入來源為借款方給付給P2P平臺的傭金。這種模式可通過圖2直觀展示。

圖2 信息中介模式

信息中介模式又分為無擔(dān)保模式和有擔(dān)保模式。無擔(dān)保模式下網(wǎng)站僅僅充當(dāng)交易平臺，并不提供擔(dān)保服務(wù)。該模式的國外的成熟平臺是Prosper，國內(nèi)的典型代表則為拍拍貸。拍拍貸于2007年6月成立，是我國第一家無擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，在A輪和B輪融資中均獲得千萬美元級別的高額融資，在網(wǎng)貸備受追捧時，平均每一分鐘就有一筆交易完成。拍拍貸一般為小額無抵押借貸，目標(biāo)客戶群多為中低收入階層們，借款人的借款利率是自己設(shè)定的，但不可高于法定最高利率的限制。網(wǎng)站對用戶提供的書面資料的掃描件及電子件進(jìn)行審查，它有自己的指標(biāo)體系，但不能保證所有信息的真實完整，若出現(xiàn)資金無法收回現(xiàn)象，損失由投資人自行承擔(dān)，平臺不承擔(dān)責(zé)任，但將配合投資人提供法律咨詢支持。顯然由于貸款無抵押和擔(dān)保，出借人面臨極大的信用風(fēng)險。有擔(dān)保模式下網(wǎng)站不僅充當(dāng)交易平臺，還為這些資金提供擔(dān)保。擔(dān)保方式多種多樣，例如房產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保、風(fēng)險金補(bǔ)償……該模式的國外的成熟平臺是英國的Zopa，國內(nèi)的典型代表是陸金所。不同于拍拍貸的線上審核，陸金所依托平安集團(tuán)的資源采用線下信用審核，且較為嚴(yán)格，這是它逾期率較低的重要原因。同時陸金所將零散的投資需求加以整合為標(biāo)準(zhǔn)化的理財產(chǎn)品，這樣一來幫助投資者進(jìn)行投資判斷，并且產(chǎn)品組合后降低了投資風(fēng)險。目前陸金所最大的收入來源是項目上架費，其次便為客戶在二級市場轉(zhuǎn)讓所收取的手續(xù)費。

3 P2P的發(fā)展背景及其優(yōu)勢

在傳統(tǒng)的金融市場中，銀行信貸在整個金融資產(chǎn)中占據(jù)了半壁江山，然而傳統(tǒng)銀行往往將資金投向大型企業(yè)，中小企業(yè)市場、窮人以及低收入人群存在著巨大的融資需求得不到滿足。民間金融自誕生以來，便成為我國銀行等傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的有效補(bǔ)充，在一定意義上提高了金融系統(tǒng)的流動性，緩解了中小企業(yè)和個人的借貸難題。P2P網(wǎng)貸的存在，徹底擺脫了銀行等傳統(tǒng)借貸模式對于資金規(guī)模、期限以及信用程度的限制，有效地補(bǔ)充了我國的金融體系，提高流動性，并且在一定程度上緩解了個人和中小企業(yè)融資難的問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)地快速普及以及互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺的數(shù)量如雨后春筍般急劇膨脹。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，諸多中小企業(yè)難以正常從銀行獲得貸款解決財務(wù)困難，也是P2P網(wǎng)貸平臺幫助這些企業(yè)解決了問題，越來越多的個人開始使用P2P網(wǎng)貸對自身的資金需求和貸出進(jìn)行管理。

P2P網(wǎng)貸優(yōu)勢眾多。第一，它緩解了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域信息不對稱的問題，投資者能夠看到借款人的信息、借款用途和利率，許多具有創(chuàng)新能力初創(chuàng)企業(yè)、小微企業(yè)能夠因此獲得投資，一定程度上對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都起著重要作用。第二，降低融資成本。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在獲取中小企業(yè)的信息時成本很高，但P2P融資可以省去許多額外費用，比如交通費、資料費，甚至灰色費用。第三，提高效率。項目企業(yè)可以在網(wǎng)上填寫資料信息，上傳證件等，許多信息都能夠電腦自動篩選并分門別類精細(xì)化管理與分析，而投融資雙方的需求也可以一目了然甚至直接匹配，極大方便了人們的投資與融資。

4 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸出現(xiàn)的問題

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，P2P這股浪潮同樣也遮住了裸泳者，P2P平臺由于幾乎沒有準(zhǔn)入門檻，真真假假，亂象叢生。黑客攻擊、卷款跑路、詐騙等安全事件層出不窮，自P2P出現(xiàn)以來就從未停止并且愈演愈烈。許多人被卷走百萬余元血本無歸；最短命的平臺恒金貸甚至只存活一天就無法聯(lián)系負(fù)責(zé)人，初次接觸到這些事件的人們欲哭無淚，甚至不知道如何維權(quán)。一方面，信息不對稱問題導(dǎo)致了信用風(fēng)險問題，也給不法分子轉(zhuǎn)移資金、拆東墻補(bǔ)西墻等行為創(chuàng)造了時間上的便利，讓投資者產(chǎn)生了非理性投資的行為。另一方面，在有限理性條件下，出借人傾向于具有高收益承諾的劣質(zhì)平臺和提供高利率的劣質(zhì)借款人，致使優(yōu)質(zhì)平臺、優(yōu)質(zhì)借款人逐步退出市場，最終導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸市場陷入困境。P2P網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了從迅猛發(fā)展到出現(xiàn)流動性問題，頻繁暴雷，惡性事件不斷發(fā)生，P2P平臺大量關(guān)閉。

下一步，退出和轉(zhuǎn)型仍是主基調(diào)，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)都將通過主動清盤、停業(yè)退出或轉(zhuǎn)型發(fā)展等方式離開P2P網(wǎng)貸行業(yè)。更為嚴(yán)重的是，P2P網(wǎng)貸平臺的集中暴雷，可能使不明事理的投資者對金融行業(yè)信心喪失，采取擠兌、大額提前贖回等不明智舉動，繼而導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。

問題平臺在地域分布上，主要為一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、充滿創(chuàng)新活力、小微企業(yè)林立的北上廣、特別是江浙一帶，這里本身就平臺數(shù)量眾多、民間資本活躍，P2P的出現(xiàn)填補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行無法覆蓋的地方。當(dāng)然，欣喜的是平臺的問題的重心逐漸從跑路、詐騙轉(zhuǎn)向運營不善、停止?fàn)I業(yè)等問題，P2P行業(yè)經(jīng)過一番大浪淘沙后進(jìn)入劣汰的階段。

5 政策性建議

5.1 對監(jiān)管部門的建議

5.1.1 加強(qiáng)法律層面上監(jiān)管

長期以來，P2P行業(yè)野蠻生長卻無人監(jiān)管，一方面要保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的利益不受侵犯，另一方面又唯恐政策的打壓會抑制P2P行業(yè)的創(chuàng)新與活力。目前，針對P2P網(wǎng)貸平臺的惡性事件，一般只能夠針對其詐騙行為和非法集資行為等方面入手，一套完整的、專門的P2P管理法律法規(guī)目前仍處于立法階段。因此，立法部門需要抓緊著手推進(jìn)相關(guān)立法工作，確保有關(guān)部門在執(zhí)法時有法可依。同時，執(zhí)法部門仍需做到有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，不給犯罪分子以可乘之機(jī)。另外，也要做到防患于未然，公安部門需要對相關(guān)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行監(jiān)管，利用互聯(lián)網(wǎng)信息傳遞快、數(shù)目多、源頭可查等特點進(jìn)行精準(zhǔn)執(zhí)法，一旦發(fā)生可疑事件要及時進(jìn)行處置，將違法犯罪行為扼殺在搖籃之中。

5.1.2 建立健全P2P網(wǎng)貸平臺準(zhǔn)入、退市機(jī)制

從眾多跑路、倒閉的P2P網(wǎng)貸平臺的資料中不難發(fā)現(xiàn)，這些平臺有許多注冊資本較低，同時還存在辦公地址為虛擬地址的空殼公司等問題。這些問題凸顯了早期監(jiān)管部門對于P2P網(wǎng)貸平臺的設(shè)立存在標(biāo)準(zhǔn)過松等問題。目前雖然各省級監(jiān)管單位對于本省內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺有了自己的審核標(biāo)準(zhǔn)，全國范圍內(nèi)仍缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。因此，監(jiān)管部門需要大力著手，從嚴(yán)制定P2P網(wǎng)貸平臺準(zhǔn)入機(jī)制，并在全國范圍內(nèi)推廣，對于個別曾經(jīng)因為詐騙、非法集資等被處理的人士禁止其經(jīng)營、參與P2P網(wǎng)貸平臺。另外，監(jiān)管部門需要建立P2P良性退出機(jī)制，不允許P2P網(wǎng)貸平臺隨意破產(chǎn)、“一跑了之”的退市途徑。在P2P平臺關(guān)停之前，需要對其平臺內(nèi)的剩余債權(quán)等P2P產(chǎn)品進(jìn)行清算、還款之后，再進(jìn)行破產(chǎn)或者關(guān)閉手續(xù)，盡最大可能保護(hù)P2P平臺投資者的財產(chǎn)權(quán)益不受侵害，積極引導(dǎo)P2P平臺朝著有序平穩(wěn)的方向發(fā)展。

5.1.3 設(shè)立重大風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

自E租寶事件后，P2P平臺暴雷事件才開始浮現(xiàn)在公眾眼前。由于信息不對稱等原因，謠傳、誤傳等事件時有發(fā)生。直到2017年底，一大波P2P網(wǎng)貸平臺相繼倒閉，造成大量投資者的財產(chǎn)損失，同時也對金融體系的整體穩(wěn)定產(chǎn)生了影響。因此，監(jiān)管部門需要努力著手建立一套專門監(jiān)管P2P網(wǎng)貸平臺的預(yù)警系統(tǒng)，實時監(jiān)測其風(fēng)險。利用人工智能和大數(shù)據(jù)等金融科技手段，及時識別可能導(dǎo)致重大風(fēng)險事件的因素并及時發(fā)出預(yù)警。同時，這套系統(tǒng)需要與銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行連接，通過信息共享，識別出可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的風(fēng)險因子，使風(fēng)控部門有機(jī)會進(jìn)行合理干預(yù)，化解危機(jī)。

5.2 對P2P網(wǎng)貸平臺的建議

5.2.1 嚴(yán)格審核借款人的資質(zhì)

P2P的核心在于風(fēng)險控制，因此第一我們需要加強(qiáng)經(jīng)營者素質(zhì)，提高風(fēng)險意識。P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)嚴(yán)格審核借款人的資質(zhì)，利用AI人臉識別等技術(shù)保證注冊用戶和身份證件為同一人，并限制信用貸款的額度，多利用實物抵押、質(zhì)押等方式進(jìn)行放貸，同時加強(qiáng)平臺間征信信息共享程度，嚴(yán)密監(jiān)控可疑借款人并互相傳遞相關(guān)信息；第二，要確定合理的融資方式及其比例。例如，很多互聯(lián)網(wǎng)的平臺P2P產(chǎn)品，它投資的期限都是很短的，一個月、兩個月、三個月。但這并不符合微型企業(yè)和個人的需求，長此以往如果沒有新的投資人進(jìn)來接這個人的投資，資金鏈就會發(fā)生斷裂。第三，在技術(shù)上、制度上支持風(fēng)險控制。例如，宜信宜人貸從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)個人信用評估體系；拍拍貸通過SSL等信息手段對用戶信息加密，保證用戶信息和資金賬戶安全。

5.2.2 加強(qiáng)平臺間征信信息共享程度

因為諸多P2P平臺目前仍是競爭對手關(guān)系，因此互相之間的信息交流不多，這也為一些心懷不軌的借款人鉆了空子。例如某人在A平臺上發(fā)生延期還款、拒不還款等事件并被A平臺催收、封停賬號后，其還可以在B平臺、C平臺繼續(xù)借款而不被限制，因為B平臺和C平臺并不知曉此人曾在A平臺騙貸。因此，諸多P2P平臺應(yīng)組成行業(yè)聯(lián)盟等自律組織，建立跨平臺的征信信息共享平臺，增進(jìn)之間的互信，及時分享風(fēng)險事件，嚴(yán)密監(jiān)控可疑借款人并互相傳遞相關(guān)信息，將風(fēng)險控制在本平臺內(nèi)而不向平臺外擴(kuò)散。

5.3 對P2P網(wǎng)貸投資者的建議

網(wǎng)貸投資者需加強(qiáng)自身金融知識的學(xué)習(xí)，P2P網(wǎng)貸平臺投資者注冊門檻不高，一般條件下只需擁有手機(jī)卡、銀行卡和身份證號碼就可以進(jìn)行平臺內(nèi)的注冊、登記和投資活動。因此，大批不具有金融基本知識的“新手”投資者進(jìn)入了P2P投資市場。P2P平臺的投資者要在進(jìn)行投資活動之前，應(yīng)適當(dāng)學(xué)習(xí)金融的基本知識，仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說明，了解該筆借款的借款人的相關(guān)信息、抵押品相關(guān)信息和相關(guān)的資質(zhì)、征信信息等要件，充分了解P2P行業(yè)的基本態(tài)勢，及時弄清自身的風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力等重要信息，降低非理性投資帶來的潛在風(fēng)險，做到客觀對待，理性投資。

6 結(jié)束語

P2P網(wǎng)貸經(jīng)歷了蓬勃發(fā)展、集中暴雷、平穩(wěn)發(fā)展，歷盡坎坷也終回正軌，相信隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，制度日益完善，監(jiān)管部門、P2P網(wǎng)貸平臺和P2P網(wǎng)貸投資者三方相互配合、互相合作，P2P行業(yè)能夠在大浪淘沙中慢慢成熟和強(qiáng)壯，成為我國社會主義金融體系中的重要的補(bǔ)充部分，也為防范、化解系統(tǒng)性風(fēng)險提供自身的能量。