朱潤(rùn)民專(zhuān)欄

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)

2022年影響國(guó)際原油價(jià)格的不確定性因素很多、變數(shù)很多，但是，這一年，在國(guó)際原油價(jià)格周期性變化的時(shí)間軸上有其特定的意義。

自從2014年中以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格從中期周期性高點(diǎn)下行、至低位震蕩、再到回升運(yùn)行了7年有余，從時(shí)間軸上也給2022年留下了重要的角色定位，這都注定了2022年在本輪中期周期性國(guó)際原油價(jià)格變化走勢(shì)中是一個(gè)至關(guān)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

疫情緩和，需求持續(xù)恢復(fù)并將重回疫情前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年初，新型冠狀病毒疫情爆發(fā)。2年多以來(lái)，疫情對(duì)石油需求產(chǎn)生了史無(wú)前例的沖擊。進(jìn)入2021年，疫情對(duì)石油需求的影響逐漸消退。國(guó)際能源署2021年12月發(fā)布《石油市場(chǎng)報(bào)告》稱(chēng)，2021年全球石油需求增長(zhǎng)540萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)2022年將進(jìn)一步增長(zhǎng)330萬(wàn)桶，恢復(fù)至疫情前消費(fèi)水平。預(yù)計(jì)要到2022年2月以后，新冠疫情造成的全球石油消費(fèi)損失將完全恢復(fù)至疫情前同期水平，之后重新回歸正常的需求增長(zhǎng)軌道。

供給增長(zhǎng)緩慢，剩余產(chǎn)能進(jìn)入偏緊狀態(tài)。2021年下半年，一場(chǎng)始料不及的全球性的能源供給緊張突然降臨，與能源低碳化轉(zhuǎn)型方向背道而馳的煤炭?jī)r(jià)格創(chuàng)歷史新高，LNG價(jià)格創(chuàng)歷史新高，國(guó)際原油價(jià)格一舉突破70美元/桶、80美元/桶關(guān)口，大有直逼90美元/桶的勢(shì)頭。目前，國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)相對(duì)較舒適的位置，但全球原油產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，去庫(kù)存化速度持續(xù)快速運(yùn)行。據(jù)國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，2021年10月，經(jīng)濟(jì)合作組織商業(yè)石油庫(kù)存下降2120萬(wàn)桶，至27.37億桶，比2016—2020年平均水平下降2.43億桶，并預(yù)測(cè)之后的11月庫(kù)存進(jìn)一步下降2300萬(wàn)桶，至27.14億桶，該數(shù)據(jù)接近2014年庫(kù)存持續(xù)大幅攀升初期的水平。然而，全球原油剩余產(chǎn)能主要存在于歐佩克成員國(guó)中。2022年1月6日，路透社發(fā)布調(diào)查數(shù)據(jù)稱(chēng)，2021年12月，歐佩克的減產(chǎn)執(zhí)行率從11月的120%升至127%。這意味著該組織的原油產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)。持續(xù)不能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo)，除了地緣政治因素影響外，另一個(gè)主要原因應(yīng)該是受困于其實(shí)際產(chǎn)能規(guī)模有限。

地緣政治局勢(shì)復(fù)雜化，驅(qū)動(dòng)價(jià)格劇烈震蕩。長(zhǎng)期以來(lái)，地緣政治一直在國(guó)際原油價(jià)格變化中扮演了非常重要的角色，尤其在短期價(jià)格變化中的影響幾乎沒(méi)有其他因素可以與之匹敵。2022年新年伊始，世界最大的內(nèi)陸國(guó)家哈薩克斯坦出現(xiàn)暴亂。而引發(fā)事件的主要誘因是政府提高液化石油氣價(jià)格，導(dǎo)致民眾強(qiáng)烈不滿(mǎn)。該國(guó)的緊張局勢(shì)已在2022年第一周的國(guó)際原油價(jià)格變化中得到了體現(xiàn)。該國(guó)的局勢(shì)反映出，始于2021年下半年的全球性的能源供給緊張，推動(dòng)全球煤炭、天然氣、石油等傳統(tǒng)能源價(jià)格持續(xù)快速攀升，通貨膨脹形勢(shì)嚴(yán)峻，疊加疫情給人們出行、工作、生活帶來(lái)的不便以及生活質(zhì)量的下降，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展與政治穩(wěn)定正面臨巨大挑戰(zhàn)，潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。不僅是哈國(guó)事件，政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在很多國(guó)家依然會(huì)長(zhǎng)期存在，地緣政治對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的影響也會(huì)一直發(fā)揮作用，但隨著供需狀況由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡的時(shí)候表現(xiàn)更加劇烈。

總之，2022年影響國(guó)際原油價(jià)格的不確定性因素很多、變數(shù)很多。但是，這一年，在國(guó)際原油價(jià)格周期性變化的時(shí)間軸上有其特定的意義，即新型冠狀病毒疫情抑制了全球石油消費(fèi)需求，也抑制了全球石油上游勘探開(kāi)發(fā)投資活動(dòng)，對(duì)未來(lái)石油需求增長(zhǎng)預(yù)期產(chǎn)生了巨大沖擊，再疊加過(guò)去多年的石油上游投資不足，新建產(chǎn)能不足，隨著在產(chǎn)油田的持續(xù)自然遞減，未來(lái)可以預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，全球石油供需狀況將有相對(duì)寬松轉(zhuǎn)向弱平衡、緊平衡直至供給不足，國(guó)際原油價(jià)格亦將順勢(shì)進(jìn)入一個(gè)新的周期。通過(guò)模型計(jì)算的國(guó)際基準(zhǔn)原油（以WTI為準(zhǔn)）近月期貨價(jià)格年度走勢(shì)核心趨勢(shì)線平均值75美元/桶，區(qū)間介于68與78美元/桶，向下靠近區(qū)間下限的機(jī)會(huì)略大于向上靠近區(qū)間上限的機(jī)會(huì)。