李 玥

（云南師范大學(xué)，云南 昆明 650500）

1 文獻(xiàn)綜述

在金融科技方面，已有很多相關(guān)的研究成果。胡濱等[1]認(rèn)為金融科技的發(fā)展有助于金融市場降低準(zhǔn)入門檻、縮減所需金融服務(wù)成本、有效提升金融服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)大金融服務(wù)人群，但是金融科技的出現(xiàn)也蘊(yùn)藏了很多新的風(fēng)險因素。魯釗陽和張珂瑞[2]認(rèn)為金融科技是時代發(fā)展的必然產(chǎn)物，同時也闡明了金融科技發(fā)展受限的原因及影響因素，提出了金融科技發(fā)展的路徑選擇。

在企業(yè)融資方面，也有研究表明，企業(yè)的相關(guān)部門在制定融資方案時由于受到運營環(huán)境、投資項目改變等多方因素的影響而未能及時對所涉及的融資規(guī)模、融資方式以及融資渠道進(jìn)行調(diào)整，故而造成無法滿足預(yù)期的投資需求，加大了企業(yè)資金不足的壓力[3]。另外，龍?zhí)鞜樅褪品錥4]利用Heckman 的兩階段模型進(jìn)行了實證檢驗，其結(jié)論顯示：影響公司融資方式選擇和債股發(fā)行規(guī)模的因素支持優(yōu)序融資理論的預(yù)測，較高的內(nèi)部資金雖然會減少公司使用外部資金的傾向，但也會增加公司使用外部資金的傾向。

基于當(dāng)前的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，金融科技的出現(xiàn)和發(fā)展為企業(yè)各項業(yè)務(wù)的開展帶來了很多的便利條件，為企業(yè)提供更多發(fā)展平臺的同時也創(chuàng)造了更多的融資渠道。王劍鋒等[5]基于金融合約范式的微觀框架，從交易屬性、交易環(huán)境以及交易者特征的方面進(jìn)行分析，此外還說明了金融科技對企業(yè)融資作用的局限性。另外，王右文[6]則認(rèn)為金融科技的發(fā)展依托大數(shù)據(jù)結(jié)合政府平臺，實現(xiàn)了融資模式的創(chuàng)新，使得投融資雙方對接工作更加高效，還通過案例分析說明了以金融科技為依托的新融資模式的可行性。陸岷峰等[7]深入分析了企業(yè)“融資難”的原因，指出數(shù)字化對緩解小微企業(yè)融資困難有促進(jìn)作用，政府應(yīng)該增加數(shù)字化發(fā)展的基礎(chǔ)投入，鼓勵企業(yè)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。王相寧和劉肖[8]構(gòu)建了模型進(jìn)行實證分析，發(fā)現(xiàn)金融科技的發(fā)展改善中小企業(yè)的融資約束主要是通過緩解雙方信息不對稱來實現(xiàn)的，并進(jìn)一步進(jìn)行了異質(zhì)性分析，其結(jié)果顯示：無論是在國有企業(yè)或是在民營企業(yè)，金融科技作用于緩解信息不對稱來影響融資約束的中介效應(yīng)都是存在的。

2 企業(yè)融資決策面臨的問題

2.1 信息不對稱

由于市場上存在外部信息不對稱，就出現(xiàn)了融資方案與企業(yè)實際需求不匹配的現(xiàn)象。尤其在中小企業(yè)中，面臨資金不足和信息不對稱雙向壓力，進(jìn)一步放大了融資風(fēng)險。此外，企業(yè)內(nèi)部也存在信息不對稱的情況，企業(yè)自身的信息不透明、不清晰，披露不完整就會給投資者和股東帶來負(fù)面影響，也將直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

2.2 經(jīng)濟(jì)政策不確定性

張成思和劉貫春[9]表示企業(yè)投融資決策受到經(jīng)濟(jì)政策的不確定性影響主要通過3 條路徑實現(xiàn)，分別是未來經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)期、固定資產(chǎn)收益率以及現(xiàn)金流不確定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策的不確定性加劇時，未來經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)期會減少，企業(yè)的固定資產(chǎn)收益率也會減少，現(xiàn)金流的波動性增加。如此一來，使得融資成本上升，對企業(yè)融資行為產(chǎn)生負(fù)向沖擊。另外，經(jīng)濟(jì)政策的不確定性還會降低企業(yè)的債權(quán)融資[10]，進(jìn)而影響融資的可得性。

2.3 融資決策不合理

目前國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)狀表明，大多數(shù)企業(yè)在制定融資決策時對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財政政策的變化大趨勢關(guān)注程度較低。企業(yè)的財務(wù)人員受到企業(yè)環(huán)境的影響，會更加傾向于培養(yǎng)工作中所需的技能，對時事熱點的關(guān)注度不夠，所以不能及時地關(guān)注到國家最新出臺的稅收、融資等相關(guān)政策，造成企業(yè)融資成本增加，也未能根據(jù)政策變動及時調(diào)整方案，使企業(yè)融資決策和國家政策脫節(jié)。另外，企業(yè)內(nèi)部的不同部門之間也存在權(quán)責(zé)不明確的問題，協(xié)同機(jī)制不夠完善，造成了信息傳達(dá)不流暢，使得決策的質(zhì)量不佳，同時還讓企業(yè)面臨更多的融資風(fēng)險。

2.4 融資渠道和方式單一

受到市場環(huán)境的影響，在我國融資體系中，無論是針對國有企業(yè)或是民營企業(yè)銀行都占據(jù)融通資金的主導(dǎo)地位，是整個社會提供資金需求以及資金保障的重要角色。正因為如此，我國企業(yè)目前的融資方式都是以銀行為主，融資渠道單一加大了企業(yè)的融資難度，使得企業(yè)發(fā)展受到限制。其中針對中小企業(yè)而言，內(nèi)部資金不充裕，更多依賴于外部融資，但是由于自身企業(yè)規(guī)模較小，造成融通資金量小，很難保證未來資金流的持續(xù)性。

金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)的融資支持具體是通過金融產(chǎn)品來實現(xiàn)的，小微企業(yè)“融資難”的直接成因就是金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)“適宜”金融產(chǎn)品的成本過高[5]。在金融市場上，由于交易機(jī)制不夠完善、企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新不夠、企業(yè)生產(chǎn)金融產(chǎn)品的效率低下等問題，導(dǎo)致交易成本很高，而企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資必需的工具就是金融產(chǎn)品，所以使得企業(yè)真正能夠融通的資金十分有限。另外，由于融資成本較高，所以無論是在理論中或是實踐中都很難使得融資決策達(dá)到最優(yōu)化。

3 金融科技對企業(yè)融資決策的影響

3.1 輔助構(gòu)建大數(shù)據(jù)信息平臺

從優(yōu)序融資理論的觀點來說，市場上存在信息不對稱，使得企業(yè)傾向內(nèi)部融資以防范融資風(fēng)險。隨著金融科技的發(fā)展，企業(yè)能夠依托大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)建立線上的數(shù)據(jù)庫，在數(shù)據(jù)庫中存儲企業(yè)自身相關(guān)信息，借助平臺向市場披露真實有效的信息，就能夠提高企業(yè)信息的可獲得性，降低信任成本。除此之外，還能夠通過互聯(lián)網(wǎng)對金融市場進(jìn)行深度分析，提供市場有需求的金融產(chǎn)品，避免了企業(yè)由于盲目選擇而帶來的資金損失。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)大功能也能幫助企業(yè)處理大量的市場信息，無論信息數(shù)量如何都能夠?qū)崿F(xiàn)精確處理，簡化了資金匹配程序，使得信息不對稱問題得到解決，也讓資金供求雙方在資金匹配、風(fēng)險分散等方面減少了不必要的支出，不僅節(jié)約了時間成本，還大大提升了市場上的資金配置效率，大幅降低了企業(yè)的交易成本。

3.2 改善企業(yè)外部環(huán)境

經(jīng)濟(jì)政策的波動屬于外部環(huán)境對企業(yè)的影響，金融科技的出現(xiàn)增強(qiáng)了金融市場的自我調(diào)節(jié)功能，有效緩解了經(jīng)濟(jì)政策波動給企業(yè)帶來的負(fù)面效應(yīng)。首先，金融科技彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融的不足，提高了市場的數(shù)字化程度，當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)政策波動時，能夠通過線上平臺幫助企業(yè)籌措資金，保證未來現(xiàn)金流，使得經(jīng)濟(jì)政策波動對企業(yè)的沖擊得到了緩沖。此外，還能夠完善市場的監(jiān)管機(jī)制，各企業(yè)的融資活動得到保障，促進(jìn)企業(yè)間形成良性競爭。

3.3 促進(jìn)融資決策科學(xué)化

在當(dāng)下這個大數(shù)據(jù)時代里，外部融資信息在隨時發(fā)生變化，這就直接使得防范風(fēng)險的觀念和制定融資決策的方法從根本上發(fā)生改變。企業(yè)日常業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的依靠人工操作轉(zhuǎn)變?yōu)槿斯ぶ悄芟到y(tǒng)，企業(yè)能夠按照金融機(jī)構(gòu)的要求有針對性地制定融資決策。基于以上的說法，企業(yè)日常業(yè)務(wù)管理方式和金融機(jī)構(gòu)的審核方式都發(fā)生轉(zhuǎn)變，這必然要求企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)兩者共同改善管理辦法，共同優(yōu)化融資決策和提升企業(yè)融資效率。

3.4 拓寬融資渠道

從企業(yè)自身角度出發(fā)，目前我國企業(yè)融資渠道受限的主要原因是企業(yè)融資缺乏良好的戰(zhàn)略規(guī)劃。但是伴隨著金融科技的發(fā)展，我國企業(yè)整體的融資模式正在向著現(xiàn)代化、智能化金融市場融資過渡。企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的融資需求和新興科技，不斷更新融資思維和方法，以此來拓寬自己的融資渠道，緊跟市場的發(fā)展的腳步。此外還能利用信息技術(shù)構(gòu)建線上的融資平臺等方式，開展多元化融資。

當(dāng)下企業(yè)的融資渠道主要包括：傳統(tǒng)的通過向銀行貸款獲取資金、通過發(fā)行股票獲取資金、通過發(fā)行債券進(jìn)行融資、通過融資租賃渠道進(jìn)行融資和新興的眾籌融資等渠道。其中以眾籌融資為例，眾籌是一種基于市場的融資形式，其主要資金來源是社會資本，眾籌具有多樣化、門檻低等特點，企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)在線上發(fā)布信息籌措資金。該融資方式是從2011年開始才在中國興起，在我國起步相對較晚。眾籌融資具有多樣化的模式，有多種類型可供選擇，企業(yè)可以結(jié)合自身實際情況選擇相匹配的模式。以金融科技發(fā)展為背景，眾籌融資不斷趨于規(guī)范化，眾籌平臺不僅能夠接收融資方的信息，還能夠進(jìn)行融資方信息的初步審核處理，保證平臺上存儲信息的真實性，此外還能為投融資雙方搭建互動平臺，雙方可以通過線上平臺來確保融資后續(xù)工作的展開。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為企業(yè)眾籌提供了一個快捷方便、門檻低的線上融資平臺，滿足了很多企業(yè)的融資需求。雖然當(dāng)下金融科技已經(jīng)為企業(yè)融資提供了多種方式和渠道，但是依然存在很多的融資風(fēng)險，這就要求未來金融科技進(jìn)一步與市場相融合，更好地為企業(yè)服務(wù)，為企業(yè)營造一個良好的發(fā)展氛圍，來提升企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。

3.5 有效降低融資成本

隨著金融科技的發(fā)展，企業(yè)在金融市場上的發(fā)展機(jī)遇也逐漸增多，越來越多的金融市場參與者實現(xiàn)自動化和智能化，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)通過不斷強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)技能與新興技術(shù)手段的全面融合。貸款可以通過智能化初步審核，減少了企業(yè)在融資審核過程中的等待時間，并且在審核過后也能夠及時發(fā)放貸款，滿足企業(yè)資金需求，技術(shù)手段的革新也為企業(yè)提供了更加多元化的優(yōu)質(zhì)數(shù)字融資渠道?；谝陨纤f，為企業(yè)未來的現(xiàn)金流量提供保障，保證了資金流動性，大大提升了企業(yè)的運營能力、盈利能力和償債能力，降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性，各方面的綜合成本都減少了。

4 結(jié)束語

綜上所述，金融科技的發(fā)展能夠為企業(yè)融資拓寬融資渠道、提高融資決策科學(xué)性、降低融資成本等，但是金融科技是一把“雙刃劍”，金融科技在降低市場門檻的同時會帶來很多潛在風(fēng)險，運用不當(dāng)會造成金融市場和市場參與者的損失。為了能夠更好地發(fā)揮金融科技的正向作用，需要加強(qiáng)監(jiān)管，完善監(jiān)督機(jī)制，這需要政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)的共同努力。