李 歡

（三峽大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北宜昌 443002）

近年來(lái)，創(chuàng)辦大學(xué)衍生企業(yè)成為了大學(xué)實(shí)現(xiàn)科研成果商業(yè)化的主要途徑，以更好地服務(wù)國(guó)家和社會(huì)的發(fā)展。大學(xué)衍生企業(yè)是指以母體大學(xué)的知識(shí)和技術(shù)為基礎(chǔ)，由大學(xué)學(xué)者創(chuàng)建或者母體大學(xué)參股建立的企業(yè)，或者是由大學(xué)學(xué)者和母體大學(xué)共同創(chuàng)建的企業(yè)，它與母體大學(xué)之間存在著一種天然的聯(lián)系。比如，大學(xué)衍生企業(yè)可以通過(guò)其母體大學(xué)獲得其他企業(yè)難以獲得或者復(fù)制的稀缺資源和知識(shí)支持，并且加以部署和運(yùn)用，進(jìn)而有效地轉(zhuǎn)化為組織的異質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一般來(lái)說(shuō)，相較于其他類型的新創(chuàng)企業(yè)，大學(xué)衍生企業(yè)的存活率、公司價(jià)值和創(chuàng)新績(jī)效往往會(huì)更高。但是，很多大學(xué)衍生企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平仍然較低。因此，如何提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效已經(jīng)成為衍生企業(yè)戰(zhàn)略管理和創(chuàng)新管理的關(guān)鍵問(wèn)題，也是大學(xué)和企業(yè)決策者的戰(zhàn)略重點(diǎn)。有學(xué)者指出，大學(xué)衍生企業(yè)的卓越績(jī)效是由于他們?cè)诔鮿?chuàng)期就能獲得來(lái)自母體大學(xué)的各種技術(shù)、知識(shí)和資源。然而，對(duì)于衍生企業(yè)的績(jī)效來(lái)說(shuō)，企業(yè)具備持續(xù)識(shí)別和吸收外部知識(shí)和資源的能力比初創(chuàng)期的資源和知識(shí)存量更重要。因此，通過(guò)與母體大學(xué)建立聯(lián)系，保持長(zhǎng)期的合作與交流，將為衍生企業(yè)提供更強(qiáng)大的資源和知識(shí)支持，有效面對(duì)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的挑戰(zhàn)，提高衍生企業(yè)的價(jià)值和績(jī)效水平。以往的研究也證明了母體大學(xué)與大學(xué)衍生企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系，有利于促進(jìn)衍生企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展，但是這些研究多集中于正式聯(lián)系或非正式聯(lián)系的單方面研究，鮮有研究將兩者結(jié)合起來(lái)。然而，僅依靠單方面的聯(lián)系，不一定能保證技術(shù)和知識(shí)在大學(xué)和衍生企業(yè)之間有效轉(zhuǎn)移，潛在的資源優(yōu)勢(shì)不一定都能轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正式聯(lián)系和非正式聯(lián)系結(jié)合起來(lái)將會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響更大。因此，本文選擇了學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系兩種非正式聯(lián)系及正式股權(quán)聯(lián)系來(lái)研究大學(xué)衍生企業(yè)與母體大學(xué)的聯(lián)系對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

一、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

大學(xué)衍生企業(yè)在實(shí)現(xiàn)母體大學(xué)的知識(shí)和研究成果的商業(yè)化過(guò)程中通常面臨著諸多阻礙，例如如何實(shí)現(xiàn)衍生企業(yè)可持續(xù)盈利的問(wèn)題。對(duì)于大學(xué)衍生企業(yè)來(lái)說(shuō)，保持與母體大學(xué)之間的聯(lián)系有利于解決這一問(wèn)題。一方面，大學(xué)衍生企業(yè)通過(guò)汲取、吸收和轉(zhuǎn)化母體大學(xué)獨(dú)特的技術(shù)和知識(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)母體大學(xué)早期研究成果的商業(yè)化。雖然母體大學(xué)的核心知識(shí)和技術(shù)通常與科學(xué)探索、發(fā)現(xiàn)和研究及教育相關(guān)，這類知識(shí)通常比較復(fù)雜且具有隱性性質(zhì)，但是，強(qiáng)大的聯(lián)系和信任可以成為知識(shí)的持續(xù)分享和轉(zhuǎn)移的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。因此，對(duì)于大學(xué)衍生企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)與母體大學(xué)之間的聯(lián)系獲取其他企業(yè)難以復(fù)制或獲得的技術(shù)和知識(shí)。另一方面，很多衍生企業(yè)通常被視為潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而受到母公司的敵視，而大學(xué)衍生企業(yè)通常被視為母體大學(xué)增值的一種理想結(jié)果而受到母體大學(xué)的支持，如以低成本或者免費(fèi)的方式為其提供技術(shù)支持、融資渠道及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等。因此，大學(xué)衍生企業(yè)可以從與母體大學(xué)的聯(lián)系中獲得益處，如Czarnitzki等發(fā)現(xiàn)，大學(xué)衍生企業(yè)與母體大學(xué)之間一系列不同的聯(lián)系會(huì)產(chǎn)生更高的績(jī)效溢價(jià)。

股權(quán)聯(lián)系是指企業(yè)之間通過(guò)股權(quán)投資的方式所形成的聯(lián)結(jié)形式，母體大學(xué)可以通過(guò)構(gòu)建與大學(xué)衍生企業(yè)之間的一種強(qiáng)有力的正式股權(quán)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的資源、信息和利益交流，形成利益相關(guān)體、提升雙方信任程度及降低交易成本和改善組織關(guān)系，進(jìn)而促進(jìn)資源和知識(shí)的共享和轉(zhuǎn)移。依據(jù)資源基礎(chǔ)理論，母體大學(xué)持有大學(xué)衍生企業(yè)的股權(quán)，可以使得其向大學(xué)衍生企業(yè)提供資源變得合法化，諸如提供基礎(chǔ)設(shè)施等有形資源，專業(yè)知識(shí)及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等無(wú)形資源，加深大學(xué)衍生企業(yè)的資源積累程度，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：母體大學(xué)與大學(xué)衍生企業(yè)的股權(quán)聯(lián)系對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響。

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，母體大學(xué)的學(xué)科建設(shè)和大學(xué)衍生企業(yè)的發(fā)展分屬兩個(gè)不同的領(lǐng)域。母體大學(xué)的學(xué)科建設(shè)是為了提升科研實(shí)力、學(xué)術(shù)水平、教學(xué)質(zhì)量及人才培養(yǎng)質(zhì)量，并且承擔(dān)解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的共性技術(shù)問(wèn)題的社會(huì)責(zé)任。而大學(xué)衍生企業(yè)是為了有效創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)的創(chuàng)新，在保證企業(yè)發(fā)展的前提下，承擔(dān)科研成果轉(zhuǎn)化和人才培養(yǎng)等任務(wù)。但是，作為依托于母體大學(xué)建立起來(lái)的企業(yè)，大學(xué)衍生企業(yè)的核心技術(shù)和核心產(chǎn)品多數(shù)來(lái)自于母體大學(xué)的科研成果。并且，大學(xué)衍生企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)也依賴于母體大學(xué)所提供的技術(shù)和知識(shí)保證，這些都依托于母體大學(xué)的學(xué)科建設(shè)。依據(jù)知識(shí)基礎(chǔ)理論，企業(yè)可以通過(guò)有效的知識(shí)資源積累和配置獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，通過(guò)加強(qiáng)與母體大學(xué)的學(xué)科聯(lián)系，利用母體大學(xué)的優(yōu)勢(shì)學(xué)科，獲取技術(shù)和知識(shí)等稀有關(guān)鍵資源，有效實(shí)現(xiàn)對(duì)技術(shù)和知識(shí)的理解、吸收和轉(zhuǎn)化，進(jìn)而激發(fā)出企業(yè)更大的創(chuàng)新活力，幫助企業(yè)創(chuàng)造更高的價(jià)值。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：母體大學(xué)與大學(xué)衍生企業(yè)的學(xué)科聯(lián)系對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響。

在諸多的大學(xué)衍生企業(yè)中，其高管也同時(shí)在母體大學(xué)中擔(dān)任職務(wù)，存在“雙肩挑”或者說(shuō)具有雙棲身份的情況。當(dāng)企業(yè)的高管來(lái)自于母體大學(xué)時(shí)，將更容易建立起母體大學(xué)與衍生企業(yè)之間聯(lián)系的“橋梁”，從而更好地發(fā)揮來(lái)自于母體大學(xué)的科技、知識(shí)優(yōu)勢(shì)和社會(huì)資。同時(shí)，在衍生企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理中，高管本身所具備的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)也能得到更好地發(fā)揮和運(yùn)用。依據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論，企業(yè)可以通過(guò)非正式的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)來(lái)獲取外部的異質(zhì)性知識(shí)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)和知識(shí)體系的更新與進(jìn)步。因此，作為非正式聯(lián)結(jié)的典型，這種來(lái)自個(gè)人層面的高管聯(lián)系對(duì)于大學(xué)衍生企業(yè)是非常重要的，因?yàn)槟阁w大學(xué)的技術(shù)和知識(shí)在轉(zhuǎn)化過(guò)程中存在高度的不確定性、信息不對(duì)稱性及較高的交易成本等問(wèn)題，而大學(xué)衍生企業(yè)與母體大學(xué)的高管聯(lián)系可以有效加強(qiáng)彼此之間的聯(lián)系，推動(dòng)知識(shí)成果的轉(zhuǎn)化和信息的流動(dòng)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)3：母體大學(xué)與大學(xué)衍生企業(yè)的高管聯(lián)系對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

對(duì)2019年湖北省8所部屬高校和79所地方高校的衍生企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查顯示湖北省共42所高校填報(bào)了202戶企業(yè)，剔除了房地產(chǎn)企業(yè)和部分有效數(shù)據(jù)缺失及數(shù)據(jù)異常的樣本企業(yè)。本文統(tǒng)計(jì)分析的企業(yè)共計(jì)150個(gè)，分屬39所高校，其中6所部屬高校60個(gè)，33所地方高校90個(gè)。

（二）變量解釋

1.被解釋變量。企業(yè)績(jī)效，采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)衡量企業(yè)績(jī)效水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益，該指標(biāo)反映了企業(yè)的自有資本獲得收益的能力，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的績(jī)效水平越高。

2.解釋變量。股權(quán)聯(lián)系（EC），用母體大學(xué)在其大學(xué)衍生企業(yè)中的持股比例來(lái)衡量。學(xué)科聯(lián)系（DC），虛擬變量，如果大學(xué)衍生企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與母體大學(xué)的學(xué)科建設(shè)關(guān)聯(lián)度高，變量則取值為1，否則為0。高管聯(lián)系（MC），以大學(xué)衍生企業(yè)中來(lái)自母體大學(xué)的高管人數(shù)來(lái)衡量。

3.控制變量。本文共選擇5個(gè)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響的變量作為控制變量：企業(yè)年齡（Age）為分類變量，企業(yè)成立時(shí)間5年以下賦值為1，5—10年賦值為2，10年以上賦值為3；企業(yè)規(guī)模（Size），企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率（LEV），企業(yè)資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的比率；母體大學(xué)屬性（Attri），虛擬變量，部屬大學(xué)賦值為1，地方大學(xué)賦值為0；地區(qū)（Region），虛擬變量，大學(xué)衍生企業(yè)所在的地區(qū)為武漢賦值為1，反之為0。

（三）模型構(gòu)建

本研究采用多元回歸模型檢驗(yàn)?zāi)阁w大學(xué)與大學(xué)衍生企業(yè)之間的股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，構(gòu)建回歸模型的表達(dá)形式如下。

本文對(duì)所有模型的變異性膨脹因素（VIF）都進(jìn)行了估計(jì)，所有模型的VIF值均小于10，避免了多重共線性問(wèn)題的影響，擬采用加權(quán)最小二乘法進(jìn)行回歸分析。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

由表1可知，企業(yè)績(jī)效（ROE）的均值為0.406，極值分別為2.201和-2.773，說(shuō)明各企業(yè)間的績(jī)效水平還存在較大差異。股權(quán)聯(lián)系（EC）的平均值為0.719，說(shuō)明大部分的大學(xué)衍生企業(yè)與其母體大學(xué)之間的股權(quán)聯(lián)系程度還是比較緊密。學(xué)科聯(lián)系（DC）的平均值為0.493，這表明有49.3%的大學(xué)衍生企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與母體大學(xué)的學(xué)科建設(shè)關(guān)聯(lián)度高。高管聯(lián)系（MC）的平均值為1.267，且其極值分別為0和10，這說(shuō)明樣本中大學(xué)衍生企業(yè)與其母體大學(xué)的高管聯(lián)系程度還不是很緊密，且各企業(yè)間的聯(lián)系緊密程度存在一定差距。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）回歸分析

回歸分析結(jié)果如表2所示。模型1對(duì)控制變量進(jìn)行了回歸分析，結(jié)果顯示控制變量與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系與其他模型的回歸結(jié)果基本保持一致。模型2檢驗(yàn)了股權(quán)聯(lián)系（EC）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，回歸系數(shù)為0.1642，在1%的水平下顯著，可見(jiàn)股權(quán)聯(lián)系與企業(yè)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1通過(guò)檢驗(yàn)。模型3檢驗(yàn)了學(xué)科聯(lián)系（DC）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，回歸系數(shù)為0.3283，通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明學(xué)科聯(lián)系與企業(yè)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2通過(guò)檢驗(yàn)。模型4檢驗(yàn)了高管聯(lián)系（MC）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，回歸系數(shù)為0.0583，也是在1%的水平下顯著，可見(jiàn)高管聯(lián)系與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，假設(shè)3通過(guò)檢驗(yàn)。

表2 回歸分析結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了更進(jìn)一步的檢驗(yàn)研究結(jié)論的可靠性，本研究對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證關(guān)系中，對(duì)建立了公司制企業(yè)的127家樣本企業(yè)加以分組進(jìn)行了穩(wěn)健性分析，得到的穩(wěn)健性分析的回歸結(jié)果基本與表2一致，因此，研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性。

四、研究結(jié)論與啟示

本研究以湖北省150所大學(xué)衍生企業(yè)為研究樣本，探討了大學(xué)衍生企業(yè)與母體大學(xué)之間股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系與企業(yè)績(jī)效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。本研究豐富了大學(xué)衍生企業(yè)與母體大學(xué)關(guān)系的相關(guān)研究，也為大學(xué)衍生企業(yè)處理與母體大學(xué)之間的關(guān)系提供了理論支持，大學(xué)衍生企業(yè)需要有效運(yùn)用于母體企業(yè)之間的股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系和高管聯(lián)系，有效獲取、吸收和運(yùn)用母體大學(xué)的技術(shù)和知識(shí)等各種資源，提高企業(yè)績(jī)效水平，為社會(huì)創(chuàng)造更高的價(jià)值。

首先，大學(xué)衍生企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到以股權(quán)為基礎(chǔ)建立的與大學(xué)的聯(lián)系重要性，這種正式的聯(lián)結(jié)關(guān)系將有助于保證校企間關(guān)系的穩(wěn)定性。大學(xué)衍生企業(yè)可以適當(dāng)?shù)奶岣吣阁w大學(xué)的持股比例，以提升兩者之間的信任程度，促進(jìn)資源的有效轉(zhuǎn)移，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是也應(yīng)注意盲目提高母體大學(xué)的持股比例可能會(huì)給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)負(fù)面的影響。

其次，大學(xué)衍生企業(yè)的建設(shè)必須注重與母體大學(xué)學(xué)科建設(shè)的協(xié)同發(fā)展，這既能為大學(xué)衍生企業(yè)提供技術(shù)支持，又能促進(jìn)大學(xué)的學(xué)科建設(shè)。大學(xué)衍生企業(yè)要依托大學(xué)的學(xué)科優(yōu)勢(shì)，積極探索創(chuàng)立企業(yè)研究院，科技產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心等合作平臺(tái)，以更完善的組織結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度推動(dòng)形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展和學(xué)科建設(shè)交互發(fā)展的良好局面。

最后，大學(xué)衍生企業(yè)需要重視高管聯(lián)系對(duì)于成功實(shí)現(xiàn)知識(shí)轉(zhuǎn)移的重要性，要積極的探索和建立校企聯(lián)合人才培養(yǎng)和引進(jìn)的制度，充分吸收來(lái)自母體大學(xué)的高質(zhì)量人才，提高管理層的素質(zhì)水平，充分挖掘個(gè)體層面所蘊(yùn)含的資源，并且有效形成個(gè)人層面的聯(lián)系，促進(jìn)隱性的技術(shù)和知識(shí)的分享和轉(zhuǎn)移。

五、結(jié)語(yǔ)

本研究以資源基礎(chǔ)理論、知識(shí)基礎(chǔ)理論及社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)150個(gè)湖北高校的樣本衍生企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)大學(xué)衍生企業(yè)與其母體大學(xué)間的股權(quán)聯(lián)系、學(xué)科聯(lián)系及高管聯(lián)系都會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)積極的影響。因此，大學(xué)衍生企業(yè)必須充分利用與母體大學(xué)之間天然存在的紐帶，加強(qiáng)與母體大學(xué)各方面的聯(lián)系，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力，更好地在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的洪流中立足，同時(shí)也能更好地承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化的重?fù)?dān)，為社會(huì)和國(guó)家服務(wù)。