蔣夢夢，賈 璐

（安徽大學(xué) 法學(xué)院，安徽 合肥 230601）

一、我國智能投顧業(yè)務(wù)發(fā)展特點

（一）用戶覆蓋率不斷提升

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展驅(qū)動人工投顧業(yè)務(wù)向移動端轉(zhuǎn)移，使投顧服務(wù)的獲取不再受到時間和地點的限制。智能投顧依托互聯(lián)網(wǎng)平臺為投資者提供智能化的資產(chǎn)配置方案，擺脫了傳統(tǒng)人工投顧成本的限制，減輕了投資者對人力服務(wù)的依賴。相較于傳統(tǒng)人工投顧動輒上百萬的投資門檻，智能投顧對投資者的資金要求較低，僅千元就可實現(xiàn)個性化的投資組合，用戶范圍也從高凈值人群擴大到中產(chǎn)及長尾人群。同時智能投顧機構(gòu)依托智能算法可以向投資者提供一套標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)流程，這也在很大程度上避免了人工投顧因?qū)I(yè)人員水平層次不齊而造成的投資損失。此外，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，智能設(shè)備得到更大范圍的普及和應(yīng)用，為我國智能投顧市場的發(fā)展奠定了更廣闊的用戶基礎(chǔ)。

（二）商業(yè)模式漸趨成熟

我國的智能投顧業(yè)務(wù)興起于2014年，在發(fā)展初期雖冠以智能投顧的名號，但在業(yè)務(wù)的開展上仍以人工為主，投資建議的標(biāo)的類型在很大程度上僅作為引流噱頭而存在，在大數(shù)據(jù)、云技術(shù)等信息技術(shù)應(yīng)用上缺乏實踐經(jīng)驗。隨著我國政策、法規(guī)的不斷完善以及市場監(jiān)管部門的正確引導(dǎo)，智能投顧市場的參與主體也開始明確各自服務(wù)對象和目標(biāo)，對于是服務(wù)高凈值人群還是中產(chǎn)、長尾人群，是實現(xiàn)長期盈利還是短期盈利都作出了更為明確的戰(zhàn)略選擇。從本質(zhì)上來說，智能投顧機構(gòu)的利益與投資者的利益是一致的，從而促使智能投顧機構(gòu)的銷售動機開始以用戶為主導(dǎo)，從重視渠道轉(zhuǎn)向用戶需求，根據(jù)用戶需求優(yōu)化定價模式，業(yè)務(wù)模式也漸趨成熟并開始走向正軌。

（三）智能投顧市場前景廣闊

當(dāng)前我國智能投顧市場的參與主體主要包括商業(yè)銀行、證券機構(gòu)、基金公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)、獨立的智能投顧公司及互聯(lián)網(wǎng)科技公司，各主體間的差異化優(yōu)勢明顯。商業(yè)銀行擁有龐大的用戶基數(shù)和分支機構(gòu)，具有渠道、人員、機構(gòu)等顯著優(yōu)勢。證券機構(gòu)和基金公司則擁有強大的投研能力，從而具有更高的市場敏感度，能夠更快且更為精準(zhǔn)地把握金融市場動向，為投資者實現(xiàn)盈利最大化。獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司在技術(shù)應(yīng)用和創(chuàng)新上具有天然優(yōu)勢，因而更加注重用戶體驗，在投顧過程中始終堅持以用戶需求為主導(dǎo)。各智能投顧平臺根據(jù)客戶差異化特點，通過個性化推薦，發(fā)掘大量潛在客戶。同時依靠大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)，打造產(chǎn)品、客戶、機構(gòu)等主體構(gòu)成的生態(tài)圈，能夠在各主體之間形成直接、有效的反饋，隨著用戶信任度的提升，我國的智能投顧市場在未來具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、我國智能投顧業(yè)務(wù)面臨的法律風(fēng)險

（一）現(xiàn)行法律規(guī)范阻礙智能投顧業(yè)務(wù)發(fā)展

作為上層建筑的法律規(guī)范落后于社會實踐是法律與生俱來的局限，就我國現(xiàn)行的法律規(guī)范而言，在智能投顧的市場范圍、準(zhǔn)入資格、退出機制等方面皆有空白，僅僅依靠《證券法》《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》及《證券投資基金法》等相關(guān)基礎(chǔ)性法律對智能投顧市場加以監(jiān)管，在應(yīng)對智能投顧市場出現(xiàn)的問題時可謂捉襟見肘。智能投顧業(yè)務(wù)的開展是以資產(chǎn)管理為基礎(chǔ)的，這就不可避免地使投資者與投顧平臺之間達(dá)成全權(quán)委托合同。但我國現(xiàn)行的《證券法》第134條規(guī)定：證券公司提供投資服務(wù)時不得接受當(dāng)事人的全權(quán)委托。同時第162條第1款也規(guī)定：證券投資機構(gòu)及其從業(yè)人員從事咨詢業(yè)務(wù)時不得代理委托人進行證券投資。此外，根據(jù)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》第12條第4款和第5款的規(guī)定：投資機構(gòu)不得代為客戶決策，應(yīng)當(dāng)由客戶根據(jù)自己的意愿作出選擇。我國法律禁止全權(quán)委托主要是為了防止投顧平臺進行自我交易，從而保護投資者的合法權(quán)益，現(xiàn)行法律規(guī)范與智能投顧平臺委托權(quán)限的矛盾造成平臺合規(guī)進退兩難嚴(yán)重阻礙了我國智能投顧市場的可持續(xù)發(fā)展。[1]

（二）智能投顧市場準(zhǔn)入制度不完善

智能投顧平臺的主要業(yè)務(wù)就是提供投資咨詢服務(wù)，根據(jù)我國《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》的規(guī)定：開展投資咨詢業(yè)務(wù)必須取得國家證監(jiān)會的批準(zhǔn)。目前我國智能投顧市場的主體不僅包括傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，還包括獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司。但近年來，證監(jiān)會已經(jīng)停止了對新增投顧機構(gòu)牌照的發(fā)放，除了早期已獲得牌照的金融機構(gòu)具有提供投資建議的資格外，目前在市場上提供咨詢服務(wù)的獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司大多屬于“無牌經(jīng)營”。牌照供給與市場需求間的矛盾，使“無牌經(jīng)營”的智能投顧平臺面臨著不合規(guī)的風(fēng)險，這給我國智能投顧市場的發(fā)展造成了極大阻礙。此外，根據(jù)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的規(guī)定，市場準(zhǔn)入制度只對證券公司和證券投資咨詢機構(gòu)進行調(diào)整，而獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司則游離于市場準(zhǔn)入制度之外，在國家監(jiān)管上屬于空白地帶，這也在無形中增加了業(yè)務(wù)風(fēng)險。[2]因此，解決牌照供給與市場需求間的矛盾，明確市場準(zhǔn)入制度調(diào)整的參與主體對智能投顧業(yè)務(wù)的開展具有重要意義。

（三）智能算法應(yīng)用缺乏有效監(jiān)管

智能投顧是運用大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)為投資者提供金融理財?shù)姆?wù)，也正是因為智能算法的專業(yè)性和復(fù)雜性，給我國智能投顧市場的監(jiān)管造成了極大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的監(jiān)管手段受制于技術(shù)限制難以應(yīng)付智能投顧業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的各種問題。因此，需要對傳統(tǒng)監(jiān)管手段加以調(diào)整、升級才能有效適應(yīng)智能投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展需要。智能投顧平臺結(jié)合投資者的收益需求、風(fēng)險承受能力等因素，通過智能算法對不同的投資產(chǎn)品進行組合，從而能夠為投資者提供合適的理財方案。換句話說，如果智能投顧平臺的算法出現(xiàn)問題，給投資者提供的方案與實際不符，這將直接導(dǎo)致投資者的利益受損。算法透明化程度對交易公平有著重要影響，在智能投顧的背景下，算法是智能投顧平臺運營的關(guān)鍵要素，而對于投資者來說，智能投顧平臺提供的往往是算法分析的直接結(jié)果，對于算法具體的運行流程卻知之甚少。在多方主體參與的智能投顧市場競爭中，智能投顧平臺對算法披露不充分就會造成“算法黑箱”問題，從而產(chǎn)生運營者操縱的風(fēng)險，這既會造成投資者權(quán)益受損，又會給市場監(jiān)管造成阻礙。

（四）投資者權(quán)益難以得到有效保護

互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加速了無紙化辦公的進程，投資者與智能投顧平臺簽訂的基本上都是電子合同，與傳統(tǒng)紙質(zhì)合同相比有著低成本、高效率等優(yōu)勢。但電子合同也極有可能造成投資者與智能投顧平臺間權(quán)利義務(wù)的失衡，從而損害投資者權(quán)益。智能投顧平臺與投資者簽訂的合同中大多是由平臺事先擬定的格式條款，大多數(shù)平臺在簽訂過程中并沒有盡到合理的提示、說明義務(wù)。電子合同中條款往往較長，這使得投資者在簽訂過程中不易發(fā)現(xiàn)損害其利益的格式條款，從而造成智能投顧平臺與投資者間權(quán)利義務(wù)的失衡。同時，電子合同通常是以電子數(shù)據(jù)的方式儲存在智能投顧平臺的系統(tǒng)中，在投資者與其發(fā)生糾紛時就會存在篡改合同條款的風(fēng)險，加大了投資者的舉證難度。此外，在傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)中投資顧問對投資者承擔(dān)信義義務(wù)，即要求投資顧問要以謹(jǐn)慎、理性的態(tài)度為投資者提供服務(wù)。[3]而在智能投顧業(yè)務(wù)開展過程中，由于存在“算法黑箱”的問題，智能投顧平臺極有可能通過設(shè)計特別算法在投資者不知情的情況下為其選擇特定公司的投資產(chǎn)品，從而損害投資者的信賴?yán)妗?/p>

三、域外智能投顧業(yè)務(wù)監(jiān)管經(jīng)驗借鑒

（一）美國

美國的智能投顧行業(yè)由美國證監(jiān)會和金融業(yè)監(jiān)管局依據(jù)《投資顧問法》的規(guī)定進行監(jiān)管。智能投顧運營商開展相關(guān)業(yè)務(wù)需要向證監(jiān)會申請并獲得牌照，其服務(wù)的類型包括投資咨詢、資產(chǎn)管理等。換句話說，美國在法律上明確規(guī)定智能投顧運營商可以同時開展投資咨詢與資產(chǎn)管理服務(wù)。同時美國法律對智能投顧運營商的信義義務(wù)有著更高的要求，除了履行一般的信息披露義務(wù)外，還需要向投資者披露賬戶管理相關(guān)算法、投資標(biāo)的選擇的分析方法、第三方機構(gòu)的相關(guān)信息等。證監(jiān)會也會對智能投顧平臺內(nèi)部機制的構(gòu)建提供具體的建議，并且每年會依據(jù)《投資顧問法》對投顧行為人進行審查，以確保其行為符合法律規(guī)定。此外，在投資者利益保護方面，2015年美國證監(jiān)會和金融業(yè)監(jiān)管局就聯(lián)合發(fā)布了名為“投資者預(yù)警，自動投資工具”的公告，其目的主要是強調(diào)智能投顧平臺的工具屬性，告誡投資者要判斷智能投顧平臺的投資建議是否符合自己的收益要求和風(fēng)險承受能力，同時也要注重個人信息的保護，在投顧過程中既要看到智能投顧的優(yōu)點，也要保持謹(jǐn)慎、理性的態(tài)度。

（二）英國

英國金融業(yè)行為監(jiān)管局根據(jù)智能投顧的特點在監(jiān)管過程中引入“監(jiān)管科技”這個新概念，即在金融科技的基礎(chǔ)上運用大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)對智能投顧運營商實現(xiàn)反向監(jiān)管。一方面可以降低運營商合規(guī)的金錢和時間成本，另一方面也可以提高監(jiān)管的透明度，有利于監(jiān)管部門對投顧市場實現(xiàn)全方位的監(jiān)管。此外，英國還實施了與智能投顧業(yè)務(wù)相適應(yīng)的“監(jiān)管沙盒”模式，在機構(gòu)設(shè)置上由金融業(yè)行為監(jiān)管局設(shè)立“創(chuàng)新中心”，旨在為智能投顧運營商提供良好的發(fā)育環(huán)境，推動金融科技的創(chuàng)新，從而更好地保護投資者的權(quán)益。沙盒面向運營商開放，申請進入沙盒內(nèi)的運營商會進行資格評估，以確保其有從事投顧業(yè)務(wù)的資格。同時，監(jiān)管部門會根據(jù)沙盒內(nèi)運營商的表現(xiàn)制定相關(guān)規(guī)則，從而控制智能投顧行業(yè)發(fā)展速度，以確保行業(yè)發(fā)展與社會經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)。參與沙盒測試的投資者也會明確自己簽訂投資協(xié)議可能發(fā)生的風(fēng)險，在出現(xiàn)問題時可以與運營商及時實現(xiàn)互聯(lián)，從而能夠及時地反映出行業(yè)發(fā)展問題，更好地保護投資者的利益。

（三）澳大利亞

澳大利亞證券和投資委員將監(jiān)管領(lǐng)域進行科學(xué)的劃分，把對智能投顧業(yè)務(wù)的監(jiān)管納入到金融服務(wù)監(jiān)管體系內(nèi)。為了推動智能投顧行業(yè)的升級、創(chuàng)新，證券和投資委員設(shè)立了專門的創(chuàng)新中心。此外，還成立了數(shù)字金融咨詢委員會為智能投顧運營商提供信息咨詢服務(wù)，幫助其規(guī)避法律風(fēng)險。除了設(shè)置專門的機構(gòu)外，證券和投資委員還發(fā)布了詳細(xì)的監(jiān)管指南，其中主要包括以下四個方面的要求：一是對智能投顧行業(yè)的監(jiān)管范圍、原則加以明確。二是明確牌照許可制度的具體內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定。三是明確智能投顧行業(yè)各參與主體權(quán)利義務(wù)。四是對智能投顧運營商向投資者提供最佳投資建議作出了具體的要求，并對投資者權(quán)益作了特別保護。該指南從業(yè)務(wù)的許可到業(yè)務(wù)的開展，從監(jiān)管者到運營商以及投資者的權(quán)利義務(wù)都作出了具體的規(guī)定，推動了本國智能投顧行業(yè)的健康發(fā)展，同時也使投資者獲得了更好的用戶體驗。

四、我國智能投顧業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險監(jiān)管路徑

對于域外智能投顧業(yè)務(wù)的監(jiān)管經(jīng)驗，我們并不能完全套用，應(yīng)當(dāng)明確我國現(xiàn)在所處的社會主義發(fā)展階段，把對智能投顧市場的監(jiān)管放在社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的大背景下，吸取域外智能投顧監(jiān)管的優(yōu)秀經(jīng)驗，以構(gòu)建符合我國智能投顧市場發(fā)展實際的監(jiān)管路徑。

（一）健全智能投顧領(lǐng)域相關(guān)法律規(guī)范

智能投顧相較于人工投顧的最大轉(zhuǎn)變就是運用信息技術(shù)實現(xiàn)資產(chǎn)投資管理，而實現(xiàn)這一操作的基礎(chǔ)就是要達(dá)成全權(quán)委托協(xié)議。我國現(xiàn)行法律規(guī)范規(guī)定開展投顧業(yè)務(wù)禁止全權(quán)委托，如果智能投顧只能停留在投資咨詢層面，那么我國智能投顧市場的發(fā)展將受到極大阻礙，智能投顧也只能被稱為“偽智能”。中國證券協(xié)會在2015年發(fā)布了《賬戶管理規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)則》），其中明確了具有牌照的投資機構(gòu)可以代理客戶進行投資管理和資產(chǎn)交易，在一定程度上賦予了全權(quán)委托的合法性，允許投資者和智能投顧平臺之間達(dá)成全權(quán)委托協(xié)議。但是根據(jù)我國《立法法》的規(guī)定，下位法的法律規(guī)范不得與上位法相抵觸，在我國《證券法》第134條及第161條第1款未作修改的情況下，該《規(guī)則》缺乏憲法上的法律依據(jù)，因此只能停留在意見征求階段，并未付諸實施。對于我國《證券法》第134條及第161條第1款規(guī)定的修改已迫在眉睫，將智能投顧業(yè)務(wù)全權(quán)委托權(quán)限放開，這是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，將全權(quán)委托合法化既有利于我國智能投顧市場的健康發(fā)展，也有利于投資者的利益最大化。此外，在今后智能投顧領(lǐng)域的立法應(yīng)當(dāng)考慮人工智能因素。目前我國現(xiàn)行法律規(guī)范并沒有對智能投顧進行定義。健全智能投顧領(lǐng)域的法律規(guī)范。首先，應(yīng)當(dāng)明確智能投顧的工具屬性，在立法層面上對智能投顧加以定義。其次，在自動算法出現(xiàn)問題造成投資者利益受損時，由智能機器人承擔(dān)責(zé)任還是由智能投顧平臺承擔(dān)責(zé)任應(yīng)當(dāng)在立法上加以明確。雖然智能機器人在法律上是否可以成為適格主體在學(xué)界仍有爭議，但是也應(yīng)當(dāng)在立法上留有合理的空間。[4]

（二）完善智能投顧領(lǐng)域市場準(zhǔn)入制度

從我國智能投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，大量智能投顧平臺業(yè)務(wù)的開展面臨著不合規(guī)風(fēng)險。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，智能投顧行業(yè)的參與主體已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司在行業(yè)中的地位也越來越重要。只有讓各智能投顧平臺在市場內(nèi)實現(xiàn)自由競爭，才能更好地促進行業(yè)的發(fā)展，一味地禁止牌照發(fā)放在很大程度上會給行業(yè)發(fā)展造成阻礙。所以，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)恢復(fù)牌照的核發(fā)，并且細(xì)化牌照的發(fā)放制度，區(qū)分投資咨詢和資產(chǎn)管理兩個牌照，讓更多符合條件的主體參與到市場競爭中去。但如果直接讓智能投顧運營商申請牌照，允許其從事投顧業(yè)務(wù)，那么將極有可能造成大量無資質(zhì)的平臺和人員進入市場，從而造成投資者利益受損，這將與監(jiān)管部門放開牌照核發(fā)的本意背道而馳。因此，我國可以參考美國智能投顧業(yè)務(wù)的監(jiān)管經(jīng)驗，將投資顧問和資產(chǎn)管理牌照二合一，在機構(gòu)的設(shè)置上在證監(jiān)會下設(shè)的智能投顧監(jiān)管辦公室基礎(chǔ)上進行調(diào)整，設(shè)立專門的牌照核發(fā)機構(gòu)。[5]此外，國家應(yīng)當(dāng)對智能投顧市場中的監(jiān)管對象予以明確，并實施集中管轄。當(dāng)前，我國智能投顧市場參與主體主要包括傳統(tǒng)金融機構(gòu)、獨立的智能投顧公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司，由于主體在性質(zhì)上存在差異，造成了多頭監(jiān)管的混亂局面。多頭監(jiān)管不僅會造成監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，有礙市場公平，也會給不法智能投顧平臺帶來可趁之機。因此，在我國智能投顧市場發(fā)展過程中，可以按照服務(wù)內(nèi)容對智能投顧平臺進行劃分，對屬于同一類的智能投顧平臺實施集中管轄，這樣既統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也有利于投顧業(yè)務(wù)的開展。

（三）強化對智能算法應(yīng)用的監(jiān)管

算法是智能投顧平臺運營的關(guān)鍵，運營商負(fù)有算法披露的義務(wù)。但是算法涉及商業(yè)秘密、知識產(chǎn)權(quán)等多個領(lǐng)域，盲目地要求披露算法不僅會損害運營商的利益，也會給市場帶來混亂。對于智能投顧平臺的算法流程難以實現(xiàn)絕對透明，尤其是在信息技術(shù)發(fā)展如此之快的今天，只能通過強化監(jiān)管措施來保護投資者利益。首先，在監(jiān)管過程中應(yīng)要求各智能投顧平臺對算法予以備案，監(jiān)管部門在備案過程對可能出現(xiàn)的問題應(yīng)及時告知。同時，應(yīng)當(dāng)將各類算法進行分類，并根據(jù)其市場應(yīng)用程度進行分析，避免各智能投顧平臺算法過度同質(zhì)化。其次，可以借鑒英國智能投顧的監(jiān)管經(jīng)驗，實施沙盒模式，經(jīng)各智能投顧平臺申請，由監(jiān)管部門審核其是否具有進入資格，在測試過程中可以不斷對運營商的智能算法進行優(yōu)化，從而降低投資者的風(fēng)險，推動市場健康發(fā)展。此外，監(jiān)管機構(gòu)在沙盒內(nèi)可以根據(jù)運營商的表現(xiàn)制定相關(guān)規(guī)則，并對其進行指導(dǎo)，從而實現(xiàn)監(jiān)管部門與運營商之間的良好互動。投資者追求智能算法透明也并非絕對意義上的透明，只是為了在投資過程中穩(wěn)定心理預(yù)期。因此，我國也可以借鑒美國法律關(guān)于信義義務(wù)的要求，除了履行一般的信息披露義務(wù)外，還需要向投資者披露賬戶管理相關(guān)算法、投資產(chǎn)品選擇的分析方法、第三方機構(gòu)相關(guān)信息等。智能算法的背后是數(shù)據(jù)代碼，所以不管如何透明都無法擺脫人工的痕跡，各智能投顧平臺的自動算法在一定程度上都蘊含了科技人員的喜好，因此對自動算法的評測就顯得尤為重要。[6]在這一點上，我國可以借鑒澳大利亞關(guān)于算法的空包文檔測試方法，即智能投顧平臺本身應(yīng)對自動算法做到充分了解，在設(shè)計、運行等過程中建立檔案，同時對自動算法是否符合投資者收益預(yù)期進行評估，以便監(jiān)管部門能夠及時發(fā)現(xiàn)問題從而采取有效措施。

（四）多渠道保護投資者的合法權(quán)益

在智能投顧市場發(fā)展過程中，最重要的是做到對投資者合法權(quán)益的保護，投資者是否實現(xiàn)投資利益最大化是衡量智能投顧市場發(fā)展好壞的重要因素。首先，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)要求智能投顧平臺對可能損害投資者利益的電子合同進行備案，對電子合同進行備案可以防止運營商在和投資者發(fā)生糾紛時篡改合同，從而降低投資者的舉證難度。同時應(yīng)要求智能投顧平臺對電子合同中的免責(zé)條款作出提示、說明。在交易過程中智能投顧平臺處于主動地位，因此其往往會利用電子合同的特點，設(shè)置大量損害投資者合法利益的格式條款。目前我國的智能投顧市場發(fā)展并不成熟，隨著行業(yè)規(guī)范不斷健全，監(jiān)管部門可以對電子合同作出統(tǒng)一的規(guī)范，并提供相應(yīng)的格式模板作為參考，以統(tǒng)一電子合同的格式標(biāo)準(zhǔn)。此外，我國應(yīng)當(dāng)加強對信義義務(wù)的規(guī)范，在市場經(jīng)濟環(huán)境下各主體都有逐利性的特點，當(dāng)智能投顧平臺與投資者的利益出現(xiàn)沖突時，智能投顧平臺往往會作出損害投資者利益的選擇。尤其是當(dāng)投資標(biāo)的涉及智能投顧平臺和第三方公司共同利益時，投資者利益將有很大可能會受到侵害。因此，可以借鑒澳大利亞智能投顧的監(jiān)管經(jīng)驗，對智能投顧平臺提供的投資建議作出具體要求，并對投資者權(quán)益作出特別保護。智能投顧平臺應(yīng)當(dāng)對其選擇的投資標(biāo)的過程進行披露，以保障投資者的知情權(quán)，從而使投資標(biāo)的符合投資者的心理預(yù)期，以降低投資者利益受損的風(fēng)險。

五、結(jié)語

智能投顧作為一種新興金融產(chǎn)品在我國有著非常廣闊的市場前景，但其本質(zhì)上仍然是為投資者提供投資建議的理財工具，將復(fù)雜的投資組合簡單明了地呈現(xiàn)給投資人，使不具備專業(yè)金融知識的投資者實現(xiàn)個性化的投資理財。我國智能投顧業(yè)務(wù)雖起步較晚，但一出現(xiàn)即展現(xiàn)出燎原之勢，迅速在我國資本市場掀起了一股浪潮。面對智能投顧市場的發(fā)展之勢，我國在法律規(guī)范、市場準(zhǔn)入、算法監(jiān)管、投資者利益保護等方面都存在不足。“采他山之石以攻玉，納別山之水以厚己”，我們要積極借鑒域外智能投顧優(yōu)秀實踐經(jīng)驗，同時從我國智能投顧市場發(fā)展的實際出發(fā)，實現(xiàn)我國智能投顧市場的有序發(fā)展。