吳玲

前不久，謝娜工作室涉買賣合同糾紛被起訴，不僅在娛樂圈引起軒然大波，背后還牽扯到一家上市公司——安琪酵母股份有限公司（安琪酵母，600298.SH）。

安琪酵母在消費(fèi)端“爆紅”是在2020年初，大家在疫情期間“閉關(guān)修煉”各種技能，蒸饅頭C位出道，但苦于買不到酵母，紛紛在線求助，更多人認(rèn)識了安琪酵母這個品牌。

而這次不太一樣。明星謝娜代言的安琪酵母旗下保健品牌——安琪紐特，因網(wǎng)絡(luò)購物合同糾紛被告上法庭。支點(diǎn)財經(jīng)記者致電詢問事件最新進(jìn)展，安琪酵母證券事務(wù)代表高路表示：“法院審理中，一切以公司公告為準(zhǔn)。”

值得一提的是，安琪紐特曾5次獲得中國保健品十大公信力品牌稱號。而安琪酵母的總市值也攀上450億元，是國內(nèi)酵母市場的絕對龍頭。

近年來安琪酵母業(yè)績增長放緩，凈利潤嚴(yán)重下滑。未來，安琪酵母如何“發(fā)酵”自己的夢想？

從近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，安琪酵母的營收增速逐年遞減，凈利潤增速也從兩位數(shù)跌至個位數(shù)。2020年疫情期間全民烘焙的熱情高漲，使公司業(yè)績回暖，但好景不長。尤其是2021年第三季度，凈利潤下滑嚴(yán)重。財報顯示，2021年第三季度安琪酵母的營業(yè)收入為23.6億元，同比增長13%；凈利潤和扣非凈利潤約為1.9億元、1.7億元，分別同比下滑35%、38%。

對此，高路認(rèn)為，單季波動不能代表全年業(yè)績，主要是成本大幅上漲導(dǎo)致，整體來看2021年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)還算正常。公司業(yè)績依然處于行業(yè)領(lǐng)先地位，“在全球范圍內(nèi)，5%的增速已經(jīng)很高了”。

來自于糖蜜、化工原料、能源的漲價壓力固然不小，而這背后似乎還有更深層次的原因：國盛證券預(yù)計，2023年各行業(yè)所需酵母總量約為38萬噸，年均復(fù)合增速約1.7%，即酵母行業(yè)的市場空間已無太大增量，也意味著相關(guān)企業(yè)盈利前景會因此受限。

作為全球排名第三、亞洲第一的酵母公司，安琪酵母也在尋找業(yè)績增速放緩的應(yīng)對之策。

最直接的就是漲價。跟隨2021年底這一波食品漲價潮，涪陵榨菜、海天味業(yè)、安井食品、恒順醋業(yè)等紛紛官宣提價，安琪酵母也于當(dāng)年9月底和11月初，兩次公布酵母類產(chǎn)品和食品調(diào)味類等產(chǎn)品漲價通知。

東方證券分析師謝寧鈴在研報中表示，公司對占比三成的產(chǎn)品提價20-30%，效應(yīng)預(yù)計在2021年四季度和2022年逐漸體現(xiàn)，但因此次提價幅度較高且以B端產(chǎn)品為主，后續(xù)渠道端提價的落實(shí)情況仍有待觀察。

同時，公司擬通過非公開發(fā)行A股股票，募資不超過20億元用于酵母綠色生產(chǎn)基地建設(shè)等項(xiàng)目。東方證券認(rèn)為，本次定增募資將加大公司產(chǎn)能布局，市占率有望進(jìn)一步提升。

若不是謝娜與安琪紐特被訴風(fēng)波，恐怕公眾對安琪酵母的印象僅停留在“一家賣酵母的公司”，其實(shí)這只是公司業(yè)務(wù)冰山一角。公司主營業(yè)務(wù)除酵母外，還包括食品配料、營養(yǎng)保健品、生物新技術(shù)和新型包材等。

公司旗下安琪紐特品牌主打人類營養(yǎng)健康產(chǎn)品，其前身安琪紐特營養(yǎng)健康事業(yè)部，自1992年就已經(jīng)作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元而存在了，直到2020年升級為安琪酵母全資子公司。

早些年，安琪紐特的形象代言人是郭富城，2019年謝娜加入，為酵母蛋白粉、益生菌系列代言。謝娜新晉寶媽的身份，顯然將安琪紐特的“野心”公之于眾：從成人保健品向母嬰市場延伸。

支點(diǎn)財經(jīng)記者在天貓“寶寶乳鐵蛋白熱銷榜”看到，僅該類產(chǎn)品就有近20個品牌可供選擇，其中安琪紐特的乳鐵蛋白粉月銷1000多件，排名第三。記者又在線下藥店了解到，安琪紐特主打產(chǎn)品還有鱈魚肝油、DHA海藻油、酵母蛋白粉等。

記者對身邊的寶媽們做了一份隨機(jī)調(diào)查，她們中絕大多數(shù)選擇了澳洲和新西蘭品牌的相關(guān)產(chǎn)品，對安琪紐特“不太了解”；也有的表示因藥店推薦，以及有上市公司做品牌背書，“一直在回購安琪紐特”。

安琪紐特對母嬰賽道的加碼布局仍在繼續(xù)。2021年9月，安琪酵母發(fā)布公告稱，安琪紐特擬與武漢康合隆食品科技有限公司合資成立湖北紐寶食品科技有限公司，謀求在嬰童零輔食領(lǐng)域發(fā)展的新機(jī)遇。據(jù)了解，康合隆具有國內(nèi)外大型消費(fèi)品龍頭企業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，曾成功打造中國嬰童零輔食行業(yè)知名品牌“寶力臣”。

高路對支點(diǎn)財經(jīng)記者表示，公司擁有酵母原料，又有專業(yè)的嬰童零輔食頭部品牌合作，是優(yōu)勢所在。

在業(yè)內(nèi)看來，嬰童零輔食的市場需求不斷擴(kuò)大，安琪酵母此舉或是為業(yè)績增速放緩尋找新的增量。

多元化品牌是安琪酵母多年的發(fā)力方向，意在開辟新的利潤點(diǎn)。“安琪紐特”已是嬰童營養(yǎng)品行業(yè)頭部品牌，專業(yè)的酵母源生物飼料品牌“福邦”，也已成為公司第二件中國馳名商標(biāo)。

不過，記者注意到，在安琪酵母的收入構(gòu)成中，酵母及相關(guān)行業(yè)占比仍高達(dá)近90%，其他產(chǎn)品、包裝物和奶制品的占比分別為7.54%、5.66%、0.6%，尚未形成規(guī)模。

下一步進(jìn)軍嬰童零輔食賽道，安琪酵母想要脫穎而出，挑戰(zhàn)不小。有數(shù)據(jù)顯示，與奶粉、紙尿褲高達(dá)85%的市場滲透率相比，零輔食品類只有30%左右。這個賽道因成長潛力巨大而被看好，競爭激烈不說，同質(zhì)化頗為嚴(yán)重。