近日，豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒”）向港交所提交上市申請書，對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心進(jìn)行了如下解讀。

“威客”模式起家智慧企業(yè)服務(wù)成營收主力

“豬八戒”由原《重慶晚報(bào)》記者朱明躍創(chuàng)辦于2006年，是一家撮合企業(yè)雇主與服務(wù)商交易的平臺。招股書顯示，“豬八戒”的營收主要來自：①企業(yè)服務(wù)平臺：包括服務(wù)商會員服務(wù)、廣告服務(wù)、匹配服務(wù)、工具及訂閱服務(wù)；②智慧企業(yè)服務(wù)：包括智慧工商財(cái)稅服務(wù)、智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、智慧科技咨詢服務(wù)；③產(chǎn)業(yè)服務(wù)：包括創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)；④政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作。其中，智慧企業(yè)服務(wù)是“豬八戒”當(dāng)前的主要營收來源，2022年上半年該業(yè)務(wù)營收占比40.7 %。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級合伙人李旻律師表示，從創(chuàng)建起到2015年6月，“豬八戒”一直在充當(dāng)服務(wù)賣家和雇主之間的交易撮合者。從2016年起，“豬八戒”利用平臺積累近10年的交易數(shù)據(jù)，沿交易的延伸服務(wù)方向發(fā)展，獲得延伸服務(wù)的傭金、免除交易傭金。2017年7月，朱明躍決定再次抽取交易傭金之后Zwork出現(xiàn)，豬八戒開始布局線下模式，其定位在整個大“豬八戒”體系中的定位是整個商業(yè)閉環(huán)中的線下?lián)c(diǎn)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，“豬八戒”進(jìn)入該領(lǐng)域較早，資源積累多，有著先發(fā)優(yōu)勢。據(jù)招股書披露，截至2022年6月30日，“豬八戒”擁有的累計(jì)注冊用戶數(shù)量達(dá)3 240萬，其中，累計(jì)企業(yè)雇主數(shù)量達(dá)2 550萬，累計(jì)服務(wù)商數(shù)量達(dá)690萬。其招股書稱，“豬八戒”在中國綜合型定制化企業(yè)服務(wù)電商市場排名第一，并以100億元估值位列《2020胡潤全球獨(dú)角獸榜》第256位。

陳禮騰表示，該行業(yè)玩家眾多，除了頭部平臺“豬八戒”外，還有“一品威客”、時(shí)間財(cái)富網(wǎng)、威客中國、牛片網(wǎng)、K68、眾人幫、云創(chuàng)平臺、獵標(biāo)志等一眾“長尾”平臺。此外，國外知名的平臺則有UPwork，F(xiàn)reelancer，F(xiàn)iverr，Toptal等。

高毛利下盈利難題待解

靈活用工的興起為企業(yè)服務(wù)的供給帶來新的活力。隨著偏好靈活獨(dú)立工作安排的年輕專業(yè)人才興起，中國尋求靈活工作安排的專業(yè)人才的數(shù)量近年快速提升。有數(shù)據(jù)顯示，2021年中國靈活就業(yè)人員已達(dá)到2億人。

陳禮騰表示，從行業(yè)前景及市場需求來看，撮合企業(yè)服務(wù)前景可觀。也得益于行業(yè)的迅速發(fā)展，2019-2022年上半年，“豬八戒”營業(yè)收入分別為7.17億元、7.57億、7.68億元和2.87億元。此外，其毛利率分別為54.2 %，63.7 %，60.7 %，59.4 %。細(xì)分來看，2022年上半年，豬八戒企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)92.6 %，此外智慧企業(yè)服務(wù)53.3 %、產(chǎn)業(yè)服務(wù)41.9 %、政府業(yè)務(wù)50.7 %。然而，在營收增長，且毛利率均不低的背景下“豬八戒”仍未擺脫虧損的困局。同時(shí)期內(nèi)，分別虧損2.72億元、2.67億元、3.66億元和1.33億元，3年半累計(jì)虧損10.4億元。

對此，李旻表示，自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，各行業(yè)業(yè)績均受疫情影響較大，尤其是服務(wù)業(yè)。“豬八戒”作為以企業(yè)服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的公司，一旦B端企業(yè)業(yè)績或營收下降，必然影響“豬八戒”的業(yè)績表現(xiàn)。

網(wǎng)絡(luò)欺詐虛假宣傳霸王條款等問題頻出

此外，“威客”模式因產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化，面臨交易過程易出現(xiàn)糾紛、交易質(zhì)量缺乏保障，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)難等問題。據(jù)國內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺電訴寶數(shù)據(jù)顯示，“豬八戒”“一品威客”因網(wǎng)絡(luò)欺詐、退款問題、虛假宣傳、霸王條款、售后困難等多次被用戶投訴。

李旻認(rèn)為，“豬八戒”以線上帶動線下，以線下反饋線上，這不僅需要有做市場運(yùn)營的能，還要在線下與客戶保持良好互動。當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)在于，如何在疫情背景下，更好地做好線下管理，解決服務(wù)上的痛點(diǎn)，加強(qiáng)與線下客戶互動，從而增強(qiáng)整個大“豬八戒”體系的流動和活力。