楊青 黃藍(lán)

作者單位：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

商業(yè)銀行脫碳（Bank Decarbonization）是綠色銀行建設(shè)的重要內(nèi)涵，也是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)碳中和的重要一環(huán)。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定了其脫碳可分為自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的脫碳和融資活動(dòng)的脫碳兩個(gè)方面，其中，投融資活動(dòng)的脫碳是商業(yè)銀行脫碳的重點(diǎn)和難點(diǎn)。花旗、渣打、匯豐等全球知名外資行已紛紛提出到2050年實(shí)現(xiàn)投融資活動(dòng)脫碳。在商業(yè)銀行脫碳大趨勢(shì)下，我國(guó)商業(yè)銀行必須盡快明確碳中和目標(biāo)，并確定投融資活動(dòng)脫碳的總體目標(biāo)、時(shí)間節(jié)點(diǎn)和具體路徑。

一、商業(yè)銀行投融資活動(dòng)脫碳的現(xiàn)狀分析

根據(jù)投融資業(yè)務(wù)的類型，商業(yè)銀行投融資活動(dòng)的脫碳可分為高碳資產(chǎn)的置換、低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展兩個(gè)方面。

（一）商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的現(xiàn)狀分析

我國(guó)不少商業(yè)銀行已經(jīng)建立了綠色金融體系，并通過貸款、債券、票據(jù)、信用證等多種方式累積了一定量的低碳資產(chǎn)。截至2021年末，國(guó)內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額達(dá)15.1萬(wàn)億元，占其各項(xiàng)貸款的10.6%。然而，商業(yè)銀行絕大多數(shù)存量資產(chǎn)仍為高碳資產(chǎn)，迫切需要分析資產(chǎn)的碳強(qiáng)度，將高碳資產(chǎn)置換為低碳資產(chǎn)。一些高碳行業(yè)集中地區(qū)的商業(yè)銀行早已開啟信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，并主動(dòng)參與客戶低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程。但監(jiān)管層擔(dān)憂商業(yè)銀行的碳中和步伐太快會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，因此尚未將銀行的碳足跡納入宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核范圍，綠色信貸評(píng)價(jià)結(jié)果在MPA考核中的權(quán)重占比偏少、考核方式為加分而非減分制，引導(dǎo)作用有待強(qiáng)化。

（二）商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀分析

根據(jù)中金公司的測(cè)算，2021—2030年，我國(guó)綠色融資缺口年均在5400億元左右，2031年之后將攀升至1.3萬(wàn)億元/年以上。我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)不僅能滿足綠色融資需求，有效把握碳中和目標(biāo)下的金融服務(wù)蓬勃發(fā)展機(jī)會(huì)，而且有助于實(shí)現(xiàn)脫碳目標(biāo)。

從業(yè)務(wù)類型看，我國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)前涉及的低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要有兩大類。一是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，即商業(yè)銀行運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)為客戶提供融資服務(wù)，主要模式包括：為低碳或零碳項(xiàng)目/技術(shù)提供融資服務(wù)，如為新能源、CCUS（碳捕獲、利用與封存）等新業(yè)務(wù)發(fā)展提供融資服務(wù)。為碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目或技術(shù)提供融資服務(wù)，如各種能效融資服務(wù)、合同能源管理融資服務(wù)、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資等。綠色投資服務(wù)，如參與表內(nèi)綠債投資、參與ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）投資等。二是中間業(yè)務(wù)，即商業(yè)銀行依托其渠道、技術(shù)等資源優(yōu)勢(shì)，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項(xiàng)，提供與碳資產(chǎn)有關(guān)的金融服務(wù)并收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。主要模式包括：碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即銀行撮合企業(yè)與第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳金融工具交易并提供資產(chǎn)管理咨詢與服務(wù)，如針對(duì)重點(diǎn)排放單位推出的碳排放權(quán)收益結(jié)構(gòu)性存款、碳資產(chǎn)售出回購(gòu)等服務(wù)；為綠色投資者提供的綠色低碳產(chǎn)業(yè)投向的理財(cái)產(chǎn)品。碳資產(chǎn)發(fā)行、承銷服務(wù)，如發(fā)行和承銷碳債券、綠色債券、綠色理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品。為碳排放權(quán)交易提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，如作為碳排放權(quán)交易第三方托管和結(jié)算銀行，為碳排放權(quán)交易提供資金存管、清算、結(jié)算等中間服務(wù)。

總的來看，由于我國(guó)碳定價(jià)體系仍處于建設(shè)過程之中，全國(guó)碳市場(chǎng)僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國(guó)碳市場(chǎng)的碳金融市場(chǎng)暫未開放，對(duì)商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的激勵(lì)機(jī)制也有待健全，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要推動(dòng)力來自政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的考核要求，商業(yè)銀行的內(nèi)生動(dòng)力不足、碳金融創(chuàng)新能力不強(qiáng)，由此帶來了低碳投融資業(yè)務(wù)總量不足、投資方向與低碳融資需求錯(cuò)配等問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)僅有16%的金融機(jī)構(gòu)開展了ESG或綠色投資，明顯低于歐洲超過50%以及加拿大超過75%的參與比例。我國(guó)綠色信貸主要投向“綠色交通運(yùn)輸項(xiàng)目”（占比42%），而碳中和的主要融資方向可再生能源及清潔能源項(xiàng)目?jī)H占28%。

二、商業(yè)銀行投融資活動(dòng)脫碳的路徑與對(duì)策

商業(yè)銀行投融資活動(dòng)的脫碳需從高碳資產(chǎn)的置換、低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展兩條路徑出發(fā)，制定相應(yīng)的對(duì)策方案。

（一）商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的對(duì)策

為有效推進(jìn)商業(yè)銀行的高碳資產(chǎn)置換，監(jiān)管部門首先要根據(jù)雙碳目標(biāo)的總體要求，制定商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的總體進(jìn)度安排。其次，充分利用企業(yè)披露信息，推動(dòng)環(huán)保部門與“一行兩會(huì)”等監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段管理商業(yè)銀行投融資活動(dòng)的碳足跡，有效獲取高碳資產(chǎn)的碳排放數(shù)據(jù)，幫助商業(yè)銀行全面評(píng)估存量高碳資產(chǎn)的氣候風(fēng)險(xiǎn)敞口，以及對(duì)整個(gè)金融體系穩(wěn)定性的影響。

商業(yè)銀行方面，首先需要開展資產(chǎn)“含碳量”排查，確認(rèn)各個(gè)行業(yè)的氣候風(fēng)險(xiǎn)，明確風(fēng)險(xiǎn)類型，評(píng)估存量資產(chǎn)在氣候變化情景下的資產(chǎn)質(zhì)量變化，制定縮短融資期限等風(fēng)險(xiǎn)管理策略，嚴(yán)密防控高碳資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。其次對(duì)高碳行業(yè)客戶實(shí)行分類管理，支持存量高碳優(yōu)質(zhì)客戶的綠色低碳技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級(jí)等融資需求，提高其應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力，以時(shí)間換空間，逐步壓縮存量高碳資產(chǎn)的比例。

（二）商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的對(duì)策

1.從商業(yè)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度，可從以下四個(gè)方面著手。

（1）完善相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化頂層制度引導(dǎo)。逐步建立中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化法和全國(guó)碳排放權(quán)交易法，在《中華人民共和國(guó)民法典》中明確包括碳排放權(quán)在內(nèi)的環(huán)境權(quán)益屬于可抵/質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)范圍。在此基礎(chǔ)上，明確碳排放權(quán)回購(gòu)機(jī)制以及明確的抵/質(zhì)押率參考范圍，為相關(guān)監(jiān)管部門和商業(yè)銀行探索碳排放權(quán)金融屬性、創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供法律依據(jù)。

（2）優(yōu)化資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制和信息披露機(jī)制，提高低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益率，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是完善碳資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，提高低碳項(xiàng)目的資產(chǎn)收益率。通過不斷完善碳交易、CCER（核證自愿減排量）等定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)低碳投融資項(xiàng)目的外部性內(nèi)部化，提升低碳項(xiàng)目吸引力。同時(shí)，建立健全碳管理體系、碳核算機(jī)制，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)綠色項(xiàng)目的收益率。二是建立健全ESG信息披露機(jī)制，制定低碳項(xiàng)目投融資的信息披露指引，明確實(shí)施導(dǎo)則和具體要求，細(xì)化企業(yè)氣候信息披露內(nèi)容、格式、時(shí)點(diǎn)等，有效識(shí)別低碳企業(yè)和低碳項(xiàng)目，解決投融資交易雙方信息不對(duì)稱問題，并有效防止低碳項(xiàng)目杠桿率過高、資金挪用、資本空轉(zhuǎn)等問題。

（3）完善政策工具，強(qiáng)化低碳投融資的激勵(lì)機(jī)制。一是完善稅收優(yōu)惠、低碳項(xiàng)目的信貸財(cái)政貼息，財(cái)政補(bǔ)貼等激勵(lì)機(jī)制，支持商業(yè)銀行開展低碳投融資業(yè)務(wù)。二是降低低碳投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、盡快出臺(tái)低碳債權(quán)優(yōu)先受償?shù)谋O(jiān)管激勵(lì)政策。三是發(fā)揮MPA對(duì)綠色信貸的指導(dǎo)作用。確定納入MPA考核的商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)量化指標(biāo)，優(yōu)化綠色金融業(yè)績(jī)納入MPA考核的機(jī)制和政策工具。四是將部分低風(fēng)險(xiǎn)的低碳資產(chǎn)（如綠色信貸、綠色債券）納入商業(yè)銀行向央行借款的抵押品范圍。

（4）完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與分擔(dān)機(jī)制，縮小商業(yè)銀行的低碳業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。一是建立低碳項(xiàng)目的信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和損失分擔(dān)機(jī)制，研究建立綠色債券違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，降低商業(yè)銀行的投融資風(fēng)險(xiǎn)。二是探索開展綠色信貸的ABS（資產(chǎn)證券化）業(yè)務(wù)，將綠色信貸資產(chǎn)打包后向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行ABS，釋放銀行資本金和信貸額度，解決信貸期限錯(cuò)配問題。設(shè)立專門支持綠色低碳項(xiàng)目的再貸款。

2.從商業(yè)銀行自身角度，可從以下兩個(gè)方面著手。

（1）引導(dǎo)商業(yè)銀行有效識(shí)別低碳需求，創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大低碳投融資產(chǎn)品研發(fā)，將相關(guān)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)進(jìn)行金融化設(shè)計(jì)、創(chuàng)新。碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面包括：一是有針對(duì)性地開展排污權(quán)、碳排放權(quán)、用能權(quán)、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，合同能源管理未來收益權(quán)抵（質(zhì)）押融資等新型業(yè)務(wù)。二是增加新能源汽車、新能源與可再生能源產(chǎn)品的消費(fèi)信貸。三是探索開展國(guó)際碳保理融資、碳收益支持票據(jù)等新興碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)方面包括：一是發(fā)行和承銷各種碳基金、碳債券。二是創(chuàng)新“二氧化碳掛鉤型”的綠色理財(cái)產(chǎn)品，開展碳交易財(cái)務(wù)顧問等新型投行類產(chǎn)品創(chuàng)新。三是發(fā)行碳中和主題投資債券、碳項(xiàng)目收益?zhèn)取?/p>

■丹楓迎秋｜孫寶林/攝

（2）將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)控授信體系，有效識(shí)別綠色項(xiàng)目。商業(yè)銀行將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)控授信體系，運(yùn)用國(guó)際上通行或人民銀行發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綠色項(xiàng)目認(rèn)定。在一些專業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)銀行也可以引入專業(yè)評(píng)估和認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行綠色項(xiàng)目的認(rèn)證和篩選，有效防止“洗綠”項(xiàng)目的進(jìn)入。針對(duì)當(dāng)前氣候風(fēng)險(xiǎn)中最為突出的碳風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以與高校和碳交易機(jī)構(gòu)共同研發(fā)碳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工具，準(zhǔn)確計(jì)量企業(yè)或項(xiàng)目的碳減排量，識(shí)別企業(yè)或項(xiàng)目的碳風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)相應(yīng)的信貸產(chǎn)品，支持企業(yè)的碳減排，降低信貸的碳風(fēng)險(xiǎn)。