黃雅菊

(南京財(cái)經(jīng)大學(xué)，江蘇 南京 210023)

一、引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，數(shù)字普惠金融也隨之崛起。普惠金融是為小微企業(yè)、低收入人群等提供的金融服務(wù)，而數(shù)字普惠金融為普惠金融的進(jìn)一步發(fā)展提供了新的思路。數(shù)字普惠金融借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)應(yīng)用于普惠金融領(lǐng)域，為人民群眾提供更好的金融服務(wù)。數(shù)字普惠金融可以降低金融服務(wù)成本、增加金融服務(wù)種類和提高風(fēng)控管理能力。自G20杭州峰會首次提出數(shù)字普惠金融的概念后，我國數(shù)字普惠金融服務(wù)正在不斷形成全方位發(fā)展格局。北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，各省2011年數(shù)字普惠金融指數(shù)的中位值為33.6，2015年中位值為214.6，到2020年中位值為334.8。從數(shù)據(jù)來看，近十年以來數(shù)字普惠金融得到了快速發(fā)展，2020年的數(shù)據(jù)是2011年的10倍，同時(shí)2015年之后數(shù)字普惠金融的增速有所放緩。數(shù)字普惠金融的發(fā)展打破了時(shí)間和空間的雙重界限，使得人們生活形態(tài)發(fā)生了巨大的變化。第三方支付平臺的發(fā)展提供了安全便捷的支付方式，降低了人們對現(xiàn)金的敏感度，從而提高了人們的消費(fèi)需求量。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2001年到2010年，居民的最終消費(fèi)率從62.2%持續(xù)下滑到49.35%，隨后逐年上漲，2011年為50.56%，2015年為53.74%，2020年進(jìn)一步到54.3%。從數(shù)據(jù)的變化中可以思考:2011年的居民最終消費(fèi)率出現(xiàn)轉(zhuǎn)折與數(shù)字普惠金融快速發(fā)展有關(guān)嗎?基于此，本文選取了31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)2013年到2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并得出相應(yīng)結(jié)論。在政府大力推廣數(shù)字普惠金融以及擴(kuò)大內(nèi)需的大背景下，分析數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響具有重大的意義。

二、文獻(xiàn)綜述

在經(jīng)濟(jì)向著數(shù)字技術(shù)化轉(zhuǎn)變的大背景下，尤其是G20杭州峰會中提出的數(shù)字普惠金融這一概念，促使數(shù)字普惠金融快速發(fā)展，在生活上給人們帶來了翻天覆地的變化。國內(nèi)外學(xué)者在數(shù)字普惠金融方面做了大量的研究。

國外學(xué)者對數(shù)字普惠金融早已有所研究。Lyman等認(rèn)為數(shù)字普惠金融是通過支付、轉(zhuǎn)賬、信貸、儲蓄等各方面來為弱勢群體增加金融服務(wù)的。Manyika等通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展能影響全球幾乎一半人的生活水平，為小微企業(yè)和居民提供了經(jīng)濟(jì)幫助，并且結(jié)果表明數(shù)字普惠金融可以使中國、印度等中等收入國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值提高5%左右。

國內(nèi)有大量學(xué)者近些年開始研究數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)支出二者可能存在的關(guān)系。易行健等研究認(rèn)為數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)了消費(fèi)，尤其在不發(fā)達(dá)地區(qū)影響更為顯著，同時(shí)他們的研究顯示支付、保險(xiǎn)、貨幣基金這三個(gè)指標(biāo)對居民消費(fèi)也有促進(jìn)作用。傅秋子和黃益平認(rèn)為數(shù)字普惠金融增加農(nóng)村消費(fèi)信貸需求的概率，從而促進(jìn)消費(fèi)的增加。鄒新月和王旺選擇空間計(jì)量模型探究其中的關(guān)系，研究結(jié)果表明數(shù)字金融可以影響收入、消費(fèi)信貸等方式進(jìn)而影響到居民的消費(fèi)支出，從而使得居民消費(fèi)支出增加。何宗樾和宋旭光基于中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)數(shù)字普惠金融對居民基礎(chǔ)性消費(fèi)具有促進(jìn)作用。張勛等選取中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展，人們可以通過減少相同物品的購買時(shí)間這一途徑來增加消費(fèi)。李建軍等認(rèn)為普惠金融的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用，尤其在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)及網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施更差的地區(qū)影響更加顯著。

國內(nèi)學(xué)者對數(shù)字普惠金融是否對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出有影響也做了大量研究。張李義和涂奔認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展能夠改變居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，使得居民的消費(fèi)升級，并且對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出的影響大于對農(nóng)村居民消費(fèi)支出的影響。崔海燕運(yùn)用GMM方法進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果顯示農(nóng)村居民消費(fèi)會隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展而增加，同時(shí)數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)農(nóng)村居民的影響更加顯著。江紅莉和蔣鵬程采用動態(tài)面板模型研究，認(rèn)為數(shù)字普惠金融優(yōu)化了居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從而實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級，同時(shí)認(rèn)為數(shù)字普惠金融是通過縮小城鄉(xiāng)差距和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這兩種方式促進(jìn)居民消費(fèi)的。蔣竹媛研究認(rèn)為覆蓋廣度和使用深度對居民消費(fèi)有正向促進(jìn)作用，同時(shí)數(shù)字普惠金融有助于調(diào)節(jié)城鄉(xiāng)收入差距。封思賢和宋秋韻研究表示數(shù)字金融對居民生活質(zhì)量有影響，數(shù)字普惠金融的向前發(fā)展會帶動居民消費(fèi)，同時(shí)數(shù)字金融對城鎮(zhèn)居民的影響大于對農(nóng)村居民的影響，并且對東部的影響較大。

從上述文獻(xiàn)中可以看出，近些年學(xué)者關(guān)于數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)的影響進(jìn)行了大量的調(diào)研工作，雖然他們都指出數(shù)字普惠金融對居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用，不過關(guān)于對城鎮(zhèn)居民影響更大還是對農(nóng)村居民影響更大未有定論?；诖耍疚臄M構(gòu)建多元線性回歸模型利用省級面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步研究分析數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響。

三、計(jì)量模型和數(shù)據(jù)說明

(一)模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響，構(gòu)建如下計(jì)量模型:

其中，

i

代表31個(gè)省份，

t

代表年份，

Y

為被解釋變量，代表

i

省份在

t

年的居民消費(fèi)支出；DIFI為解釋變量，代表

i

省份在

t

年的數(shù)字普惠金融指數(shù)；IC為居民可支配收入；FR為總撫養(yǎng)比；CY為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；PGDP為人均地區(qū)生產(chǎn)總值；CITY為城鎮(zhèn)化水平；TRA為道路基礎(chǔ)設(shè)施；CZ為政府財(cái)政支出水平；INFO為信息化程度；

u

代表不可觀測的隨機(jī)變量；

ε

代表隨機(jī)擾動項(xiàng)。

(二)變量選取與數(shù)據(jù)來源

借鑒鄒新月和王旺的做法，選取以下變量，并且在模型中增加更多的控制變量，詳情見表1。

表1 變量介紹

1.被解釋變量

本文被解釋變量為城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出(UC)和農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出(CC)。本文使用了城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出除以當(dāng)年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)來衡量居民的實(shí)際消費(fèi)支出，這樣處理可以消除物價(jià)的變化對居民消費(fèi)支出水平帶來的干擾。

2.解釋變量

本文核心解釋變量為數(shù)字金融普惠指數(shù)(DIFI)。本文不僅研究數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響，而且以普惠金融覆蓋廣度(COVER)、數(shù)字普惠金融使用深度(DEPTH)和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度(DIGIT)這三個(gè)分類指數(shù)來研究對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響。

3.控制變量

關(guān)于影響城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的因素比較多，選取了居民可支配收入(IC)、總撫養(yǎng)比(FR)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(CY)、人均地區(qū)生產(chǎn)總值(PGDP)、城鎮(zhèn)化水平(CITY)、道路基礎(chǔ)設(shè)施(TRA)、政府財(cái)政支出水平(CZ)和信息化程度(INFO)。

本文使用了31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)2013～2019年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。數(shù)字普惠金融指數(shù)來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，其他數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫以及31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)的歷年統(tǒng)計(jì)年鑒。

(三)描述性統(tǒng)計(jì)

變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。其中，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出平均值為219.04，最小值為132.03，最大值為471.16，農(nóng)村居民消費(fèi)支出平均值為102.49，最小值為34.5，最大值為219.11。城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出與農(nóng)村居民消費(fèi)支出相比，平均值相差兩倍，最小值相差四倍，最大值相差兩倍，表明了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出發(fā)展不均衡，城鄉(xiāng)之間存在很大的消費(fèi)差距。從數(shù)字普惠金融指數(shù)和其三個(gè)子維度來看，使用深度的標(biāo)準(zhǔn)差最大，表明這一指數(shù)最分散?？刂谱兞恐?，居民可支配收入、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均GDP、城鎮(zhèn)化水平、道路基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)政支出水平和信息化程度的最大值和最小值差距明顯，表明了各省發(fā)展不平衡，相對差異較大。

表2 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

續(xù)表

四、實(shí)證分析

(一)回歸結(jié)果分析

因?yàn)槲覈青l(xiāng)之間發(fā)展不平衡，經(jīng)濟(jì)水平差距較大，而數(shù)字普惠金融的目的就是讓更多的人能夠享受其發(fā)展改革的成果，提高生活水平，所以被解釋變量分別用城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出和農(nóng)村人均消費(fèi)支出來研究數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響。

將城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出和農(nóng)村人均消費(fèi)支出都除以當(dāng)年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，以消除物價(jià)的變化對其帶來的干擾。從表3中可以看出，數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出和農(nóng)村居民消費(fèi)支出都產(chǎn)生了正向影響，并且都在1%水平的檢驗(yàn)下顯著。數(shù)字普惠金融指標(biāo)每上升一個(gè)單位，城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出可以提高10.2%，農(nóng)村人均消費(fèi)支出可以提高18.9%。對比第(1)列和第(2)列，0.102小于0.189，可以看出數(shù)字普惠金融發(fā)展對農(nóng)村居民消費(fèi)支出比城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出更加敏感，說明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響程度更大。

表3 實(shí)證結(jié)果

續(xù)表

(二)異質(zhì)性檢驗(yàn)

基于我國地區(qū)發(fā)展不平衡的情況，將31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)細(xì)分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)，進(jìn)一步研究城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出水平在不同地區(qū)受數(shù)字普惠金融的影響程度。從表4中可以看出，在東部地區(qū)和西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展提高了城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)支出水平，并且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)。在中部地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)水平?jīng)]有顯著影響。同時(shí)在表4中可以看出，在東部地區(qū)和中部地區(qū)，變量數(shù)字普惠金融系數(shù)0.192小于0.226，0.007小于0.017，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對農(nóng)村居民消費(fèi)支出的影響高于城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出。在西部地區(qū)，變量數(shù)字普惠金融系數(shù)0.297大于0.127，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出相比較農(nóng)村居民消費(fèi)支出更具有促進(jìn)作用。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步研究結(jié)論是否穩(wěn)健，選取數(shù)字普惠金融指數(shù)的三個(gè)分類指數(shù)即覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度代替數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)。如表5所示，三個(gè)子維度系數(shù)都為正數(shù)，結(jié)果通過了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)支出和農(nóng)村居民的消費(fèi)支出都是顯著的正向影響。從表5中看出，三個(gè)子維度系數(shù)中，0.105小于0.172，0.058小于0.116，0.027小于0.078，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響高于對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平的影響。與前文得到的結(jié)論一致，所以研究結(jié)果是具有穩(wěn)健性的。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論與政策建議

隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，數(shù)字普惠金融在人們的生活中日漸重要。數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展提高了人們的生活水平和質(zhì)量。本文選取了2013年到2019年中國31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了這七年數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的影響。結(jié)果表明:第一，數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)。第二，在東部地區(qū)和西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進(jìn)了城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)支出。第三，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民產(chǎn)生不同層次的影響。數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響程度高于對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響程度?；谝陨辖Y(jié)論，本文提出以下政策建議。

首先，政府應(yīng)該借鑒國外對數(shù)字普惠金融的管理經(jīng)驗(yàn)，大力推廣數(shù)字普惠金融。政府需要把握其中的金融風(fēng)險(xiǎn)，建立相應(yīng)完善的市場監(jiān)管機(jī)制，制定具有針對性的法律法規(guī)，更好地促進(jìn)數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展，從而促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的增加。其次，政府應(yīng)積極加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)數(shù)字化進(jìn)程，將通信技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)覆蓋到偏遠(yuǎn)地區(qū)，縮小城鄉(xiāng)之間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的差距，為數(shù)字普惠金融的后續(xù)發(fā)展做好鋪墊。截至2020年，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率已達(dá)到64.5%，還有將近1/3的人口有待開發(fā)，需要積極增加數(shù)字普惠金融的覆蓋率。最后，由于城鄉(xiāng)居民對金融產(chǎn)品的需求不同，政府和金融機(jī)構(gòu)可以為客戶提供個(gè)性化金融服務(wù)。對城鎮(zhèn)居民而言，相關(guān)金融公司可以相應(yīng)增加互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)信貸等的種類，形成更加多元化的金融服務(wù)。對農(nóng)村居民而言，政府可以到農(nóng)村地區(qū)給當(dāng)?shù)鼐用衿占跋鄳?yīng)的數(shù)字普惠金融的知識，讓農(nóng)村居民開始了解并開始享受簡單的數(shù)字普惠金融服務(wù)，可以更好地促進(jìn)消費(fèi)支出的提高，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。