袁云云?王永德?王剛

摘 要：2020年全球經(jīng)濟蕭條，加上國外品牌占據(jù)部分中國市場，我國紡織服飾業(yè)處于艱難發(fā)展的狀態(tài)。本文旨在通過因子分析法對2020年紡織服飾業(yè)中38家企業(yè)的16個財務(wù)績效指標進行降維處理，提取出四個財務(wù)績效因子，得出四個因子的排名以及財務(wù)績效綜合排名，通過整體分析和局部分析對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財務(wù)績效進行評價。

關(guān)鍵詞：紡織服飾業(yè);財務(wù)績效;因子分析

一、引言

我國紡織文化歷史悠久，紡織服裝業(yè)在我國制造業(yè)中占據(jù)較大比重，而且紡織服飾業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，對于我國這種人口大國來講，在解決就業(yè)上發(fā)揮著舉足輕重的作用。但是隨著2020年全球經(jīng)濟蕭條，國內(nèi)消費能力下降，國外出口受限，再加上國外品牌不斷進入中國市場，在市場上搶占了大量客源，該行業(yè)面臨著嚴峻的形勢。基于以上原因，對我國紡織服飾業(yè)財務(wù)績效加以評價有利于該行業(yè)的發(fā)展。

二、紡織服飾企業(yè)財務(wù)績效評價指標體系設(shè)計

三、紡織服飾企業(yè)財務(wù)績效評價

1.數(shù)據(jù)來源

本文從國泰安數(shù)據(jù)庫中按照2010年證監(jiān)會行業(yè)分類標準，選取紡織服裝、服飾業(yè)（簡稱紡織服飾業(yè)）國內(nèi)上市公司。另外，為了排除特殊數(shù)據(jù)的影響，剔除了所有 ST和ST*企業(yè)，最終得到了38家公司。對38家公司2020年的財務(wù)績效指標進行選取，之后運用SPSS16.0軟件對其進行因子分析。

2.評價方法的選取

市場中常用的績效評價方法有EVA、平衡計分卡、層次分析法、模糊綜合評價法、因子分析法等。除因子分析法外，其他幾種績效評價方法或者是摻雜著定性分析，帶有主觀評價，或者是評價指標不夠全面。而因子分析法恰巧可以彌補這部分缺陷。

3.基于因子分析法的紡織服飾業(yè)財務(wù)績效評價

（1） KMO 和 Bartlett 的檢驗

KMO=0.606>0.5，通過了KMO檢驗;Bartlett檢驗顯著性P值為0.000，小于0.01，通過了Bartlett檢驗。所以，此次分析拒絕原假設(shè)（變量之間無相關(guān)性），因子分析有效。

（2） 確定因子個數(shù)

當累計方差解釋率大于70%時，認為提取的公因子能夠代表所選取的指標。截至第四個主成分時，此次因子分析的累計方差解釋率約為75.54%，因此前四個主成分能夠代表所選取的16個指標。

（3） 因子命名

第一個因子（F1）在資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率上的載荷分別是0.906、0.910、0.893、0.902，所以可將F1命名為盈利能力因子;第二個因子（F2）在流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)上的載荷分別是0.935、0.940、0.938、0.843，可將F2命名為償債能力因子;第三個因子（F3）在存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期上的載荷分別是0.889、0.692、0.916，將F3命名為營運能力因子;第四個因子（F4）在總資產(chǎn)增長率、營業(yè)總成本增長率上的載荷分別為0.654、0.915，將F4命名為發(fā)展能力因子。

（4） 各因子得分和排名及綜合得分和排名

根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣計算各因子得分，公式如下：

F1=0.052*X1-0.014*X2-0.052*X3……+0.021*X15+ 0.057*X16

F2=0.044*X1+0.047*X2-0.038*X3……+0.269*X15+ 0.244*X16

F3=-0.126*X1+0.35*X2+0.256*X3……+0.036*X15+ 0.96*X16

F4=0.161*X1-0.107*X2+0.18*X3……-0.087*X15-0.068* X16

將各因子方差解釋率占旋轉(zhuǎn)后累積方差解釋率的比率作為各因子的權(quán)重，財務(wù)績效綜合得分計算公式如下：

F=36.383%*F1+27.415%*F2+21.694%*F3+14.508%*F4

（5） 整體評價

通過對38家企業(yè)整體分析，紡織服飾行業(yè)整體財務(wù)績效并不均衡，F(xiàn)>=0.5的有7家，0.5=0的有12家，0=-0.5的有15家，-0.5|-0.09|、|0.401|>|-0.320|、|0.072|>|-0.507|）。用同樣的方法對排在第1—4名和第36—38名的企業(yè)分析，排在頭部的企業(yè)的F絕對值要小于排在尾部的企業(yè)的F絕對值。由于排名第4—35的企業(yè)占總企業(yè)的84.2%，第1—4名的企業(yè)和第36—38的企業(yè)僅占15.8%，所以排名第4—35的企業(yè)可以代表這38家企業(yè)的整體情況，即使F為正值的企業(yè)和F為負值的企業(yè)各占50%，在考慮絕對值得情況下，F(xiàn)為正值的企業(yè)財務(wù)績效表現(xiàn)要比F為負值的財務(wù)績效表現(xiàn)要好。所以由以上分析可得出，在紡織服飾行業(yè)中，各企業(yè)的財務(wù)績效水平雖然不均衡，但是整體表現(xiàn)較好。

（6） 局部評價

為了便于得出結(jié)論，本文根據(jù)財務(wù)績效綜合得分將38家企業(yè)分為四個等級，第一等級是排名前10位的企業(yè)，第二等級是排名10-29的企業(yè)，第三等級是排名30-38的企業(yè)。

第一等級的10家企業(yè)整體財務(wù)績效處于該行業(yè)領(lǐng)先水平，但是由具體因子排名情況可以看出，雖然處于行業(yè)的領(lǐng)先水平，但企業(yè)在四項財務(wù)指標上的發(fā)展不均衡，在整體財務(wù)績效排名較高的情況下，會有個別因子拉低整體水平。比如，排名第一的地素時尚的營運能力和其他三項財務(wù)指標相比，差距明顯，營運能力排名為29拉低了地素時尚財務(wù)績效綜合得分;財務(wù)績效綜合得分排在第2位的酷特智能盈利能力排名27;除了地素時尚和酷特智能外，其他8家企業(yè)也不同程度上出現(xiàn)了這種綜合排名較高，個別因子排名低的情況。

第二等級的20家企業(yè)的財務(wù)績效屬于該行業(yè)的中等水平，該等級企業(yè)在四個財務(wù)績效效因子上呈現(xiàn)出一定的特點，具體表現(xiàn)為以下幾種情況：①四個因子中大部分因子排名不是特別差，但有少數(shù)因子排名高。②四個因子都屬于中等水平。③大部分因子排名很差，但有少數(shù)因子排名較高且排名差的因子是四個因子中解釋率較小的因子。比如綜合排名在11位的嘉麟杰，盈利能力因子、償債能力因子、發(fā)展能力因子排名分別是28、12、11，營運能力排名第6;綜合得分排在20位的森馬服飾，四個因子排名分別為23、16、13、17，四個因子排名均處于中等左右的水平;除了以上符合總結(jié)出的特點的企業(yè)外，財務(wù)績效得分排名在第10位的金發(fā)拉比比較特殊，雖然在營運能力和發(fā)展能力上位于第34和第35，但由于營運能力因子和發(fā)展能力因子解釋率相比于其他兩個因子而言小，所以金發(fā)拉比財務(wù)績效得分也處于中等水平這一等級中。

第三等級的9家企業(yè)屬于行業(yè)末端企業(yè)，F(xiàn)均為負值。此類企業(yè)或者是四類因子表現(xiàn)都不出色或者是即使有個別因子表現(xiàn)十分出色，但該類因子解釋率低財務(wù)績效仍會屬于中等偏下。比如海瀾之家綜合財務(wù)績效得分排名30，表現(xiàn)最好的因子是盈利能力排名15，其他因子排名分別是30、33、23，可以看出四個因子表現(xiàn)都不是很好。

四、研究結(jié)論

評價結(jié)果顯示，紡織服飾業(yè)整體財務(wù)績效較好，但是具體來看每一等級的企業(yè)都存在著相應的問題，所以紡織服飾業(yè)在成為龍頭行業(yè)的過程中還有一段距離。為了解決當下問題，可根據(jù)每一等級出現(xiàn)的問題做出具體對策，以提高該行業(yè)的財務(wù)績效水平。處于第一等級的企業(yè)，可以將工作重心適當向財務(wù)績效因子中排名低的因子上轉(zhuǎn)移，努力實現(xiàn)四個因子共同發(fā)展。處于第二等級和第三等級的企業(yè)也是可以同樣根據(jù)評價結(jié)果尋找影響財務(wù)績效的薄弱點，并在以后的經(jīng)營過程中重視薄弱點的發(fā)展。

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作者簡介：通訊作者：王永德（1964- ），男，黑龍江肇源縣人，博士，教授，中共黨員，主要研究方向：會計理論與實務(wù)