甄愛(ài)軍

投資經(jīng)驗(yàn)豐富的“市場(chǎng)老手”可以考慮投資主動(dòng)型基金;但投資經(jīng)驗(yàn)缺乏的“小白”，還是先老老實(shí)實(shí)地選擇被動(dòng)型基金，等到投資經(jīng)驗(yàn)變得豐富之后再考慮主動(dòng)型基金。

投資理念區(qū)別明顯

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，截至2022年7月末，我國(guó)基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到10123只，基金凈值規(guī)模約27萬(wàn)億元?；鸬姆诸?lèi)方法有很多種，比如根據(jù)運(yùn)行方式的不同，可以分為封閉式和開(kāi)放式;根據(jù)運(yùn)營(yíng)主體的區(qū)別可以分為公募基金和私募基金;根據(jù)資產(chǎn)配置方面的區(qū)別可以分為股票型基金、貨幣型基金、債券型基金等。當(dāng)然，根據(jù)投資方式進(jìn)行區(qū)分，基金還可以分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。接下來(lái)，我們從這個(gè)方面來(lái)聊一聊兩者之間的區(qū)別。

通常情況下，主動(dòng)型基金以超越市場(chǎng)收益率為目標(biāo)，對(duì)基金經(jīng)理依賴(lài)程度高;而被動(dòng)型基金主要以獲取市場(chǎng)平均回報(bào)率為目標(biāo)，對(duì)基金經(jīng)理依賴(lài)程度低。從投資策略上來(lái)看，主動(dòng)型基金會(huì)主動(dòng)調(diào)整標(biāo)的組合、倉(cāng)位，順應(yīng)趨勢(shì)的變化，不會(huì)被動(dòng)等待。被動(dòng)型基金一般不進(jìn)行任何操作，也基本不會(huì)調(diào)整倉(cāng)位和采取措施順應(yīng)趨勢(shì)。

從產(chǎn)品數(shù)量方面來(lái)看，主動(dòng)型基金的產(chǎn)品比較多，根據(jù)投資標(biāo)的不同，甚至還可以組合，從而出現(xiàn)不同類(lèi)型的產(chǎn)品，比如債券型基金、混合型基金、股票型基金。被動(dòng)型基金都是按照某一個(gè)指數(shù)或品種進(jìn)行投資，比如各種ETF基金等。

主動(dòng)型基金對(duì)基金經(jīng)理的依賴(lài)程度比較高，畢竟想獲得超越市場(chǎng)的收益，就需要基金經(jīng)理精心打理，否則很難戰(zhàn)勝市場(chǎng)，因而費(fèi)率比較高，管理費(fèi)一般在1.2%以上，甚至可高達(dá)1.5%。被動(dòng)型基金就是要過(guò)濾掉人為因素對(duì)基金收益率的影響，因此管理費(fèi)相對(duì)比較低，一般在0.6%左右，也有少數(shù)被動(dòng)型基金的管理費(fèi)已經(jīng)降到了0.3%左右。

投資收益相差較大

就投資者最為關(guān)心的投資收益方面來(lái)說(shuō)，兩者也存在差異。具體來(lái)看，主動(dòng)型基金由于配置了較高比例的風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)，以股票、債券或期貨等為主要標(biāo)的，相對(duì)來(lái)說(shuō)，收益也就會(huì)更高，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

在私募基金產(chǎn)品中，管理期貨策略類(lèi)主動(dòng)型基金以高收益著稱(chēng)。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年以來(lái)，管理期貨策略基金以6%左右的收益率排在首位。如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，不難發(fā)現(xiàn)管理期貨策略基金整體表現(xiàn)仍然比較突出。在最近2年時(shí)間里，管理期貨策略基金以30.91%的收益率拔得頭籌。在最近3年時(shí)間里，管理期貨策略基金收益率達(dá)到了72%左右。

被動(dòng)型基金絕大多數(shù)都是以債券和指數(shù)為主，觀察其歷史走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，債券策略基金的年均收益率雖然不高，但它的整體表現(xiàn)極為穩(wěn)健。在最近10余年時(shí)間里，除了2011年出現(xiàn)回撤之外，其余年份均取得了正收益，哪怕是在其他策略基金都在回撤的2018年，債券策略基金仍然取得了1.4%的正收益。股票型指數(shù)基金由于股票倉(cāng)位較高，在牛短熊長(zhǎng)的市場(chǎng)中，收益率往往會(huì)受到熊市的影響。

就具體產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，主動(dòng)型基金的收益率要高一些。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，被動(dòng)型基金收益率最高的是成立于2006年3月的易方達(dá)深證100ETF，基金凈值增長(zhǎng)約4.8倍。不過(guò)，這與一些靈活配置型混合基金十幾倍甚至數(shù)十倍的收益率相比，仍然有著不小的差距。

各取所需選擇產(chǎn)品

主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金，其在管理上、風(fēng)險(xiǎn)上、策略上都存在很大的不同，但目標(biāo)都是希望獲得比較好的收益。

投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品情況、聽(tīng)取基金募集機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，選擇風(fēng)險(xiǎn)適配的基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)按照由低到高順序，至少劃分為R1、R2、R3、R4、R5這5個(gè)等級(jí)，等級(jí)越高風(fēng)險(xiǎn)越大。普通投資者可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，進(jìn)行適當(dāng)性匹配。

相比較而言，被動(dòng)型基金的投資邏輯清晰，因此適合新手投資。之所以給出此類(lèi)建議，因?yàn)閷?duì)于新手來(lái)說(shuō)，他們不太會(huì)挑選基金經(jīng)理，很難判斷基金經(jīng)理的投資水平。而被動(dòng)型基金不太依靠基金經(jīng)理，所以入門(mén)級(jí)的投資者，可以先從被動(dòng)型基金開(kāi)始投資。以指數(shù)型基金為例，投資者完全不需要考慮基金經(jīng)理的能力問(wèn)題，其成分股高度分散，因此只要當(dāng)基金凈值在底部區(qū)域時(shí)，便可以安心定投。

投資主動(dòng)型基金與投資被動(dòng)型基金的區(qū)別，除了時(shí)間和價(jià)格，基本面是一個(gè)相當(dāng)重要的因素。因?yàn)橹鲃?dòng)型基金主要是依賴(lài)基金經(jīng)理的能力，基金經(jīng)理在投資過(guò)程中發(fā)揮的作用極大，直接決定基金業(yè)績(jī)，有可能跑贏指數(shù)，也可能跑輸指數(shù)。如果基金經(jīng)理選股能力不行，可能別的股票都在漲，但是他管理的這只基金卻一直不賺錢(qián)。所以說(shuō)投資主動(dòng)型基金，對(duì)投資者的基本面分析能力要求比較高，這對(duì)于眾多新手來(lái)說(shuō)，確實(shí)有些勉為其難。

總的來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的，對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)豐富的“市場(chǎng)老手”來(lái)說(shuō)，他們對(duì)行業(yè)、基金公司、經(jīng)理人等都有清晰的認(rèn)知，同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，可以考慮投資主動(dòng)型基金;至于投資經(jīng)驗(yàn)缺乏的“小白”，還是先老老實(shí)實(shí)地選擇被動(dòng)型基金，等到投資經(jīng)驗(yàn)變得豐富之后再考慮投資主動(dòng)型基金。