邱宇臣

壓力測試是銀行評估外部沖擊對其經(jīng)營及財務影響的重要手段。特別是，采用壓力測試方法評估極端事件的沖擊，對銀行管理“尾部”風險具有特殊意義。本文以原銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行壓力測試指引》有關(guān)要求為基礎，探討了銀行壓力測試工作中情景設置、模型構(gòu)建等方面的問題，并以A國銀行業(yè)貸款為例，研究了宏觀沖擊下的壓力測試問題。

壓力測試是近年來興起的一種銀行風險評估手段。根據(jù)原銀監(jiān)會頒發(fā)的《商業(yè)銀行壓力測試指引》，壓力測試是一種銀行風險管理和監(jiān)管分析工具，用于分析假定的、極端但可能發(fā)生的不利情景對銀行整體或資產(chǎn)組合的沖擊程度，進而評估其對銀行資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本水平和流動性的負面影響。巴塞爾協(xié)議則將壓力測試定義為，金融機構(gòu)衡量其潛在脆弱性的過程，主要用于評估應對極端但是可能（Extreme but plausible）的內(nèi)外部沖擊的過程。

一、壓力測試在商業(yè)銀行風險管理中的作用

歷史上出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退和市場過度波動的經(jīng)驗表明，管理銀行的風險只基于“正?！苯?jīng)營環(huán)境是不夠的，當受到極為嚴峻的市場震蕩時，銀行可能會蒙受重大損失。例如，特定國家、地區(qū)或行業(yè)出現(xiàn)超出預期的震蕩，政治、經(jīng)濟極度惡化;某些風險敞口高度集中的資產(chǎn)組合發(fā)生預期之外的風險，對銀行生存造成致命威脅;市場流動性極度緊缺，銀行無法籌措到足夠的資金平衡頭寸;股票及其他金融衍生市場發(fā)生預期之外的波動，市場流動性停滯導致無法實現(xiàn)平倉或?qū)_;由于預期之外的人為操作方面的原因，銀行風險敞口極度擴大;預料之外的系統(tǒng)崩潰，等等。銀行日常所使用的風險模型工具通常無法捕捉到上述情形，或者上述情形位于日常風險管理工具的假設條件之外。因此，需要通過前瞻性的壓力測試工作，評估銀行應對重大沖擊的能力，進而設計和完善資本規(guī)劃、敞口目標、限額標準等風險管理計劃，為管理大額“尾部”風險預留充足空間。

根據(jù)所考慮因素的復雜性，壓力測試可分為敏感性分析和情景分析。敏感性分析，旨在測量單個風險因子或一組風險參數(shù)在一定范圍內(nèi)變動對銀行風險暴露和風險承受能力的影響。該方法有助于深入了解風險因素變化對銀行資產(chǎn)組合的影響程度。開展敏感性測試，要確保風險參數(shù)變動范圍合理，變動程度應達到足夠的寬度，以反映極端情況對銀行的影響。情景分析， 旨在測量多個風險因子同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件對銀行的影響。進行情景分析時，要考慮各風險因素在一系列宏觀經(jīng)濟和金融沖擊下的相互作用與反饋機制。

二、商業(yè)銀行壓力測試設計與分析

壓力測試是一個過程。對于不同風險類型、不同風險特征、不同數(shù)據(jù)基礎，可以采用不同的工作策略和方法?？傮w上，壓力測試都是從脆弱點或重點環(huán)節(jié)出發(fā)，在一定壓力情境下評估內(nèi)外沖擊對銀行資產(chǎn)或財務的影響，并根據(jù)測試結(jié)果完善風險管理方案。

按照工作流程的不同，壓力測試分為“自上而下”和“自下而上”兩種方法?！白陨隙隆钡膲毫y試，是從中、宏觀風險出發(fā)，通過一定的壓力傳導路徑，將壓力情景作用于微觀資產(chǎn)，進而分析壓力環(huán)境對資產(chǎn)的影響。當風險因素與承壓對象之間無直接聯(lián)系時，就需要通過構(gòu)建模型建立起二者之間的關(guān)系，或者組合規(guī)模較大，逐個項目開展測試時間長、測試成本高，可以通過模型批量評估大規(guī)模組合的風險承受能力，提高工作效率?！白韵露稀钡膲毫y試路徑正好相反，是從風險因素對微觀資產(chǎn)的影響入手，逐個分析壓力情景下資產(chǎn)風險情況的變化，將單個資產(chǎn)的變化加總，得到壓力情景對全部資產(chǎn)的影響。該方法能夠更準確地反映微觀資產(chǎn)特征，有更好的針對性和準確性，但對于大規(guī)模資產(chǎn)組合，耗時較長、效率較低，一般適用于組合較小、承壓對象與風險因素之間的關(guān)系較清晰的情況。

以“自上而下”的壓力測試為例，主要包含以下過程：

（一）定義壓力環(huán)境并識別風險因素

壓力環(huán)境由對銀行可能產(chǎn)生重大影響的風險因素組成。這些因素一般包括宏觀經(jīng)濟因素、微觀資產(chǎn)因素以及銀行自身因素等。宏觀因素一般有GDP、CPI、利率、匯率、貨幣發(fā)行量、股指、經(jīng)濟景氣度指數(shù)、大宗商品價格等;微觀資產(chǎn)因素包括借款人資產(chǎn)負債情況、特定項目信用結(jié)構(gòu)特征、資產(chǎn)所處行業(yè)周期、借款人行業(yè)地位等;銀行內(nèi)部因素主要有信貸業(yè)務規(guī)劃、不良率控制目標、敞口規(guī)劃、資本充足率、利潤總額、資產(chǎn)收益率等。銀行要根據(jù)壓力測試目的、風險特征、業(yè)務種類以及壓力測試方法等方面的要求，合理定義壓力環(huán)境。

（二）設計壓力情景

壓力情景設計是壓力測試的核心環(huán)節(jié)之一。壓力情景設計是否合理、科學，是影響壓力測試效果的關(guān)鍵。壓力情景應反映銀行主要風險因素、不同業(yè)務條線情況和外部環(huán)境的變化。為充分評估風險變化對銀行的影響，一般至少設計溫和情景、中度情景和重度情景等三種不同程度的壓力情景。根據(jù)《指引》，針對信用風險的壓力情景包括但不限于：國內(nèi)及國際主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟增長下滑、房地產(chǎn)價格出現(xiàn)較大幅度向下波動、貸款質(zhì)量和抵押品質(zhì)量惡化、主要交易對手信用等級下降乃至違約、部分行業(yè)出現(xiàn)集中違約;針對市場風險的壓力情景包括但不限于：利率重新定價、收益率曲線出現(xiàn)大幅變動、匯率出現(xiàn)大的變化、商品價格大幅波動、股票或貨幣市場大幅下跌等;針對操作風險的壓力情景包括但不限于：內(nèi)部欺詐事件、外部欺詐事件、工作場所安全事件、產(chǎn)品和業(yè)務活動事件、實物資產(chǎn)的損壞、信息科技系統(tǒng)事件、流程管理事件等。

壓力情景設計可以采用歷史情景、專家判斷、統(tǒng)計推斷等多種形式。歷史情景法，是考慮歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的事件，以“歷史再現(xiàn)”的思想設計壓力情景。比如，收集歷史上經(jīng)濟危機期間各國宏觀經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)，作為經(jīng)濟危機壓力情景;或者以原油、銅等大宗商品的歷史最低價格作為商品類貸款壓力測試的極端情景。假設情景法，是基于風險專家對潛在風險的理解和判斷而設計的壓力情景。在假設情景下，專家往往需要研究參考相同或類似場景下的歷史數(shù)據(jù)，并結(jié)合自身對風險發(fā)展趨勢、嚴重程度的判斷來確定壓力情景。統(tǒng)計推斷則是在分析情景指標歷史變化規(guī)律的基礎上，合理推測壓力情景下指標的變化情況。

（三）構(gòu)建壓力測試模型

構(gòu)建壓力測試模型，就是要建立壓力情景風險指標與承壓對象之間的風險傳導路徑。常見的承壓對象包括資產(chǎn)價值、資產(chǎn)質(zhì)量、利潤、經(jīng)濟資本、資本充足率、不良率、業(yè)務規(guī)模等。這一環(huán)節(jié)，既要從理論上確保風險傳導路徑的合理性，又要通過數(shù)量分析研究風險因素與承壓對象之間的量化關(guān)系，并保證二者的一致性。同時，要結(jié)合壓力測試對象的特點，合理選擇模型結(jié)構(gòu)。例如，以客戶違約概率（PD）為承壓對象的壓力測試通常選擇Logistic模型，研究外部環(huán)境隨時間變化對業(yè)務的影響的壓力測試通常應選擇時間序列模型，對單一因素的敏感性測試往往通過簡單一元回歸模型來實現(xiàn)，研究市場變化對銀行影響的壓力測試一般要建立Var估值模型。

（四）分析壓力情景對銀行業(yè)務的沖擊并制定管理行動方案

將壓力情景指標加載到壓力測試模型，根據(jù)模型輸出，匯總各情景、各風險因素的壓力測試結(jié)果，結(jié)合業(yè)務發(fā)展規(guī)劃、財務預期方面的目標值，評估壓力情景對承壓對象的影響。

最后，研究分析壓力測試結(jié)果，定義管理行動方案，例如監(jiān)控風險變化、制定資本應急補充計劃、制定項目風險緩釋計劃、完善風險對沖機制、調(diào)整業(yè)務準入標準、調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)等。

三、銀行壓力測試實踐

以某銀行2020年末在A國的金融業(yè)貸款業(yè)務為例，采用“自上而下”的方法模擬評估A國經(jīng)濟衰退情景下的貸款預期損失情況。以違約概率和預期損失率作為壓力測試承壓對象，初始違約概率（PD）0.94%和預期損失率（EL）分別為0.94%和0.44%。選擇穆迪公司A國銀行業(yè)季度平均違約概率（EDF）作為承壓對象歷史值。主要步驟如下：

（一）建立風險因素長名單

本例以宏觀經(jīng)濟衰退作為壓力情景，相應的將主要宏觀經(jīng)濟指標作為壓力測試風險因素。初步確定的指標長名單包括：GDP增長率、CPI、失業(yè)率、貨幣供應量M2、股票市場指數(shù)、基準利率、短期同業(yè)拆借利率、匯率、經(jīng)濟景氣度指數(shù)、社會商品零售總額等。

（二）篩選壓力測試模型風險因素

計算備選因素與EDF之間的相關(guān)性、各因素之間的相關(guān)性，選擇與EDF相關(guān)性高、因素之間替代性弱的風險因素作為模型自變量。經(jīng)計算，GDP增長率、股票指數(shù)和同業(yè)拆借利率與EDF的關(guān)聯(lián)較強，作為壓力測試模型自變量。以股票指數(shù)為例，股票指數(shù)與EDF的相關(guān)系數(shù)高達為-0.74，且呈反向關(guān)系。股指越高，市場信心越高，銀行違約可能性越?。ㄒ妶D1）。

圖1 A國股指與該國銀行業(yè)EDF變化趨勢圖

（三）構(gòu)建壓力情景

鑒于美聯(lián)儲貨幣緊縮預期升溫，國際資本加速撤離A國市場，預計A國經(jīng)濟將出現(xiàn)顯著下滑，并引發(fā)股票市場下跌、本幣貶值;為增加本國吸引力，貨幣當局可能被迫加息，推高市場利率水平。參考拉美債務危機、亞洲金融危機和歐債危機期間墨西哥、泰國、希臘等國的市場表現(xiàn)，結(jié)合A國歷史及現(xiàn)實經(jīng)濟情況，設定輕度、中度和重度壓力情景如下：

（四）構(gòu)建壓力測試模型

本例中，A國銀行業(yè)違約概率和預期損失與該國宏觀經(jīng)濟變化之間的關(guān)系是典型的時間序列問題。為此，采用誤差修正模型（EMC）構(gòu)建壓力測試模型。經(jīng)過數(shù)據(jù)處理、平穩(wěn)性檢驗、模型估計、模型檢驗以及殘差模擬等標準步驟，最終結(jié)果如下：

DEDF=-0.06×DGDPt-0.02×DStockt-0.07×SIterestt-1-0.9×εt-1

△εt=EDFt+2.46-0.08×GDPt+0.19×Stockt+0.05×Interestt-i

其中，GDP表示GDP增長率，Stock表示股指，Interest表示短期同業(yè)拆借利率，為誤差項，分別代表各項風險因素的影響幅度和方向。壓力測試結(jié)果表明，A國銀行業(yè)EDF受GDP增長率、股票指數(shù)和基準利率影響較顯著，且均呈反向關(guān)系，與理論分析一致。

（五）預測壓力情景下的風險變化

將壓力情景導入模型，計算不同情景下A國銀行業(yè)平均違約概率的變化，進而分析各壓力情景下貸款的預期損失（根據(jù)巴塞爾資本協(xié)議，預期損失率=違約概率*違約損失率，本例假定違約損失率不變）情況，結(jié)果見圖2。本例中，輕、中、重度情景下，貸款違約概率和預期損失均有所上升。其中，在重度情景下，貸款違約概率和預期損失率分別達到2.81%和1.31%，較當前值分別上升1.87和0.87個百分點。

最后，根據(jù)壓力測試結(jié)果，結(jié)合銀行自身資產(chǎn)特征，提出融資結(jié)構(gòu)設計、敞口管理、風險對沖等方面的建議。

結(jié) 語

壓力測試是銀行識別和評估風險的重要技術(shù)手段，對于提高銀行風險識別水平和風險管理水平具有重要意義。但壓力測試工作技術(shù)性強，對數(shù)據(jù)、人員素質(zhì)的要求高，缺陷也非常突出。例如，壓力測試過程中，情景設置、因素篩選、模型選擇、參數(shù)估計、風險評估等過程中涉及大量人工判斷，測試結(jié)果易受人為操控，準確性難以保證;模型構(gòu)建中，通常關(guān)注主要因素的影響，從而忽視了外部環(huán)境和業(yè)務全貌，一定程度上存在以偏概全的問題，可能導致夸大或縮小風險估計;情景設置往往基于歷史場景或固有經(jīng)驗，不能很好地反映經(jīng)濟環(huán)境或具體業(yè)務的新變化，等等。因此，在實踐中，應結(jié)合具體業(yè)務特征，深入探究風險特征、風險成因及風險傳導機制，合理選擇測試方法并設置測試參數(shù)。

（作者單位：北京化工大學數(shù)理學院）