陳思 鐘鳳英

(東北林業(yè)大學(xué)，哈爾濱，150040)

聲譽風險已成為企業(yè)經(jīng)營面臨的首要風險，人們提出聲譽資本用來抵御聲譽風險、轉(zhuǎn)化財務(wù)效益、獲得市場競爭優(yōu)勢[1]。企業(yè)為了吸納海外人力資源優(yōu)勢，更加傾向于在高管團隊中引入有海外經(jīng)歷背景的高管。20世紀中葉，西方國家率先以立法的形式完善了企業(yè)環(huán)境責任制度，提高公眾對企業(yè)社會環(huán)境責任的感知程度，環(huán)境責任教育體系更為成熟規(guī)范。根據(jù)烙印理論，具有海外經(jīng)歷的高管，他們能夠吸收先進的公司治理經(jīng)驗，提升環(huán)境信息透明度水平，促進企業(yè)價值提升[2-6]。而良好的環(huán)境信息透明度能夠提升公眾好感度，有利于樹立企業(yè)環(huán)保形象，減少企業(yè)與投資者間信息不對稱，降低企業(yè)風險，增加企業(yè)聲譽資本[7-14]。根據(jù)聲譽理論，具有海外經(jīng)歷的高管，為了能維持良好的企業(yè)聲譽，會在工作中更加履職盡責，改善企業(yè)治理能力，樹立良好的企業(yè)形象，加強環(huán)境信息透明度，從而提升企業(yè)的聲譽資本[6，15]。

目前關(guān)于高管海外經(jīng)歷對公司影響的研究，主要集中在經(jīng)營績效、企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)戰(zhàn)略、社會責任等方面，對于聲譽資本方面的研究較少。為此，本研究在已有研究基礎(chǔ)上，選取滬深A(yù)股上市的44家農(nóng)林企業(yè)2010—2020年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，構(gòu)建環(huán)境信息透明度質(zhì)量評價模型，采用最小二乘和邏輯斯蒂(Logistic)回歸法分析高管海外經(jīng)歷、環(huán)境信息透明度對農(nóng)林企業(yè)聲譽資本的影響。旨在為農(nóng)林企業(yè)聲譽資本的不斷提升提供參考。

1 研究方法

1.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本研究以2010—2020年滬深A(yù)股上市的農(nóng)林等相關(guān)行業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本，根據(jù)證監(jiān)會2021版行業(yè)分類，選取農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)林牧漁的服務(wù)業(yè)等5個行業(yè)，剔除數(shù)據(jù)存在異常及數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終得到403個樣本數(shù)據(jù)(見表1)。環(huán)境信息透明度數(shù)據(jù)通過設(shè)計的環(huán)境信息透明度內(nèi)容及評分標準手工計算得出，聲譽資本數(shù)據(jù)來自企業(yè)官網(wǎng)、社會責任報告、環(huán)境報告等，其余數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)處理使用SPSS26版和Excel2019等軟件，采用最小二乘和邏輯斯蒂(Logistic)回歸法進行分析。

表1 樣本公司行業(yè)分布

1.2 評價指標選取及模型構(gòu)建

聲譽資本作為企業(yè)一項珍貴的無形資產(chǎn)，往往取決于利益相關(guān)者的期望和認可，難以衡量。根據(jù)我國國情和實證研究需要，關(guān)于聲譽資本度量，本研究借鑒文獻[10]，以是否獲得權(quán)威環(huán)保榮譽為標準。通過查詢企業(yè)社會責任報告、環(huán)境報告、官方網(wǎng)站等方式，搜集企業(yè)是否獲得權(quán)威環(huán)保榮譽。獲得則賦值1，未獲得賦值0。

對現(xiàn)有研究進行分析，關(guān)于高管海外經(jīng)歷的度量，主要采用以下三種方式：構(gòu)建虛擬變量、海歸高管人數(shù)、海歸高管比例。本研究采用海歸高管比例對高管海外經(jīng)歷進行度量。高管海外經(jīng)歷包括高管海外學(xué)習(xí)背景、高管海外工作背景，海外高管比例是將具有海外經(jīng)歷高管人數(shù)除以高管團隊人數(shù)衡量企業(yè)高管海外經(jīng)歷。

目前對環(huán)境信息透明度評價標準尚未統(tǒng)一，但多數(shù)研究采用內(nèi)容分析法評價企業(yè)環(huán)境信息透明度質(zhì)量[16-17]。本研究參考畢茜等[16]的研究，采用內(nèi)容分析法，根據(jù)2008年上交所公布的《上市公司環(huán)境信息披露指引》及《上市公司環(huán)境信息披露指南》，將公司所公開的環(huán)境信息分為披露載體、環(huán)境管理、環(huán)境成本、環(huán)境負債、環(huán)境投資、環(huán)境業(yè)績與環(huán)境治理、政府監(jiān)管與機構(gòu)認證七部分。無描述為0分，定性描述1分，定量描述2分，將公司環(huán)境信息透明度得分除以環(huán)境信息透明度的最大可能得分，計算出公司環(huán)境信息透明度指數(shù)。

本研究參考相關(guān)研究[10，18]，選取企業(yè)規(guī)模、盈利能力、債務(wù)水平、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為本研究的限制影響因素，以避免其他因素對企業(yè)聲譽資本影響，提高模型精準度。評價指標體系見表2。

表2 評價指標體系

環(huán)境信息透明度指數(shù)與高管海外經(jīng)歷之間關(guān)系評價模型：Ie,t=α0+α1Oe,e+α2Se+α3Pr+α4Ld+α5Rp+ε。

企業(yè)聲譽資本與環(huán)境信息透明度指數(shù)之間關(guān)系評價模型：Cr=α0+α1Ie,t+α2Se+α3Pr+α4Ld+α5Rp+ε。

企業(yè)聲譽資本與高管海外經(jīng)歷之間關(guān)系評價模型：Cr=α0+α1Oe,e+α2Se+α3Pr+α4Ld+α5Rp+ε。

企業(yè)聲譽資本、環(huán)境信息透明度指數(shù)與高管海外經(jīng)歷之間關(guān)系評價模型：Cr=α0+α1Ie,t+α2Oe,e+α3Se+α4Pr+α5Ld+α6Rp+ε。

2 結(jié)果與分析

2.1 各評價指標基礎(chǔ)數(shù)據(jù)概況

由表3可見：本研究共有403個有效統(tǒng)計樣本，農(nóng)林企業(yè)高管海外經(jīng)歷的最大值和最小值為0.320 0和0，均值為0.041 2，說明農(nóng)林上市企業(yè)高管團隊海外經(jīng)歷普遍較少；環(huán)境信息透明度系數(shù)的最大值和最小值為0.435 9和0.025 6，均值為0.086 5，說明農(nóng)林上市企業(yè)環(huán)境信息透明度具有較大差異，環(huán)境信息透明度水平普遍較低，存在較大提升空間；企業(yè)聲譽資本均值為0.090 0，說明農(nóng)林上市企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域獲得的榮譽較少；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)均值為0.440 0，說明上述企業(yè)中44.00%為國有企業(yè)，國有企業(yè)在農(nóng)林相關(guān)行業(yè)企業(yè)中占比較高。

表3 各評價指標基礎(chǔ)數(shù)據(jù)(樣本數(shù)為403)

2.2 高管海外經(jīng)歷、環(huán)境信息透明度指數(shù)、聲譽資本相關(guān)性

由表4可見：高管海外經(jīng)歷與環(huán)境信息透明度指數(shù)之間相關(guān)性系數(shù)為0.396，兩者極顯著相關(guān)(P<0.01)，即由于西方國家對環(huán)境信息透明度立法約束較早，社會關(guān)注度高，因此具有海外經(jīng)歷的高管受其影響，更重視環(huán)境信息透明度。環(huán)境信息透明度指數(shù)與企業(yè)聲譽資本之間相關(guān)性系數(shù)為0.425，兩者極顯著相關(guān)(P<0.01)，即環(huán)境信息透明度質(zhì)量越高的企業(yè)，更能樹立企業(yè)良好的環(huán)保形象、提升公眾認可度，增加企業(yè)聲譽資本。高管海外經(jīng)歷與企業(yè)聲譽資本之間相關(guān)性系數(shù)為0.390，兩者極顯著相關(guān)(P<0.01)，即具有海外經(jīng)歷的高管更加注重企業(yè)聲譽資本的維護和提升。本研究還對各評價指標進行多重共線性檢驗，方差膨脹系數(shù)(VIF)均小于2，說明各評價指標中不存在多重線性，滿足回歸分析條件。

表4 評價指標之間的相關(guān)系數(shù)

2.3 各評價指標對企業(yè)聲譽資本的影響

由表5可見：首先通過高管海外經(jīng)歷和聲譽資本之間回歸位系數(shù)為18.834，二者極顯著相關(guān)(P<0.01)，說明高管海外經(jīng)歷能有效提升企業(yè)聲譽資本；其次通過高管海外經(jīng)歷和環(huán)境信息透明度指數(shù)之間回歸位系數(shù)為0.542，二者極顯著相關(guān)(P<0.01)，說明高管海外經(jīng)歷對環(huán)境信息透明度指數(shù)存在極顯著影響；最后，將高管海外經(jīng)歷、環(huán)境信息透明度指數(shù)協(xié)同作用對聲譽資本的影響進行回歸，回歸系數(shù)為9.515，二者協(xié)同作用對聲譽資本有極顯著的影響(P<0.01)，說明環(huán)境信息透明度質(zhì)量越好，企業(yè)聲譽資本越高。通過以上三步回歸推斷得出，環(huán)境信息透明度指數(shù)在高管海外經(jīng)歷對聲譽資本影響的關(guān)系中具有間接影響作用。

表5 各評價指標對企業(yè)聲譽資本影響的回歸結(jié)果

2.4 對評價模型穩(wěn)健性檢驗

由于高管海外經(jīng)歷、環(huán)境信息透明度對企業(yè)聲譽資本的影響可能存在滯后作用，本研究采用替換變量法，將后一年度的聲譽資本與前一年度的高管海外經(jīng)歷和環(huán)境信息透明度指數(shù)進行回歸，檢測之前結(jié)果的可靠性。由表6可見：模型中主要評價指標的顯著性沒有發(fā)生實質(zhì)變化，高管海外經(jīng)歷、環(huán)境信息透明度指數(shù)和企業(yè)聲譽資本之間正相關(guān)關(guān)系仍然成立，環(huán)境信息透明度指數(shù)在高管海外經(jīng)歷對聲譽資本的影響關(guān)系中仍具有間接影響作用。

表6 調(diào)整聲譽資本后各評價指標對企業(yè)聲譽資本影響的回歸結(jié)果

3 結(jié)論與建議

本研究以農(nóng)林企業(yè)為研究對象，從環(huán)境信息透明度的角度，通過實證研究分析認為：具有海外經(jīng)歷的高管更加注重企業(yè)的聲譽資本的維護和提升，環(huán)境信息透明度意識較強，能提高企業(yè)的環(huán)境信息透明度質(zhì)量。而良好的環(huán)境信息透明度質(zhì)量能樹立企業(yè)良好的環(huán)保形象，擴大品牌美譽度，提升社會公眾的認可度，從而增加企業(yè)聲譽資本。

目前，我國農(nóng)林企業(yè)具有海外經(jīng)歷的高管較少，環(huán)境信息透明度質(zhì)量仍有較大的提升空間。依據(jù)研究結(jié)果，提出如下建議：①從宏觀政策角度，政府應(yīng)進一步加強海外人才引進政策，明確門檻要求，落實好人才補貼等保障制度，并在專業(yè)人才與企業(yè)需求中加強匹配引導(dǎo)。應(yīng)進一步完善環(huán)境信息透明度制度和監(jiān)管措施，對于獲得權(quán)威環(huán)保榮譽的企業(yè)給予一定的稅收優(yōu)惠政策等獎勵政策，對于不按規(guī)定透明度的企業(yè)加大監(jiān)管和處罰力度。在基礎(chǔ)教育方面加強環(huán)境責任意識教育，著重營造良好的社會環(huán)境氛圍。②從企業(yè)角度，農(nóng)林企業(yè)作為“綠色經(jīng)濟”發(fā)展的重要載體，應(yīng)牢牢抓住國家“海外高層次人才引進計劃”等相關(guān)人才政策，引進具有海外經(jīng)歷高管豐富的高管團隊組成。也可將不具備海外經(jīng)歷的高管團隊成員，通過派遣海外分公司、海外進修等形式，幫助其拓寬國際化視野，汲取可行經(jīng)驗，提高管理能力。還應(yīng)正視目前企業(yè)在環(huán)境信息透明度方面存在的問題，不斷提高環(huán)保責任意識，加強環(huán)境投資、環(huán)保培訓(xùn)，提升環(huán)境信息透明度質(zhì)量。③從投資者角度，在進行產(chǎn)品購買時應(yīng)著重關(guān)注企業(yè)環(huán)境信息透明度情況，從而避免信息不對稱導(dǎo)致的投資風險。