英國時間3月7-8日，LME（倫敦金屬交易所）鎳期貨逼空事件在全球市場引發(fā)軒然大波。事發(fā)后，LME 采取了臨時停牌、設置漲跌停板的新規(guī)、允許企業(yè)移倉緩解交割壓力、積極斡旋多空雙方協(xié)議平倉等措施。英國時間3月16日上午8點，LME重新開盤，但從近期的交易情況看，似乎系統(tǒng)還沒有準備好。為了維護英國金融產(chǎn)業(yè)的地位，也為了LME“百年老店”的品牌，我們相信LME最終會處理好，力爭使交易盡快恢復正常。

2.自由式創(chuàng)編。學生編寫出口訣后，教師幫助學生進行整理，有順序、規(guī)律的編排，學生會獲得了成功的體驗和強烈的滿足感。

此次倫鎳逼空事件的爆發(fā)，因素是多方面的，從全球鎳產(chǎn)業(yè)變革的角度看，我們認為是傳統(tǒng)的鎳定價機制和新的發(fā)展形勢之間矛盾的總爆發(fā)，是現(xiàn)有鎳期貨合約設計跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。

全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈東進西退的格局勢不可擋

從地域變化看，2001-2021年間，中國占全球原生鎳消費量從4.5%提高到56%，2005年中國超越日本成為全球第一大鎳消費國。

階段四：2017年至今全球EV（純電動汽車）大發(fā)展，鎳的應用打開了新的空間，中國在全球鎳市場的影響力逐年提升。

2001-2021年間，中國占全球不銹鋼產(chǎn)量從3.7%提高到56%，2005年中國超越日本成為全球第一大不銹鋼生產(chǎn)國。在中國企業(yè)的推動下，2021年印尼躍居成為全球第二大不銹鋼生產(chǎn)國。

2009年，中國超過俄羅斯成為全球原生鎳產(chǎn)量最大的國家。2021年，印尼超過中國成為第一大鎳生產(chǎn)國，中國和印尼的鎳產(chǎn)量份額占全球60%。

近幾年，各大網(wǎng)約車平臺出于競爭和搶占市場的目的，給予乘客各種折扣優(yōu)惠，相比較網(wǎng)約車的費用，42.53%的公眾對出租車目前的價格表示不滿，轉(zhuǎn)而選擇網(wǎng)約車的方式出行，出租車日均載客量下降，傳統(tǒng)出租車司機收入大幅度縮水，部分已經(jīng)生活困難。據(jù)報導，長沙網(wǎng)約車盛行之前，傳統(tǒng)出租車司機每日收入約500元，受沖擊之后每日收入減少了100元～150元，這使得出租車行業(yè)成為一個高勞動、高成本、高強度，高風險，回報率低的行業(yè)。

從產(chǎn)品結構的變化看，2012年全球原生鎳產(chǎn)量中，一級鎳占比51%（電解鎳板、鎳豆以及鎳珠），二級鎳占比38%（鎳鐵、鎳生鐵、燒結氧化鎳、通用鎳），鎳鹽占比11%（硫酸鎳、硝酸鎳等）。

為了滿足電池行業(yè)的巨大需求，近年來大量的資金涌向印尼，印尼成為全球鎳投資的熱土，反而一些國外傳統(tǒng)的鎳生產(chǎn)企業(yè)，因為種種原因，產(chǎn)量不增反降。隨著供應端中國、印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈（鎳生鐵、高冰鎳、鎳濕法中間品、高冰鎳、硫酸鎳）的異軍突起，和消費端（三元前驅(qū)體、正極材料、電池、汽車）新能源產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)為了應對鎳價波動，都是有保值需求的。這一快速增長的新興市場，從業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)逐年增加，也是近幾年國內(nèi)外各大交易所爭相開發(fā)的潛在客戶。

為了解決這類病人的診斷與治療問題,我科以本人為主組織了研究團隊,通過大量的學習前輩的研究成果和我們自己臨床經(jīng)驗的積累,我們對本病的診斷與治療總結出了不同的見解:

基于仿真或標準化病人的教學模式盛行；美國和歐洲藥學課程中以病人為中心的護理比較；基于團隊的學習課程中的同伴評估工具開發(fā)、管理和評估；學生對藥物治療學團隊學習和講座的態(tài)度和看法；比較面對面和在線團隊學習教導苯妥英的藥代動力學的有效性；課程中實行翻轉(zhuǎn)課堂模式和虛擬病例相結合；以過程為導向的探究式學習教學策略；通過角色扮演培養(yǎng)藥學學生交流技能；運用幽默提高學習效果；利用虛擬病例、虛擬患者促進自主學習；基于問題的學習方法研究。研究的趨勢是基于仿真或標準化病人、虛擬病例的教學、基于問題的教學方法以及團隊學習。

在未來全球鎳的產(chǎn)品結構中，一級鎳的占比還將下降，鎳生鐵和硫酸鎳的產(chǎn)量比重還將提高。預計到2025年，全球原生鎳產(chǎn)量一級鎳占比17.7%，鎳生鐵、鎳鐵和鎳鹽占比82.2%。

近20年影響鎳價變化的主要變量

從1980年到2021年，這41年間全球鎳價走勢大致分為四個階段。

新能源汽車的發(fā)展給鎳市場帶來了巨大的消費預期。根據(jù)IEA（國際能源署）數(shù)據(jù)顯示，如果按照2030年全球新能源汽車銷量達到4600 萬輛，全球動力電池裝機量3000Gwh，新能源汽車滲透率50%來測算，2021-2030年全球原生鎳消費量的復合增長率為6%，動力電池行業(yè)鎳需求的復合增長率超過40%。

階段三：2011-2016年中印菲主導全球鎳供應，紅土鎳礦成市場新寵，鎳價總體呈向下趨勢。

階段二：2001-2010年中國加入WTO（世界貿(mào)易組織）激發(fā)大宗商品的黃金十年，供不應求刺激價格上漲，中國進入全球視野。

階段一：2001年之前，歐美日是鎳生產(chǎn)和消費的主力，定價主體和影響因素具有鮮明的時代特色。

為了適應高中生的心理特點及時代發(fā)展要求，就要充分利用創(chuàng)客教育模式，合理開發(fā)和利用教學資源，為新知識的傳授注入新活力，從而將抽象的生物知識形象化。例如，在講解《細胞的能量“通貨”-ATP》一節(jié)，教師通過展示螢火蟲尾部發(fā)光的動態(tài)圖，詢問學生“螢火蟲為什么會發(fā)光”，將教材中的圖片轉(zhuǎn)變?yōu)閯討B(tài)圖，從而激發(fā)學生的學習興趣。

2021年，中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量占全球78%，三元正極材料產(chǎn)量占全球60%。

LME 是全球有色金屬的定價權威平臺，其價格對市場影響很大，但它是以歐美日為生產(chǎn)和消費主體的時代產(chǎn)物。2001年中國加入全球大市場以來，在供需兩方面都顯示出巨大的影響力。隨著全球鎳生產(chǎn)消費重心向亞洲，尤其是向中國轉(zhuǎn)移，影響價格的因素更多是中國這個變量。

從近期國內(nèi)現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)鏈客戶對鎳價有一個基本判斷，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的成交量反過來又會影響期貨盤面。在LME報價缺失之前，國內(nèi)期貨交易所的運行正常，在一定程度上穩(wěn)定了市場的情緒。在LME開盤后，國內(nèi)期貨、現(xiàn)貨市場的價格對LME市場有一定的引導。可以說這次事件不僅是中國定價影響力在提升，更能反映出以中國為代表的全球鎳實體產(chǎn)業(yè)鏈對價格的話語權也在提升。

滿足新興市場的保值需求迫在眉睫

原文：England are home to 200 different nationalities.

擱在一年前，在晉莊鎮(zhèn)說起秦小寬都會想到他是一名22年沒有生過火、生活在垃圾堆中的“精神病人”，家中無電、無水，更無炊具、無身份證，窗戶由磚頭堆砌，平日僅靠拾荒獲得的被子、衣服維持生活，靠給別人打零工換取飯菜，饑一頓飽一頓。院內(nèi)牛糞滿地，臭氣沖天，屋內(nèi)連落腳之處都沒有。

2021年全球原生鎳產(chǎn)量，一級鎳占比33%，鎳生鐵占比近50%，其余是傳統(tǒng)鎳鐵和鎳鹽。

但現(xiàn)在國內(nèi)外期貨交易所都是以電解鎳為交易標的，沒有一款合約完全適合他們的產(chǎn)品。交易所如何滿足這些新興市場和新興客戶群的保值需求？我們建議國內(nèi)外交易所與時俱進開發(fā)新合約，比如流通量比較大的鎳生鐵或者硫酸鎳。

未來鎳價終將回歸理性

英國時間3月16日，LME 重新開始交易，絕對價格高于國內(nèi)，國內(nèi)國際還能保持過去那種跨市套利、價差收斂的模式嗎？未來鎳價大致會穩(wěn)定在什么區(qū)間呢？價值決定價格，價格圍繞價值波動。我們從LME鎳交易以來的幾個關鍵節(jié)點，來分析接下來鎳價大致的走勢。

從1980-2021年LME三月期貨價格年均價來看，1980年（1979年LME開始鎳交易）以來的平均價是11310美元/噸，2001年（中國加入WTO，全球加入一個巨大的新興消費市場）以來的均價是15798 美元/噸，2005年（菲律賓、印尼紅土鎳礦進入供應端，中國開始生產(chǎn)鎳生鐵）以來的均價是17389美元/噸，2017年（三元動力電池走進視線）以來的均價是13991 美元/噸，2000-2021年間的年度最高價是2007年的36126 美元/噸。若考慮通貨膨脹的因素，2001-2021年LME 三月期貨均價為22979美元/噸。

正如我們在《對當前鎳逼空事件的一些思考》（3月14日“安泰科”微信公眾號）一文中所說，2021年四季度市場普遍認為2022年鎳的價格走勢是前高后低。當時我們和業(yè)內(nèi)人士討論的話題都是2022年鎳價的支撐位在哪里？一旦鎳市場重歸平靜，這個問題還是不可回避。我們認為印尼新增鎳項目的投產(chǎn)，主要還是滿足電池、汽車等下游領域不斷增長的需求增量，加上歐美韓等國家和地區(qū)對電池金屬日益重視，隨著俄烏戰(zhàn)爭后各國軍備開支的增加，對鎳等戰(zhàn)略金屬存在非常規(guī)需求的可能，目前階段全球鎳市場還沒有到擠出高成本存量的階段，后市不宜過分悲觀。

以20多年跨越經(jīng)濟周期的鎳價運行數(shù)據(jù)為基礎，綜合考慮影響鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關鍵因素，預計2022年二季度倫鎳價格運行在20000 ～30000美元/噸之間，考慮到印尼新項目的投產(chǎn)進度以及高價對消費的抑制，下半年價格可能有所回落至22000美元/噸上下。

新形勢下的新問題

此次倫鎳逼空事件的引爆，會不會影響到企業(yè)參與期貨的積極性？對未來新開發(fā)的品種有何借鑒作用？我們認為短期內(nèi)的沖擊不可避免，但金屬鎳的問題有其特殊性，對于現(xiàn)有多數(shù)有色金屬品種而言，這么多年的運行經(jīng)驗表明現(xiàn)行的機制基本能滿足行業(yè)發(fā)展要求。當然企業(yè)主動進行自查，防患于未然是很有必要的。

隨著“雙碳”目標的提出，清潔能源在能源結構中的占比提升，以及全球電動汽車的大發(fā)展，近年來鎳、鈷、鋰、硅的市場越來越大，參與者也越來越多。上海期貨交易所多次強調(diào)要服務新興的新能源產(chǎn)業(yè)，廣州期貨交易所也計劃推出鋰和硅的期貨，芝加哥商品交易所（CME）已經(jīng)推出了鋰的期貨合約，倫敦金屬交易所也在計劃推一些新的電池金屬合約。由此可見，各大交易所對新興產(chǎn)業(yè)和市場都高度重視。

與傳統(tǒng)有色金屬以純金屬錠為主的形態(tài)不同，鎳鈷鋰這些有色金屬在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中是以鹽、氧化物或者合金的形式生產(chǎn)和使用的。我們也很愿意和各界一道共同研究這些新課題，順應時代潮流，服務國家戰(zhàn)略！