摘? 要：在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制確定的前提下，國(guó)家為了能夠讓金融行業(yè)得到持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，對(duì)金融內(nèi)外部生態(tài)環(huán)境進(jìn)行不斷改善，使得更多的投資者參與到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資中。私募證券投資基金在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下孕育而生，能夠滿足特定高凈值客戶的投資需求。本文主要針對(duì)私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和研究，并探討了幾點(diǎn)私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)控制的有效策略。希望能夠有效控制私募證券投資基金在管理過(guò)程中所存在的問(wèn)題，不斷完善私募證券投資相關(guān)法律法規(guī)，保障更多投資者的合法權(quán)益，營(yíng)造健康的投資環(huán)境。

關(guān)鍵詞：基金管理;證券投資;監(jiān)管部門(mén);基金風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，私募證券投資基金已經(jīng)成為重要的金融力量，并且基金管理人及管理規(guī)模也在逐漸增加。私募證券投資基金主要投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品，具有顯著的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)、高門(mén)檻的特點(diǎn)，其波動(dòng)性較大。投資人很容易在這種風(fēng)險(xiǎn)較大的投資中把握不住投資趨向，致使利益受損。由于我國(guó)在私募證券投資基金方向發(fā)展時(shí)間較晚，因此存在許多的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。比如，法律法規(guī)不夠健全、基金管理人的投資能力參差不齊、運(yùn)營(yíng)管理不夠完善等。只有找準(zhǔn)私募證券投資基金所存在的風(fēng)險(xiǎn)源，積極采取有效的管理措施，才能夠推動(dòng)我國(guó)金融行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

一、分析私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)當(dāng)前私募證券投資基金的問(wèn)題進(jìn)行分析，能夠發(fā)現(xiàn)主要存在以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：

第一，政策方面的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家方面利用政策引導(dǎo)基金投資平臺(tái)和個(gè)人，參與到國(guó)家未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)進(jìn)行投資，促進(jìn)國(guó)家高新產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提高在國(guó)際市場(chǎng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。并且會(huì)從政策方面給予一定的支持，比如當(dāng)下光伏、新能源、半導(dǎo)體等相關(guān)高新產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于一些不符合國(guó)家未來(lái)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，與國(guó)家最新政策相違背的行業(yè)，也會(huì)受到政策不同程度的影響，限制資金的流入。通過(guò)國(guó)家政策方面的宏觀調(diào)控，能夠促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。由此不難看出，證券市場(chǎng)與國(guó)家貨幣政策存在較為緊密的關(guān)聯(lián)，在目前低利率的大背景下，大多數(shù)投資者會(huì)增加自我財(cái)富配置中的權(quán)益投資比例，在證券市場(chǎng)中獲取更多的收益。然而貨幣政策會(huì)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下而發(fā)生改變，財(cái)政政策也會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行調(diào)整，致使證券市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)震蕩的情況。

第二，法律層面的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《證券投資基金法》規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行監(jiān)督職責(zé)，即由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)私募證券類基金的監(jiān)督與管理。同時(shí)依據(jù)《證券投資基金法》授權(quán)，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理，負(fù)責(zé)行業(yè)內(nèi)部自律規(guī)則制定、私募基金管理人登記、私募基金產(chǎn)品備案、監(jiān)督私募基金管理人及其員工從業(yè)行為等。在私募基金管理人成立、備案登記、發(fā)行產(chǎn)品、產(chǎn)品運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)，涉及到多項(xiàng)具體的業(yè)務(wù)操作，因此，需要監(jiān)管部門(mén)在各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均制定完善的法律法規(guī)，對(duì)私募基金管理人、高管、基金經(jīng)理及核心從業(yè)人員進(jìn)行約束。而因國(guó)家宏觀政策、金融政策、地方政府政策發(fā)生變化，或者現(xiàn)有法律缺位無(wú)法解決相關(guān)法律問(wèn)題、個(gè)別地區(qū)執(zhí)法環(huán)境不完善等，可能產(chǎn)生對(duì)私募證券投資基金的各個(gè)投資標(biāo)的產(chǎn)生不確定性影響。并且，由于私募證券的從業(yè)人員與基金的投資者之間僅僅是被委托的關(guān)系，這種關(guān)系也存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一些從業(yè)人員鉆法律層面的漏洞，或未能遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則、職業(yè)道德或行為規(guī)范，對(duì)基金產(chǎn)品的投資產(chǎn)生不利影響，有可能?chē)?yán)重?fù)p害投資人的利益，使得私募證券投資金市場(chǎng)發(fā)展受到不利影響。

第三，投資市場(chǎng)層面的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有周期性的特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和金融市場(chǎng)利率的波動(dòng)等，均可能影響基金投資標(biāo)的的資金成本和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而增加基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。在人為約束情況下，很難能夠規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)，如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，那么證券的價(jià)格也必然會(huì)受到一定程度的影響，投資人的利益在此時(shí)也會(huì)受到不同程度的損傷。同時(shí)，由于目前資本市場(chǎng)的開(kāi)放性，北上資金和南下資金的流動(dòng)，以及境外市場(chǎng)的投資環(huán)境較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加難以預(yù)測(cè)，且更易受地緣政治、全球宏觀經(jīng)濟(jì)變化（如金融危機(jī)）的影響，相關(guān)證券市場(chǎng)可能波動(dòng)較大，進(jìn)而可能對(duì)基金投資造成不利影響。

第四，投資與信用層面的風(fēng)險(xiǎn)。許多私募證券投資管理人員很難能夠根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)而做出正確的處理，導(dǎo)致私募證券投資基金在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)生較大變動(dòng)時(shí)，會(huì)產(chǎn)生巨大的損失，影響到投資者的切實(shí)利益。私募證券投資基金作為非公開(kāi)性的投資產(chǎn)品，公開(kāi)披露的投資信息較少。而在銷(xiāo)售推介中，管理人往往會(huì)展示過(guò)往優(yōu)異業(yè)績(jī)、投資經(jīng)理的優(yōu)秀管理能力，能夠獲得市場(chǎng)層面上的大量投資基金。然而過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，在實(shí)際操作過(guò)程中，基金管理人可能限于知識(shí)、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等因素而影響其對(duì)相關(guān)信息、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券價(jià)格走勢(shì)的判斷，其精選投資品種的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一定持續(xù)優(yōu)于其他投資品種，并且在打破剛性兌付的大背景下，基金管理人并不保證基金財(cái)產(chǎn)中的認(rèn)購(gòu)資金本金不受損失，也不保證一定盈利及最低收益，投資人仍然面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

二、針對(duì)私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)采取控制措施

2.1政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)于私募證券投資基金的監(jiān)管力度

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人約2.46萬(wàn)家。已備案私募基金約12.44萬(wàn)只，總規(guī)模達(dá)到了約19.78萬(wàn)億元。針對(duì)該情況，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)等私募證券基金的管理部門(mén)，應(yīng)對(duì)私募證券投資基金的監(jiān)管持續(xù)進(jìn)行更新和完善，對(duì)私募基金管理人、私募證券投資基金管理的相關(guān)從業(yè)人員信息進(jìn)行完善和登記，對(duì)于管理人的公司資質(zhì)、業(yè)務(wù)能力以及從業(yè)資格進(jìn)行審查，并持續(xù)對(duì)私募基金管理人及從業(yè)人員實(shí)施有效的培訓(xùn)和管理。對(duì)于違反相關(guān)監(jiān)管規(guī)定、行業(yè)自律要求的機(jī)構(gòu)和工作人員應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膽吞?，并將相關(guān)信息進(jìn)行公布和警告。提高我國(guó)私募證券投資基金管理的綜合質(zhì)量，保障投資人的綜合利益。除此之外，還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)私募證券投資基金信息披露的要求，確?；鸸芾砣税凑障嚓P(guān)法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，向投資者披露基金相關(guān)信息，并應(yīng)當(dāng)保證所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，營(yíng)造更和諧、健康的市場(chǎng)投資環(huán)境。

2.2健全完善私募證券投資金的法律法規(guī)，保證投資人的合法利益

金融市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)法律法規(guī)的支撐，在私募證券投資基金過(guò)程中的許多風(fēng)險(xiǎn)都來(lái)源于法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范的不尚完善和健全。因此，隨著私募證券投資基金的發(fā)展，管理規(guī)模的壯大，需持續(xù)完善各項(xiàng)法律法律、業(yè)務(wù)操作規(guī)范、行業(yè)自律要求等，保障投資人的合法利益。投資雙方所簽署的合約要在法律法規(guī)的基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)行，并逐漸提高合約的法律效力，加強(qiáng)對(duì)違反合同主體的懲處力度。并從基金管理人公司運(yùn)營(yíng)、內(nèi)部控制方面進(jìn)行法律約束，減少相關(guān)當(dāng)事人在業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)操作過(guò)程中，因內(nèi)部控制存在缺陷或者人為因素造成操作失誤或違反操作規(guī)程等引致的風(fēng)險(xiǎn)，例如，越權(quán)違規(guī)交易、會(huì)計(jì)部門(mén)欺詐、交易錯(cuò)誤、IT系統(tǒng)故障等風(fēng)險(xiǎn)。在法律層面上加強(qiáng)對(duì)投資基金風(fēng)險(xiǎn)的管控，減少對(duì)投資者的利益影響。

2.3豐富金融產(chǎn)品種類，建立信用體系

私募證券投資基金主要是通過(guò)非公開(kāi)方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人投資者募集資金而設(shè)立的基金，所設(shè)置的門(mén)檻較高，投資人必須滿足一定的適當(dāng)性要求。然而私募證券投資基金的投資范圍寬泛、投資品種豐富，除權(quán)益類金融產(chǎn)品外，通常還投資于股指期貨、場(chǎng)外衍生品等特殊的投資品種，導(dǎo)致私募證券投資基金的管理風(fēng)險(xiǎn)較大。在私募證券基金投入運(yùn)作的過(guò)程中，必然會(huì)導(dǎo)致投資人承擔(dān)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。為此，管理人員一定要在私募證券投資基金管理過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)于產(chǎn)品標(biāo)的的理解，充分識(shí)別及控制底層各投資品種的風(fēng)險(xiǎn)，并向投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的揭示，與客戶的適當(dāng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。適當(dāng)擴(kuò)大金融產(chǎn)品的種類，有效應(yīng)對(duì)單一市場(chǎng)環(huán)境、單一投資標(biāo)的變化而引起的波動(dòng)，例如進(jìn)行固定收益類和權(quán)益類資產(chǎn)的配置，或者美股、港股、A股等三地市場(chǎng)配置，給予投資者更多的投資選擇。除此之外，還應(yīng)當(dāng)建立更加完善的信用體系，進(jìn)行投資情況、投資配置的適當(dāng)披露，減少虛假信息、違規(guī)操作情況，規(guī)范私募證券市場(chǎng)的環(huán)境。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，金融行業(yè)的發(fā)展很容易受到市場(chǎng)環(huán)境的影響。為了營(yíng)造更加健康的私募證券基金投資環(huán)境，國(guó)家方面應(yīng)當(dāng)適時(shí)利用相關(guān)規(guī)定和政策來(lái)對(duì)金融行業(yè)的投資進(jìn)行引導(dǎo)，保障投資人的合法利益，加強(qiáng)政府部門(mén)的監(jiān)管力度。私募證券投資基金應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大金融產(chǎn)品的種類，減少單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更好地應(yīng)對(duì)投資基金市場(chǎng)環(huán)境的變化，保障投資人的合法利益。大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，逐步降低私募證券投資基金在市場(chǎng)運(yùn)作中所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，促進(jìn)私募證券投資基金市場(chǎng)健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：楊佳煜，女，漢族 ，云南省彌勒市，1993年9月19日，大學(xué)本科， 研究方向：投資學(xué)