曹井雪

本周公募基金二季報(bào)開(kāi)始披露，在權(quán)益基金領(lǐng)域，繼長(zhǎng)城基金的新能源高手陳良棟外，本周丘棟榮、陸彬、聶世林等幾位權(quán)益名將也相繼交上期中考試答卷，《紅周刊》注意到，幾位明星還是在二季度進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉(cāng)換股。

其中丘棟榮和陸彬還是保持了超九成倉(cāng)位，顯示對(duì)后市信心滿滿，但聶世林管理的安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)倉(cāng)位不到八成。以丘棟榮為例，在前十大重倉(cāng)股方面，出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，比如在中庚小盤(pán)價(jià)值上，興發(fā)集團(tuán)、中國(guó)電研、創(chuàng)業(yè)慧康、旺能環(huán)境、康華生物等進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。

7月15日，丘棟榮管理的4只產(chǎn)品皆披露了二季報(bào)，他的管理規(guī)模從一季度末的203.38億元增長(zhǎng)至292.01億元，又邁上了一個(gè)臺(tái)階，距離“三百億”俱樂(lè)部?jī)H一步之遙。

其中，價(jià)值領(lǐng)航和價(jià)值品質(zhì)一年持有為基金經(jīng)理的管理規(guī)模做出了較大貢獻(xiàn)，它們上半年的收益率分別為13.48%和15.84%，前者的規(guī)模直接從一季度末的79.63億元增加至154.75億元，實(shí)現(xiàn)了接近翻倍的增長(zhǎng)。對(duì)比來(lái)看，由于小盤(pán)價(jià)值和價(jià)值靈動(dòng)兩只產(chǎn)品上半年出現(xiàn)3.13%和2.11%的回撤，規(guī)模也分別出現(xiàn)了小幅度的下降。

“兩組”產(chǎn)品之所以出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的分化，似乎主要在是否重倉(cāng)對(duì)港股有所涉獵上。其中，價(jià)值領(lǐng)航和價(jià)值品質(zhì)一年持有具備投資港股的資格。以中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，除了將金地集團(tuán)替換為興發(fā)集團(tuán)外，其他九大重倉(cāng)股中國(guó)宏橋、中國(guó)海洋石油、中國(guó)海外發(fā)展、蘇農(nóng)集團(tuán)、美團(tuán)-W、魯西化工、快手-W、康華生物和常熟銀行均與一季度末保持一致。

特別是，中國(guó)海洋石油和中國(guó)海外發(fā)展表現(xiàn)最為出色，上半年的股價(jià)漲幅分別達(dá)到了42.63%和38.84%，它們也從原來(lái)第三和第七大重倉(cāng)股的位置被提升至第二和第三大重倉(cāng)股，這一調(diào)整使得基金整體的業(yè)績(jī)?cè)龇鶖U(kuò)大。

丘棟榮在二季報(bào)中表示，港股依舊具備低估的優(yōu)勢(shì)：“基本面弱現(xiàn)實(shí)和流動(dòng)性壓制，港股并未隨A股反彈，僅政策緩解的科技互聯(lián)網(wǎng)股有所表現(xiàn)，港股整體的估值水平仍處于絕對(duì)低位。港股的價(jià)值股相比對(duì)應(yīng)的A股更便宜，同時(shí)對(duì)應(yīng)的分紅收益率水平更高。而以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)股估值便宜，保持相當(dāng)有吸引力的水平，能很好的符合我們低估值價(jià)值投資策略的選股標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

再聚焦兩只沒(méi)有重倉(cāng)港股的基金，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)它們也都新進(jìn)重倉(cāng)了興發(fā)集團(tuán)，該公司是一家以磷化工開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的公司，其產(chǎn)品恰好是鋰電池所用磷酸鐵鋰的上游原料，因此從去年開(kāi)始業(yè)績(jī)就進(jìn)入了高速增長(zhǎng)階段，去年和今年一季度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到了685.53%和453.23%，而在今年二季度，該公司的股價(jià)漲幅也高達(dá)33.91%。

具體以中庚小盤(pán)價(jià)值為例，該基金直接將新進(jìn)的興發(fā)集團(tuán)安排在了重倉(cāng)股的首位，此外，它也將原有的魯西化工提到了第二大重倉(cāng)股的位置，這直接提升了基礎(chǔ)化工行業(yè)在該基金重倉(cāng)行業(yè)中的占比。

丘棟榮在二季報(bào)中指出，包括化工在內(nèi)的廣義制造業(yè)的細(xì)分龍頭公司能夠在未來(lái)的高端制造中繼續(xù)發(fā)揮作用。他表示：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策共振，疊加制造業(yè)本身在全球范圍內(nèi)確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，既有傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能質(zhì)高價(jià)優(yōu)帶來(lái)的份額持續(xù)擴(kuò)張，更有制造業(yè)細(xì)分龍頭企業(yè)的遷移迭代，將新材料、零部件、元器件等具有技術(shù)工藝壁壘的產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)于智能化、電動(dòng)化、國(guó)產(chǎn)化等新需求擴(kuò)張和新技術(shù)應(yīng)用，其價(jià)值量和滲透率有巨大的提升空間，有望進(jìn)一步提升盈利能力和質(zhì)量?！?/p>

除了興發(fā)集團(tuán)外，中國(guó)電研、創(chuàng)業(yè)慧康、旺能環(huán)境和康華生物等四只小眾股票也被丘棟榮挖掘，至于它們是否會(huì)成為它的“獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股”，則需要在二季報(bào)全部披露完后才能得出結(jié)論。

另一公募明星陸彬也選擇了在7月15日公布二季報(bào)，目前他管理的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了7只，規(guī)模也達(dá)到339億元，其中有三只產(chǎn)品是年內(nèi)新增管理的。除了6月8日成立的新品匯豐晉信時(shí)代先鋒沒(méi)有二季報(bào)外，其他的產(chǎn)品皆披露了基金二季報(bào)。

從倉(cāng)位來(lái)看，他管理的5只產(chǎn)品倉(cāng)位都在九成以上，其中，他于4月29日新接手的匯豐晉信新龍騰，在一季度的倉(cāng)位還只有53.3%，但在二季度末已經(jīng)提升至91.93%。由此可見(jiàn)，陸彬?qū)τ诤笫谐謽?lè)觀態(tài)度，他在二季報(bào)中指出：“經(jīng)過(guò)中觀行業(yè)比較和自下而上個(gè)股研究，當(dāng)前不少成長(zhǎng)行業(yè)和公司估值因?yàn)槭袌?chǎng)下跌或者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，已經(jīng)具備較大的投資吸引力?！?/p>

其中，他管理規(guī)模最大的產(chǎn)品低碳先鋒就主要踐行投資成長(zhǎng)的策略，二季度的重倉(cāng)股依舊以新能源為主。在保持寧德時(shí)代持股數(shù)量不變的情況下，新進(jìn)了億緯鋰能，同時(shí)也增持了華友鈷業(yè)和杭可科技，此外，非新能源賽道的成長(zhǎng)股深信服也被增持。

在他看來(lái)：“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新的時(shí)代趨勢(shì)下，我們已經(jīng)看到越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)行業(yè)和公司（新能源、新材料、高端裝備、醫(yī)藥、新消費(fèi)、TMT科技等），因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進(jìn)口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速?！?/p>

回顧今年年初時(shí)，陸彬曾提到“價(jià)值回歸”和“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”是今年的兩大主線，而隨著成長(zhǎng)股的估值優(yōu)勢(shì)更為顯著，在7月5日匯豐晉信的策略會(huì)上，陸彬也提出了下半年市場(chǎng)主線可能是以優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)為主，價(jià)值回歸為輔的觀點(diǎn)，新能源是他看好的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)領(lǐng)域，而以券商為代表的非銀金融板塊就是他看好的價(jià)值回歸領(lǐng)域的機(jī)會(huì)之一。

這一點(diǎn)在他另一只百億基金匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略中也有所體現(xiàn)，該基金在一季度就重倉(cāng)了東方財(cái)富和中國(guó)平安，而在二季度末還增加了中信證券和中國(guó)太保，非銀金融股在重倉(cāng)股中的占比增加至四席。

此外，港股也是他涉獵的范圍，在今年新品匯豐晉信研究精選的一季報(bào)中，美團(tuán)-W、中國(guó)海洋石油就出現(xiàn)在了重倉(cāng)股之中，而二季度除了繼續(xù)持有上述公司外，他還新進(jìn)重倉(cāng)了快手-W，這三只股票同樣出現(xiàn)在了丘棟榮的重倉(cāng)股之中，這樣看來(lái)，兩位明星對(duì)港股的重倉(cāng)思路存在一定程度的“默契”。

略早于前兩位基金經(jīng)理，安信基金聶世林管理的安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)在7月13日就搶先披露了二季報(bào)。不過(guò)值得注意的是，聶世林管理的產(chǎn)品共有6只，其他5只產(chǎn)品暫時(shí)還沒(méi)有交卷。

今年上半年，安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)取得了4.41%的正收益，在2207只同類產(chǎn)品中排在前3%的位置，其中二季度的凈值反彈幅度為8.54個(gè)百分點(diǎn)，其穩(wěn)健的業(yè)績(jī)受到了投資者的青睞，規(guī)模由一季度末的4.58億元增加至二季度末的12.74億元。

二季度，基金經(jīng)理聶世林踐行穩(wěn)健投資策略的方式是減少此前大漲的傳統(tǒng)能源板塊，一季度大漲62.94%的兗礦能源就被他剔除出重倉(cāng)股之列;前期上漲的地產(chǎn)股招商蛇口、保利發(fā)展和金地集團(tuán)3只地產(chǎn)股也被他剔除。

而新進(jìn)的股票則有絕味食品、芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛等消費(fèi)或傳媒領(lǐng)域個(gè)股;另外，比亞迪和鹽湖股份等與新能源相關(guān)的股票也被他增持，同時(shí)他青睞度增加的還有瀘州老窖和貴州茅臺(tái)兩只白酒股。

對(duì)此，他在季報(bào)中解釋：“本基金前期持有相對(duì)較高倉(cāng)位的地產(chǎn)與煤炭，后期隨著上海疫情解封以及經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，兌現(xiàn)了部分偏防御性質(zhì)的地產(chǎn)板塊收益。煤炭因價(jià)格管制，需求側(cè)預(yù)期走弱，也少量減倉(cāng)。另外加大了新能源的持倉(cāng)比例，尤其整車企業(yè)在新車型的催化下，表現(xiàn)較好。市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的悲觀預(yù)期有所修復(fù)，本基金持有的高端白酒、大眾食品也為凈值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)一定正收益?！保ū疚奶峒皞€(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

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