畢亞軍

相比規(guī)劃宏偉藍(lán)圖，描繪美好前景，這些人首先會(huì)問(wèn)：“會(huì)不會(huì)輸？會(huì)輸多慘？出了問(wèn)題，責(zé)任誰(shuí)負(fù)？”

出了問(wèn)題，他們也一定會(huì)被追責(zé)，誰(shuí)都跑不掉。

“我們并沒(méi)有什么特別的本領(lǐng)。如果非要說(shuō)特別，那可能是，我們從來(lái)不認(rèn)為自己有特別的本領(lǐng)，可以去戰(zhàn)勝市場(chǎng)，去僥幸于市場(chǎng)。”

多年前，穩(wěn)坐香港地產(chǎn)“四大天王”幾十年的鄭裕彤老先生，被我問(wèn)到，“為什么你們都活成了不倒翁，你們到底有什么特別的本領(lǐng)？”時(shí)，他給了我上面的答案。

他說(shuō)，外界和傳媒總把他們描繪得雄心勃勃，神通廣大，甚至無(wú)懼無(wú)畏，但他們其實(shí)都是普通人，是膽小的人。

因?yàn)槠胀?，膽小，他們基本上不?huì)做把握不大的事情，更不會(huì)冒可能輸?shù)粢磺械碾U(xiǎn)，所以才幾十年里沒(méi)有遇到過(guò)什么太大的困難和災(zāi)難，當(dāng)然，也錯(cuò)過(guò)了很多可以做得更大的機(jī)會(huì)。

坐擁千億身家，且被外界送了名號(hào)“鯊魚(yú)膽”，卻說(shuō)自己普通、膽小，這聽(tīng)上去很凡爾賽，甚至虛偽。當(dāng)時(shí)，我基本上也是把老先生的話當(dāng)成謙虛之詞了。

但最近這幾年，我越來(lái)越感到，鄭老先生講自己普通的確是謙虛了，但他講他們的不敗之法是膽小，是不敢僥幸，可能是肺腑之言，是真正的成功秘訣。

對(duì)比內(nèi)地一些企業(yè)家，活得久且活得好的香港巨頭們，還真可以說(shuō)是膽小的慫人。有著超人之譽(yù)的李嘉誠(chéng)，更堪稱是超級(jí)慫人。

1970年代的香港，是地產(chǎn)業(yè)加速沸騰的黃金之地，如今大名鼎鼎的香港地產(chǎn)“四大天王”，也是快速崛起于此間。

1972年9月，郭得勝、李兆基等四人聯(lián)合創(chuàng)辦的新鴻基率先上市，募資10億港元。同年11月，李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)上市，募資3500萬(wàn)港元；靠周大福珠寶起家的鄭裕彤，也將地產(chǎn)業(yè)務(wù)組成新世界發(fā)展并成功上市，募資1.6億港元。

第二年，從新鴻基分家的李兆基，也將獨(dú)立門(mén)戶的恒基兆業(yè)借殼上市，募資10億港元。

上市之后的四大地產(chǎn)新銳，個(gè)個(gè)雄心勃勃。尤其李嘉誠(chéng)，更在首次董事會(huì)上宣誓了“要做香港最大地產(chǎn)商”的雄心。

在香港做地產(chǎn)，最難的就是拿地。

為了拿到更多土地，各家開(kāi)發(fā)商各顯神通。但當(dāng)1976年，港英政府拋出一個(gè)巨大的土地發(fā)展計(jì)劃時(shí)，腰包鼓鼓的“四大天王”卻集體慫了。

這就是當(dāng)時(shí)香港最大的地產(chǎn)發(fā)展項(xiàng)目——主要包括52棟約30層高住宅樓，以及兩座大型商場(chǎng)的沙田第一城。其時(shí)的香港，核心城區(qū)土地已十分有限，政府于是決定把尚還偏遠(yuǎn)落后，甚至荒蕪的沙田，作為新的住宅增長(zhǎng)極。

為鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)商主動(dòng)郊外拓荒，帶動(dòng)城市擴(kuò)張，政府對(duì)這個(gè)項(xiàng)目給出了極其優(yōu)惠的條件，其土地出讓費(fèi)總額也才2000萬(wàn)港元左右。

但在這樣一個(gè)巨機(jī)遇面前，平日里龍爭(zhēng)虎斗的四大天王，卻集體慫了。他們竟沒(méi)有一家去獨(dú)挑大梁，而是選擇了抱團(tuán)合力，由新鴻基、恒基兆業(yè)、長(zhǎng)江、新世界四家攜手，組成聯(lián)合體，以2060萬(wàn)元港幣投得了項(xiàng)目發(fā)展權(quán)。

此后不到10年，這個(gè)項(xiàng)目獲得了超過(guò)1000倍的投資回報(bào)。

以至于30多年后，鄭裕彤跟我聊起時(shí)，還在感嘆：當(dāng)時(shí)，要是任何一家自己?jiǎn)为?dú)做，單這一個(gè)項(xiàng)目，就差不多是香港最大的富翁了。

但當(dāng)我問(wèn)及大家是否有后悔當(dāng)初沒(méi)有單獨(dú)去做時(shí)，鄭裕彤的回答卻是，他從來(lái)沒(méi)有后悔過(guò)，而且也相信其他幾家，都是沒(méi)有什么可后悔的。

理由是，各家的確是少賺了很多錢(qián)，但也更加穩(wěn)賺不賠了。大家一起做，不但讓成功的概率更高，也讓各家的風(fēng)險(xiǎn)都大大降低了。

事實(shí)上，不光是沙田第一城。在香港，很多重大項(xiàng)目，都是幾家大公司一起做。即便到今天，各自都已經(jīng)很有實(shí)力，他們也依然流行著抱團(tuán)模式。

比如，維港兩岸最高的標(biāo)志建筑一一國(guó)際金融中心、環(huán)球金融中心，就是新鴻基和恒基兆業(yè)長(zhǎng)期合作的產(chǎn)物。

賺有最把握的錢(qián)，而不是賺最多的錢(qián)。

這也是香港巨頭們的一個(gè)底層邏輯。

1990年的北京亞運(yùn)會(huì)舉行之前，曾一度面臨工期竣工質(zhì)疑，甚至逼得組委會(huì)副主席張百發(fā)放出狠話，如果因?yàn)楣こ探ㄔO(shè)耽誤了亞運(yùn)會(huì)召開(kāi)，“我就到北京的最高建筑、208米的京廣中心，從那里跳下去，向天下謝罪！”

208米的京廣中心，不但是當(dāng)時(shí)的北京最高建筑，也是中國(guó)內(nèi)地第一座200米以上的摩天大樓。而這棟樓最大的老板，就是新世界的鄭裕彤。

成為這棟樓的主人差不多3年后，鄭裕彤還在北京做了一次“豪賭”：一口氣與北京崇文區(qū)簽訂了開(kāi)發(fā)面積達(dá)1.3平方公里，建筑總面積可達(dá)360萬(wàn)平方米的大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目——崇文新世界。外界甚至戲說(shuō)，他包下了崇文區(qū)。

這個(gè)大膽，很大程度上也是因?yàn)猷嵲Ｍ摹皯Z”。

其背景是，1990年代的香港房?jī)r(jià)暴漲，但鄭裕彤卻覺(jué)得要出問(wèn)題，而他同時(shí)又高度看好內(nèi)地的發(fā)展前景，所以就舍高就低，把資金源源不斷地投到了內(nèi)地。

以至于后來(lái)，我和他的接班人鄭家純交流時(shí)，鄭家純都還在感嘆新世界當(dāng)時(shí)膽子太小了?！叭绻^續(xù)重投香港，那新世界早就是香港最大的地產(chǎn)商”。

但當(dāng)我問(wèn)他后不后悔時(shí)，他也還是不后悔。

“我們?cè)趦?nèi)地的發(fā)展也很不錯(cuò)啊，你不可能把所有機(jī)會(huì)都抓在自己手里?！?/p>

不光是新世界，那一時(shí)期的香港四大地產(chǎn)商，也幾乎都在做相同的舍高求低。減少在高價(jià)高成本的香港投資，改而大舉投資低價(jià)低成本的內(nèi)地。

在如今的內(nèi)地地產(chǎn)巨頭們還沒(méi)摸到百億門(mén)檻之時(shí)，新世界在內(nèi)地的投資已是超過(guò)500億之巨。而鄭裕彤在“四大”中，還不是最大手筆的。

最大手筆的李嘉誠(chéng)，在長(zhǎng)安街最黃金地段的一個(gè)項(xiàng)目——東方廣場(chǎng)，就投資過(guò)百億，其規(guī)模影響力甚至至今無(wú)人能出其左右。

不用看全國(guó)，只看北京，而且只需沿著長(zhǎng)安街最核心地段走一走，就能窺見(jiàn)香港地產(chǎn)商在那一時(shí)期的實(shí)力和影響力。北京站旁的恒基中心，恒基兆業(yè)的；東方廣場(chǎng)隔壁的王府井東安商場(chǎng)，新鴻基參與改建的……

但最近這幾年的事情，大家都知道了。

當(dāng)內(nèi)地地產(chǎn)巨頭們紛紛幾年就把香港前輩們幾十年的仗打完，當(dāng)年在內(nèi)地出手嚇?biāo)廊说南愀邸八拇筇焱酢保瑓s都又一個(gè)接一個(gè)地成了“慫人”。

最大手筆的李嘉誠(chéng)，更是慫到“別讓他跑了”，至今都還在跑。

其他幾位，動(dòng)靜沒(méi)有李嘉誠(chéng)那么大，但也都鴨子劃水般地邊打邊撤著。

恒基兆業(yè)，慫了，新鴻基，慫了。

鄭裕彤去世之后的新世界，不但多次打包資產(chǎn)出售給了內(nèi)地勢(shì)頭最猛的地產(chǎn)巨頭，甚至干脆將專注內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新世界中國(guó)，從香港交易所退了市。

這一懸殊下來(lái)的結(jié)果就是，內(nèi)地地產(chǎn)巨頭從規(guī)模和速度上，對(duì)香港四大的絕對(duì)秒殺和碾壓。5000億、1萬(wàn)億、1.5萬(wàn)億、2萬(wàn)億，跟內(nèi)地地產(chǎn)天王們比，曾經(jīng)被集體仰望的四大天王，其今日之排面和氣場(chǎng)，已堪稱慫到塵埃里。

但我們有句老話叫，烏龜有肉在肚子里。如果真正撥開(kāi)殼子比誰(shuí)肉多，內(nèi)地巨頭們恐怕還得管他們叫一聲前輩，至少是大哥。

以新世界發(fā)展為例，其2020/21中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)收入不到360億港元，但可動(dòng)用資金高達(dá)1000億港元，凈負(fù)債比率只有40.4%，整體融資成本只有2.93%。而李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)和，凈負(fù)債比率更低到不足20%。

負(fù)債都是1萬(wàn)多億、2萬(wàn)億的新聞看多了，我們可能對(duì)香港巨頭們頗顯磕磣的這點(diǎn)數(shù)字不太看得上眼，但這絲毫不影響他們關(guān)鍵時(shí)刻趁火打劫或救人一命。

因?yàn)?，他們的錢(qián)都是自己的錢(qián)。他們能調(diào)動(dòng)的錢(qián)，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是我們看到的這點(diǎn)錢(qián)。幾十年來(lái)，他們光是通過(guò)上市公司分紅以及投資其他上市公司裝進(jìn)口袋里的錢(qián)，可能就已是上市公司現(xiàn)值的多少倍了。

李嘉誠(chéng)當(dāng)年就公開(kāi)說(shuō)過(guò)，富豪榜至少低估了他2/3的財(cái)富。

不過(guò)，最近這幾年他不再講這個(gè)了，而是反復(fù)操作，努力讓自己可被公開(kāi)計(jì)算的財(cái)富變少。據(jù)其身邊人透露，老先生這樣做的核心目的是，不要再做首富。

徹底認(rèn)慫。

不只在地產(chǎn)業(yè)，在所有經(jīng)營(yíng)中，香港巨頭們的大膽背后，都是“慫”的底色。

在大多數(shù)人超級(jí)勇敢時(shí)，即使實(shí)力允許，也主動(dòng)認(rèn)“慫”，然后在大多數(shù)人因?yàn)橛赂疫^(guò)度而不得不“慫”時(shí)，去用保存下來(lái)的實(shí)力，成為少數(shù)超級(jí)勇敢者。

這也是他們的邏輯。

比如，下面這個(gè)故事中的李嘉誠(chéng)。

上世紀(jì)90年代末，李嘉誠(chéng)旗下的Orange已是英國(guó)第三大移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)商，并同時(shí)在倫敦和納斯達(dá)克上市，但風(fēng)光一片大好之時(shí)，他卻開(kāi)始慫了。

因?yàn)?，Orange雖然已是英國(guó)第三大，但基本上也只能是第三大了，排在它前面的英國(guó)沃達(dá)豐（Vodafone）和德國(guó)曼內(nèi)斯曼（Mannesmann），都把英國(guó)市場(chǎng)作為必爭(zhēng)之地打得不可開(kāi)交，而且都是實(shí)力非常強(qiáng)大的國(guó)際巨頭。

老大和老二打仗，最后死了老三，這在古今中外都屢見(jiàn)不鮮。但李嘉誠(chéng)卻靠主動(dòng)認(rèn)慫，借助通訊上市公司的股價(jià)高漲，賺了個(gè)大的。

他看準(zhǔn)了沃達(dá)豐和曼內(nèi)斯曼，誰(shuí)能買(mǎi)下Orange，誰(shuí)就可以坐地成為真正的老大這個(gè)痛點(diǎn)，然后一番操作，把Orange高價(jià)賣(mài)給了曼內(nèi)斯曼。

這一筆交易，李嘉誠(chéng)就賺到超過(guò)1500億港元，創(chuàng)造了香港開(kāi)埠以來(lái)的企業(yè)最大盈利紀(jì)錄，也奠定了他的華人首富之位。但這事兒還不算完。

真正讓李嘉誠(chéng)坐穩(wěn)華人首富的，還是他的“慫”中“再慫”。

完成該交易不到1年的2000年8月，李嘉誠(chéng)得到新機(jī)會(huì)：競(jìng)投德國(guó)3G執(zhí)照?？春?G的他高度重視，親自領(lǐng)銜6家國(guó)際財(cái)團(tuán)組成了豪華競(jìng)購(gòu)團(tuán)，并派出重臣霍建寧親自參戰(zhàn)，端出了一個(gè)總額為450億美元的競(jìng)購(gòu)案。

但在各家激烈拼爭(zhēng)，不斷哄抬競(jìng)購(gòu)價(jià)格的最后時(shí)刻，李嘉誠(chéng)卻再一次慫了。

他從香港打電話給霍建寧，不但要求霍建寧馬上退出競(jìng)購(gòu)，而且還要?jiǎng)?chuàng)造機(jī)會(huì)，將手上持有的歐洲電訊業(yè)務(wù)股份統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)讓別人。

得到消息的國(guó)際財(cái)經(jīng)媒體紛紛質(zhì)疑李嘉誠(chéng)的決定，聲稱這將讓“和黃”徹底失去成為國(guó)際電訊巨頭的可能性，美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》更直接感嘆——

超人失去威力了嗎？

但事實(shí)再次證明，姜還是李嘉誠(chéng)的辣。

此后不久，互聯(lián)網(wǎng)泡沫徹底破滅，高價(jià)獲得牌照的電訊巨頭被深套其中，跑路的李嘉誠(chéng)則全身而退，不但保住了此前的巨大利潤(rùn)，還再趁高賺了一筆。

再然后，就是這些當(dāng)時(shí)太過(guò)勇敢的公司深陷泥潭，行業(yè)也集體低迷時(shí)，“認(rèn)慫”的李嘉誠(chéng)又開(kāi)始超人的威力了，大手筆以低成本重新殺回3G戰(zhàn)場(chǎng)……

與一些內(nèi)地巨頭相比，香港巨頭們最慫的，當(dāng)屬怕負(fù)債，怕借錢(qián)這件事了。

曾在全球富豪榜上排名第四的李兆基，有句名言：“小生意怕食不怕息，大生意怕息不怕食。”其核心要義就是，生意越大，越不要過(guò)度借錢(qián)。

因?yàn)楣馐倾y行利息，就可能讓你白忙一場(chǎng)，而若經(jīng)營(yíng)不善，關(guān)鍵時(shí)刻的連本帶利，更可能要你傾家蕩產(chǎn)。

世上的事情就不怕一萬(wàn)，就怕萬(wàn)一。不敢過(guò)高負(fù)債，這也是他們從慘痛教訓(xùn)中學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)，是他們見(jiàn)了太多旦夕禍福之后，刻進(jìn)內(nèi)心、融入血液的敬畏。

在香港，也不是人人都像這些巨頭一樣，總是高度重視風(fēng)險(xiǎn)，并且控制著自己的欲望和雄心。在他們背后，香港也曾有很多在某些時(shí)期比他們風(fēng)光得多的人，或者直接倒下，或者倒下之后，經(jīng)歷了九九八十一難，才又站起來(lái)。

比如，傳奇人物楊受成。

他12歲出道混生意，20出頭就拿下歐米茄、勞力士代理權(quán)，29歲就有了自己的上市公司，然后大手筆借錢(qián)，擴(kuò)張地產(chǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)軍金融業(yè)，一度比李嘉誠(chéng)、鄭裕彤等人還要跑得快。

然而，就在他高歌猛進(jìn)之時(shí)，一場(chǎng)地產(chǎn)大崩盤(pán)，不但讓他傾家蕩產(chǎn)，連奔馳車(chē)都被扣下——“你不能再擁有奔馳，奔馳是成功人士的代步工具”，而且還倒欠了匯豐銀行3.2億港元的貸款。而當(dāng)時(shí)的3.2億，堪比現(xiàn)在的百億之巨。

也是因?yàn)檫@段經(jīng)歷，歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦東山再起之后，楊受成還養(yǎng)成兩大習(xí)慣：一是兜里必須裝有足夠的現(xiàn)金，二是堅(jiān)決不做奔馳車(chē)（只坐勞斯萊斯）。

但更多人就沒(méi)有楊受成這種東山再起的幸運(yùn)了。

比如，曾經(jīng)名氣和影響大過(guò)四大地產(chǎn)天王的四大船王，如今除了包玉剛家族、曹文錦家族還算是大企業(yè)家家族，其他都早已遠(yuǎn)不如當(dāng)初。

始終對(duì)經(jīng)濟(jì)周期保持超常理性，并且嚴(yán)格自律的香港恒隆董事長(zhǎng)陳啟宗，也是從巨大教訓(xùn)和風(fēng)險(xiǎn)中養(yǎng)成了審慎樂(lè)觀的作風(fēng)。

他的爺爺曾是知名富商，但卻因?yàn)橘€博成性，曾一夜間輸?shù)粢粭l大街的產(chǎn)業(yè)，最終家道中落。他的父輩創(chuàng)辦恒隆之后，也一度因?yàn)檫^(guò)度擴(kuò)張陷入極大困境。

印象深刻的是，我2014年邀請(qǐng)陳啟宗到北京大學(xué)演講之時(shí)，他就在給當(dāng)時(shí)還不算太過(guò)頭，但已比較瘋狂的內(nèi)地地產(chǎn)巨頭們潑冷水：“你們中間大概有30%的人未來(lái)可能會(huì)垮掉，3%的人可能賺到極多的錢(qián)。事情的美好在于，大家都會(huì)認(rèn)為自己是那3%的人，但極其危險(xiǎn)的是，97%的人最終都不會(huì)成為那3%?！?/p>

最近，他又在開(kāi)導(dǎo)內(nèi)地同行：“住房是民生所需，如果政府不干預(yù)、不規(guī)范，那就是不負(fù)責(zé)任的政府，如果來(lái)干預(yù)的政府是負(fù)責(zé)任的政府，所以他們的干預(yù)是應(yīng)該的……我也奉勸我的同行們，不要太多地埋怨政府，他們是在做自己該做的事。這是做住房房地產(chǎn)需要有準(zhǔn)備的一些事情?！?/p>

在借錢(qián)這件事上，香港巨頭們也是“慫”出了凡爾賽：“為什么關(guān)鍵時(shí)刻總能借到最多的錢(qián)？”“因?yàn)槲覀兤綍r(shí)不喜歡借錢(qián)?！?/p>

70高齡才進(jìn)澳門(mén)，但卻創(chuàng)造奇跡的呂志和，就是這方面的一個(gè)典型。

這位老先生，或許是少時(shí)就經(jīng)歷了日本戰(zhàn)亂而家產(chǎn)一夜化為烏有的慘痛，所以時(shí)刻把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，即便香港地產(chǎn)最黃金的時(shí)代，他也堅(jiān)持認(rèn)為房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)太大，因而把核心聚焦到建材、酒店等更穩(wěn)健和細(xì)水長(zhǎng)流的業(yè)務(wù)之上。

即便看著身邊人一個(gè)個(gè)因?yàn)榈禺a(chǎn)爆發(fā)，他也不改初衷。包括眼見(jiàn)他把石礦建材和酒店業(yè)務(wù)越做越大的銀行，找上門(mén)借錢(qián)給他大做地產(chǎn)，他也都拒絕了。

這樣的特別保守，最終成就了他關(guān)鍵時(shí)刻的特別大膽。

2008年突然爆發(fā)的金融海嘯，讓全球企業(yè)融資入寒冬。

正在澳門(mén)火如荼建設(shè)各種大型項(xiàng)目的一眾博彩娛樂(lè)同行，包括金沙集團(tuán)老板阿德?tīng)柹?，都紛紛因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題而陷入工程停擺等危機(jī)。

但長(zhǎng)期信用良好，低負(fù)債的呂志和，卻在別人被追債的難熬時(shí)刻，一次拿到了百億級(jí)的銀團(tuán)貸款，進(jìn)而打贏了成為澳門(mén)博彩娛樂(lè)新王的最關(guān)鍵一仗。

也是呂志和，在談到風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，講了一句我認(rèn)為堪稱經(jīng)典的話：“天大的機(jī)會(huì)來(lái)了你能站得高，不如天大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了你還站得穩(wěn)重要?！?/p>

他說(shuō)：“口袋里始終要有一大筆錢(qián)，即使一個(gè)大浪打來(lái)，手中也還有條大纜，有資格再來(lái)第二回。”他的大女兒呂慧瑜則曾向我補(bǔ)充：“人家說(shuō)讓一件事情牢靠，是要打個(gè)釘子進(jìn)去，我父親是打進(jìn)去的釘子上還要再加個(gè)倒鉤。”

當(dāng)然，香港巨頭們不過(guò)度借錢(qián)這件事，除了自身的自覺(jué)，也靠環(huán)境的約束。

以前面的沙田第一城而論。即便有哪家企業(yè)想要大膽?yīng)毟?，恐怕政府也不答?yīng)，銀行更不答應(yīng)。政府不會(huì)讓這樣一個(gè)項(xiàng)目置于一家企業(yè)的成敗，銀行更不會(huì)給任何一家借那么多的錢(qián)。

相比規(guī)劃宏偉藍(lán)圖，描繪美好前景，這些人首先會(huì)問(wèn)：“會(huì)不會(huì)輸？會(huì)輸多慘？出了問(wèn)題，責(zé)任誰(shuí)負(fù)？”

出了問(wèn)題，他們也一定會(huì)被追責(zé)，誰(shuí)都跑不掉。

企業(yè)會(huì)破產(chǎn)，不會(huì)有什么人來(lái)拯救你，為你的錯(cuò)誤買(mǎi)單。

政府官員、銀行家，也都要負(fù)責(zé)任，事情爛了尾，甚至損害了公共利益，該撤職要撤職，該坐牢要坐牢，沒(méi)有人可以做做檢討就下不為例，或者一筆購(gòu)銷(xiāo)。

而且，他們也缺少犯大錯(cuò)誤的條件。

稍微大點(diǎn)的事情，都不是某個(gè)人幾句話就能做決定的。

（來(lái)源：華商韜略）