周越彬

近日，微拍堂在港交所提交上市申請材料，準備在港交所主板上市。招股書顯示，微拍堂2019年、2020年和2021年的收入分別為4.73億元、10.70億元和9.78億元。2021年微拍堂平臺促成的文玩交易GMV達到人民幣405億元。此次，微拍堂走在玩物得志、天天鑒寶之前，沖擊“文玩電商第一股”，那么其前景將會如何？

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，根據招股書顯示，2019-2021年，微拍堂的收入分別為4.73億元，10.7億元，9.78億元，分別增長126.3 %和-8.5 %。微拍堂的收入出現(xiàn)波動，并且出現(xiàn)下滑趨勢。另外從微拍堂的GMV來看，2021年405億元是3年來最低，2019年為423.4億元，2020年則為516.8億元。GMV減少一方面有疫情的影響，另外也有來自綜合平臺的競爭壓力。

莫岱青表示，微拍堂利潤略有波動，2019-2021年利潤分別為1.37億元、5 382萬元、1.42億元，2020年短暫低谷后，2021年利潤又呈現(xiàn)回升態(tài)勢。微拍堂毛利率處于較高水平，且并且保持逐年增長，2019-2021年，該公司的毛利率分別為71.9 %，76.1 %，76.9 %

莫岱青認為，注冊用戶以及月均活躍用戶的數(shù)量來看。2019-2021年，注冊用戶分別為4201.2萬人、6214.4萬人及7 414.6萬人，活躍買家數(shù)目分別為328.04萬、581.77萬、390.65萬，占注冊用戶比例的7.8 %、9.3 %以及5.3%。從中可以看出微拍堂的活躍用戶數(shù)比較低，對于平臺來說最關鍵的還是要看用戶的活躍度和價值用戶的數(shù)量。微拍堂在這方面還需繼續(xù)轉化。

從招股書看，在該微拍堂股權結構中，騰訊再次現(xiàn)身，持股1.87 %。此前騰訊有短暫退出。微拍堂沖刺港股上市在于保持自身安全的資金鏈，同時需要給投資者交代，如沖擊文玩電商第一股成功，微拍堂便走在了玩物得志、天天鑒寶等之前，有了更大的優(yōu)勢。文玩電商作為有潛力的賽道，伴隨這些年收藏的火熱，給了文玩電商機會，因此能走出上市公司也在情理之中。

莫岱青表示，在萬物皆可電商的時代，伴隨電商直播、網絡拍賣等新業(yè)態(tài)、新產業(yè)不斷涌現(xiàn)，過去存在于古玩市場的“地攤經濟”也已變成“云逛”文玩，但魚目混珠、假貨泛濫等固有頑疾依舊存在。網上藝術品拍賣平臺看似一片紅火的背后，實則問題多多，魚龍混雜、亂象叢生，甚至有一些不法分子鉆了網絡拍賣的空子，以假亂真蒙騙消費者。

據電數(shù)寶電商大數(shù)據庫（DATA.100EC.CN）顯示，2021年文玩電商交易規(guī)模達到1 375.41億元，同比增長超50 %。2016-2020年，國內文玩電商市場交易規(guī)模分別為69.65億元，151.13億元，301.34億元，538.21億元，891.26億元。文玩電商走過快速生長期，逐漸放緩。文玩電商如何在短時間內實現(xiàn)盈利是關鍵，畢竟大量的燒錢無法解決問題，也會走其他垂直電商走過的老路，最后進去“死胡同”，因此能夠盈利才是破局。另外，阿里、京東等電商巨頭發(fā)力文玩電商也會也削弱微拍堂這些垂直類電商的優(yōu)勢。