自美聯(lián)儲3月17日首次加息后，市場迎來一個緩沖期。但美國后續(xù)加息仍是懸在市場上的達摩克利斯之劍。因為利率是決定股票估值的最重要因素，正如巴菲特所說，“利率就像投資上的地心引力一樣”。

隨著美股、港股和A股的融合度不斷加強，加息引發(fā)美股波動，中國股市也難以獨善其身。

然而就在美國當?shù)貢r間3月29日，基準10年期美國國債收益率降至2.40%，與2年期美債收益率出現(xiàn)“倒掛”，雖然隨后回正，但仍引起全球市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。

牛津經(jīng)濟研究院全球投資策略團隊在接受本刊獨家專訪時表示，美聯(lián)儲或因此不得不重新評估其利率政策，為了避免衰退，加息有可能會在夏季之后暫停。

在該團隊看來，10年期與2年期的美債收益率差值只有保持相對正數(shù)，美聯(lián)儲才能繼續(xù)執(zhí)行其利率政策。

如果美聯(lián)儲暫?！笆账?，而中國為了穩(wěn)增長又在持續(xù)“放水”，那么天平自然會倒向中國市場一些。

即使美聯(lián)儲未按下加息暫停鍵，也不必過份擔憂，由于中國還有高達44%的儲蓄率，再加上一定程度上的資本管制，資金也不會大量流出中國。

當前的A股或隆冬已過，估值基本反應了大部分風險因素，只不過在部分不確定因素攪動下投資者仍會感覺“春寒料峭”而已。

本刊編輯部 2022年4月2日