王立峰

上海城市一角。圖/視覺(jué)中國(guó)

在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，財(cái)富是一種價(jià)值的體現(xiàn)，代表著對(duì)物質(zhì)財(cái)產(chǎn)以及精神財(cái)產(chǎn)的擁有。

影響城市財(cái)富的因素有很多，涉及人口、教育、資源、創(chuàng)新、社會(huì)環(huán)境乃至政府的政策決策等諸多因素。財(cái)富越多，意味著城市越繁榮，背后是便利的基礎(chǔ)設(shè)施，更廣泛的就業(yè)，更加友好的民生、醫(yī)療、教育環(huán)境等。隨著人口老齡化以及低碳路線的推進(jìn)，財(cái)富多寡的決定性因素正在發(fā)生變化，土地、牛羊、礦山等自然資源對(duì)于財(cái)富積累的決定性作用逐漸被環(huán)境、人才、教育和創(chuàng)新取代。

中國(guó)的城市財(cái)富是如何分布的？我們重點(diǎn)研究了與城市財(cái)富密切相關(guān)的上市公司相關(guān)活動(dòng)以及對(duì)財(cái)富流動(dòng)的影響，尤其注重創(chuàng)新科技的作用。評(píng)價(jià)過(guò)程中，我們綜合考量城市的財(cái)富總量、人口、教育、環(huán)境質(zhì)量以及研發(fā)投入五類指標(biāo)。在這一評(píng)估模型下，中國(guó)的城市財(cái)富分為四類：領(lǐng)先型、趕超型、創(chuàng)新型以及制造業(yè)型。

利用城市財(cái)富矩陣，能夠簡(jiǎn)單直觀地揭示各城市財(cái)富的多寡和競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，沿著數(shù)據(jù)軸的橫軸越靠右，代表財(cái)富絕對(duì)額越高;沿著縱軸越向上則意味著當(dāng)前創(chuàng)新的動(dòng)力更足。任何城市的發(fā)展最終需要在創(chuàng)新動(dòng)力形成與城市財(cái)富總量的擴(kuò)張方面取得合理平衡。

基于這一測(cè)評(píng)模型，我們對(duì)中國(guó)的34座城市進(jìn)行評(píng)價(jià)。這些城市的選取標(biāo)準(zhǔn)是，2021年底城市財(cái)富總額位列前30的城市（如北上廣深），以及那些萬(wàn)億國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）俱樂(lè)部城市（如蘇州、青島、鄭州、泉州等）。城市財(cái)富總額的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)特定城市屬地范圍內(nèi)A股上市公司收入、利潤(rùn)以及市值，將其賦予特定權(quán)重并進(jìn)行加權(quán)后計(jì)算得出。我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、萬(wàn)得（Wind）以及地方政府網(wǎng)站，文中數(shù)據(jù)如無(wú)特指，均為2021年底數(shù)據(jù)。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至2021年底，以上市公司衡量的34座城市財(cái)富總額為44萬(wàn)億元，當(dāng)年這34座城市創(chuàng)造的GDP總量為55萬(wàn)億元。GDP相對(duì)于財(cái)富總值的溢出，反映未上市經(jīng)濟(jì)主體的影響。

評(píng)估結(jié)果呈現(xiàn)出以下幾個(gè)鮮明特點(diǎn)，如：北京、上海、深圳，位列領(lǐng)先型城市，廣州因財(cái)富總量稍低而稍遜一籌;城市間分化嚴(yán)重，一線城市財(cái)富效應(yīng)顯著;部分城市上市公司總體收入顯著超過(guò)地方GDP，反映財(cái)富的擴(kuò)張能力;一家公司可能決定一座城市的財(cái)富，如寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)均助力所在城市位列城市財(cái)富榜前30，反映創(chuàng)新與品牌的力量。

圖1：城市財(cái)富矩陣

資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》研究員制圖

34座城市財(cái)富畫像

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年，包含北上廣深等在內(nèi)的34座城市累計(jì)創(chuàng)造GDP55萬(wàn)億元、實(shí)現(xiàn)收入60萬(wàn)億元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1萬(wàn)億元，基于收入、市值以及利潤(rùn)的簡(jiǎn)單加權(quán)平均后的財(cái)富總額為44萬(wàn)億元。

34座城市的財(cái)富總額占整體上市公司財(cái)富總額的77%。這與收入大致匹配，2021年34座城市的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53萬(wàn)億元，占當(dāng)年全部上市公司總收入的80%，約占全部城市GDP的50%。

從增長(zhǎng)的角度，這34座城市財(cái)富總額在2019年的33.5萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上增加10萬(wàn)億元至2021年的43.8萬(wàn)億元，增幅30.58%。推究起來(lái)，營(yíng)收和市值的雙重增長(zhǎng)是重要驅(qū)動(dòng)力量。

從城市財(cái)富總額來(lái)看，2019年-2021年，排名前五的城市并沒(méi)有發(fā)生任何變動(dòng)，第一至第五分別是：北京、深圳、上海、杭州以及廣州，但是五個(gè)城市的財(cái)富總額變動(dòng)幅度差異較大，最突出的是杭州，其財(cái)富總額從2019年的1.18萬(wàn)億元增長(zhǎng)63%至2021年的1.92萬(wàn)億元。北京的財(cái)富總額雖然絕對(duì)領(lǐng)先，但是過(guò)去兩年僅增長(zhǎng)13%。

34座城市的財(cái)富總額排名上升最快的是福建寧德。受益于碳中和，寧德時(shí)代的市值過(guò)去兩年快速增長(zhǎng)，由此導(dǎo)致寧德市的財(cái)富總額增長(zhǎng)404%至4754億元。其他進(jìn)步較大的城市還有西安、無(wú)錫、合肥等城市。

財(cái)富總額排名下降居前的是珠海、武漢以及福州，其中珠海下降十個(gè)名次。這些城市財(cái)富總額下降較多，主要原因在于城市轄區(qū)內(nèi)上市公司市值表現(xiàn)不佳，營(yíng)收增長(zhǎng)也明顯放緩。以珠海為例，當(dāng)?shù)刈钪墓局皇歉窳﹄娖?。較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品鮮有實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的空調(diào)業(yè)績(jī)持續(xù)疲軟，還有處于紅海市場(chǎng)的手機(jī)業(yè)務(wù)，最終導(dǎo)致這家公司在過(guò)去兩年間市值腰斬，下降約1800億元。

2021年2月25日，東莞一家企業(yè)的生產(chǎn)線。圖/IC

城市財(cái)富四大象限

基于我們的評(píng)估模型，城市財(cái)富總體分為領(lǐng)先型、趕超型、創(chuàng)新型以及制造業(yè)型四類。其中，北京、上海、深圳處于領(lǐng)先型象限，是中國(guó)財(cái)富最集中、創(chuàng)新力最強(qiáng)的城市代表。

落在創(chuàng)新型象限的為杭州、廣州以及廈門，是城市財(cái)富集中的城市代表，這些城市相對(duì)于領(lǐng)先型城市的弱點(diǎn)在于創(chuàng)新方面的綜合投入不足，也是領(lǐng)先型象限的最具挑戰(zhàn)力代表。

南京、武漢以及西安是趕超型城市代表，這些城市的不足在于財(cái)富總量的差距。由于地理位置、固有的產(chǎn)業(yè)布局等多方面原因，這些城市的財(cái)富總額有限或者擴(kuò)張速度相對(duì)較慢。不過(guò)，這些城市目前正在依托自己的教育優(yōu)勢(shì)，加大科技與創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富總額的增長(zhǎng)。

前述這9座城市可以稱得上是中國(guó)約680座城市（截至2021年底）的標(biāo)桿;除此以外的絕大多數(shù)城市位于制造業(yè)型城市這一象限，即如蘇州、合肥等這些近年來(lái)以創(chuàng)新著稱的城市。這些城市的成功往往依賴于特定的公司、產(chǎn)業(yè)（典型城市如蘇州、東莞、仁懷、寧德等），但是本身財(cái)富存量較小，制約了財(cái)富擴(kuò)張的步伐。

上述結(jié)果并非一成不變，而是動(dòng)態(tài)變化。基于科技與創(chuàng)新的投入力度，財(cái)富總額的擴(kuò)張速度將呈現(xiàn)差異化表現(xiàn)，從而在不同城市的競(jìng)爭(zhēng)力上呈現(xiàn)分化;反過(guò)來(lái)財(cái)富總額的增長(zhǎng)快慢也將從就業(yè)、社會(huì)福利等諸多方面制約一個(gè)城市的創(chuàng)新投入的能力，從而最終影響財(cái)富擴(kuò)張的潛力。

以領(lǐng)先型城市為例，如果不能加強(qiáng)人才吸引、教育培養(yǎng)，并在研發(fā)方面持之以恒地投入，未來(lái)就有可能由于創(chuàng)新與科技的活力下降，而降為趕超型城市或創(chuàng)新型城市，后者的結(jié)果是可怕的，實(shí)際意味著城市社會(huì)財(cái)富總額的相對(duì)收縮。

創(chuàng)新型以及趕超型的城市，通過(guò)加強(qiáng)創(chuàng)新，以更多積極的措施吸引人口的流入、改善營(yíng)商環(huán)境等，最終也有望晉升為領(lǐng)先型城市。制造業(yè)型城市亦存在向創(chuàng)新型或者趕超型城市轉(zhuǎn)化的可能，這更多依賴于產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

財(cái)富集中于一二線城市

從數(shù)據(jù)來(lái)看，財(cái)富在不同城市間的分化極其嚴(yán)重，在一二線城市，尤其在北上廣深和杭州等大城市的集中化趨勢(shì)明顯。原因往往在于商業(yè)環(huán)境、人口規(guī)模、教育程度以及更為便利的基礎(chǔ)設(shè)施等。

北京、上海、深圳三座城市2021年的財(cái)富總額為26.6萬(wàn)億元，占34座城市財(cái)富總額的六成以上;加上杭州和廣州，排在前五的這些城市財(cái)富總額占比68%，其余29座城市占比僅為32%。

這五個(gè)城市還有一個(gè)非常有意思的特點(diǎn)，除了廣州，北、上、深、杭四座城市的財(cái)富總額都超過(guò)了當(dāng)?shù)氐腉DP。

最典型的是北京，其2021年財(cái)富總額為15.9萬(wàn)億元，GDP為4萬(wàn)億元，其財(cái)富總額是GDP的3.95倍。原因在于北京這座中國(guó)政治文化中心城市聚集了石化雙雄、五大國(guó)有銀行、兩大電信運(yùn)營(yíng)商，以及中國(guó)建筑、中國(guó)神華等眾多央企總部，合計(jì)約117家央企上市公司。

深圳和上海，分別以5.6萬(wàn)億元和5.1萬(wàn)億元的財(cái)富總額位列第二、第三，這兩座城市的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同樣是基于有不少全國(guó)性大型企業(yè)總部在此駐扎。如上海有寶鋼股份、上汽集團(tuán)、交通銀行、東方航空、寶信軟件以及中芯國(guó)際等中國(guó)知名企業(yè)，其總計(jì)有34家央企上市公司;除了華為，深圳有中國(guó)平安、招商銀行這樣的大型金融機(jī)構(gòu)，還有比亞迪、立訊精密、中興通訊以及順豐控股、富士康等創(chuàng)新類公司，其總計(jì)有25家央企上市公司。

上述央企或者知名公司總部給城市帶來(lái)的財(cái)富是驚人的。據(jù)各地金融局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年底，北京本外幣存款余額19.97萬(wàn)億元、上海17.58萬(wàn)億元、深圳11.25萬(wàn)億元、杭州6.1萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超中國(guó)其他城市和地區(qū)。

理解上述現(xiàn)象給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的積極表現(xiàn)并不困難。石化雙雄的石油或天然氣、比亞迪的新能源車、中國(guó)平安以及招商銀行的金融產(chǎn)品可以在全國(guó)銷售。收入來(lái)自全國(guó)各地，甚至還有海外市場(chǎng)，但是GDP產(chǎn)值是按照地域統(tǒng)計(jì)的。誰(shuí)能擁有這樣的大型公司總部，誰(shuí)就是財(cái)富大贏家。

這一現(xiàn)象也進(jìn)一步凸顯，各地發(fā)展經(jīng)濟(jì)需要通過(guò)創(chuàng)新，努力推動(dòng)平臺(tái)型公司的建設(shè)和發(fā)展，以驅(qū)動(dòng)財(cái)富的擴(kuò)張。特別是圍繞那些制造業(yè)或者科技龍頭，很容易形成產(chǎn)業(yè)集群，從而帶來(lái)可觀的財(cái)富效應(yīng)。典型的如圍繞上汽集團(tuán)、特斯拉形成的長(zhǎng)三角汽車零配件產(chǎn)業(yè)群，圍繞阿里巴巴所形成的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、快遞經(jīng)濟(jì)，以及圍繞華為、比亞迪等所形成的消費(fèi)電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。

統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，財(cái)富總額超過(guò)地方GDP的有8個(gè)城市，包括了貴州茅臺(tái)所在城市貴州仁懷以及寧德時(shí)代所在城市福建寧德;其余26座城市的財(cái)富總額均低于地方GDP，這也從側(cè)面折射出這些城市的上市公司質(zhì)量以及市場(chǎng)拓展能力有待提升。

圖2：城市財(cái)富評(píng)估

資料來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、地方政府官網(wǎng)

制造業(yè)明星之城

制造業(yè)型城市共計(jì)有25座，如蘇州、重慶、天津、合肥、東莞等，這些城市的顯著特點(diǎn)是，其競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)聚集在某一特定領(lǐng)域，如仁懷、寧德，再如東莞、蘇州，主要服務(wù)于深圳、上海，這些城市綜合來(lái)看，創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)不算突出，財(cái)富總額與創(chuàng)新型城市以及領(lǐng)先型城市相比存在或大或小的差距。

東莞在這方面就是個(gè)很有意義的代表。身為深圳衛(wèi)星城，東莞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，過(guò)去依靠加工貿(mào)易獲取了不俗的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。全世界五分之一的羊毛衫為“東莞造”，全世界十分之一的運(yùn)動(dòng)鞋“東莞造”，全球每?jī)蓚€(gè)5G時(shí)鐘芯片、每?jī)蓚€(gè)錫膏印刷機(jī)就有一個(gè)“東莞造”……

然而，就上市公司而言，東莞當(dāng)?shù)毓疽?guī)模多偏小，細(xì)分領(lǐng)域供應(yīng)商色彩濃厚，明顯缺乏類似比亞迪、寧德時(shí)代、中興通訊這樣的公司。這會(huì)導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐纳鲜泄救菀紫萑爰ち业氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

數(shù)據(jù)顯示，東莞49家上市公司2021年創(chuàng)造的營(yíng)收為1242億元，凈利潤(rùn)43億元，凈利潤(rùn)率僅3.5%;與2019年相比，東莞當(dāng)?shù)厣鲜泄臼杖朐鲩L(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)反而下降了22%。由此導(dǎo)致其市值也偏低，當(dāng)?shù)厥兄底罡叩纳鲜泄臼菆?jiān)朗五金，最新市值近300億元。東莞產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及培育更具競(jìng)爭(zhēng)力上市公司的訴求濃厚。

同樣的情況在蘇州也有體現(xiàn)。眾多的制造企業(yè)的產(chǎn)品以中間體為主，缺乏大眾耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，真正走出來(lái)的獨(dú)立品牌少。

不過(guò)，蘇州的情況總體好于東莞。從數(shù)量來(lái)看，蘇州擁有119家上市公司，超過(guò)東莞的49家;上市公司營(yíng)收3725億元，是東莞的3倍，且營(yíng)收超過(guò)百億元的有5家;2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)252億元，是東莞上市公司的6倍，利潤(rùn)率也遠(yuǎn)高于東莞。為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，蘇州目前正在加快電子信息、裝備制造、生物醫(yī)藥、先進(jìn)材料四大產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。

對(duì)于寧德、仁懷這樣的城市挑戰(zhàn)依然存在。過(guò)去多年，依靠寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)的優(yōu)異表現(xiàn)財(cái)富總額領(lǐng)先，但是實(shí)際這些城市依靠單一公司獲取財(cái)富，如果不能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的橫向帶動(dòng)或者縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實(shí)際對(duì)當(dāng)?shù)谿DP的貢獻(xiàn)有限，財(cái)富增長(zhǎng)效應(yīng)最終會(huì)基于業(yè)績(jī)、估值等走向停滯。正所謂“獨(dú)木難成林”，寧德時(shí)代的供應(yīng)鏈企業(yè)主要分布在其他城市，如長(zhǎng)三角一帶;貴州茅臺(tái)則缺乏顯著的供應(yīng)鏈體系。

從25座制造業(yè)型城市的區(qū)域分布來(lái)看，財(cái)富主要分布在東中部，西部上榜城市少之又少，僅西安、重慶、成都、烏魯木齊在列。從財(cái)富總額看，這四個(gè)城市的財(cái)富總額占比僅5.3%。

一家公司可能決定一座城市

對(duì)于大多數(shù)的城市來(lái)說(shuō)，決定財(cái)富多寡的很可能只需要一家上市公司。

這在仁懷以及寧德兩個(gè)城市體現(xiàn)特別明顯。2021年，寧德地方GDP僅為3151億元，但是由于寧德時(shí)代的出色表現(xiàn)，寧德的財(cái)富總額達(dá)4754億元，是GDP的1.5倍;仁懷也存在類似情況，其地方GDP僅為1564億元，但是仁懷的財(cái)富總額超過(guò)8300億元。寧德時(shí)代以及貴州茅臺(tái)的靚麗市場(chǎng)表現(xiàn)，成就了這兩個(gè)地方城市，這是創(chuàng)新與品牌的力量。

再以杭州為例。杭州當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)刈钣忻墓臼前⒗锇桶汀Ｓ捎诮y(tǒng)計(jì)口徑的問(wèn)題，阿里巴巴未能在我們的計(jì)算范圍之內(nèi)（非A股上市公司），但是其帶動(dòng)作用是顯著的。一大批富有企業(yè)家精神的企業(yè)在這里生根發(fā)芽，不斷壯大。零售、軟件與信息技術(shù)、電子設(shè)備制造等領(lǐng)域都涌現(xiàn)出一大批市場(chǎng)領(lǐng)先的企業(yè)。它們共同為這座城市的財(cái)富增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。

也有相反的案例。一些GDP萬(wàn)億俱樂(lè)部會(huì)員，如鄭州、東莞、泉州等城市，其以上市公司衡量的城市財(cái)富略低，如泉州僅為297億元、鄭州為1317億元。導(dǎo)致如此大落差的重要原因在于，這些城市盡管存在數(shù)量不低的上市公司，但是這些公司的收入、利潤(rùn)以及市值偏低，缺乏具備全國(guó)性布局的上市公司或者業(yè)績(jī)較低。

我們的城市財(cái)富排名，將重點(diǎn)介紹與城市財(cái)富密切相關(guān)的上市公司相關(guān)活動(dòng)以及對(duì)財(cái)富流動(dòng)的影響，尤其注重創(chuàng)新科技的作用。評(píng)價(jià)過(guò)程中，我們綜合考量城市的財(cái)富總量、人口、教育、環(huán)境質(zhì)量以及研發(fā)投入五類指標(biāo)。

衡量城市財(cái)富總額的角度有很多，如GDP規(guī)模、產(chǎn)業(yè)增加值等。我們認(rèn)為，上市公司作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，日漸成為一個(gè)城市乃至國(guó)家社會(huì)財(cái)富的重要載體，就如同蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌之于美國(guó);阿里巴巴、騰訊、京東等之于中國(guó)一樣。

因此，通過(guò)上市公司所表征的財(cái)富總額來(lái)評(píng)價(jià)城市財(cái)富多寡，這本身也符合當(dāng)前壯大資本市場(chǎng)、激發(fā)創(chuàng)新活力的政策要求。具體而言，上市公司收入和利潤(rùn)代表著財(cái)富的擴(kuò)張或者收縮，市值實(shí)際是市場(chǎng)對(duì)于一家上市公司盈利與增長(zhǎng)潛力高低的貨幣化評(píng)估。

誠(chéng)然，也有一些未上市公司，它們?cè)趪?guó)內(nèi)外擁有廣泛的影響力，但是未被納入統(tǒng)計(jì)范疇，典型的是華為，但是這樣的公司畢竟少之又少。退一步講，存在類似華為這樣的公司的城市，一定也具備創(chuàng)新的土壤、合宜的營(yíng)商環(huán)境等便利創(chuàng)新企業(yè)生存和發(fā)展的要素，且形成圍繞這類公司的產(chǎn)業(yè)鏈，足夠支持眾多富有活力的創(chuàng)新企業(yè)涌現(xiàn)。

我們的數(shù)據(jù)來(lái)源全部來(lái)自Wind、地方政府官網(wǎng)或者國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站;評(píng)價(jià)中的上市公司僅限于A股公司，未包含境外上市主體。評(píng)估過(guò)程中對(duì)于個(gè)別指標(biāo)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臋?quán)重或者百分比處理，目的在于保持?jǐn)?shù)據(jù)評(píng)估的維度統(tǒng)一，也是為了讓數(shù)據(jù)體現(xiàn)更多的“特征”，比方財(cái)富總額方面我們加入上市公司市值。

評(píng)估過(guò)程中，也有極個(gè)別城市2021年的數(shù)據(jù)未見(jiàn)地方政府披露，我們采用兩個(gè)方法處理。對(duì)于一直未見(jiàn)披露的，我們采用城市所在的省一級(jí)數(shù)據(jù);對(duì)于2021年尚未披露，但是2020年已經(jīng)披露的，采用2020年數(shù)據(jù)予以替代，或者近似期間數(shù)據(jù)替代。這一處理過(guò)程不會(huì)對(duì)最終的評(píng)估產(chǎn)生重大影響。

最后需要說(shuō)明的是，完全采用上市公司財(cái)富總額作為城市財(cái)富總額，并不見(jiàn)得完全理性。比如，個(gè)別萬(wàn)億GDP俱樂(lè)部城市，它們?cè)谖覀兊脑u(píng)價(jià)體系里面并不突出，如泉州、福州。但是，我們深信，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、壯大，對(duì)于大多數(shù)城市來(lái)說(shuō)，上市公司實(shí)際已經(jīng)成為各地財(cái)富增長(zhǎng)的引擎。反過(guò)來(lái)，相關(guān)城市如果不能注重上市公司的質(zhì)量和發(fā)展，很可能導(dǎo)致未來(lái)缺乏增長(zhǎng)引擎的動(dòng)力，最終在城市之間的競(jìng)爭(zhēng)中落了下風(fēng)。

每一座城市，實(shí)際是一個(gè)財(cái)富夢(mèng)想的載體。承載這一夢(mèng)想，不僅依賴過(guò)往的經(jīng)濟(jì)范式或者成就，更依賴創(chuàng)新、科技，以及“適合的設(shè)計(jì)”（英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·拜因霍克語(yǔ)）。面對(duì)人口老齡化以及全球氣候變暖的沖擊，創(chuàng)新、設(shè)計(jì)更是凸顯急迫。

以鄭州為例，身為五朝古都，中原大地核心城市，總?cè)丝谝?guī)模1274萬(wàn)，在中國(guó)城市中排名第十位，2021年GDP為1.27萬(wàn)億元。如此大的經(jīng)濟(jì)體量，其上市公司數(shù)量?jī)H為27家，2021年總收入1332億元，總市值2530億元，市值最高的安圖生物也僅為300多億元（截至2021年底）。這27家上市公司的收入規(guī)模僅略超貴州茅臺(tái)，與寧德時(shí)代大體接近，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不足百億元，市值差距更遠(yuǎn)。

搶人大戰(zhàn)一觸即發(fā)

從數(shù)據(jù)看，34座城市的人口規(guī)模平均數(shù)超過(guò)1000萬(wàn)。除仁懷、寧德、珠海、常州、烏魯木齊等少數(shù)幾個(gè)人口規(guī)模偏低的城市外，其余城市人口都超過(guò)了500萬(wàn)。財(cái)富總額排名前五的城市人口都超過(guò)了1200萬(wàn)。

城市財(cái)富的規(guī)模，取決于人口、教育、創(chuàng)新與品牌，以及政策等因素的共振，其中人口是決定城市財(cái)富規(guī)模的重要因素，人口的流入流出也體現(xiàn)一座城市的吸引力。

人口對(duì)城市財(cái)富規(guī)模的影響不是決定性的。以重慶為例，盡管其人口規(guī)模超過(guò)3200萬(wàn)，是中國(guó)最大的城市，但是其GDP規(guī)模僅為上海的65%、北京的70%。以上市公司來(lái)衡量的財(cái)富總額差距就更為明顯。

重慶2021年底財(cái)富總額約為6500億元，很大原因在于其所屬上市公司的營(yíng)收以及市值規(guī)模依然不夠強(qiáng)大。盡管重慶有智飛生物、長(zhǎng)安汽車這樣的創(chuàng)新型企業(yè)，也有重慶啤酒這樣的知名品牌，但是整體實(shí)力較弱。

重慶62家上市公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7154億元，平均每家公司營(yíng)收115億元，總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)519億元，凈利潤(rùn)率7.25%。對(duì)比來(lái)看，上海396家上市公司，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.12萬(wàn)億元，平均每家公司營(yíng)收155億元，總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4730億元，凈利潤(rùn)率7.7%。上海所屬上市公司的總市值更是重慶的7.4倍。

圖3：34座城市分類

資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》研究員制圖

深圳也是個(gè)很好的案例。深圳是中國(guó)最早實(shí)行改革開(kāi)放的地方。歷經(jīng)40多年發(fā)展，深圳從一個(gè)不起眼的小漁村，成為中國(guó)乃至全球占據(jù)重要位置的城市。截至2021年底，深圳人口1259萬(wàn)，當(dāng)年創(chuàng)造GDP超過(guò)3萬(wàn)億元。

從財(cái)富的角度來(lái)看，深圳當(dāng)?shù)谹股上市公司381家，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.96萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5500億元，總市值10.12萬(wàn)億元。這包含了眾多明星公司，中國(guó)平安、招商銀行、比亞迪、中興通訊……這還未包含港股上市，也是中國(guó)市值最高的公司——騰訊控股。

此外，深圳還有一個(gè)未上市的科技巨頭華為。華為雖然不上市，眾多的供應(yīng)鏈企業(yè)同樣基于華為而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與財(cái)富的增長(zhǎng)。

這是一組非常有意義的數(shù)據(jù)。2021年全部深圳A股上市公司實(shí)現(xiàn)收入6萬(wàn)億元，是當(dāng)年深圳GDP的近2倍。如果加上騰訊控股的5600億元的收入以及未上市的華為6400億元的收入，則深圳這些公司的收入是當(dāng)年GDP的235%。數(shù)據(jù)印證著無(wú)可辯駁的事實(shí)：深圳當(dāng)?shù)毓居兄錾膭?chuàng)新能力以及極強(qiáng)的市場(chǎng)擴(kuò)張能力。

另外，根據(jù)上述測(cè)評(píng)規(guī)則，結(jié)果顯示，近兩年來(lái)，深圳財(cái)富效應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)。深圳A股上市公司的財(cái)富總值從2019年的4.79萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2021年的6萬(wàn)億元，增幅25%。不過(guò)，深圳財(cái)富總額的增長(zhǎng)主要是在2020年完成，2021年僅增長(zhǎng)3%。究其原因，利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯、市值止步不前是重要因素，盡管收入仍在擴(kuò)張。

仁懷、寧德則以更為直觀的數(shù)據(jù)說(shuō)明，依靠品牌或者創(chuàng)新，任何一個(gè)城市都有望走上財(cái)富增長(zhǎng)之路。截至2021年，仁懷人口65萬(wàn)、寧德315萬(wàn)。

隨著人口老齡化程度的加深，不同城市間圍繞人口、人才的爭(zhēng)奪，終將是一出好戲。但是，人口、人才的爭(zhēng)奪，不僅僅依賴現(xiàn)有的財(cái)富多寡，未來(lái)上升機(jī)會(huì)、財(cái)富命運(yùn)改變的機(jī)會(huì)多少，還包含了對(duì)于社會(huì)環(huán)境的評(píng)估，更公平的營(yíng)商環(huán)境，更友好的社會(huì)氛圍，這些都將成為青年才俊們的考量指標(biāo)。

人才之外，城市財(cái)富的競(jìng)爭(zhēng)目前正在轉(zhuǎn)向新能源。隨著金融屬性的去除，傳統(tǒng)上的財(cái)富機(jī)器房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)正在下降。碳中和、新能源正在成為城市財(cái)富的關(guān)鍵流量密碼。

評(píng)估模型說(shuō)明

我們的城市財(cái)富排名，將重點(diǎn)介紹與城市財(cái)富密切相關(guān)的上市公司相關(guān)活動(dòng)以及對(duì)財(cái)富流動(dòng)的影響，尤其注重創(chuàng)新科技的作用。評(píng)價(jià)過(guò)程中，我們綜合考量城市的財(cái)富總量、人口、教育、環(huán)境質(zhì)量以及研發(fā)投入五類指標(biāo)。

衡量城市財(cái)富總額的角度有很多，如GDP規(guī)模、產(chǎn)業(yè)增加值等。我們認(rèn)為，上市公司作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，日漸成為一個(gè)城市乃至國(guó)家社會(huì)財(cái)富的重要載體，就如同蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌之于美國(guó);阿里巴巴、騰訊、京東等之于中國(guó)一樣。

因此，通過(guò)上市公司所表征的財(cái)富總額來(lái)評(píng)價(jià)城市財(cái)富多寡，這本身也符合當(dāng)前壯大資本市場(chǎng)、激發(fā)創(chuàng)新活力的政策要求。具體而言，上市公司收入和利潤(rùn)代表著財(cái)富的擴(kuò)張或者收縮，市值實(shí)際是市場(chǎng)對(duì)于一家上市公司盈利與增長(zhǎng)潛力高低的貨幣化評(píng)估。

誠(chéng)然，也有一些未上市公司，它們?cè)趪?guó)內(nèi)外擁有廣泛的影響力，但是未被納入統(tǒng)計(jì)范疇，典型的是華為，但是這樣的公司畢竟少之又少。退一步講，存在類似華為這樣的公司的城市，一定也具備創(chuàng)新的土壤、合宜的營(yíng)商環(huán)境等便利創(chuàng)新企業(yè)生存和發(fā)展的要素，且形成圍繞這類公司的產(chǎn)業(yè)鏈，足夠支持眾多富有活力的創(chuàng)新企業(yè)涌現(xiàn)。

我們的數(shù)據(jù)來(lái)源全部來(lái)自Wind、地方政府官網(wǎng)或者國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站;評(píng)價(jià)中的上市公司僅限于A股公司，未包含境外上市主體。評(píng)估過(guò)程中對(duì)于個(gè)別指標(biāo)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臋?quán)重或者百分比處理，目的在于保持?jǐn)?shù)據(jù)評(píng)估的維度統(tǒng)一，也是為了讓數(shù)據(jù)體現(xiàn)更多的“特征”，比方財(cái)富總額方面我們加入上市公司市值。

評(píng)估過(guò)程中，也有極個(gè)別城市2021年的數(shù)據(jù)未見(jiàn)地方政府披露，我們采用兩個(gè)方法處理。對(duì)于一直未見(jiàn)披露的，我們采用城市所在的省一級(jí)數(shù)據(jù);對(duì)于2021年尚未披露，但是2020年已經(jīng)披露的，采用2020年數(shù)據(jù)予以替代，或者近似期間數(shù)據(jù)替代。這一處理過(guò)程不會(huì)對(duì)最終的評(píng)估產(chǎn)生重大影響。

最后需要說(shuō)明的是，完全采用上市公司財(cái)富總額作為城市財(cái)富總額，并不見(jiàn)得完全理性。比如，個(gè)別萬(wàn)億GDP俱樂(lè)部城市，它們?cè)谖覀兊脑u(píng)價(jià)體系里面并不突出，如泉州、福州。但是，我們深信，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、壯大，對(duì)于大多數(shù)城市來(lái)說(shuō)，上市公司實(shí)際已經(jīng)成為各地財(cái)富增長(zhǎng)的引擎。反過(guò)來(lái)，相關(guān)城市如果不能注重上市公司的質(zhì)量和發(fā)展，很可能導(dǎo)致未來(lái)缺乏增長(zhǎng)引擎的動(dòng)力，最終在城市之間的競(jìng)爭(zhēng)中落了下風(fēng)。

每一座城市，實(shí)際是一個(gè)財(cái)富夢(mèng)想的載體。承載這一夢(mèng)想，不僅依賴過(guò)往的經(jīng)濟(jì)范式或者成就，更依賴創(chuàng)新、科技，以及“適合的設(shè)計(jì)”（英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·拜因霍克語(yǔ)）。面對(duì)人口老齡化以及全球氣候變暖的沖擊，創(chuàng)新、設(shè)計(jì)更是凸顯急迫。