陸之梅

9月9日，電商運(yùn)營(yíng)風(fēng)生水起的國(guó)內(nèi)中高端童裝領(lǐng)軍企業(yè)——北京嘉曼服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：嘉曼服飾，股票代碼：301276.SZ）成功登陸資本市場(chǎng)，提筆再啟新頁(yè)，書(shū)寫(xiě)發(fā)展新篇章。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運(yùn)營(yíng)企業(yè)，目前已構(gòu)建線上與線下、直營(yíng)與加盟的多元化全渠道營(yíng)銷(xiāo)矩陣。憑借強(qiáng)差異化的梯度性品牌在童裝市場(chǎng)保持領(lǐng)先占有率，公司已在國(guó)內(nèi)一眾童裝企業(yè)中成功樹(shù)立高區(qū)分度的品牌形象。

尤值一提的是，在全球包含紡織以及服飾在內(nèi)的消費(fèi)品行業(yè)普遍受疫情沖擊的最近幾年，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均逆勢(shì)保持連年穩(wěn)步增長(zhǎng);加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同樣不改增勢(shì);現(xiàn)金流也難得一直穩(wěn)定，側(cè)面體現(xiàn)出賽道抗壓性以及公司發(fā)展韌性。

可以預(yù)見(jiàn)，在新一輪奧密克戎導(dǎo)致的新冠疫情潮退去后，公司有望借由資本市場(chǎng)橋梁，在后續(xù)再次按下發(fā)展“加速鍵”。

當(dāng)下我國(guó)童裝行業(yè)發(fā)展具有兩個(gè)明顯特點(diǎn)：一是整體市場(chǎng)保持增長(zhǎng)且體量較為龐大。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)童裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4170.5億元，且目前以本土企業(yè)為主導(dǎo)，“蛋糕”較為“誘人”。

二是行業(yè)呈現(xiàn)“百舸爭(zhēng)流”態(tài)勢(shì)，參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)數(shù)量較多，同時(shí)市場(chǎng)較為分散，以嘉曼服飾為代表的龍頭企業(yè)市占率仍待提升，業(yè)績(jī)?cè)龊窨臻g頗具想象力。

在此背景下，童裝賽道內(nèi)的企業(yè)各顯身手，有的以平價(jià)低毛利的策略搶占市場(chǎng)，亦有賽手以線下商場(chǎng)為主戰(zhàn)場(chǎng)“開(kāi)疆拓土”。嘉曼服飾如何實(shí)現(xiàn)高速生長(zhǎng)？憑借多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，以及對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的前瞻性洞察研判，公司選擇以品牌打造差異化、以電商擁抱新趨勢(shì)、以數(shù)智化完善精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。

在三重發(fā)力下，公司打造出難以被模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在群雄逐鹿的童裝賽道，穩(wěn)擁自身“江山”。僅以公司運(yùn)營(yíng)的知名自有品牌——“水孩兒”統(tǒng)計(jì)，根據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)與中華全國(guó)商業(yè)信息出具的相關(guān)報(bào)告結(jié)果顯示，在2020年其市占率已排名前十。若加上公司其他自有品牌、授權(quán)品牌以及國(guó)際代理品牌的銷(xiāo)量，市占率預(yù)計(jì)將更高。

而從公司“賬本”來(lái)看，東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，2019至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.97億元、10.43億元和12.14億元，復(fù)合增長(zhǎng)率超16%;凈利潤(rùn)分別為0.89億元、1.19億元和1.95億元，復(fù)合增長(zhǎng)率更為可觀，高達(dá)48%。說(shuō)明在疫情下，公司確實(shí)保持著穩(wěn)定且較為快速的發(fā)展。

具體來(lái)看，嘉曼服飾在品牌層面的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在多方面。首先存在于品牌類(lèi)型上的多元化。除了上述提及的“水孩兒”，公司自有品牌還包括“菲絲路汀”。近三年公司自有品牌經(jīng)營(yíng)向好，營(yíng)收總體保持上升。

在獨(dú)家授權(quán)方面，公司目前可以獨(dú)立在大陸地區(qū)進(jìn)行暇步士童裝和哈吉斯童裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)推廣和銷(xiāo)售，二者均為國(guó)際知名的流行服飾品牌，近年對(duì)公司營(yíng)收增長(zhǎng)有著強(qiáng)力貢獻(xiàn)。

而在代理業(yè)務(wù)上，公司自2005年起開(kāi)始經(jīng)營(yíng)國(guó)際一二線高端童裝品牌零售業(yè)務(wù)，公司創(chuàng)立了“bebelux”童裝店品牌進(jìn)行集中運(yùn)營(yíng)，通過(guò)化零為整形成聚合效應(yīng)滿(mǎn)足消費(fèi)者多元需求。

通過(guò)以上三種運(yùn)營(yíng)模式，公司分別挺進(jìn)了在中端、中高端以及高端童裝市場(chǎng)，涵蓋了成熟品牌、發(fā)展品牌、初創(chuàng)品牌三個(gè)梯度。

在電商方面，嘉曼服飾在積極拓展線下直營(yíng)以及加盟店的同時(shí)，積極擁抱線上多渠道營(yíng)銷(xiāo)模式。公司成功打通天貓、京東、唯品會(huì)等主要電商平臺(tái)。2019至2021年，電商直營(yíng)模式在營(yíng)收金額以及所占比重上，均呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，金額由4.74億元增至6.98億元，比例也由52.91%增至65.33%，成為同行業(yè)可比上市公司中線上銷(xiāo)售占比最高的公司。

值得一提的是，公司還在運(yùn)營(yíng)中主動(dòng)融合信息技術(shù)，目前已實(shí)現(xiàn)信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)流程全覆蓋，建立了全業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)，有效降低了采購(gòu)、物流、銷(xiāo)售等成本，加快存貨周轉(zhuǎn)，將毛利率穩(wěn)定在較高水平。

據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，2019至2021年，公司銷(xiāo)售毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)，由50.65提升至59.25%，品牌效應(yīng)疊加數(shù)智化運(yùn)營(yíng)成效顯著。

通過(guò)多品牌差異化發(fā)展和線上線下、直營(yíng)與加盟渠道并行的發(fā)展戰(zhàn)略，公司產(chǎn)品已形成對(duì)童裝市場(chǎng)多維度、深層次的滲透，具備持續(xù)的滾動(dòng)式發(fā)展?jié)摿?。隨著電商運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目等募投項(xiàng)目的落地，以及公司優(yōu)勢(shì)的持續(xù)提升，公司有望在上市后進(jìn)入新的成長(zhǎng)期。