孫 軍

（安徽大學(xué) 商學(xué)院，安徽 合肥 230601）

0 引言

稅負是影響企業(yè)發(fā)展?jié)摿蛢r值的重要因素。自國家頒布“營改增”措施后，中國政府高度重視減稅降費工作，以有效降低企業(yè)實際稅負，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。伴隨著一系列減稅降費政策的實施，2016～2021年全國累計減稅降費規(guī)模超8.60億元，加大減稅降費力度、激發(fā)企業(yè)市場活力已成為2022年的重要戰(zhàn)略部署。減稅降費對釋放企業(yè)發(fā)展動能、促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。在此背景下，減稅降費肩負著雙重目標(biāo)，既要維持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，又要激發(fā)企業(yè)經(jīng)濟活力，以促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。而作為企業(yè)未來發(fā)展的重要方向，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段，換句話說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)?；谏鲜隹紤]，為了實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，政府部門有必要思考減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，從而為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展奠定更好的基礎(chǔ)。

近年來，我國陸續(xù)出臺相關(guān)宏觀政策措施，力求加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)數(shù)字強國戰(zhàn)略目標(biāo)。在“十四五”文件中，中共中央明確提出實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟相互融合，把數(shù)字化轉(zhuǎn)型視為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)作為轉(zhuǎn)型升級的主體，要充分利用減稅降費的各項政策提升研發(fā)投入水平，培育創(chuàng)新動能，建立良好的技術(shù)基礎(chǔ)，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供源動力以及核心技術(shù)支撐。融資約束是制約企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的瓶頸，減稅降費有利于緩解企業(yè)面臨的融資約束，極大解決企業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中的“融資難”和“融資貴”等問題，激發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主觀意愿，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展。

既往研究有著以下幾點不足之處：（1）現(xiàn)有文獻實證研究了減稅降費對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、企業(yè)創(chuàng)新、全要素生產(chǎn)率的影響，缺乏基于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型視角，分析減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響；（2）關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響因素，學(xué)者們主要從金融科技、賣空機制、高管異質(zhì)性等維度進行研究，未將減稅降費納入分析；（3）已有研究未從研發(fā)投入、融資約束兩個維度檢驗減稅降費影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的路徑，減稅降費影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機理不明。

1 文獻綜述

基于本文研究主題，在文獻綜述部分，本文主要總結(jié)梳理有關(guān)減稅降費經(jīng)濟后果、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素兩方面的相關(guān)文獻，下面將依次展開論述。

1.1 減稅降費經(jīng)濟后果

自實施減稅降費政策以來，學(xué)者們對減稅降費經(jīng)濟后果的研究頗豐，大部分集中于對“營改增”的考察。作為現(xiàn)階段我國宏觀經(jīng)濟政策的重要屬性，大規(guī)模減稅降費能夠有效抑制企業(yè)金融化，防止資本無序擴張。基于創(chuàng)新投入視角，減稅降費能夠有效降低邊際成本，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動能，進而激勵企業(yè)進行研發(fā)投入。稅負與融資約束密切相關(guān)，持續(xù)的減稅降費能夠顯著緩解企業(yè)面臨的融資約束，而現(xiàn)金流、投資、盈利能力則在減稅降費緩解融資約束的過程中扮演了中介角色。作為政府干預(yù)的重要手段，不同水平的地區(qū)市場化進程與減稅降費搭配可能產(chǎn)生差異性的效果。

1.2 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素

作為數(shù)字經(jīng)濟時代下企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為當(dāng)前研究的前沿問題。對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素的考察，學(xué)術(shù)界主要基于賣空機制、金融科技、金融市場化改革等視角進行切入。作為資本市場重要的制度設(shè)計，賣空機制通過優(yōu)化內(nèi)部機制建設(shè)、增加分析師關(guān)注以及激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動能，進而顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。金融科技能夠有效促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但驅(qū)動作用會由于企業(yè)所處生命周期的不同階段存在差異化。利率市場化改革能有效激發(fā)企業(yè)去杠桿，引領(lǐng)金融資源高效配置，強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型動機。

2 理論分析與研究假設(shè)

第一，減稅降費有助于增加企業(yè)研發(fā)投入，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。由于研發(fā)投入具有不確定性，企業(yè)難以預(yù)料研發(fā)投入帶來的收益，一定程度打擊了企業(yè)研發(fā)活動的積極性。減稅降費有利于降低企業(yè)的邊際成本，包括稅收抵免在內(nèi)的稅收優(yōu)惠能夠為企業(yè)承擔(dān)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險，在風(fēng)險得到補償?shù)臈l件下，企業(yè)研發(fā)投入的意愿得以提升。同時，減稅降費使得政府讓渡部分稅收給企業(yè)，提高企業(yè)投資報酬率，進一步增加了企業(yè)研發(fā)投入活動；減稅降費增加了企業(yè)研發(fā)投入水平，隨著創(chuàng)新研發(fā)活動的開展，企業(yè)顯著提升對于前沿科技的敏感性，挖掘內(nèi)外部有利信息，提高信息整合能力，這些都大大提升了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實力，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定了充裕的基礎(chǔ)硬件條件，同時為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)保障和技術(shù)支撐，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

第二，減稅降費有助于緩解企業(yè)融資約束，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。減稅降費可以減少企業(yè)稅款支付，增加企業(yè)留存收益，顯著改善現(xiàn)金流動，激發(fā)企業(yè)活力，增加內(nèi)源性融資。當(dāng)企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營需要使用資金時，可以優(yōu)先利用自有資金，減少對外部融資的依賴性，顯著緩解自身面臨的融資約束。作為制約企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的瓶頸，融資約束困境的解決是企業(yè)能否順利實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。減稅降費有助于緩解企業(yè)融資困境，有助于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升內(nèi)部資源配置效率，創(chuàng)造寬松便利的內(nèi)部經(jīng)濟條件助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并提供充足的資金支持。同時，在數(shù)字經(jīng)濟時代下，高效的資源配置效率能夠引導(dǎo)企業(yè)開展新技術(shù)投入，使得企業(yè)具有強烈動機將投入主要集中于數(shù)字化項目，進而顯著驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

綜上所述，本文認(rèn)為減稅降費將投過增加企業(yè)研發(fā)投入、緩解融資約束進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，基于此，本文提出假設(shè)：限定其他條件，減稅降費能夠顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010～2020年A股上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)為回歸樣本，考慮到數(shù)據(jù)的客觀性，依照以往慣例對原始數(shù)據(jù)進行處理：（1）剔除金融保險類行業(yè)樣本；（2）剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本以及處于ST和ST等異常交易狀態(tài)的樣本值，最終獲得9 941個公司-年度樣本。數(shù)據(jù)來源如下所示：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是基于Python軟件對上市公司年報抓取所得的原始詞頻數(shù)據(jù)，營商環(huán)境原始數(shù)據(jù)源于《中國城市競爭力報告》中的“綜合經(jīng)濟競爭力指數(shù)”，其余財務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。本文對所有樣本內(nèi)的連續(xù)變量均采取1%和99%的分位數(shù)上的縮尾處理，以削弱極端值對研究結(jié)論的不利干擾。

3.2 變量定義

3.2.1 被解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型DCG，參考吳非等的研究，本文基于Python對上市公司年報的特征詞進行提取，具體包括人工智能技術(shù)、云計算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用以及區(qū)塊鏈技術(shù)等五個方面的特征詞匯，并對上述特征詞詞頻進行計數(shù)加總。考慮到上述數(shù)據(jù)具有“右偏性”屬性，將詞頻數(shù)總和對數(shù)化處理，最終刻畫出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)。

3.2.2 解釋變量

減稅降費力度TB，參考楊林等的研究，本文以企業(yè)實際稅負度量減稅降費力度。為方便解釋減稅降費的經(jīng)濟學(xué)意義，本文對企業(yè)實際稅負取相反數(shù)，從而度量減稅降費力度。具體定義如下：（1）（稅費支付-稅費返還）/營業(yè)收入，取相反數(shù)得到TB1，當(dāng)TB1越大時，企業(yè)實際稅負越低，減稅降費力度越大；（2）由于現(xiàn)金流量表以“收付實現(xiàn)制”作為編制基礎(chǔ)，本年稅費凈流出金額可能與應(yīng)計金額存在差異，為了減輕前期、后期稅負對當(dāng)期稅負金額的影響，本文設(shè)置另一企業(yè)實際稅負指數(shù)。稅費支付與稅費返還的三年移動平均數(shù)/營業(yè)收入，將新計算的企業(yè)實際稅負指數(shù)取相反數(shù)得到TB2。

3.2.3 控制變量

參考王宏鳴等，本文選取以下控制變量：資產(chǎn)規(guī)模SIZE；負債水平LEV；總資產(chǎn)回報率ROA；營業(yè)總收入REV；資本密集度CI；股權(quán)集中度FIRST；成立年齡AGE；上市年限平方項AGE；兩職合一DUAL；審計結(jié)果AUDIT；地區(qū)生產(chǎn)總值GDP；年度虛擬變量YEAR和行業(yè)虛擬變量INDUS。變量定義與說明如表1所示。

表1 變量定義與說明表

3.3 模型設(shè)定

為了探究減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，本文參考王宏鳴等的研究，采用模型（1），以檢驗減稅降費能否賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型：

根據(jù)前文分析，預(yù)期減稅降費力度TB與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型DCG的系數(shù)β將顯著大于0，表明減稅降費有利于促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

4 實證結(jié)果與分析

4.1 描述性統(tǒng)計分析

表2展示了本文相關(guān)研究變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

表2 主要研究變量的描述性統(tǒng)計表

由表2可知，TB1和TB2的均值分別為-0.057 3和-0.058 3，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.043 7和0.044 0，極差分別為0.246 6和0.244 8，說明中國上市企業(yè)所享受到的減稅降費力度存在差異，稅收負擔(dān)的差異可能會導(dǎo)致企業(yè)具體財務(wù)行為受到影響。DCG的均值為1.838 1，最大值為5.037 0，最小值為0.000 0，說明中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展存在很大提升空間，在上述減稅降費力度、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的數(shù)據(jù)分析中存在的顯著差異為后文實證檢驗奠定了分析基礎(chǔ)，換句話說，探討兩者差異形成的原因具有一定的現(xiàn)實意義。

4.2 相關(guān)性分析

表3展示了本文主要研究變量的相關(guān)性分析結(jié)果。

表3 主要研究變量的相關(guān)性分析表

表3結(jié)果顯示，TB1、TB2與DCG均在1%的水平上顯著正相關(guān)。初步表明，減稅降費力度越大，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，支持了研究假設(shè)，但仍需通過下文的基準(zhǔn)回歸分析進一步驗證減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。

4.3 多元回歸分析結(jié)果

表4展示了“減稅降費力度—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的全樣本多元回歸結(jié)果。

表4 減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型全樣本多元回歸結(jié)果表

由表4可以觀察到，TB1與DCG在1%的水平上顯著正相關(guān)(系數(shù)=1.171 8，t值=3.769 9)；TB2與DCG亦在1%的水平上顯著正相關(guān)(系數(shù)=1.319 8，t值=4.232 4)，綜合以上數(shù)據(jù)整體來看，減稅降費能夠促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，即減稅降費力度越大，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，假設(shè)得到了經(jīng)驗數(shù)據(jù)得支持。主要原因在于，一方面，減稅降費能夠減少創(chuàng)新成本，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動能，提高企業(yè)研發(fā)投入，研發(fā)投入的增加為企業(yè)營造了良好的創(chuàng)新環(huán)境，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供技術(shù)支撐，進而驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；另一方面，減稅降費能夠增加企業(yè)留存收益，增加內(nèi)部自有資金儲備，減少外源性融資需求，緩解融資約束。融資困境的紓解為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供充足的資金支持，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。綜上所述，減稅降費通過提高企業(yè)研發(fā)投入和緩解企業(yè)發(fā)展過程中面臨的融資約束問題，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

5 穩(wěn)健性測試

5.1 工具變量法

減稅降費能夠促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而企業(yè)為了提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，謀求自身快速發(fā)展，也可能主動遷移到稅收優(yōu)惠政策較多的地區(qū)，從而導(dǎo)致減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間可能存在互為因果的關(guān)系。為了削弱上述影響，本文將減稅降費力度的滯后一期作為工具變量，采用IV-2SLS回歸方法?；貧w結(jié)果如表5所示。

表5 減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工具變量IV-2SLS回歸結(jié)果表

由表5可知，第（1）列中，TB1與DCG在5%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=1.175 5；t值=2.000 4）；第（2）列中，TB2與DCG在5%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=1.188 8；t值=2.182 6），上述數(shù)據(jù)綜合表明，在控制了內(nèi)生性后，減稅降費依然能夠顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，與前文研究結(jié)論相吻合，進一步驗證本文核心結(jié)論的穩(wěn)健性

5.2 替換企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的度量方式

考慮到企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的測度是當(dāng)前理論界和實務(wù)界的熱點，為了削弱單一的度量方式對研究結(jié)論的噪音干擾，因此本文替換企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的度量方式，以進一步增強本文核心結(jié)論的穩(wěn)健性。具體地，本文參考吳非等的研究，將變量定義中表示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的五大類別進一步進行降維分解，將數(shù)字技術(shù)運用劃分為“實踐應(yīng)用層面”，并對數(shù)化處理，命名為ADT。該數(shù)值越大，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高?；谀Ｐ停?），將替換的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重新進行多元回歸分析，結(jié)果如表6所示。

表6 減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型多元回歸分析表（替換企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的度量方式）

由表6可知，第（1）列中，TB1與ADT在1%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=1.016 5；t值=3.296 7）；第（2）列中，TB2與ADT在1%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=1.147 4；t值=3.698 5），上述數(shù)據(jù)綜合表明，替換企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的度量方式，本文核心結(jié)論依然穩(wěn)健。

5.3 替換減稅降費的度量方式

基于企業(yè)稅費凈流出可能與營業(yè)收入存在一定關(guān)聯(lián)性的考慮，本文參考劉駿等，將TB2式中的分母營業(yè)收入進行t-1期、t期、t+1期三年移動平均計算，重新設(shè)置指標(biāo)TAX度量減稅降費。新度量的減稅降費指標(biāo)納入模型（1）中進行檢驗，如表7所示。

表7 新度量的減稅降費指標(biāo)納入模型（1）中檢驗結(jié)果表

由表7可知，TAX與DCG在1%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=1.268 6；t值=3.883 4），與前文結(jié)論基本吻合。上述結(jié)果表明，在重新度量減稅降費力度后，研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

6 減稅降費促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用路徑分析

6.1 基于研發(fā)投入的中介效應(yīng)檢驗

為了檢驗研發(fā)投入在減稅降費和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系中是否扮演中介角色，本文構(gòu)建如下模型（2）和（3）：

其中，INNOV代表企業(yè)研發(fā)投入，參考有關(guān)文獻，將企業(yè)研發(fā)費用進行對數(shù)化處理得到INNOV。

表8展示了基于研發(fā)投入的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。

表8 基于企業(yè)研發(fā)投入的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果表

由表8可知，Panel A第（1）列中TB和DCG在1%的水平上顯著為正（系數(shù)=1.623 8；t值=4.552 4），第（2）列中TB和INNOV在1%的水平上顯著正相關(guān)（系數(shù)=2.835 1；t值=8.719 4），說明減稅降費能夠增加企業(yè)研發(fā)投入，在模型（1）的基礎(chǔ)上進一步控制研發(fā)投入，結(jié)果如第（3）列，發(fā)現(xiàn)TB和DCG在1%的水平上顯著為正（系數(shù)=1.118 5；t值=8.719 4），且低于第（1）列中TB系數(shù)的絕對值，Panel B中TB2的結(jié)果類似，不再贅述。上述機制檢驗表明，研發(fā)投入在減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響中扮演了中介角色，即存在“減稅降費力度越大—研發(fā)投入增加—企業(yè)數(shù)值化轉(zhuǎn)型程度越高”的中介傳導(dǎo)路徑。綜上所述，減稅降費能夠增加企業(yè)研發(fā)投入，從而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

6.2 基于融資約束的中介效應(yīng)檢驗

為了檢驗融資約束在減稅降費和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系中是否發(fā)揮中介作用，本文構(gòu)建如下模型（4）和（5）：

其中FC代表企業(yè)的融資約束，參考有關(guān)文獻，采用logit回歸模型擬合出每年融資約束發(fā)生的可能性，并命名為FC，F(xiàn)C指數(shù)越大，意味著企業(yè)面臨較嚴(yán)重的融資約束困境，即FC越大，融資約束越嚴(yán)重。

表9展示了基于融資約束的中介機制檢驗結(jié)果。

表9 基于融資約束的中介機制檢驗結(jié)果表

由表9可知，Panel A第（1）列中TB1和DCG在1%的水平上顯著為正（系數(shù)=0.896 4；t值=9.872 8），第（2）列中TB1和FC在1%水平上顯著為負（系數(shù)=-0.027 2；t值=-2.853 4），說明減稅降費能夠緩解融資約束，在模型（1）的基礎(chǔ)上進一步控制融資約束，結(jié)果如第（3）列，發(fā)現(xiàn)TB1和DCG在1%的水平上顯著為正（系數(shù)=0.857 2；t值=2.924 3），且低于第（1）列中TB1系數(shù)，Panel B中TB2的結(jié)果類似，不再贅述。上述中介機制檢驗表明，融資約束在減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響中扮演了中介角色，即存在“減稅降費力度越大—企業(yè)融資約束越低—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高”的傳導(dǎo)路徑，減稅降費能夠緩解融資約束，從而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

7 減稅降費促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的情境性分析

營商環(huán)境建設(shè)作為政府推進的重點任務(wù)之一，對于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有推動作用。第一，良好的營商環(huán)境意味著健全的法制建設(shè)與產(chǎn)權(quán)保護，法律制度的完善能夠有效減少企業(yè)創(chuàng)新成果被侵蝕的可能性，為創(chuàng)新研發(fā)活動提供穩(wěn)定的法律保障，并激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新積極性，提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型意愿；第二，良好的營商環(huán)境能夠有效吸引外商投資，為具有強烈數(shù)字化轉(zhuǎn)型動機的企業(yè)帶來新技術(shù)和新經(jīng)驗，顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力，驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時，外資企業(yè)的流入會改善市場環(huán)境，促進上游企業(yè)之間的相互競爭，下游企業(yè)的生產(chǎn)支出以及融資約束問題得以緩解，使企業(yè)致力于自身生產(chǎn)活動，降低數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“融資難”、“融資貴”等困境，推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；第三，良好的營商環(huán)境有利于提升地區(qū)資源配置效率，政府能夠甄別具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，并通過給予目標(biāo)企業(yè)相應(yīng)的財政科技支出激發(fā)其數(shù)字化轉(zhuǎn)型意愿，以期實現(xiàn)數(shù)字強國戰(zhàn)略目標(biāo)?；谏鲜龇治?，良好的營商環(huán)境能夠有效促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可能與政府的減稅降費政策產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，通過各自的影響渠道共同助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，即良好的營商環(huán)境可能顯著促進減稅降費與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向關(guān)系。

綜合上述分析，在研究模型（1）的基礎(chǔ)上，為了檢驗營商環(huán)境的情境性作用，進一步引入減稅降費與營商環(huán)境的交乘項TB*BUSEN，具體研究模型如下所示：

其中BUSEN代表營商環(huán)境，參考有關(guān)文獻，采用“城市綜合經(jīng)濟競爭力指數(shù)”度量營商環(huán)境，數(shù)據(jù)來源于每年的《中國城市競爭力報告》。

表10展示了營商環(huán)境對減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型二者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

表10 營商環(huán)境對減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型二者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)表

由表10可知，第（1）、（2）列中BUSEN*TB項的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正（系數(shù)=2.802 1，2.280 5；t值=3.461 4，3.098 4），以上回歸結(jié)果表明，在營商環(huán)境良好的地區(qū)，減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用更為顯著。其原因可能在于良好的營商環(huán)境通過完善法律制度、吸引外資以及優(yōu)化資源配置，加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮外部制度環(huán)境的治理作用，顯著加強了減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用，即在營商環(huán)境更優(yōu)良的地區(qū)，減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用更強。

8 研究結(jié)論與政策建議

減稅降費作為政府著力推進的關(guān)鍵任務(wù)，與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型密切相關(guān)，并且理論上會影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。基于上述背景，以2010～2020年中國A股上市公司為研究樣本，實證檢驗減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響、作用路徑以及情境特征。研究發(fā)現(xiàn)：第一，減稅降費能夠顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，表現(xiàn)為減稅降費力度越大，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高；第二，機制檢驗表明，減稅降費力度的提高，一是能提高研發(fā)投入并強化企業(yè)創(chuàng)新動能，二是能緩解企業(yè)的融資約束，這些都有助于促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；第三，營商環(huán)境能夠顯著促進減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型二者的正向作用，有效發(fā)揮外部治理功用。研究結(jié)論豐富了減稅降費與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相關(guān)文獻，明晰了減稅降費對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用路徑，同時為政府優(yōu)化減稅降費政策、加快培育企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、塑造良好的營商環(huán)境提供了參考思路。

根據(jù)本文的研究結(jié)論，提出以下三點建議：

第一，政府加大減稅降費力度，驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在數(shù)字經(jīng)濟時代下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。而減稅降費不僅能夠減輕企業(yè)稅費負擔(dān)，而且能夠提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入源動力。因此，政府部門應(yīng)繼續(xù)加大減稅降費力度，激發(fā)企業(yè)經(jīng)濟活力，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

第二，企業(yè)應(yīng)抓住減稅降費政策紅利，積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。減稅降費政策的實施不僅能夠提高企業(yè)的研發(fā)投入，而且減少了企業(yè)的現(xiàn)金流支出，顯著緩解企業(yè)自身融資約束，這些因素都為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定了有利的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)積極進行擴大再生產(chǎn)和技術(shù)創(chuàng)新，不斷推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升自身市場競爭力與資本市場表現(xiàn)。

第三，政府應(yīng)積極優(yōu)化營商環(huán)境，發(fā)揮營商環(huán)境的外部治理功用，進一步促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。良好的營商環(huán)境有利于提高企業(yè)研發(fā)投入、緩解融資約束以及優(yōu)化資源配置，進而驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?；谏鲜隹紤]，政府部門應(yīng)積極進行營商環(huán)境建設(shè)，不斷深化市場改革，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供有力的市場環(huán)境，與減稅降費形成相互協(xié)調(diào)的局面，共同驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。