劉 越 張露梅

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233030

引言

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已由高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，但在尋求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中仍面臨動(dòng)能不足、資源配置結(jié)構(gòu)不合理等諸多問題。2013年習(xí)近平總書記提出“一帶一路”倡議。2020年《政府工作報(bào)告》中提出要高質(zhì)量共建“一帶一路”。2021年《第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出要推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)社會(huì)各主體積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理體系改革，為中國對(duì)外投資合作形成優(yōu)良國際環(huán)境。隨著“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)，我國對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）總規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國OFDI流量總額高達(dá)1 329億美元，在全球疫情蔓延情況下，對(duì)外投資仍同比逆勢(shì)增長(zhǎng)3.3%。其中服務(wù)業(yè)OFDI比例約占我國對(duì)外直接投資總流量的80%。企業(yè)是“一帶一路”倡議實(shí)施微觀主體，隨著企業(yè)OFDI規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，越來越多的生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)將OFDI作為獲取重要知識(shí)、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的重要途徑。因此，如何科學(xué)評(píng)價(jià)“一帶一路”倡議對(duì)我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效的影響顯得尤為重要與迫切。

鐘韻等認(rèn)為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是知識(shí)密集型行業(yè)，能夠?yàn)樯a(chǎn)、物流等提供專業(yè)性服務(wù)[1]。Dunning[2]、Porter[3]、Kogut等[4]、Long等[5]從東道國市場(chǎng)規(guī)模、人力成本、產(chǎn)業(yè)集聚程度、文化交流距離、對(duì)外開放程度、東道國基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和商業(yè)聲譽(yù)等方面來探討生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)OFDI動(dòng)因。劉軍研究東道國制度和環(huán)境獲取國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)[6]；閆付美等從東道國市場(chǎng)上獲得知識(shí)技術(shù)、獲取投資東道國創(chuàng)新戰(zhàn)略資產(chǎn)、企業(yè)異質(zhì)性等[7]視角研究我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)OFDI動(dòng)因?？讘c峰等認(rèn)為“一帶一路”背景下企業(yè)OFDI有助于降低交易成本、改善企業(yè)績(jī)效[8]。楊波等研究發(fā)現(xiàn)“一帶一路”背景下企業(yè)OFDI有助于企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)[9]。鐘曉君研究生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為“一帶一路”為中國服務(wù)業(yè)走向國際化提供了巨大制度紅利[10]。

Spigarelli等[11]、Gunawan等[12]、Panagiotis等[13]認(rèn)為跨國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)通過獲取全球價(jià)值鏈中人力資源、技術(shù)、信息知識(shí)資源等高級(jí)要素提升其創(chuàng)新績(jī)效。潘雄鋒等利用上市公司微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)OFDI與技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)[14]。鄭浩等建立結(jié)構(gòu)方程調(diào)節(jié)性中介模型，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)OFDI通過知識(shí)鏈整合對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用[15]。胡兵等利用中國省級(jí)面板數(shù)據(jù)，建立技術(shù)溢出模型實(shí)證考察發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)OFDI會(huì)產(chǎn)生顯著技術(shù)溢出效應(yīng)[16]。

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)OFDI的內(nèi)涵、動(dòng)因、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)以及與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間關(guān)系進(jìn)行了大量研究。但已有研究OFDI與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間關(guān)系很少考慮行業(yè)差異，對(duì)制造業(yè)研究多，對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI研究較少，研究往往基于國際市場(chǎng)視角，鮮少從新興市場(chǎng)視角出發(fā)，對(duì)“一帶一路”國家OFDI如何影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效開展研究；從OFDI企業(yè)異質(zhì)性看，大多只考慮到企業(yè)所有權(quán)差異，而沒有考慮到在企業(yè)自身所處區(qū)域及投資東道國差異下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效異質(zhì)性。本文研究“一帶一路”倡議影響我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效，補(bǔ)充了相關(guān)領(lǐng)域研究不足。從市場(chǎng)規(guī)模效益、研發(fā)投入效應(yīng)、融資效應(yīng)和人力資本效應(yīng)四方面分析影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效機(jī)制路徑；從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)所在區(qū)域和投資東道國三方面，深入分析“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效異質(zhì)性；豐富了“一帶一路”、生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI和企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效相關(guān)理論。這對(duì)于優(yōu)化我國OFDI結(jié)構(gòu)，提升生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)參與建設(shè)高質(zhì)量“一帶一路”，提高對(duì)沿線國家投資質(zhì)量和助推“雙循環(huán)”發(fā)展格局進(jìn)程等具有重要理論與現(xiàn)實(shí)意義。

一、機(jī)制分析與研究命題

“一帶一路”背景下，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI提高創(chuàng)新績(jī)效基本途徑有兩條：一是對(duì)沿線發(fā)展中國家投資，企業(yè)運(yùn)用自身壟斷優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)移國內(nèi)邊際效應(yīng)遞減產(chǎn)業(yè)，形成市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)，提高研發(fā)投入強(qiáng)度，提升創(chuàng)新績(jī)效；二是對(duì)沿線發(fā)達(dá)國家投資，通過學(xué)習(xí)東道國先進(jìn)知識(shí)和技術(shù)，在消化吸收外部知識(shí)基礎(chǔ)上再創(chuàng)新，通過逆向創(chuàng)新溢出實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績(jī)效提升。

研究命題1：“一帶一路”倡議有助于我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI，正向提升生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效。

通過解讀“一帶一路”倡議政策，基于逆向創(chuàng)新溢出理論和企業(yè)創(chuàng)新理論，分析“一帶一路”背景下影響生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效機(jī)制路徑。

（一）市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)

首先，“一帶一路”倡議拉近了OFDI生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)與沿線目標(biāo)市場(chǎng)距離，優(yōu)先了解沿線市場(chǎng)產(chǎn)品需求、標(biāo)準(zhǔn)和東道國先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，會(huì)更加積極進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新、改善技術(shù)，提高市場(chǎng)占有率[17]。其次，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大帶來利潤(rùn)增加，為創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)提供資金支撐。生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)沿線國家投資能增加海外營業(yè)收入，通過利潤(rùn)反饋機(jī)制，將豐厚投資收益用于母企業(yè)自主創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。第三，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大能攤薄企業(yè)研發(fā)成本。生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)化生產(chǎn)要素配置，融合東道國先進(jìn)高端技術(shù)創(chuàng)新要素，獲取逆向技術(shù)創(chuàng)新溢出。由此推測(cè)，“一帶一路”倡議為生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI開辟新興市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

（二）研發(fā)投入效應(yīng)

首先，中國與沿線國家建立多個(gè)合作研發(fā)機(jī)構(gòu)，在技術(shù)領(lǐng)先國家或發(fā)達(dá)國家設(shè)立合作研發(fā)中心，利用研發(fā)合作平臺(tái)直接獲取當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新資源。母公司在跨國投資過程中，與當(dāng)?shù)馗呖萍计髽I(yè)開展合作創(chuàng)新項(xiàng)目，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)變革，提高其創(chuàng)新績(jī)效。其次，隨著“一帶一路”推進(jìn)，我國加強(qiáng)完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，提高保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)力度，為生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)進(jìn)行自主技術(shù)研發(fā)提供了制度保障，金融優(yōu)惠政策減少了企業(yè)自主研發(fā)的融資障礙，激勵(lì)加大研發(fā)投入，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)新產(chǎn)品、發(fā)明新工藝，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效[18]。由此推測(cè)，“一帶一路”倡議為生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI提供了良好研發(fā)合作平臺(tái)，激勵(lì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)自主創(chuàng)新，通過研發(fā)投入效應(yīng)增加研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

（三）融資效應(yīng)

首先，“一帶一路”倡議增加了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)融資渠道。為推進(jìn)企業(yè)積極向“一帶一路”沿線國家投資，政府各部門為企業(yè)提供了全面融資支持政策，這降低了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)參與國際投資資金門檻，解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新所需資金需求[19]。其次，“一帶一路”倡議為生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新營造良好金融環(huán)境。倡議推行后我國與沿線國家金融合作網(wǎng)絡(luò)逐步形成，優(yōu)化了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)跨國投融資環(huán)境，這一政策保護(hù)網(wǎng)有效降低不完全信息帶來的金融外部風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)會(huì)更有信心和動(dòng)力開展創(chuàng)新活動(dòng)、進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。由此推測(cè)，“一帶一路”倡議緩解了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI融資約束問題，通過融資效應(yīng)提升其創(chuàng)新績(jī)效。

（四）人力資本效應(yīng)

“一帶一路”實(shí)施后，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)抓住機(jī)遇積極進(jìn)行投資布局，吸引國內(nèi)外諸多具有國際視野高素質(zhì)專業(yè)人才加盟，這些國際人才不僅擁有豐富的知識(shí)水平，加速知識(shí)逆向溢出，還掌握較先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，有助于優(yōu)化跨國企業(yè)內(nèi)部治理，激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)[20]。此外，東道國人才更了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求、民俗文化等，幫助生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)在投資過程中適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，提高企業(yè)生產(chǎn)效率。由此推測(cè)，實(shí)施“一帶一路”倡議為生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI吸引了大量?jī)?yōu)質(zhì)人力資本，通過人力資本投入效應(yīng)提高其創(chuàng)新績(jī)效。

研究命題2：“一帶一路”倡議通過市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入效應(yīng)、融資效應(yīng)和人力資本效應(yīng)顯著提升我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

本文研究“一帶一路”背景下我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，將“一帶一路”倡議看作外生沖擊事件，評(píng)估其對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的政策效應(yīng)，具體將DID模型設(shè)定如下：

Innovationit表示生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)i在t時(shí)期企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；Dt表示分期虛擬變量，“一帶一路”倡議實(shí)施后年份取值1，政策實(shí)施前年份取值0；OFDI_Belti表示分組虛擬變量，對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資為處理組，取值1，未對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的對(duì)照組取值0。交互項(xiàng)Dt*OFDI_Belti表示生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家發(fā)生對(duì)外直接投資行為，交互項(xiàng)系數(shù)β3表示“一帶一路”倡議實(shí)施后生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響，即政策實(shí)施凈效應(yīng)（處理效應(yīng)），其大小及顯著程度代表倡議實(shí)施對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響程度。Xit為控制變量，μt和λi分別為個(gè)體、時(shí)間固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為探究“一帶一路”倡議下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的動(dòng)態(tài)影響，本文參考李延喜等[21]的研究，構(gòu)建動(dòng)態(tài)影響檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

其中，OFDI_Belti（z=0，…，5）分別表示對(duì)“一帶一路”國家OFDI后第z年；系數(shù)βz反映了“一帶一路”政策實(shí)施后，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI第z年對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響。通過觀察系數(shù)βz變化，可以分析“一帶一路”倡議政策影響是否具有持續(xù)性或周期性。其他變量定義與模型（1）相同。

（二）變量說明

本文涉及核心變量包括：被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（Innovation）、核心解釋變量是否對(duì)“一帶一路”國家直接投資（OFDI-Belt*Dt）及控制變量，見表1。

表1 主要變量

1.被解釋變量。企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（Innovation）：借鑒李延喜等[21]的研究，采用企業(yè)發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利三種專利申請(qǐng)數(shù)之和加1的自然對(duì)數(shù)來衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

2.核心解釋變量。（1）時(shí)間虛擬變量（Dt）：“一帶一路”倡議于2013年9月首次提出，但直到2014年3月才正式出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中，考慮到政策提出與實(shí)施滯后性，本文參考多數(shù)文獻(xiàn)做法[22-23]，將2014年作為政策沖擊事件發(fā)生年份，即2010—2013年取值為0，2014—2019年取值為1。系數(shù)β1用來衡量時(shí)間推移對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。

（2）分組虛擬變量（OFDI-Belt）：是否對(duì)“一帶一路”國家進(jìn)行直接投資。處理組為對(duì)“一帶一路”國家投資的生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)，取值為1，對(duì)照組是未對(duì)“一帶一路”國家投資的生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)，取值為0。系數(shù)β2用來表示同一時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)是否對(duì)“一帶一路”國家投資對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，表示處理組與對(duì)照組之間分組效應(yīng)。

（3）交互項(xiàng)（OFDI-Belt*Dt）：“一帶一路”政策實(shí)施時(shí)間虛擬變量與生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)分組虛擬變量的交互項(xiàng)是DID模型的核心解釋變量。交互項(xiàng)系數(shù)表示政策影響的處理效應(yīng)，其大小及顯著性代表政策實(shí)施對(duì)被解釋變量影響程度。若系數(shù)大于0，則表示“一帶一路”倡議促進(jìn)了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效正向影響。

（三）數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計(jì)

本文以中國A股生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，根據(jù)國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫中的海外直接投資數(shù)據(jù)庫及上市公司研發(fā)創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫，篩選出2010—2019年發(fā)生OFDI活動(dòng)企業(yè)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)的《生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類（2019）》劃分生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)，再進(jìn)行如下篩選：（1）剔除發(fā)生重大變更企業(yè)、ST企業(yè)和*ST企業(yè)；（2）刪除金融類、保險(xiǎn)類、資本市場(chǎng)服務(wù)類和房地產(chǎn)類等較少涉及研發(fā)活動(dòng)企業(yè)；（3）刪除2010年之后上市企業(yè)；（4）刪除相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重企業(yè)；（5）對(duì)于數(shù)據(jù)缺失較少企業(yè)，通過上市公司年報(bào)（巨潮網(wǎng)）進(jìn)行手工查補(bǔ)。最終獲得200家生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上市公司研究樣本，2 000個(gè)觀測(cè)值，其中對(duì)“一帶一路”國家投資生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)即處理組有91家，未對(duì)“一帶一路”國家進(jìn)行投資生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)即對(duì)照組有109家。最后，對(duì)各連續(xù)變量均進(jìn)行1%和99%分位數(shù)Winsorize縮尾處理，以消除極端異常值。

將數(shù)據(jù)劃分為處理組和對(duì)照組，變量描述性統(tǒng)計(jì)見表2。從被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效看，處理組專利申請(qǐng)數(shù)量均值明顯高于對(duì)照組，表明對(duì)“一帶一路”國家投資能明顯促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升；從控制變量看，處理組企業(yè)規(guī)模更大，總資產(chǎn)報(bào)酬率更高，研發(fā)投入強(qiáng)度更大，人力資本投入也更多。初步估計(jì)“一帶一路”倡議對(duì)于OFDI生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有正向促進(jìn)作用。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

三、實(shí)證分析

（一）DID實(shí)證回歸結(jié)果

以2010—2019年生產(chǎn)性服務(wù)上市企業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，DID實(shí)證結(jié)果見表3。

表3列示了“一帶一路”倡議對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響回歸結(jié)果，模型1為基本OLS回歸，OFDI-Belt的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家投資可顯著提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。模型2為不含控制變量的DID實(shí)證回歸，結(jié)果顯示，交互項(xiàng)OFDI-Belt*Dt的系數(shù)在1%水平下顯著為正，“一帶一路”政策正向凈效應(yīng)為0.405，表明在“一帶一路”倡議提出之后，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用顯著。模型3在基本模型基礎(chǔ)上加入控制變量，交互項(xiàng)系數(shù)為0.288，在5%置信水平下顯著。這表明在考慮其他因素情況下，“一帶一路”倡議依然對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有明顯促進(jìn)作用，正向凈效應(yīng)為0.288。“一帶一路”倡議加快了我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)“走出去”步伐，利用“一帶一路”倡議帶來的政策紅利，通過對(duì)沿線國家投資拓展經(jīng)貿(mào)合作，積極加強(qiáng)與沿線國家知識(shí)、技術(shù)等創(chuàng)新要素交流，提升了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

表3 雙重差分回歸結(jié)果

從控制變量實(shí)證結(jié)果看，在對(duì)沿線國家投資過程中，影響生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效還有其他因素。企業(yè)規(guī)模（Size）估計(jì)系數(shù)為0.422，并在1%水平下顯著，表明企業(yè)規(guī)模越大越能提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。資本密集程度（Capint）估計(jì)系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，表明資本密集度越高，企業(yè)投資回報(bào)越低，越不利于提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。研發(fā)投入強(qiáng)度（R&D）促進(jìn)作用非常顯著，正向效應(yīng)為2.520；人力資本投入（Per salary）估計(jì)系數(shù)也是顯著為正，說明生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)在投資過程中，提高人員薪酬，投入高素質(zhì)人才，能夠提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。綜上，研究命題1成立。

（二）DID適用性檢驗(yàn)

對(duì)處理組和對(duì)照組進(jìn)行DID適用性檢驗(yàn)是使用DID的前提，以此判別方法適用性和計(jì)量結(jié)果可靠性。DID一個(gè)基本假設(shè)是平行趨勢(shì)假設(shè)[24]，平行趨勢(shì)假設(shè)是指處理組若未受到“一帶一路”倡議這一政策影響，它隨時(shí)間變化應(yīng)該與對(duì)照組相同。根據(jù)上文劃分的200家生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)，觀察處理組和對(duì)照組在投資前后企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效變化。兩組生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)從T-4期到T+5期的平均專利申請(qǐng)數(shù)變化見圖1。第一，在對(duì)“一帶一路”國家投資之前T＜0階段，處理組生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)平均專利申請(qǐng)數(shù)量明顯多于對(duì)照組；第二，在T＜0階段，處理組與對(duì)照組平均專利申請(qǐng)數(shù)量發(fā)展趨勢(shì)大致相同；第三，在T＞0投資后階段，處理組平均專利申請(qǐng)數(shù)量呈顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)，而對(duì)照組無明顯變化，這說明生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)“一帶一路”國家OFDI與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在正向關(guān)系。

圖1 生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI前后企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效變化

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.傾向得分匹配檢驗(yàn)。由于各企業(yè)間個(gè)體特征可能存在差異，通過傾向得分匹配法可在很大程度上減少觀測(cè)數(shù)據(jù)選擇誤差，避免違背平行趨勢(shì)條件。本文采用近鄰匹配方法，加入7個(gè)控制變量作為匹配變量，按照1：1配對(duì)方式對(duì)處理組與對(duì)照組樣本進(jìn)行匹配，得到匹配后的企業(yè)樣本量800個(gè)，新的處理組樣本量364個(gè)和對(duì)照組樣本量436個(gè)，對(duì)匹配后變量進(jìn)行平衡差異檢驗(yàn)，結(jié)果見表4。從企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效看，對(duì)“一帶一路”國家OFDI生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效更高，說明“一帶一路”這一制度背景顯著提升了生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效。從控制變量看，PSM之后OFDI_Belt生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)與非OFDI_Belt生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)不存在顯著差異，說明PSM有效控制了企業(yè)其他特征因素干擾。再采用近鄰匹配方法對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行PSM分析，得分匹配結(jié)果見表5，可以看到無論是PSM匹配前還是匹配后，處理組企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效都高于對(duì)照組。表6中第2列為PSM-DID的回歸結(jié)果，交叉項(xiàng)OFDI-Belt*Dt在1%的水平下顯著，仍然得到“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI能夠提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的結(jié)論，表明結(jié)果穩(wěn)健。

表4 平衡差異檢驗(yàn)

表5 企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效得分匹配結(jié)果

2.反事實(shí)檢驗(yàn)。通過改變“一帶一路”倡議實(shí)施時(shí)間進(jìn)行反事實(shí)檢驗(yàn)，反事實(shí)檢驗(yàn)基本假定是：生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升不是由“一帶一路”政策實(shí)施造成的，而是隨時(shí)間推移變化，由其他外生變量引致。借鑒胡兵等[16]做法，改變政策干預(yù)時(shí)間進(jìn)行隨機(jī)性檢驗(yàn)，考慮到時(shí)間跨度影響，將樣本區(qū)間分別保留為 2010—2014年、2013—2017年、2015—2019年，其次設(shè)2012年、2015年、2017年為人為構(gòu)造的虛假倡議實(shí)施時(shí)間，檢驗(yàn)“一帶一路”倡議實(shí)施時(shí)間發(fā)生變化后，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響。若交互項(xiàng)OFDI-Belt*Dt的系數(shù)依然顯著為正，意味著企業(yè)績(jī)效改善可能由其他因素共同促成；若不顯著，則表明結(jié)果穩(wěn)健。借鑒袁子晴等[25]穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，將實(shí)驗(yàn)期年份前后縮短，以2012—2016年為實(shí)驗(yàn)期，仍以2014年為倡議實(shí)施時(shí)間，比較排除時(shí)間跨度因素回歸結(jié)果，見表6。由實(shí)證結(jié)果可以看出，改變倡議實(shí)施時(shí)間后交互項(xiàng)系數(shù)出現(xiàn)負(fù)值情況且均不顯著，只有將倡議實(shí)施年份確定在2014年，即使縮短實(shí)驗(yàn)期，交互項(xiàng)OFDI-Belt*Dt系數(shù)仍在5%置信水平下顯著，正向凈效應(yīng)為0.376，表明“一帶一路”倡議實(shí)施后，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI能夠提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，結(jié)果保持高度穩(wěn)健性。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)

考慮到“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效政策效應(yīng)可能存在時(shí)滯，在模型中可以加入政策實(shí)施后各年虛擬變量與處理變量的交互項(xiàng)，即采用動(dòng)態(tài)異質(zhì)性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛠矸治觥耙粠б宦贰背h對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果見表7。

表7 動(dòng)態(tài)效果檢驗(yàn)

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在倡議實(shí)施六年中（2014—2019年），動(dòng)態(tài)效應(yīng)系數(shù)依次為0.189、0.247、0.313、0.251、0.359、0.371。整體來看，2014—2019年動(dòng)態(tài)效應(yīng)為正且呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，這一促進(jìn)效應(yīng)在2016年初步顯著，到了2018年交互項(xiàng)系數(shù)在5%置信水平下顯著，政策正向效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。

（五）異質(zhì)性分析

1.企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析。本文根據(jù)企業(yè)實(shí)際控制人屬性不同，將全樣本200家生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)分為90家國有企業(yè)樣本和110家非國有企業(yè)樣本，觀察不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下該倡議對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效凈效應(yīng)。表8中第（1）（2）列回歸結(jié)果顯示，“一帶一路”背景下，國有和非國有生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)母企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效均為正向，對(duì)國有和非國有生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響系數(shù)均在10%水平下顯著，對(duì)國有企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效正向效應(yīng)大于非國有企業(yè)。大型國企具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)學(xué)研一體科研布局，創(chuàng)新資源獲取上還有政策支持，能得到更多外部保障，OFDI門檻相對(duì)較低，拓展海外市場(chǎng)過程中更有利于實(shí)現(xiàn)人才、知識(shí)、資本整合，使得國企創(chuàng)新產(chǎn)出多于非國企。而非國企在融資、政策資源等方面存在諸多限制，隨著政府不斷完善配套政策，吸引更多非國有企業(yè)加入“一帶一路”倡議各項(xiàng)活動(dòng)，非國有企業(yè)逐漸成為參與倡議重要力量，再加上其自身擁有更加靈活體制和多元化投資方向，也更易帶來創(chuàng)新產(chǎn)出增加，最終提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

表8 異質(zhì)性分析結(jié)果

2.企業(yè)所在區(qū)域異質(zhì)性分析。本文根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局劃分區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)，將樣本分為東部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)165家，中西部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)35家進(jìn)行分組DID回歸。表8中第（3）（4）列回歸結(jié)果顯示，“一帶一路”倡議實(shí)施后，不管是東部地區(qū)還是中西部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向影響，其中東部地區(qū)交互項(xiàng)系數(shù)在10%顯著水平下為正，正向處理效應(yīng)為0.245，這可能得益于東部地區(qū)良好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和優(yōu)越環(huán)境制度，擁有豐富創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施和高質(zhì)量人力資源，對(duì)外直接投資過程中利用自身優(yōu)勢(shì)促進(jìn)創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)一步提升。中西部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效正向作用更為明顯，交互項(xiàng)系數(shù)為0.650且在5%水平下顯著。可能原因有：中西部地區(qū)礦產(chǎn)等資源豐富，在開發(fā)礦產(chǎn)資源、對(duì)外承包工程等投資領(lǐng)域具有東部地區(qū)不可比擬優(yōu)勢(shì)。隨著“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)，中西部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)抓住“一帶一路”倡議帶來的政策利好，加大對(duì)沿線投資力度，從而提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

3.投資東道國異質(zhì)性分析。本文按聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署公布名單劃分投資東道國，其中投資東道國為沿線發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)有145家，投資東道國為沿線發(fā)展中國家有55家。表8中第（5）（6）列分組回歸結(jié)果顯示，“一帶一路”背景下，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)沿線發(fā)達(dá)國家投資更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升，交互項(xiàng)OFDI-Belt*Dt估計(jì)系數(shù)為0.326并在5%水平下顯著。而對(duì)沿線發(fā)展中國家投資，企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升作用不明顯?？赡茉蛴校旱谝?，對(duì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行OFDI在生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面要求一般更為嚴(yán)格，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)其投資過程中為應(yīng)對(duì)投資環(huán)境與形勢(shì)變化，積極尋求技術(shù)突破，不斷吸收和引入東道國先進(jìn)技術(shù)成果，以提高企業(yè)自身在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，借助“一帶一路”政策優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)其企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升作用明顯；第二，發(fā)達(dá)國家擁有堅(jiān)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新能力，能提供更好制度環(huán)境和創(chuàng)新氛圍，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)其投資過程中通過研發(fā)成果反饋、研發(fā)成本分?jǐn)偟全@得技術(shù)外溢。生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國家投資門檻較低，一般只需要通過簡(jiǎn)單產(chǎn)業(yè)復(fù)制轉(zhuǎn)移即可輕易獲取沿線東道國市場(chǎng)份額，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升影響可能并不明顯。

四、傳導(dǎo)機(jī)制識(shí)別

根據(jù)前文機(jī)制分析，“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI可能通過市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入效應(yīng)、融資效應(yīng)和人力資本效應(yīng)來影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。為驗(yàn)證這四條機(jī)制路徑，本文選用海外營業(yè)收入、研發(fā)投入強(qiáng)度、商業(yè)信用融資能力和人力資本投入作為4個(gè)中介變量。其中海外營業(yè)收入采用海外營業(yè)收入加1取對(duì)數(shù)來衡量市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)。研發(fā)投入強(qiáng)度使用研發(fā)投入與營業(yè)收入的比值來衡量。商業(yè)信用融資能力用年末應(yīng)付款項(xiàng)與企業(yè)總資產(chǎn)之比來衡量。人力資本投入使用勞動(dòng)力平均工資即人均薪酬來衡量。“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效機(jī)制路徑見圖2。

圖2 “一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效機(jī)制路徑

由表9中介變量回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，DID交互項(xiàng)與海外營業(yè)收入、研發(fā)投入強(qiáng)度、商業(yè)信用融資能力和人力資本投入直接存在顯著正相關(guān)。這表明“一帶一路”倡議能夠擴(kuò)大生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI市場(chǎng)規(guī)模，提高研發(fā)投入強(qiáng)度，緩解融資約束，增加人力資本。

表9 中介變量回歸結(jié)果

為進(jìn)一步分析“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效作用機(jī)制，引入Bootstrap多步中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，主要考察以下四條中介路徑：路徑1：“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)OFDI→海外營業(yè)收入→企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；路徑2：“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)OFDI→研發(fā)投入強(qiáng)度→企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；路徑3：“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)OFDI→商業(yè)信用融資能力→企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；路徑4：“一帶一路”背景下生產(chǎn)性服務(wù)OFDI→人力資本投入→企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。運(yùn)用SPSS計(jì)量軟件，設(shè)置95%置信區(qū)間進(jìn)行Bootstrap中介路徑存在性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表10。結(jié)果表明：四條中介機(jī)制路徑均為正向顯著，路徑1、路徑2、路徑3和路徑4中介效應(yīng)值分別為0.0952、0.0299，0.0173和0.0636，且CI值均不為0。即“一帶一路”倡議下生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI能夠通過海外營業(yè)收入提升、加大研發(fā)投入強(qiáng)度、提高商業(yè)信用融資能力和增加人力資本投入來促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升。綜上，研究命題2成立。

表10 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

五、研究結(jié)論及對(duì)策建議

（一）研究結(jié)論

“一帶一路”倡議是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重要政策之一，如何客觀評(píng)價(jià)“一帶一路”倡議對(duì)我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效對(duì)促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)參與建設(shè)高質(zhì)量“一帶一路”、提高對(duì)沿線國家投資質(zhì)量和助推“雙循環(huán)”發(fā)展格局進(jìn)程等具有重要理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文基于2010—2019年我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上市公司OFDI數(shù)據(jù)、企業(yè)創(chuàng)新數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從理論推導(dǎo)與實(shí)證檢驗(yàn)兩個(gè)層面分析了“一帶一路”倡議對(duì)我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議顯著提升了我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效，政策正向凈效應(yīng)為0.288。另外，影響我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效的因素還有企業(yè)規(guī)模、資本密集度、研發(fā)投入強(qiáng)度、人力資本投入等。運(yùn)用動(dòng)態(tài)異質(zhì)性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ头治觥耙粠б宦贰背h對(duì)我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)“一帶一路”倡議政策效果具有滯后性，2016年初步顯現(xiàn)，之后政策促進(jìn)效應(yīng)不斷增強(qiáng)。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)：“一帶一路”倡議對(duì)于生產(chǎn)性服務(wù)國有企業(yè)和非國有企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效均有促進(jìn)作用，但對(duì)國有企業(yè)促進(jìn)效應(yīng)大于非國有企業(yè)；東部地區(qū)和中西部地區(qū)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效均有促進(jìn)作用，但對(duì)中西部地區(qū)創(chuàng)新績(jī)效促進(jìn)作用更顯著；生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家投資更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升，而對(duì)發(fā)展中國家投資，企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升作用不明顯。研究結(jié)果還表明“一帶一路”倡議之所以能夠顯著提升我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI創(chuàng)新績(jī)效，主要通過四大渠道發(fā)生作用：市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入效應(yīng)、融資效應(yīng)和人力資本效應(yīng)。

（二）對(duì)策建議

本文利用2010—2019年我國A股生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，深入研究“一帶一路”背景下中國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系及相關(guān)機(jī)制路徑，根據(jù)以上研究為“一帶一路”倡議有效實(shí)施、生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)OFDI提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提出以下建議：第一，政府要加強(qiáng)政策引導(dǎo)，精準(zhǔn)扶持企業(yè)。應(yīng)根據(jù)企業(yè)類型特征精準(zhǔn)施策，在“一帶一路”建設(shè)不斷深入推進(jìn)背景下鼓勵(lì)我國生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)發(fā)揮潛能，積極開展對(duì)外直接投資，提升生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。第二，結(jié)合企業(yè)異質(zhì)性，實(shí)行差異化投資策略。生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、區(qū)域位置、行業(yè)特征、OFDI發(fā)展規(guī)劃等方面優(yōu)勢(shì)，依托“一帶一路”政策紅利制定適宜對(duì)外直接投資策略。第三，培養(yǎng)高素質(zhì)人才，完善人才激勵(lì)制度。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才競(jìng)爭(zhēng)，特別是專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)，對(duì)從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)和受教育水平要求非常高，而我國勞動(dòng)力知識(shí)化和專業(yè)化程度普遍偏低，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)高素質(zhì)人才缺口較大，成為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展一大障礙。因此，我國應(yīng)注重高素質(zhì)人力資本培養(yǎng)和儲(chǔ)備。第四，加大研發(fā)投入，提升自主創(chuàng)新能力。企業(yè)技術(shù)水平、創(chuàng)新產(chǎn)出能力、產(chǎn)品的不可替代性等已是企業(yè)進(jìn)行國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無法回避的進(jìn)入門檻，對(duì)外直接投資準(zhǔn)備期至后續(xù)發(fā)展期，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)要持續(xù)加大研發(fā)投入，以企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略為引導(dǎo)，有的放矢、漸進(jìn)投入。