文 江蘇交通控股有限公司 孫瑋 徐天祥

江蘇交通控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇交控”）是江蘇重點(diǎn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目省級(jí)投融資平臺(tái)，截至2021年底，累計(jì)完成全省高速公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等重點(diǎn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資任務(wù)4122億元，其中高速公路3260億元；同時(shí)，運(yùn)營(yíng)管理全省約4381公里高速公路（占全省約88%），其中跨江大橋7座，收費(fèi)站364個(gè)，服務(wù)區(qū)97對(duì)。

“十四五”新時(shí)期，為支撐江蘇省率先建設(shè)交通運(yùn)輸現(xiàn)代化示范區(qū)，江蘇交控切實(shí)履行高速公路投資建設(shè)“主力軍”職責(zé)，加快推進(jìn)過(guò)江通道、主通道擴(kuò)容、省際接口、蘇中蘇北聯(lián)絡(luò)線等高速公路“補(bǔ)短板”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)高速公路網(wǎng)規(guī)劃（2017-2035年）中80%以上的項(xiàng)目將在“十四五”期間建成或開(kāi)工，投資任務(wù)高達(dá)約3265億元，

面臨“兩大壓力”和“三大風(fēng)險(xiǎn)”

“十四五”期間，面臨新一輪高強(qiáng)度、快節(jié)奏的投融資任務(wù)，江蘇交控已主動(dòng)采取多項(xiàng)措施，但仍面臨著“兩大壓力”和“三大風(fēng)險(xiǎn)”。

“兩大壓力”

投資任務(wù)壓力巨大 “十四五”期間江蘇交控僅高速公路項(xiàng)目投資任務(wù)即高達(dá)3265億元，激增至“十三五”期間的4倍，超過(guò)公司成立20年以來(lái)的總和。

資本金籌措壓力巨大 根據(jù)測(cè)算，“十四五”期間公司資本金需求達(dá)1425億元，其中高速公路項(xiàng)目資本金960億元，同期公司經(jīng)營(yíng)凈積累極限值約918億元，總體資本金缺口高達(dá)507億元。

“三大風(fēng)險(xiǎn)”

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯 由于省級(jí)資本金嚴(yán)重不足，部分缺口需以債務(wù)融資方式籌措，公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)將于2024年突破65%預(yù)警線，2026年觸及70%的“紅線”。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高企 當(dāng)前高速公路建設(shè)成本大幅攀升，新建項(xiàng)目平均收益率不足1%甚至為負(fù)，預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)總額從2024年起以每年10億元至20億元的規(guī)?？焖龠f減。

政策風(fēng)險(xiǎn)升級(jí) 未來(lái)4年至7年，一批高速公路面臨收費(fèi)到期，屆時(shí)公司主營(yíng)收入和現(xiàn)金流將出現(xiàn)斷崖式下降。

高速公路建設(shè)資金可持續(xù)保障路徑

根據(jù)上述研判，江蘇交控當(dāng)前及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間將持續(xù)面臨投資重、融資難、支出多、收入少的發(fā)展難題，難以應(yīng)對(duì)如此艱巨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，“錢(qián)從哪里來(lái)”難題亟待破解，為此，江蘇交控深入開(kāi)展高速公路建設(shè)資金可持續(xù)保障路徑探索。

結(jié)合自身長(zhǎng)期發(fā)展實(shí)踐及國(guó)內(nèi)外同類平臺(tái)經(jīng)驗(yàn)做法，江蘇交控將全力爭(zhēng)取各級(jí)政府、各類平臺(tái)和各方主體的政策、資源和合作傾斜，構(gòu)建高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展格局，重點(diǎn)從兩個(gè)方面發(fā)力：一方面，打造產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展體系，全面推動(dòng)“通道、產(chǎn)融、養(yǎng)護(hù)、能源、數(shù)字、商貿(mào)、資產(chǎn)、人才”八大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化、系統(tǒng)化、集群化發(fā)展，反哺高速公路投資和經(jīng)營(yíng)虧損；另一方面，打造資本金多元化籌措體系，充分爭(zhēng)取收費(fèi)政策、財(cái)政資金、上市平臺(tái)、社會(huì)資本等多元化支持，高效解決高速公路中短期資金短缺問(wèn)題。

打造產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展體系

通道經(jīng)濟(jì)——讓“黃金通道”跑出“黃金效益”

從投融資、運(yùn)營(yíng)、重組、政策等多方面共同發(fā)力，高質(zhì)量發(fā)揮高速公路通道網(wǎng)絡(luò)的綜合效益，建成一批具有引領(lǐng)示范作用的通道經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，推動(dòng)通道經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)體系更加完備、產(chǎn)業(yè)格局更加優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)生態(tài)更加成熟，打造百億利潤(rùn)級(jí)產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿，力爭(zhēng)到2025年?duì)I業(yè)收入突破450億元、利潤(rùn)突破100億元。

產(chǎn)融經(jīng)濟(jì)——聚“資本之力”撬動(dòng)“產(chǎn)業(yè)新生”

充分發(fā)揮金融資產(chǎn)“壓艙石”、金融投資“節(jié)拍器”、金融服務(wù)“黏合劑”作用，打造多元化、高效益、低成本的產(chǎn)融結(jié)合平臺(tái)，全面提升金融投資主業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)水平及對(duì)交通主業(yè)的綜合反哺能力，加快實(shí)現(xiàn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化“三資聯(lián)動(dòng)”，力爭(zhēng)到2025年?duì)I業(yè)收入突破90億元、利潤(rùn)突破90億元。

養(yǎng)護(hù)經(jīng)濟(jì)——以“蘇式養(yǎng)護(hù)”引領(lǐng)“中國(guó)路橋”

按照“基礎(chǔ)保障+產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)的思路，提升養(yǎng)護(hù)全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效能，培育養(yǎng)護(hù)產(chǎn)業(yè)“高原”，形成工程建設(shè)“高峰”，打造科技創(chuàng)新“高地”，進(jìn)一步拓展材料、設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)、建造、養(yǎng)護(hù)、建設(shè)六大市場(chǎng)，力爭(zhēng)2025年實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入超150億元、利潤(rùn)超1億元，打造1個(gè)具有全國(guó)影響力的養(yǎng)護(hù)標(biāo)桿企業(yè)。

江蘇交控從投融資、運(yùn)營(yíng)、重組、政策等多方面共同發(fā)力，高質(zhì)量發(fā)揮高速公路通道網(wǎng)絡(luò)的綜合效益。許特顯 攝

能源經(jīng)濟(jì)——靠“綠色含量”提升“經(jīng)濟(jì)含量”

聚焦國(guó)家“雙碳”目標(biāo)，走好生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展道路，重點(diǎn)對(duì)交通能源、風(fēng)電、光伏、氫能等綠色能源進(jìn)行開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)及股權(quán)投資，聚焦提高系統(tǒng)內(nèi)清潔能源結(jié)構(gòu)占比，推動(dòng)路橋主業(yè)與清潔能源產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，力爭(zhēng)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超145億元、利潤(rùn)超14億元，在綜合交通生態(tài)圈中做大做強(qiáng)低碳經(jīng)濟(jì)。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)——融“云網(wǎng)邊端”點(diǎn)亮“智慧出行”

搭建以新型通信傳輸、物聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，利用高速公路高度信息化成果和智慧交通大數(shù)據(jù)資源，深化“六朵云”和“高速大腦”、ETC停車、云上服務(wù)區(qū)、數(shù)字商城等創(chuàng)新應(yīng)用，快速提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)化能力，爭(zhēng)取2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入突破15億元、利潤(rùn)突破5億元。

綜上所述，hs-CRP檢測(cè)在胎膜早破早產(chǎn)兒宮內(nèi)感染早期診斷及感染程度分級(jí)中具有較高的應(yīng)用價(jià)值，臨床診斷時(shí)可與其他感染指標(biāo)聯(lián)合檢測(cè)，以提高診斷靈敏度及特異度。

商貿(mào)經(jīng)濟(jì)——憑“硬核實(shí)力”暢通“內(nèi)外循環(huán)”

打通生產(chǎn)性物資供應(yīng)和生活性物資供應(yīng)兩大渠道，圍繞“交通+物資供應(yīng)”“交通+商業(yè)”“交通+文旅”“交通+傳媒”等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，加大資源整合和商業(yè)模式創(chuàng)新，搭建產(chǎn)業(yè)集聚、模式創(chuàng)新、成鏈發(fā)展的綜合商貿(mào)服務(wù)圈，爭(zhēng)取2025年?duì)I業(yè)收入突破30億元、利潤(rùn)突破4億元。

資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)——用“專業(yè)力量”激活“資源價(jià)值”

建立資產(chǎn)管理專業(yè)公司，通過(guò)資產(chǎn)專業(yè)化、集中化管理，深度挖掘存量資產(chǎn)價(jià)值，聚焦系統(tǒng)內(nèi)土地、房產(chǎn)的存量開(kāi)發(fā)，包括股權(quán)、車輛、設(shè)備等資產(chǎn)的優(yōu)化管理，著力推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值顯性化，力爭(zhēng)2025年?duì)I業(yè)收入突破2.6億元、利潤(rùn)突破6000萬(wàn)元。

人才經(jīng)濟(jì)——聚“天下英才”搭建“發(fā)展舞臺(tái)”

構(gòu)建“人才+資本+科技+產(chǎn)業(yè)+服務(wù)”的商業(yè)模式，做強(qiáng)做大人才集團(tuán)，打造成為省屬企業(yè)才服務(wù)功能性集團(tuán)，爭(zhēng)取到2025年總產(chǎn)值突破10億元，成為全國(guó)人才全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)優(yōu)秀企業(yè)。

打造資本金多元化籌措體系

探索實(shí)施過(guò)江通道區(qū)域統(tǒng)籌收費(fèi)政策

爭(zhēng)取將具備條件的新建過(guò)江通道明確為已有平行通道的異地改擴(kuò)建工程，延長(zhǎng)已有平行通道收費(fèi)年限，實(shí)行統(tǒng)籌收費(fèi)，如海太過(guò)江通道與蘇通大橋，江陰靖江隧道與江陰大橋，常泰大橋與泰州大橋等。目前，海太過(guò)江通道工可批復(fù)文件中已明確承擔(dān)蘇通大橋復(fù)線及過(guò)江交通分流功能。

對(duì)江蘇交控增加注冊(cè)資本100億元

目前江蘇交控注冊(cè)資本168億元，在全國(guó)28家省級(jí)交通集團(tuán)中僅排名第16位。自成立以來(lái)，江蘇交控以168億元的注冊(cè)資本累計(jì)帶動(dòng)完成超過(guò)4100億元投資任務(wù)，杠桿率超25倍（“十四五”末期將超過(guò)7000億元，杠桿率超42倍），為進(jìn)一步發(fā)揮省級(jí)資本帶動(dòng)和杠桿作用，將爭(zhēng)取江蘇省政府對(duì)江蘇交控增加注冊(cè)資本100億元。

江蘇交控在省市共建框架下開(kāi)創(chuàng)了高速公路項(xiàng)目投融資“以市為主”模式，充分調(diào)動(dòng)了地方政府積極性。許特顯 攝

激發(fā)收費(fèi)還貸平臺(tái)投資潛能

江蘇交控所屬省高管中心是江蘇省級(jí)唯一政府收費(fèi)還貸高速公路平臺(tái)，近年來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步優(yōu)化，財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好，“十四五”后期富余投資能力可達(dá)300億元至350億元，將爭(zhēng)取投資規(guī)模匹配、通道功能顯著、財(cái)務(wù)及社會(huì)效益良好的高速公路項(xiàng)目，如臨鹽高速公路、江陰三過(guò)江通道等。

適度調(diào)增政府專項(xiàng)債額度

發(fā)揮上市平臺(tái)投資能力

江蘇交控所屬寧滬公司是高速公路行業(yè)標(biāo)桿上市企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量及財(cái)務(wù)情況均處于系統(tǒng)內(nèi)領(lǐng)先水平，后續(xù)將更高效發(fā)揮上市平臺(tái)功能，更深程度參與丹金、儀祿、錫太高速等區(qū)域路網(wǎng)項(xiàng)目投資及存量路橋資產(chǎn)的整合，有序拓展省外及海外基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，“十四五”期間投資不低于500億元。

加快推進(jìn)存量高速公路資產(chǎn)證券化

近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海證券交易所已正式受理了江蘇交控滬蘇浙高速公路公募REITs項(xiàng)目，若成功發(fā)行，可為滬武高速公路太倉(cāng)至常州段擴(kuò)建工程募集資本金約37億元。江蘇交控將加快推動(dòng)滬蘇浙高速公路公募REITs項(xiàng)目落地，并將系統(tǒng)化甄選其他具備條件的路橋資產(chǎn)作為REITs儲(chǔ)備項(xiàng)目。

繼續(xù)推廣“以市為主”模式

江蘇交控在省市共建框架下開(kāi)創(chuàng)了高速公路項(xiàng)目投融資“以市為主”模式，充分調(diào)動(dòng)了地方政府積極性，先后以參股方式參與了鹽射、南通繞城、徐州繞越、濱淮、臺(tái)睢等多條高速公路建設(shè)，極大提升了省級(jí)資本的帶動(dòng)效能，后續(xù)將在東興高速東延、通滬高速北延等項(xiàng)目上進(jìn)一步推廣該模式。

深化探索“施工承包+股權(quán)投資”模式

前期，江蘇交控成功引入中交建、中鐵建所屬單位參股江陰靖江隧道，投資約7.5億元；順利完成張靖皋大橋“施工承包+股權(quán)投資”新模式第一階段招標(biāo)，已引入中交建、中國(guó)中鐵、中鐵建、蜀道集團(tuán)4家社會(huì)資本，投資約27億元（后續(xù)階段招標(biāo)將繼續(xù)引入社會(huì)資本18億元，共計(jì)約45億元）；積極推動(dòng)寧鹽高速公路復(fù)制上述模式，爭(zhēng)取引入社會(huì)資本10億元。