文/殷書(shū)爐 孫國(guó)良 編輯/白琳

加快推動(dòng)高碳行業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展是我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和“雙碳”目標(biāo)的必由之路。當(dāng)前，煤電、石化、化工、鋼鐵、有色金屬冶煉、建材等高耗能高排放“兩高”行業(yè)是我國(guó)碳排放的主要來(lái)源，約占全部碳排放量的80%。相較于綠色金融，轉(zhuǎn)型金融主要是指綜合運(yùn)用多元化的金融工具為傳統(tǒng)高碳行業(yè)向低碳零碳方向轉(zhuǎn)型提供的金融服務(wù)。如何發(fā)揮轉(zhuǎn)型金融的導(dǎo)向性、可持續(xù)性作用，助力“兩高”行業(yè)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，成為當(dāng)前和今后一段時(shí)間內(nèi)的重要課題。

我國(guó)已通過(guò)創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、開(kāi)發(fā)碳信貸產(chǎn)品、創(chuàng)新融資模式等方式，支持“兩高”產(chǎn)能減產(chǎn)替代，有序向綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，但轉(zhuǎn)型金融仍然面臨平衡難、識(shí)別難、增長(zhǎng)難、風(fēng)控難、協(xié)同難等問(wèn)題。下一步，建議從完善相關(guān)配套政策、健全碳信息披露和共享機(jī)制、加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制、建立激勵(lì)機(jī)制等方面，助推轉(zhuǎn)型金融發(fā)揮更大效能，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

金融積極支持“兩高”行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大轉(zhuǎn)型支持力度。為支持實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，人民銀行發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)雙重功能，創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款；通過(guò)貨幣政策工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)提供金融支持和服務(wù)。兩項(xiàng)貨幣政策工具已順利落地，截至2021年末，向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放符合要求的碳減排貸款1425億元，帶動(dòng)減少碳排放量約2876萬(wàn)噸。

開(kāi)發(fā)碳信貸產(chǎn)品，專項(xiàng)支持高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型。金融管理部門(mén)、生態(tài)環(huán)境部門(mén)等協(xié)同探索建立企業(yè)碳賬戶金融數(shù)字化體系，完善碳信息共享機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)依托碳賬戶金融場(chǎng)景，對(duì)碳減排效果明顯的企業(yè)給予標(biāo)識(shí)，給予差異化信貸投放，引導(dǎo)企業(yè)向綠色低碳領(lǐng)域轉(zhuǎn)型發(fā)展。比如，浙江省衢州市金融機(jī)構(gòu)上架30款碳賬戶專屬金融產(chǎn)品，碳賬戶規(guī)模已達(dá)56億元，撬動(dòng)企業(yè)投入減排減碳技改資金達(dá)40余億元。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還通過(guò)實(shí)地調(diào)研考察，了解“兩高”企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的融資難點(diǎn)，開(kāi)發(fā)專屬信貸產(chǎn)品支持企業(yè)碳減排技術(shù)發(fā)展。再如，工商銀行推出“碳易快貸”產(chǎn)品，為高碳企業(yè)在節(jié)能減排、綠色循環(huán)生產(chǎn)、綠色電力消費(fèi)等方面提供資金保障和融資利率優(yōu)惠。網(wǎng)商銀行通過(guò)數(shù)字供應(yīng)鏈金融中的“綠色采購(gòu)貸”，對(duì)低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)上下游提供專項(xiàng)金融支持。

創(chuàng)新融資模式，有效盤(pán)活企業(yè)碳資產(chǎn)。在多部門(mén)聯(lián)動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資、碳中和債券、綠色資產(chǎn)證券化（ABS）等融資模式，鼓勵(lì)募集資金投向具有顯著碳減排效益的綠色項(xiàng)目。比如，金融機(jī)構(gòu)依托動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)和全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)，探索開(kāi)展碳排放額質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，為碳排放權(quán)交易參與企業(yè)提供低碳轉(zhuǎn)型金融服務(wù)和支持。2021年，全國(guó)碳排放權(quán)交易累計(jì)成交1.79億噸，交易金額76.61億元，碳排放權(quán)抵質(zhì)押業(yè)務(wù)具有良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。碳中和債專項(xiàng)用于電力、能源、軌道交通類(lèi)企業(yè)開(kāi)展綠色電力、清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑等具有碳減排效應(yīng)的項(xiàng)目。自2021年2月首只碳中和債發(fā)行以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)加速布局碳中和債券，截至2021年11月末，累計(jì)發(fā)行2530億元，有效支持高碳行業(yè)的可持續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

轉(zhuǎn)型金融面臨的困難和挑戰(zhàn)

受制于發(fā)展階段、資源稟賦和技術(shù)水平等因素，我國(guó)“兩高”產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)、攻堅(jiān)戰(zhàn)。相比綠色金融，轉(zhuǎn)型金融發(fā)展還面臨不少現(xiàn)實(shí)困難和挑戰(zhàn)。

重“新領(lǐng)域”輕“舊動(dòng)能”，轉(zhuǎn)型金融面臨“平衡難”。一方面，熱門(mén)綠色低碳領(lǐng)域資金過(guò)剩。為落實(shí)國(guó)家綠色發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)加大了綠色低碳領(lǐng)域的傾斜和支持力度。但部分金融機(jī)構(gòu)跟風(fēng)從眾心理嚴(yán)重，將大量資金投向新能源汽車(chē)、綠色電力等當(dāng)前熱門(mén)的領(lǐng)域，易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格大起大落，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，“兩高”行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型面臨資金缺口。目前我國(guó)尚缺乏引導(dǎo)“兩高”產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的具體路徑和操作指引，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確把握項(xiàng)目支持范圍。在部分地方政府和行業(yè)減排“搶頭彩”心理的催促下，金融機(jī)構(gòu)壓降或退出“兩高”行業(yè)授信存在一定的盲動(dòng)性。

碳信息獲取渠道窄，碳減排測(cè)算能力不足，轉(zhuǎn)型金融面臨“識(shí)別難”。一方面，環(huán)境信息披露機(jī)制不完善。當(dāng)前企業(yè)環(huán)境信息披露機(jī)制尚未建立，企業(yè)仍以自愿披露為主，約束性不強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)獲取碳排放信息主要來(lái)自企業(yè)年報(bào)、企業(yè)自愿填報(bào)以及環(huán)保部門(mén)定期發(fā)布。企業(yè)年報(bào)和自愿填報(bào)的真實(shí)性難以核證，特別是財(cái)務(wù)制度不健全、信息透明度低的中小微企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)普遍反映缺乏具有全面、權(quán)威、及時(shí)的公共平臺(tái)獲取所需企業(yè)碳排放的第一手信息。另一方面，減排成效測(cè)算能力不足。我國(guó)對(duì)碳排放的核算邊界、標(biāo)準(zhǔn)化口徑、計(jì)量尚未規(guī)范，無(wú)法有效開(kāi)展碳排放測(cè)算。大部分金融機(jī)構(gòu)缺乏自主采集、計(jì)算和評(píng)估貸款項(xiàng)目減排成效的能力，主要依據(jù)第三方機(jī)構(gòu)核查、認(rèn)證。企業(yè)碳信息分散于不同部門(mén)，協(xié)調(diào)獲取難度大。金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳減排項(xiàng)目難以做到清晰的貸前識(shí)別、貸中核算和貸后管理。

金融產(chǎn)品適配度和拓展性不高，轉(zhuǎn)型金融面臨“增長(zhǎng)難”。一方面，轉(zhuǎn)型金融政策或產(chǎn)品存在準(zhǔn)入門(mén)檻偏高、支持行業(yè)單一、“國(guó)企偏好”等問(wèn)題。碳減排項(xiàng)目具有技術(shù)研發(fā)周期長(zhǎng)、資金需求量大、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，然而部分金融機(jī)構(gòu)僅以項(xiàng)目貸款形式支持“兩高”產(chǎn)業(yè)升級(jí)，或者只將化工行業(yè)減排項(xiàng)目作為綠色信貸扶持范疇。另一方面，碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款體制機(jī)制不完善，碳排放權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益價(jià)值未能得到有效的轉(zhuǎn)化和提升。目前浙江、山東等省份在碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資業(yè)務(wù)方面進(jìn)行了有益探索。但是，全國(guó)碳配額交易市場(chǎng)的參與主體主要是大型電力企業(yè)，其他如建材、鋼鐵、有色、石油化工、化工生產(chǎn)、造紙、民航等“兩高”行業(yè)尚未納入，行業(yè)較為單一。碳排放權(quán)法律屬性不明確，導(dǎo)致碳排放權(quán)抵質(zhì)押登記缺少物權(quán)效力。碳排放權(quán)抵質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一，難以保證質(zhì)押登記的唯一性、完整性、及時(shí)性，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

高碳企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，轉(zhuǎn)型金融面臨“生存難”。從企業(yè)主體看，在能耗“雙控”和“雙碳”目標(biāo)背景下，“兩高”企業(yè)陷入兩難境地：若不轉(zhuǎn)型升級(jí)，可能因不符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而被關(guān)停；若采取措施減污降碳，需要投入大量的資金進(jìn)行設(shè)備、技術(shù)、產(chǎn)品升級(jí)，必然導(dǎo)致融資成本、經(jīng)營(yíng)成本大幅上升，利潤(rùn)下滑。部分盈利能力差或處于虧損邊緣的企業(yè)將加速出清或被兼并重組，還面臨政府回購(gòu)、關(guān)停。轉(zhuǎn)型金融有效需求不足，甚至可能引起違約風(fēng)險(xiǎn)。從銀行看，“雙碳”背景下，高碳行業(yè)的環(huán)境治理成本將大幅上升，高碳傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行出于自身生存發(fā)展考慮不得不調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，態(tài)度日趨謹(jǐn)慎，從支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)向防控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，逐步壓縮并退出相關(guān)領(lǐng)域。

我國(guó)“兩高”產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)、攻堅(jiān)戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型金融發(fā)展還面臨不少現(xiàn)實(shí)困難和挑戰(zhàn)。

低碳轉(zhuǎn)型對(duì)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性形成挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型金融面臨“風(fēng)控難”。一方面，當(dāng)前政府激勵(lì)政策未將金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型等作為貼息、政府性資金競(jìng)爭(zhēng)性存放等激勵(lì)政策的主要考量因素，外源流動(dòng)性資金支持不足，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的動(dòng)力不足。另一方面，減排脫碳項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢、貸款風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型效果難以立竿見(jiàn)影，項(xiàng)目中長(zhǎng)期貸款將占用金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。特別是一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損將導(dǎo)致銀行信貸質(zhì)量下降，對(duì)資本充足率較低、資金補(bǔ)充來(lái)源少的中小銀行機(jī)構(gòu)形成巨大流動(dòng)性沖擊。

低碳人才技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，轉(zhuǎn)型金融面臨“協(xié)同難”。轉(zhuǎn)型金融涉及碳金融、信息技術(shù)、氣候投融資風(fēng)險(xiǎn)管理等新知識(shí)新技能，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的科技力量和人才儲(chǔ)備提出了更高要求。人才、技術(shù)短缺成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融普遍面臨的問(wèn)題?？萍妓?、人員素質(zhì)的高低直接決定轉(zhuǎn)型金融的質(zhì)效。大型商業(yè)銀行依靠規(guī)模、技術(shù)、人才積累等優(yōu)勢(shì)率先搶占市場(chǎng)，加劇了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)分化，銀行業(yè)發(fā)展不平衡的問(wèn)題將進(jìn)一步凸顯。

相關(guān)建議

完善轉(zhuǎn)型金融框架和安排。一是將綠色金融和轉(zhuǎn)型金融作為中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，平衡好促進(jìn)“兩高”行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型與綠色發(fā)展之間的關(guān)系。二是完善低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)配套政策指引。盡快明確高碳項(xiàng)目和企業(yè)名單，制定轉(zhuǎn)型金融支持項(xiàng)目目錄，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的支持力度。三是把控好企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型節(jié)奏。制定分行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型實(shí)施路徑，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)自身排放情況和潛力，有序壓降“兩高一剩”，防止步伐過(guò)快或過(guò)慢引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

健全碳信息披露和共享機(jī)制。一是建立碳信息披露體系。推動(dòng)出臺(tái)國(guó)家層面企業(yè)碳排放信息披露的規(guī)范指引，普及碳排放信息披露的理念，規(guī)范各方融資主體環(huán)境信息強(qiáng)制披露義務(wù)。出臺(tái)對(duì)信息披露負(fù)面行為的懲戒措施，為金融全面支持和企業(yè)轉(zhuǎn)型提供數(shù)據(jù)支撐和外部約束。二是完善碳信息共享機(jī)制。加強(qiáng)多部門(mén)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，建立涵蓋環(huán)保、經(jīng)信、金融、企業(yè)等部門(mén)的碳排放信息平臺(tái)。研究制定全國(guó)“碳足跡”“碳賬戶”計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，破解信息不對(duì)稱和銀行獲取信息難的問(wèn)題。三是加快完善碳市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)。完善碳排放權(quán)相關(guān)法律制度，明確碳排放權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性。推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一的碳排放權(quán)抵質(zhì)押登記制度，探索建立中小微企業(yè)碳排放權(quán)交易機(jī)制。

加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制。一是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整信貸政策和創(chuàng)新產(chǎn)品。加大綠色債券發(fā)行力度，開(kāi)展綠色并購(gòu)、綠色銀團(tuán)貸款、綠色資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)型基金、轉(zhuǎn)型信托、轉(zhuǎn)型保險(xiǎn)等更多“碳足跡”掛鉤的金融產(chǎn)品，為低碳經(jīng)濟(jì)提供全方位金融產(chǎn)品和服務(wù)。實(shí)行高碳行業(yè)差異化信貸政策，加強(qiáng)對(duì)有前景的轉(zhuǎn)型企業(yè)支持力度，提升市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力。二是健全碳金融交易平臺(tái)。建立健全綠色低碳債權(quán)、股權(quán)融資機(jī)制，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資功能，促進(jìn)低碳技術(shù)、社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型緊密結(jié)合。三是構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系。建立長(zhǎng)效的轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)機(jī)制。加快統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)建設(shè)，建立企業(yè)碳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)管理工具，減少信息不對(duì)稱導(dǎo)致的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

建立完善轉(zhuǎn)型金融激勵(lì)機(jī)制。一是加強(qiáng)考核引導(dǎo)。將金融機(jī)構(gòu)機(jī)制建立完善、低碳業(yè)務(wù)發(fā)展等情況納入年度考核要求，對(duì)于不同表現(xiàn)的金融機(jī)構(gòu)給予相應(yīng)的政策支持。二是發(fā)揮政策合力。強(qiáng)化貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策相互配合支持，共同發(fā)力，打消金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)碳減排投融資顧慮，撬動(dòng)更多金融資源支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。三是建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。多部門(mén)聯(lián)合建立轉(zhuǎn)型金融激勵(lì)性和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償性政府基金，給予金融機(jī)構(gòu)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟仍鲂胖С?，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的激勵(lì)約束。

加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融技術(shù)人才建設(shè)。一是支持高校開(kāi)設(shè)轉(zhuǎn)型金融相關(guān)課程，探索設(shè)立轉(zhuǎn)型金融培養(yǎng)體系，為轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域儲(chǔ)備人才。二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與高校、企業(yè)開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，與金融管理部門(mén)、地方政府之間加強(qiáng)交流，提升人才隊(duì)伍業(yè)務(wù)能力。三是制定落實(shí)高端人才管理和激勵(lì)機(jī)制。優(yōu)化內(nèi)部薪酬結(jié)構(gòu)、晉升管理渠道，積極穩(wěn)妥發(fā)掘、引進(jìn)、使用好海內(nèi)外優(yōu)秀復(fù)合型人才。

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